Strach z inflace: Bojíme se zbytečně?
|

Strach z inflace: Bojíme se zbytečně?

Téměř 80 % světového bohatství vlastní padesátníci a starší, tedy lidé, kteří na vlastní kůži zažili bouřlivá 70. léta. V té době dosahovala inflace dvouciferných hodnot a živila mezi investory i spotřebiteli téměř panickou hrůzu ze ztráty kupní síly. Nyní žijeme ve světě, kde se praktiky jako kvantitativní uvolňování stávají běžným postupem. Reálné výnosy státních dluhopisů v tomto prostředí klesají i pod nulu. Strach z inflace se znovu objevuje, silnější než dříve.

Inflace Světová ekonomika
Inflace - ilustrační obrázek

Negativní reálné úrokové míry se zdají být poměrně dobrým lékem na ekonomickou krizi. Stimulují totiž růst a usnadňují financování na dluh. Zároveň ale ztěžují dosažení hlavního cíle většiny investorů, totiž uchování reálné hodnoty kapitálu.

Pokud investoři v současné době investují svůj kapitál do relativně bezpečných, ale nízko úročených investičních nástrojů s pevným výnosem, téměř jistě ztratí na kupní síle. Nebo se jim bude špatně usínat, pokud ve snaze o dosažení vyššího zisku investují do rizikovějších aktiv. Je to složité prostředí, obzvláště když přetrvává strach z inflace.

Strach z inflace je zbytečný

Strach z růstu inflace podle nás není odůvodněný, alespoň ne v krátko- až střednědobém horizontu. Srovnávání se 70. léty rozhodně není na místě. Tehdy spustila ničivou inflaci kombinace růstu spotřeby generace takzvaných baby boomers, ropné šoky a mocné odbory, které udržovaly mzdy na vysoké úrovni.

Nyní je ale růst mezd, který tvoří 70 % jádrové inflace, minimální. Tento trend se v nejbližší době nezmění, také kvůli přetrvávající vysoké míře nezaměstnanosti. Inflační tlaky ze strany výrobních zdrojů navíc slábnou. Poptávka Číny po zdrojích klesá, produkce ropy v Americe naopak roste.

Samozřejmě existuje možnost, že tištění peněz v USA (kvantitativní uvolňování) může začít znehodnocovat reálnou hodnotu peněz. Tato obava je zřetelná zejména v Německu, které si stále bolestně pamatuje hyperinflaci z roku 1923. Nicméně za situace, kdy Amerika roste pomalejším než optimálním tempem a Evropa čelí období nízkého až nulového růstu (platí i pro roky 2013 a 2014), je velmi pravděpodobné, že peníze stvořené centrálními bankami budou spíše ušetřeny než utraceny.

Otazník jménem QE

I tak se nedá jednoznačně říci, zda kvantitativní uvolňování způsobí vyšší inflaci, především ve vzdálenější vzdálenější budoucnosti. Riziko inflačního prostředí političtí představitelé vědomě podstupují. Uklidňují se totiž myšlenkou, že centrální banky alespoň mají nástroje pro boj s inflací, když už postrádají nástroje pro boj s deflací.

Co to znamená pro investory? Pro příští dva roky nepředpokládáme, že inflace výrazněji poroste. Úrokové sazby budou centrální banky držet nízko. Lidé budou muset akceptovat, že cenou za ochranu nominální hodnoty bude ztráta určité části kupní síly.

Investoři by mohli zvážit alespoň částečnou diverzifikaci do lépe úročených aktiv s fixním příjmem. Patří mezi ně například dluhopisy rozvíjejících se států. Pro ty, kteří mají delší investiční horizont a silnější žaludek vydržet volatilitu na trzích, mají smysl i investice do jiných druhů aktiv, zejména pak do těch, jejichž hodnota je provázána s inflací. Patří mezi ně například nemovitosti nebo akcie.

Průměrný investor si nevydělá ani na inflaci
Volatilita je příležitostí pro zkušené tradery, dlouhodobí investoři by si měli udělat domácí úkoly a čekat. I tak by se dal vykládat graf od společnosti BlackRock, který ukazuje, jak si vedly jednotlivé třídy aktiv za uplynulých 20 let, jaká byla inflace a jak dokázal své peníze zhodnotit průměrný investor, který se příliš ohlíží na každodenní zprávy a špatně časuje své nákupy a prodeje.

Obavy z rostoucí inflace rostou. Řešení není jen ve zlatě
Pozor na inflaci, dojde k opětovnému vyvlastnění! Tak svou titulní stranou lákal čtenáře renomovaný německý časopis Der Spiegel. Hrozí něco podobného opravdu, nebo za tím byla jen snaha dobře prodat aktuální číslo?

Inflace v Kanadě v červnu meziročně klesla na 2 %
před 36 minutami

Inflace v Kanadě v červnu meziročně klesla na 2 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v červnu podle očekávání meziročně vzrostly o 2 % po růstu o 2,4 % v předchozím měsíci....
Kanada Inflace
Apple testuje výrobu ve Vietnamu, chce snížit závislost na Číně
Apple testuje výrobu ve Vietnamu, chce snížit závislost na Číně
před hodinou

Apple testuje výrobu ve Vietnamu, chce snížit závislost na Číně

Americká technologická společnost Apple se chystá zahájit zkušební výrobu bezdrátových sluchátek AirPods ve Vietnamu....
Apple Americké akcie Vietnam
Amazon po zásahu německých úřadů upraví podmínky třetím stranám
13:32

Amazon po zásahu německých úřadů upraví podmínky třetím stranám

Amazon po dohodě s německými úřady upraví podmínky pro prodejce, kteří své výrobky nabízejí prostřednictvím jeho...
Amazon Americké akcie Německo
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 12. července klesl o 1,1 % …
13:10

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 12. července klesl o 1,1 % (předchozí týden: -2,4 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 12. července po sezónním očištění údajů klesl proti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
EU prověří Amazon, zda neporušuje pravidla hospodářské soutěže
EU prověří Amazon, zda neporušuje pravidla hospodářské soutěže
12:22

EU prověří Amazon, zda neporušuje pravidla hospodářské soutěže

Evropské dozorčí orgány prověří možné porušování pravidel hospodářské soutěže ze strany Amazonu. S americkým...
Amazon Americké akcie Evropská unie
Cena bitcoinu ve středu výrazně klesá, nedaří se ani dalším…
12:02

Cena bitcoinu ve středu výrazně klesá, nedaří se ani dalším kryptoměnám

Trh s digitálními měnami se v polovině týdne pohybuje v červených číslech, přičemž bitcoin klesl až k hranici 9 500...
Bitcoin Kryptoměny
Bank run u Deutsche Bank: Klienti banky údajně vybírají miliardy…
11:40

Bank run u Deutsche Bank: Klienti banky údajně vybírají miliardy dolarů

Fráze "bank run", která označuje panické vybírání vkladů z bank, byla populární zejména v době vrcholící krize po...
Deutsche Bank Evropské banky Německo
Renault bude spolupracovat s čínskou JMCG ve výrobě elektromobilů
Renault bude spolupracovat s čínskou JMCG ve výrobě elektromobilů
11:24

Renault bude spolupracovat s čínskou JMCG ve výrobě elektromobilů

Renault uzavře partnerství pro výrobu elektromobilů s čínskou firmou JMCG, aby upevnil pozici na největším světovém...
Francie Auta Evropské akcie
Inflace v eurozóně v červnu stoupla na 1,3 %
Inflace v eurozóně v červnu stoupla na 1,3 %
11:00

Inflace v eurozóně v červnu stoupla na 1,3 %

Tempo meziročního růstu cen v eurozóně v červnu stouplo na 1,3 % z 1,2 % v předchozím měsíci (odhad: 1,2 %)....
Eurozóna Inflace Evropská ekonomika
Inflace ve Spojeném království v červnu zůstala na 2 %
10:45

Inflace ve Spojeném království v červnu zůstala na 2 %

Meziroční růst spotřebitelských cen ve Spojeném království v červnu zůstal na 2 %. Analytici s tímto tempem růstu...
Spojené království Inflace
Asijské akcie v polovině týdne zlevnily kvůli obnovené nejistotě…
Asijské akcie v polovině týdne zlevnily kvůli obnovené nejistotě…
10:30

Asijské akcie v polovině týdne zlevnily kvůli obnovené nejistotě ohledně obchodní války

Asijské akciové trhy ve středu uzavřely převážně v minusu, když byly pod tlakem úterního vyjádření amerického...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
United Airlines zdvojnásobily zisk i přes problémy s boeingy
United Airlines zdvojnásobily zisk i přes problémy s boeingy
09:59

United Airlines zdvojnásobily zisk i přes problémy s boeingy

Aerolinky United Airlines překvapivě i přes výpadek boeingů meziročně více než zdvojnásobily zisk na 1,1 miliardy...
Spojené království Výsledková sezóna Doprava
Růst cen průmyslových výrobců v Česku v květnu zpomalil na 2,5…
Růst cen průmyslových výrobců v Česku v květnu zpomalil na 2,5…
09:40

Růst cen průmyslových výrobců v Česku v květnu zpomalil na 2,5 procenta

Ceny průmyslových výrobců v ČR v červnu zpomalily meziroční růst na 2,5 procenta z květnových 3,8 procenta. Zpomalil...
Průmysl Česká republika Česká ekonomika
Co musíte ráno vědět (17. července)
Co musíte ráno vědět (17. července)
00:00

Co musíte ráno vědět (17. července)

Jak se v úterý obchodovalo v Evropě a na Wall Street, jak se ve druhém čtvrtletí dařilo bankám Goldman Sachs a...
Musíte vědět