Neslihan Yilmaz (Maxis Securities): Věřím, že se letos dočkáme oživení. Sázím na turecké firemní dluhopisy
|

Neslihan Yilmaz (Maxis Securities): Věřím, že se letos dočkáme oživení. Sázím na turecké firemní dluhopisy

Turecko se brzy dočká dalšího vylepšení ratingu, tentokrát od analytiků Moody’s. Je o tom alespoň přesvědčena většina trhu, která čeká, že po Fitch ocení zemi lepší investiční známkou druhá velká agentura. Znamenalo by to příliv čerstvého kapitálu, a tím i růst trhů. Nejen proto však letos budou turecká aktiva zajímavá, říká Neslihan Yilmaz ze společnosti Maxis Securities, která patří do skupiny turecké IsBank.

Turecko Investiční a ekonomický výhled Firemní dluhopisy Výhled na rok 2013
Neslihan Yilmaz

Moody’s podle všeho vylepší rating Turecka, nebo přinejmenším potvrdí očekávání, že se podobný krok blíží. Turecká aktiva i proto posilují. Co dalšího k tomu přispívá?

Neslihan Yilmaz (NY): Centrální banka nedávno shora zúžila koridor, v němž se pohybují úrokové sazby, o 25 bazických bodů. Cílem je zabránit turecké liře ve zhodnocení. Bankéři totiž dlouhodobě sledují její kurz a když se dostane nad určitou hranici, zaintervenují prostřednictvím FX aukcí. V poslední době ale sahají po tradičnějším nástroji, jímž jsou právě hrátky se zmíněným koridorem, což ovlivňuje cenu půjček na noc v tureckých lirách.

To by mělo přispět k uvolnění, tedy přílivu peněz do ekonomiky. Na druhou stranu ale centrální banka navýšila požadavek na míru rezerv, které musejí komerční banky vytvářet.

NY: Přesně tak. Cílem je držet liru na uzdě, ale zároveň svým způsobem přibrzdit nárůst objemu úvěrů, které komerční banky poskytují. Jde o to udržet ekonomiku v rovnováze, zabránit přehřátí, ale zároveň povzbudit (udržitelný) růst. Centrální banka přitom jistě brala v úvahu i to, že od začátku roku zájem o tureckou liru narůstá. Současně s tím rostl zájem o dluhopisy, zejména na vzdálenějším konci výnosové křivky.

Stále častěji se i v Londýně mluví o tom, že v Turecku budou brzy k nákupu zajímavé korporátní dluhopisy. Co konkrétního v této oblasti radíte investorům sledovat?

NY: Očekáváme, že turecké banky brzy nabídnou eurobondy denominované v lirách. Napodobí tak brazilskou vládu, která nedávno vydala eurobondy denominované v brazilských realech. Poté popularita tohoto nástroje vzrostla, například Rusko nabídlo hned několik emisí eurobondů denominovaných v rublech. Teď je na řadě Turecko. Na rozdíl od jiných rozvíjejících se trhů ale tento trend v naší zemi nastartuje soukromý sektor. Podle mě přitom bude o tyto eurobondy tureckých bank zájem, půjde totiž o 5- až 10leté dluhopisy, což je v kombinaci s očekávaným vývojem liry určitě zajímavé.

Co konkrétně podle vás bude z očekávané nabídky tureckých dluhopisů nejzajímavější?

NY: Podle mě bude velký zájem zejména o to, co se na trh dostane brzy, tedy na začátku roku. Věřím totiž tomu, že ten, kdo zainvestuje nyní, vydělá nejvíce. V prvním čtvrtletí se totiž čeká uvolňování a příliv peněz. Co se konkrétních titulů týče, vedení IsBank již zmínilo, že chystá několik eurobondů denominovaných v lirách. AkBank je na tom podobně. Brzy vyrazí do finančních center, kde své dluhopisy představí. Bude tak asi první, kdo tento nástroj nabídne. No a GarantiBank se podle všeho také brzy připojí.

Znamená to, že začíná nový trend, že budou mít už v relativně brzké době investoři se zájmem o turecké korporátní dluhopisy skutečně z čeho vybírat?

NY: Podle mě si turecké společnosti všimly rostoucího zájmu investorů. Ochota půjčovat jim roste, a právě proto si myslím, že toho letos uvidíme na dluhopisovém trhu opravdu hodně. Určitě se při tom dočkáme zajímavých jmen, respektive titulů. Na úvod asi půjde hlavně o banky Garanti, AkBank a IsBank, jež už prošly potřebnými procedurami. Letos tedy podle všeho investorům něco nabídnou.

To jsou dluhopisy. O čem dalším bude v souvislosti s Tureckem, i díky očekávanému vylepšení ratingu ze strany Moody’s, v dohledné době slyšet?

NY: Hodně potenciálu je i na tureckém akciovém trhu. Co se liry týče, čekáme, že bude proti koši hlavních měn poměrně stabilní díky zmíněné politice centrální banky. I kdyby ze zahraničí do Turecka začalo po vylepšení ratingu proudit více peněz, nemyslím si, že banka dovolí zásadní posílení měny. Lira ale ani neoslabí, spíše letos mírně posílí. Jak na základě očekávaného vývoje ekonomiky, tak očekávaného vývoje kurzu, tedy vidím na akciovém trhu zajímavé příležitosti.

Co dalšího ještě může zahýbat s trhy?

NY: Určitě bude zajímavé sledovat prodej státních podílů ve vybraných podnicích. Čekáme například, že se vláda bude chtít zbavit podílů v některých bankách. Loni se mimo jiné privatizovala část HalkBank, což vzbudilo velký zájem v zahraničí, zejména ze strany Singapurské investiční agentury. Vylepšení ratingu by mohlo přispět k tomu, že vláda nabídne další podíly, což by nakonec mohlo mít na turecký trh pozitivní vliv.

Turecko má tedy na začátku roku slušně našlápnuto. Co by ho mohlo naopak přibrzdit?

NY: Jakékoli špatné zprávy z Blízkého východu mohou Turecku ublížit. Stejně tak mu mohou zkomplikovat život turbulence na globální scéně, čímž mám na mysli potíže v Americe nebo v Evropě. Turecko je totiž napojené na globální toky, takže jejich případné narušení může ovlivnit tureckou ekonomiku i trh. Podle mě se ale letošek nebude příliš lišit od roku 2012. Jedinou výjimkou by mohlo být kvantitativní uvolňování, jehož může být méně, dokonce se můžeme dočkat jeho ukončení. Vzhledem ke zmíněným okolnostem si ale nemyslím, že by to mělo mít na Turecko velký vliv.

Na závěr jasně a stručně: Na co byste si na začátku roku 2013 vsadila?

NY: Vsadila bych na turecké korporátní dluhopisy, zejména pak na dluhopisy nebankovních subjektů, které se podle mě časem také objeví. Turecké akcie budou asi letos také zajímavé. A příležitosti se zcela určitě objeví i v Asii, Americe a Evropě, kde předpokládám oživení. Mým favoritem jsou ale skutečně turecké firemní dluhopisy.

Nejatraktivnější akciové trhy ve střední a východní Evropě
Atraktivitu akciového trhu lze poměřovat různě. Pokud ale budeme brát v úvahu ocenění akcií ve vztahu k ziskovosti firem, nejatraktivnějšími trhy v regionu CEE jsou aktuálně ty v Turecku a v Polsku. Pražská burza je zhruba někde uprostřed, ale na rozdíl od obou zmíněných "nejlevnějších" trhů je její ocenění pod dlouhodobým průměrem. To je i případ celého regionu, jak ukazuje druhý graf.

Kazašská policie zatkla 57 účastníků protičínského protestu
včera v 16:31

Kazašská policie zatkla 57 účastníků protičínského protestu

Několik desítek lidí zatkla policie v kazašské metropoli Nur-Sultanu. Zadržela je během nepovolené demonstrace, jejíž...
Čína Kazachstán Geopolitická rizika
Média: Zadlužená firma Thomas Cook žádá britskou vládu o pomoc
včera v 10:15

Média: Zadlužená firma Thomas Cook žádá britskou vládu o pomoc

Zadlužená britská cestovní kancelář Thomas Cook, která patří k největším na světě, požádala o pomoc vládu v Londýně....
Spojené království Turismus a cestovní ruch
Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním…
Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním…
20. 9. 2019 22:30

Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním obchodu, v mínusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Akciové trhy ve Spojených státech uzavřely týden poklesem. Oslabila je zpráva, že čínská zemědělská delegace jen dva...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
20. 9. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním horizontu

Evropské akcie v závěru týdne posílily o necelou třetinu procenta. Mírně v plusu skončily také v týdenním horizontu....
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
20. 9. 2019 16:45

Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden posílila o procento

Pražská burza v pátek třetí den v řadě rostla, index PX posílil o 0,66 % na 1 060,32 bodu, a to hlavně zásluhou...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně…
20. 9. 2019 16:02

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně stoupla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat stoupla, zůstává ale v záporných hodnotách. Vyplývá to...
Eurozóna Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (20. září)
20. 9. 2019 15:00

Ze světa investičních doporučení (20. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
20. 9. 2019 14:57

Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová

Novou výkonnou ředitelkou britského finančního ústavu Royal Bank of Scotland (RBS) se stane Alison Roseová. RBS tak...
Spojené království Banky Evropské banky
Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu…
20. 9. 2019 14:21

Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu dodatečný kapitál

Zadlužená britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje získat dodatečný kapitál v objemu 200 milionů liber, aby...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank
20. 9. 2019 13:44

Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank

Německý finanční ústav Commerzbank v rámci jednání o nové strategii zvažuje prodej svého většinového podílu v polské...
Německo Evropské banky Finanční sektor
Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50…
20. 9. 2019 13:38

Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50 miliard eur

Strany německé vládní koalice - CDU, CSU a SPD - se v pátek po zhruba 19hodinovém jednání dohodly na opatřeních k...
Německo Ekologie a životní prostředí Politika
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
20. 9. 2019 13:07

Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu

Čínská centrální banka (PBOC) v pátek snížila svou novou referenční úvěrovou sazbu na 4,20 % z předchozích 4,25 %,...
Čína Banky Finanční sektor
Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na…
20. 9. 2019 12:35

Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na zasedání FOMC jsem hlasoval pro snížení sazby o 50 bazických bodů

Na trhu jsou signály ukazující na možné další zpomalení růstu americké ekonomiky. Uvedl to šéf saintlouiského Fedu...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur
20. 9. 2019 11:47

Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur

Americká společnost Gogole plánuje v příštích dvou letech investovat do expanze svých datových center v Evropě tři...
Alphabet (Google) Technologie Internet
Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %
20. 9. 2019 11:24

Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se letos v srpnu opět nezměnila. Stejně jako v předchozích dvou měsících dosáhla 4...
Slovensko Nezaměstnanost
Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst
20. 9. 2019 11:06

Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst

Indická vláda snížila firemní daň pro místní společnosti na zhruba 25 % z nynějších 30 %. Chce tak podpořit...
Indie Daně Podpora ekonomiky
Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč
20. 9. 2019 10:49

Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč

Zahraniční dluh Česka klesl v letošním druhém čtvrtletí o 23,8 miliardy korun na 4,342 bilionu korun. Meziročně je...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
Asijské akcie v pátek převážně rostly
Asijské akcie v pátek převážně rostly
20. 9. 2019 10:30

Asijské akcie v pátek převážně rostly

Obchodování na asijských akciových trzích skončilo v pátek převážně plusu. Mírně pod nulou seanci zakončil hlavní...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
20. 9. 2019 10:23

Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro

Více než stovka zákazníků stála ráno před obchody firmy Apple v centru Tokia a v Sydney, aby si mohla koupit nové...
Apple Mobilní telefony Technologie