Petr Jakubík (Österreichische Nationalbank): Jak krize změnila vnímání systémového rizika a chování centrálních bank
|

Petr Jakubík (Österreichische Nationalbank): Jak krize změnila vnímání systémového rizika a chování centrálních bank

Česko je na tom relativně dobře, určité riziko je možné najít ve fiskální oblasti. Vzhledem k charakteru české ekonomiky bude ale nadále klíčové dění ve světě, říká Petr Jakubík, bankéř, který pracoval mimo jiné pro Evropskou centrální banku, a který nyní pro tu rakouskou monitoruje riziko v zemích střední a východní Evropy.

Rizika Centrální banky Finanční krize
Petr Jakubík

Bude rok 2013, co se stability týče, podobný jako ten loňský, nebo lepší?

Petr Jakubík (PJ): Podle mě si ty dva roky budou podobné. Budeme zřejmě svědky střídání menších epizod nestability a stability. Rizika přitom budou podobná těm loňským, zejména v oblasti fiskálu. Bude proto důležité, jak se jednotlivým vládám bude dařit snižovat zadlužení, aniž by došlo k utlumení ekonomiky a v Americe pádu z fiskálního útesu, který byl aktuálně odsunut na konec února.

Podařilo se v roce 2012 vůbec nějaký problém vyřešit, respektive je naděje na vyřešení něčeho zásadního v letošním roce?

PJ: Pozitivní je, že si jednotliví aktéři začali některá dříve opomíjená rizika uvědomovat. A začali také přijímat určitá nápravná opatření. V oblasti regulace, zejména makroprudenční regulace, tak došlo k celé řadě posunů. Stejně tak došlo k mnoha posunům i v oblasti mikroekonomické. Lidé z finančních institucí si totiž začali uvědomovat význam systémového rizika. Na druhou stranu ale zůstává řada problémů nevyřešena. I proto, že jde o dlouhodobé záležitosti, které nejde vyřešit během několika měsíců a nebo jednoho roku.

V čem je letošní rok jiný než ten loňský?

PJ: Na přelomu roku bylo možné sledovat jisté zlepšení. Objevila se řada faktorů, které pozitivně ovlivnily náladu na finančních trzích. Uvidíme, jak se budou věci vyvíjet dále, ale každopádně se ukázalo, že existuje snaha věci řešit a tendence se dohodnout, a to i v rámci Evropy. Z tohoto pohledu je podle mě začátek letošního roku optimističtější, než byl ten loňský.

Pro rakouskou národní banku monitorujete míru rizika v našem regionu. Vzhledem k dosavadním výsledkům, jste nyní také optimističtější než před rokem?

PJ: Česko je na tom při pohledu na klasické fundamenty relativně dobře. Z pohledu finanční stability a stability finančního sektoru nevidím žádný zásadní problém, banky jsou stabilní, dobře kapitalizované a poměrně dobře řídí svá rizika. Určitý problém je možné najít ve fiskální oblasti, ale to je společné téměř všem evropským zemím. Míra zadlužení Česka je navíc ve srovnání se zeměmi eurozóny stále nízká, což ale neznamená, že v této oblasti nenajdeme rizika. Proto bych odpověděl podobně jako na předchozí otázku – Česko na tom bude letos zhruba jako v roce 2012. V určitých oblastech došlo k jistému zlepšení, v jiných ke zhoršení. Vzhledem k charakteru české ekonomiky pro ni ale bude v každém případě klíčový vývoj ve světě.

6 BUY a 7 SELL doporučení na recesi v roce 2013
Podle hlavního ekonoma Mezinárodního měnového fondu Oliviera Blancharda globální krize neodezní minimálně do roku 2016. Bude trvat celou dekádu od Velké recese, než se světová ekonomika vrátí do zaběhnutých kolejí, takže na rychlé oživení v následujícím roce zapomeňte. Nepůjde jen o přechodnou "medvědí recesi", čeká nás bolestivě pomalý růst na způsob deprese.

Opakovaně se v této souvislosti mluví o turbulencích v eurozóně. Jak moc je ale Česko citlivé i na vývoj vně měnové unie, na to, co se děje na mimoevropských trzích?

PJ: Eurozóna hraje prim, to je bez debaty. Pokud se podíváme za hranice evropské měnové unie, zjistíme, že je česká závislost mnohem menší. Je ale potřeba si uvědomit, že právě eurozóna jako celek je navázána na spoustu dalších zemí. I když je tak Česko vůči tomu, co se děje mimo eurozónu, vcelku imunní, eurozóna samotná je na to, co se děje ve Spojených státech nebo v Číně, citlivá. To znamená, že pokud dojde ke zhoršení situace třeba právě v Číně, poznamená to eurozónu a zprostředkovaně se zpožděním i českou ekonomiku.

Právě s touto provázaností se politici, finančníci a investoři ve svých plánech a výhledech naučili počítat. Lze to chápat jako pozitivum globalizace ekonomiky?

PJ: Určitě. To, čím jsme si prošli, přineslo poučení řadě ekonomik, zejména těch menších, které možná v minulosti měly falešný pocit, že jsou vůči vývoji v některých zemích imunní. Ukázalo se, že je míra globalizace a finanční integrace tak vysoká, že žádná země není izolovaná, vše souvisí se vším a rizika jsou navzájem provázaná. Uvědomování si těchto rizik a toho, jak jsou ekonomiky provázané, je fenomén, který je svým způsobem produktem krize. To, co jsme zažili, mělo tedy i určitý pozitivní vliv. Poučili jsme se, uvědomili jsme si, jak moc jsou ekonomiky provázané, a začali jsme vnímat systémové riziko, což je podle mě oproti minulosti velká změna.

A co vaše osobní ponaučení, případně zjištění? Začal jste kvůli krizi používat něco nového?

PJ: Těžko říci, ale možná zjištění, že žádný model vyvíjený pro konkrétní zemi nemůže ignorovat vnější prostředí. To si asi uvědomuji více než před krizí. Při prognózování určitého vývoje je potřeba v daleko větší míře zohlednit vnější prostředí. Nemluvím přitom jen o sobě, když řeknu, že je nyní řada takzvaných makroprudenčních indikátorů, tedy ukazatelů, které měří finanční stabilitu, daleko více sledována a brána v potaz. Dokonce se některé dříve opomíjené indikátory začaly zohledňovat ve standardních měnově-politických rozhodnutích, což je velká změna. V minulosti se totiž pro tvůrce měnových politik všechno točilo kolem inflace, zejména cílování inflace. Dnes se ukazuje, že je ta problematika mnohem širší, že je potřeba brát v úvahu řadu dalších významných indikátorů.

Zavrhl jste naopak kvůli krizi nějaké indikátory, modely nebo teorie?

PJ: Nenapadá mě nic, co bych přímo zatratil. Spíše bych řekl, že zatímco v minulosti byla tendence sledovat nějakou užší množinu čísel, teď je nutné brát v potaz širší spektrum dat a informací. Že bych ale o nějakém čísle, jemuž jsem před krizí věřil, nyní řekl, že již nemá význam, to ne. Nicméně určitě jsem se v posledních letech poučil, že ne všechna čísla mají stejnou vypovídací hodnotu a že obdobné statistiky ze dvou zemí nemusejí nabízet srovnatelné údaje. Když dva dělají totéž, nemusí to být totéž.


Názory Petra Jakubíka si budete moci poslechnout na 3. Investičním fóru, které se koná již 12. ledna 2013 v Praze.

Kam investovat v roce 2013: Investiční web vás zve na Investiční fórum
Chcete se dozvědět, jakým směrem se budou vyvíjet kapitálové, měnové a komoditní trhy v roce 2013? Co čeká svět alternativních investic? Tuto jedinečnou možnost máte v sobotu 12. ledna 2013 na třetím Investičním fóru v Kongresovém centru VŠFS v Praze, kde v rámci pěti moderovaných diskusních bloků vystoupí přední ekonomové a investiční odborníci, kteří ukáží na ty nejlepší investice pro rok 2013.

Senát schválil příspěvek 25.000 korun pro OSVČ
před 33 minutami

Senát schválil příspěvek 25.000 korun pro OSVČ

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25.000 korun...
Byznys a podnikání Podpora ekonomiky Koronavirus
Fed uvolní 2,3 bilionu dolarů na podporu podniků a samosprávy
před hodinou

Fed uvolní 2,3 bilionu dolarů na podporu podniků a samosprávy

Americká centrální banka uvolní dalších 2,3 bilionu dolarů na podporu ekonomiky, na kterou nyní tvrdě doléhají dopady...
Fed Podpora ekonomiky Spojené státy americké (USA)
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne…
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne…
před hodinou

Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne zpevňovaly, americké indexy rostly navzdory slabé zprávě z trhu práce

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek před prodlouženým víkendem v plusu. Investory...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Slovensko rozšíří program pomoci firmám i na velké podniky
před hodinou

Slovensko rozšíří program pomoci firmám i na velké podniky

Slovensko rozšíří stávající program kompenzací negativních ekonomických dopadů koronaviru také na velké společnosti,...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Lufthansa přichází každou hodinu o milion eur, varoval její šéf
před hodinou

Lufthansa přichází každou hodinu o milion eur, varoval její šéf

Lufthansa přichází kvůli koronaviru každou hodinu o milion eur, sdělil ve středečním videoposelství zaměstnancům šéf...
Doprava Evropské akcie Koronavirus
Pražskému letišti zůstanou dvě linky, přeruší se i spoje do Kataru
15:31

Pražskému letišti zůstanou dvě linky, přeruší se i spoje do Kataru

Letecká společnost Qatar Airways přeruší od 18. dubna spojení z Prahy do katarského Dauhá. Obnovení letů plánuje až 1...
Doprava Koronavirus Česká republika
MMF: Koronavirus zasadí ekonomice nejhorší ránu od velké krize
15:13

MMF: Koronavirus zasadí ekonomice nejhorší ránu od velké krize

Koronavirus zasadí globální ekonomice nejhorší ránu od velké hospodářské krize z 30. let minulého století. Uvedla to...
Mezinárodní měnový fond Koronavirus Krize
O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA přes šest milionů lidí
15:00

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA přes šest milionů lidí

O podporu v nezaměstnanosti požádalo ve Spojených státech v týdnu do 4. dubna zhruba 6,606 milionu lidí. Oznámilo to...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh Koronavirus
Analytici: Nemožnost výpovědi nájmu přinese víc škody než užitku
14:52

Analytici: Nemožnost výpovědi nájmu přinese víc škody než užitku

Opatření, podle kterého nesmí nájemník dostat výpověď z bytu, jestliže v důsledku koronavirové krize není schopen...
Bydlení Realitní trh Koronavirus
Vláda obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády
14:30

Vláda obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády

Vláda ve čtvrtek obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády (NERV). Bude mít 15 členů z akademické i podnikové...
Česká republika Koronavirus
Kurzarbeit se asi v Německu dotkne víc lidí než za finanční krize
14:08

Kurzarbeit se asi v Německu dotkne víc lidí než za finanční krize

O režim kurzarbeit, který má zabránit propouštění, už v Německu zažádalo kvůli dopadům koronaviru asi 650 000 firem....
Německo Pracovní trh Koronavirus
Automobilka Hyundai v Nošovicích v úterý obnoví výrobu
13:52

Automobilka Hyundai v Nošovicích v úterý obnoví výrobu

Automobilka Hyundai v Nošovicích na Frýdecko-Místecku v úterý 14. dubna po třítýdenní odstávce obnoví výrobu. Ve...
Auta Koronavirus
Iannaccone je místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR
Iannaccone je místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR
12:48

Iannaccone je místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR

Marco Iannaccone (49) byl jmenován místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR a na Slovensku. Změna je platná...
Evropské banky UniCredit
Handelsblatt: Východní Evropa by z koronaviru mohla těžit
12:11

Handelsblatt: Východní Evropa by z koronaviru mohla těžit

Krize způsobená šířením koronaviru zasáhne hospodářství zemí východní Evropy obzvlášť silně, ze střednědobého...
Střední a východní Evropa Koronavirus
Francouzský úřad: Google musí platit vydavatelům za obsah
11:56

Francouzský úřad: Google musí platit vydavatelům za obsah

Americký internetový gigant Google bude muset francouzským vydavatelským společnostem a zpravodajským agenturám...
Alphabet (Google) Francie Média
Britská centrální banka může kvůli viru půjčovat vládě
11:32

Britská centrální banka může kvůli viru půjčovat vládě

Britská centrální banka může dočasně půjčovat vládě peníze na boj s šířením koronaviru, pokud se kabinetu finanční...
Spojené království Bank of England Centrální banky
Propad tržeb cestovního ruchu bude do konce dubna 50 miliard Kč
11:21

Propad tržeb cestovního ruchu bude do konce dubna 50 miliard Kč

Propad tržeb v cestovním ruchu od počátku krize do konce dubna, do kdy může zatím trvat nouzový stav, dosáhne 50...
Turismus a cestovní ruch Česká ekonomika Koronavirus
Spotřebitelská důvěra v Maďarsku kvůli koronaviru prudce klesla
11:16

Spotřebitelská důvěra v Maďarsku kvůli koronaviru prudce klesla

Spotřebitelská důvěra v Maďarsku v dubnu kvůli obavám z dopadů koronavirové krize zaznamenala nejprudší pokles za...
Spotřebitelská důvěra Maďarsko Koronavirus
Asijské akcie ve čtvrtek rostly, lídrem byla Austrálie
Asijské akcie ve čtvrtek rostly, lídrem byla Austrálie
10:45

Asijské akcie ve čtvrtek rostly, lídrem byla Austrálie

Akcie v Asii a Tichomoří ve čtvrtek většinou rostly. Nejvíce se dařilo akciím v Austrálii, mírnou ztrátu zaznamenaly...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Temelín vyměnil vypínač generátoru, práce stály stovky milionů korun
10:28

Temelín vyměnil vypínač generátoru, práce stály stovky milionů korun

Technici v jaderné elektrárně Temelín vyměnili při plánované odstávce prvního bloku generátorový vypínač, který...
ČEZ Jaderná energetika Akcie ČR