Neslihan Yilmaz (Maxis Securities): Věřím, že se letos dočkáme oživení. Sázím na turecké firemní dluhopisy
|

Neslihan Yilmaz (Maxis Securities): Věřím, že se letos dočkáme oživení. Sázím na turecké firemní dluhopisy

Turecko se brzy dočká dalšího vylepšení ratingu, tentokrát od analytiků Moody’s. Je o tom alespoň přesvědčena většina trhu, která čeká, že po Fitch ocení zemi lepší investiční známkou druhá velká agentura. Znamenalo by to příliv čerstvého kapitálu, a tím i růst trhů. Nejen proto však letos budou turecká aktiva zajímavá, říká Neslihan Yilmaz ze společnosti Maxis Securities, která patří do skupiny turecké IsBank.

Turecko Investiční a ekonomický výhled Firemní dluhopisy Výhled na rok 2013
Neslihan Yilmaz

Moody’s podle všeho vylepší rating Turecka, nebo přinejmenším potvrdí očekávání, že se podobný krok blíží. Turecká aktiva i proto posilují. Co dalšího k tomu přispívá?

Neslihan Yilmaz (NY): Centrální banka nedávno shora zúžila koridor, v němž se pohybují úrokové sazby, o 25 bazických bodů. Cílem je zabránit turecké liře ve zhodnocení. Bankéři totiž dlouhodobě sledují její kurz a když se dostane nad určitou hranici, zaintervenují prostřednictvím FX aukcí. V poslední době ale sahají po tradičnějším nástroji, jímž jsou právě hrátky se zmíněným koridorem, což ovlivňuje cenu půjček na noc v tureckých lirách.

To by mělo přispět k uvolnění, tedy přílivu peněz do ekonomiky. Na druhou stranu ale centrální banka navýšila požadavek na míru rezerv, které musejí komerční banky vytvářet.

NY: Přesně tak. Cílem je držet liru na uzdě, ale zároveň svým způsobem přibrzdit nárůst objemu úvěrů, které komerční banky poskytují. Jde o to udržet ekonomiku v rovnováze, zabránit přehřátí, ale zároveň povzbudit (udržitelný) růst. Centrální banka přitom jistě brala v úvahu i to, že od začátku roku zájem o tureckou liru narůstá. Současně s tím rostl zájem o dluhopisy, zejména na vzdálenějším konci výnosové křivky.

Stále častěji se i v Londýně mluví o tom, že v Turecku budou brzy k nákupu zajímavé korporátní dluhopisy. Co konkrétního v této oblasti radíte investorům sledovat?

NY: Očekáváme, že turecké banky brzy nabídnou eurobondy denominované v lirách. Napodobí tak brazilskou vládu, která nedávno vydala eurobondy denominované v brazilských realech. Poté popularita tohoto nástroje vzrostla, například Rusko nabídlo hned několik emisí eurobondů denominovaných v rublech. Teď je na řadě Turecko. Na rozdíl od jiných rozvíjejících se trhů ale tento trend v naší zemi nastartuje soukromý sektor. Podle mě přitom bude o tyto eurobondy tureckých bank zájem, půjde totiž o 5- až 10leté dluhopisy, což je v kombinaci s očekávaným vývojem liry určitě zajímavé.

Co konkrétně podle vás bude z očekávané nabídky tureckých dluhopisů nejzajímavější?

NY: Podle mě bude velký zájem zejména o to, co se na trh dostane brzy, tedy na začátku roku. Věřím totiž tomu, že ten, kdo zainvestuje nyní, vydělá nejvíce. V prvním čtvrtletí se totiž čeká uvolňování a příliv peněz. Co se konkrétních titulů týče, vedení IsBank již zmínilo, že chystá několik eurobondů denominovaných v lirách. AkBank je na tom podobně. Brzy vyrazí do finančních center, kde své dluhopisy představí. Bude tak asi první, kdo tento nástroj nabídne. No a GarantiBank se podle všeho také brzy připojí.

Znamená to, že začíná nový trend, že budou mít už v relativně brzké době investoři se zájmem o turecké korporátní dluhopisy skutečně z čeho vybírat?

NY: Podle mě si turecké společnosti všimly rostoucího zájmu investorů. Ochota půjčovat jim roste, a právě proto si myslím, že toho letos uvidíme na dluhopisovém trhu opravdu hodně. Určitě se při tom dočkáme zajímavých jmen, respektive titulů. Na úvod asi půjde hlavně o banky Garanti, AkBank a IsBank, jež už prošly potřebnými procedurami. Letos tedy podle všeho investorům něco nabídnou.

To jsou dluhopisy. O čem dalším bude v souvislosti s Tureckem, i díky očekávanému vylepšení ratingu ze strany Moody’s, v dohledné době slyšet?

NY: Hodně potenciálu je i na tureckém akciovém trhu. Co se liry týče, čekáme, že bude proti koši hlavních měn poměrně stabilní díky zmíněné politice centrální banky. I kdyby ze zahraničí do Turecka začalo po vylepšení ratingu proudit více peněz, nemyslím si, že banka dovolí zásadní posílení měny. Lira ale ani neoslabí, spíše letos mírně posílí. Jak na základě očekávaného vývoje ekonomiky, tak očekávaného vývoje kurzu, tedy vidím na akciovém trhu zajímavé příležitosti.

Co dalšího ještě může zahýbat s trhy?

NY: Určitě bude zajímavé sledovat prodej státních podílů ve vybraných podnicích. Čekáme například, že se vláda bude chtít zbavit podílů v některých bankách. Loni se mimo jiné privatizovala část HalkBank, což vzbudilo velký zájem v zahraničí, zejména ze strany Singapurské investiční agentury. Vylepšení ratingu by mohlo přispět k tomu, že vláda nabídne další podíly, což by nakonec mohlo mít na turecký trh pozitivní vliv.

Turecko má tedy na začátku roku slušně našlápnuto. Co by ho mohlo naopak přibrzdit?

NY: Jakékoli špatné zprávy z Blízkého východu mohou Turecku ublížit. Stejně tak mu mohou zkomplikovat život turbulence na globální scéně, čímž mám na mysli potíže v Americe nebo v Evropě. Turecko je totiž napojené na globální toky, takže jejich případné narušení může ovlivnit tureckou ekonomiku i trh. Podle mě se ale letošek nebude příliš lišit od roku 2012. Jedinou výjimkou by mohlo být kvantitativní uvolňování, jehož může být méně, dokonce se můžeme dočkat jeho ukončení. Vzhledem ke zmíněným okolnostem si ale nemyslím, že by to mělo mít na Turecko velký vliv.

Na závěr jasně a stručně: Na co byste si na začátku roku 2013 vsadila?

NY: Vsadila bych na turecké korporátní dluhopisy, zejména pak na dluhopisy nebankovních subjektů, které se podle mě časem také objeví. Turecké akcie budou asi letos také zajímavé. A příležitosti se zcela určitě objeví i v Asii, Americe a Evropě, kde předpokládám oživení. Mým favoritem jsou ale skutečně turecké firemní dluhopisy.

Nejatraktivnější akciové trhy ve střední a východní Evropě
Atraktivitu akciového trhu lze poměřovat různě. Pokud ale budeme brát v úvahu ocenění akcií ve vztahu k ziskovosti firem, nejatraktivnějšími trhy v regionu CEE jsou aktuálně ty v Turecku a v Polsku. Pražská burza je zhruba někde uprostřed, ale na rozdíl od obou zmíněných "nejlevnějších" trhů je její ocenění pod dlouhodobým průměrem. To je i případ celého regionu, jak ukazuje druhý graf.

Delta Air Lines patrně pošle na neplacenou dovolenou 3 000 lidí
09:06

Delta Air Lines patrně pošle na neplacenou dovolenou 3 000 lidí

Americká letecká společnost Delta Air Lines bude muset na 4 až 12 měsíců poslat na neplacenou dovolenou 3 000 z 20...
Doprava Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Trump chystá exekutivní příkazy na pomoc lidem stiženým krizí
07:03

Trump chystá exekutivní příkazy na pomoc lidem stiženým krizí

Americký prezident Donald Trump v pátek prohlásil, že je připraven do konce týdne podepsat exekutivní příkazy, které...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za celý týden ale…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za celý týden ale…
včera v 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za celý týden ale všechny tři hlavní indexy zpevnily

Americké akcie zakončily páteční seanci smíšeně, index Nasdaq Composite oslabil. Růst zaměstnanosti v USA v červenci...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek mírně rostly, za celý týden přidaly přes dvě…
Evropské akcie v pátek mírně rostly, za celý týden přidaly přes dvě…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek mírně rostly, za celý týden přidaly přes dvě procenta

Akcie na západoevropských trzích v pátek mírně rostly. Nahoru je táhly dobré výsledky firem a očekávání dalších...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza v pátek stagnovala, za týden akcie zpevnily téměř o 3 %
Pražská burza v pátek stagnovala, za týden akcie zpevnily téměř o 3 %
včera v 16:55

Pražská burza v pátek stagnovala, za týden akcie zpevnily téměř o 3 %

Pražská burza v pátek opět stagnovala. Index PX stoupl, ale jen o 0,08 % na 907,26 bodu. Nejvíce zdražily akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Goldman Sachs kvůli sporu kolem fondu 1MDB snížila ohlášený zisk
včera v 16:16

Goldman Sachs kvůli sporu kolem fondu 1MDB snížila ohlášený zisk

Americká investiční banka Goldman Sachs Group upravila svůj zisk za druhé čtvrtletí na 197 milionů dolarů z původně...
Goldman Sachs Americké akcie Výsledková sezóna
Americká ekonomika v červenci vytvořila 1,76 milionu pracovních míst,…
Americká ekonomika v červenci vytvořila 1,76 milionu pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v červenci vytvořila 1,76 milionu pracovních míst, míra nezaměstnanosti spadla na 10,2 %

Ve Spojených státech v červenci mimo zemědělství vzniklo 1,76 milionu pracovních míst. Analytici odhadovali, že...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
CNN: Výbuch v Bejrútu ohrožuje ekonomiku, která již byla v krizi
CNN: Výbuch v Bejrútu ohrožuje ekonomiku, která již byla v krizi
včera v 13:40

CNN: Výbuch v Bejrútu ohrožuje ekonomiku, která již byla v krizi

Ničivý výbuch v libanonském hlavním městě Bejrútu by mohl poslat ekonomiku země, která je již nyní v hluboké krizi,...
Ekonomika Blízký a Střední východ
ČEZ vede jednání o prodeji rumunských aktiv, údajně s Macquarie
včera v 13:00

ČEZ vede jednání o prodeji rumunských aktiv, údajně s Macquarie

Energetická skupina ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji svých rumunských aktiv s uchazečem, který předložil...
ČEZ Fúze a akvizice Rumunsko
Kuba plánuje dále uvolnit soukromé podnikání
Kuba plánuje dále uvolnit soukromé podnikání
včera v 12:45

Kuba plánuje dále uvolnit soukromé podnikání

Kubánská komunistická vláda chce zrušit seznam, který přísně definuje podnikatelské aktivity, jimž se může věnovat...
Kuba Byznys a podnikání
Hodnota majetku šéfa Facebooku pokořila hranici 100 miliard USD
Hodnota majetku šéfa Facebooku pokořila hranici 100 miliard USD
včera v 11:30

Hodnota majetku šéfa Facebooku pokořila hranici 100 miliard USD

Hodnota majetku šéfa Facebooku Marka Zuckerberga ve čtvrtek poprvé překonala hranici 100 miliard USD díky růstu akcií...
Facebook Spojené státy americké (USA) Mark Zuckerberg
Asijské akcie v pátek uzavřely smíšeně
Asijské akcie v pátek uzavřely smíšeně
včera v 10:30

Asijské akcie v pátek uzavřely smíšeně

Na asijských trzích přetrvává nejistota z dalších opatření proti šíření koronaviru a napětí mezi USA a Čínou. To...
Shrnutí obchodování v Asii Asijské akcie
Trump zakázal obchodovat s čínskými vlastníky TikToku a WeChatu
Trump zakázal obchodovat s čínskými vlastníky TikToku a WeChatu
včera v 10:20

Trump zakázal obchodovat s čínskými vlastníky TikToku a WeChatu

Americký prezident Donald Trump vydal příkaz, kterým Američanům zakázal blíže nespecifikované obchodní transakce s...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Čína
ČR: Tržby ve službách klesly ve druhém čtvrtletí téměř o pětinu
ČR: Tržby ve službách klesly ve druhém čtvrtletí téměř o pětinu
včera v 09:50

ČR: Tržby ve službách klesly ve druhém čtvrtletí téměř o pětinu

Poskytovatelům služeb v Česku klesly ve druhém čtvrtletí tržby meziročně o 19,8 % po očištění o sezonní vlivy. Byl to...
Ekonomika Česká republika
Vývoz z Číny v červenci navzdory koronaviru a americkým clům vzrostl
včera v 09:11

Vývoz z Číny v červenci navzdory koronaviru a americkým clům vzrostl

Vývoz z Číny se v červenci navzdory koronaviru a americkým clům zvýšil meziročně o 7,2 %, nejrychleji za sedm měsíců....
Čína Ekonomika