Proč by se Češi (ne)měli bát intervencí ČNB proti koruně?
|

Proč by se Češi (ne)měli bát intervencí ČNB proti koruně?

Riziko měnových intervencí ze strany ČNB je omezené. A nejen proto, že česká koruna není aktuálně silná, jako byl například švýcarský frank, než mu Švýcarská národní banka začala bránit v posilování pod 1,2 EUR/CHF. Export totiž není všechno.

Česká ekonomika ČNB Česká koruna EUR/CZK David Navrátil

V současné situaci, kdy je koruna vůči euru slabá, by devizové intervence mohly být vnímány jako měnová manipulace. V pokušení pomoci ekonomice slabší měnou navíc není ČNB ve světě osamocena. Ne nadarmo se stále více mluví o měnových válkách.

Ale to není jediný důvod, který intervence limituje. Proč vlastně česká ekonomika klesá, zatímco okolní ekonomiky rostou?

Pokud by byla česká ekonomika pouze o vývozech, tak by v loňském roce rostla o zhruba 2 %. Problémem české ekonomiky v posledních čtyřech letech tedy nejsou vývozy, je to domácí poptávka. Především pokles reálné spotřeby domácností. Slabá domácí poptávka se projevuje i v českém průmyslu, protože klesá objem nových domácích zakázek.

Co přispívá k růstu HDP České republiky?

Jak (ne)může slabá koruna pomoci spotřebě domácností?

Jednoduchá poučka říká, že oslabení koruny pomůže zvýšit vývozy, ty povedou k poklesu nezaměstnanosti. Nižší nezaměstnanost znamená vyšší příjmy domácnosti, a tudíž vyšší prostor pro utrácení.

Ale slabá koruna působí na ekonomiku ještě jedním směrem. Na korunu jsou navázány dovozní ceny. Oslabení koruny tak povede k nárůstu dovozních cen, jež se promítnou do vyšší inflace. Vyšší inflace přitom snižuje kupní sílu disponibilních důchodů domácností. Oslabení koruny tak vlastně může snížit reálnou spotřebu domácností.

V případě oslabení koruny je negativní dopad na spotřebu prostřednictvím vyšší inflace rychlejší než pozitivní dopad prostřednictvím nižší nezaměstnanosti. České národní bance se nemůže líbit představa, že by její intervence ještě více oslabily již tak slabou spotřebu domácností.

ČNB svou malou měnovou válku nebude chtít vyhlásit, na to jí současný kurz koruny nestačí
Česká národní banka snížila sazby na téměř nulu a sama opakovaně ústy svých představitelů dala najevo, že další možností, jak uvolnit měnovou politiku, je použití devizových intervencí. Tedy prodej českých korun za účelem oslabení devizového kurzu. Na rozdíl od úrokových sazeb zde není ČNB limitovaná.

Jak se zajistit proti možným zásahům ČNB na měnovém trhu?
Co lze čekat od české koruny v letošním roce a jak se proti případným zásahům ČNB na měnovém trhu zajistit? Odpovědí mohou být takzvané forwardy. Jak vlastně fungují a pro koho jsou vhodné? A kde takové nástroje lze pořídit? Investorům radí investiční stratég z České spořitelny Miroslav Plojhar.

Short EUR/CZK: Sázka na posílení koruny, ČNB intervenovat nebude
Česká koruna po prezidentských volbách a po pondělním vyjádření viceguvernéra ČNB Vladimíra Tomšíka o možnosti intervencí oslabila až ke 25,70 EUR/CZK. Tyto hodnoty jsou zhruba o 1,5 CZK slabší než námi odhadovaná fundamentální hodnota. Vzhledem k našemu očekávání dalšího makroekonomického vývoje a k tomu, že vnímáme vyjádření představitelů ČNB o možném úmyslném oslabení koruny spíše jako slovní intervence, si myslíme, že se koruna postupně vrátí pod 25,50 EUR/CZK a směrem ke 25,30 zhruba v pololetí.

ECB: Dlouhá obchodní válka by více než Čínu poškodila USA
před 32 minutami

ECB: Dlouhá obchodní válka by více než Čínu poškodila USA

Dlouhá obchodní válka by více než Čínu poškodila Spojené státy. V prvním roce by snížila růst světového hospodářství...
Mezinárodní obchod ECB Světová ekonomika
ČNB potřetí v řadě zpřísnila měnovou politiku, dvoutýdenní repo sazbu…
ČNB potřetí v řadě zpřísnila měnovou politiku, dvoutýdenní repo sazbu…
před 43 minutami

ČNB potřetí v řadě zpřísnila měnovou politiku, dvoutýdenní repo sazbu posunula na 1,5 %

Česká národní banka na zářijovém zasedání potřetí v řadě a už počtvrté v tomto roce zvýšila úrokové sazby....
ČNB Centrální banky Úrokové sazby
Bratislava chce zavést EET
před hodinou

Bratislava chce zavést EET

Slovenská vláda ve středu schválila návrh na zavedení plnohodnotné elektronické evidence tržeb (EET) podnikateli. Od...
Slovensko Tržby Daně
Všechny žádosti o investiční pobídky bude schvalovat vláda
před hodinou

Všechny žádosti o investiční pobídky bude schvalovat vláda

Veškeré žádosti o investiční pobídky budou nově podléhat schválení vládou. Kabinet o tom rozhodl na svém středečním...
Česká republika Politika
Nízkonákladový letecký přepravce Joon bude létat do Prahy
12:12

Nízkonákladový letecký přepravce Joon bude létat do Prahy

Nízkonákladový letecký přepravce Joon bude od léta příštího roku létat do šesti nových destinací, včetně Prahy....
Doprava Evropské akcie
Google zablokoval program QRecorder, který uměl krást peníze
11:34

Google zablokoval program QRecorder, který uměl krást peníze

Společnost Google zablokovala ve svém obchodě Google Play aplikaci QRecorder, která umožňovala napadení internetového...
Alphabet (Google) Peníze Software
Šéf Daimleru Dieter Zetsche příští rok odejde z funkce
11:11

Šéf Daimleru Dieter Zetsche příští rok odejde z funkce

Dlouholetý generální ředitel německého automobilového koncernu Daimler Dieter Zetsche příští rok odejde z funkce....
Daimler Auta Evropské akcie
Kofola: Člen dozorčí rady kupoval akcie
11:04

Kofola: Člen dozorčí rady kupoval akcie

Člen dozorčí rady Kofoly ČeskoSlovensko Petr Pravda podle hlášení regulátorovi koupil 880 akcií společnosti za cenu...
Kofola ČeskoSlovensko
Počasí ovlivnilo výrobu energie, vodní elektrárny měly potíže
10:49

Počasí ovlivnilo výrobu energie, vodní elektrárny měly potíže

Letní teplé a suché počasí snížilo výrobu elektřiny v malých vodních elektrárnách a zvýšilo výkon fotovoltaických...
Česká republika Energetika
Raiffeisenbank podle svého šéfa není připravená na transakci…
10:44

Raiffeisenbank podle svého šéfa není připravená na transakci velikosti převzetí Monety

Výkonný ředitel Raiffeisenbank v České republice Igor Vida v rozhovoru pro Hospodářské noviny uvedl, že jeho banka...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Evropské banky Fúze a akvizice
Francie: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže za poslední dva roky
10:27

Francie: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže za poslední dva roky

Index důvěry francouzských spotřebitelů ve výkonnost tamní ekonomiky klesla v září na 94 bodů, nejnižší hodnotu od...
Francie Spotřebitelská důvěra
Vláda: Budvar odvede do státního rozpočtu půl miliardy korun
09:48

Vláda: Budvar odvede do státního rozpočtu půl miliardy korun

Národní podnik Budějovický Budvar odvede do státního rozpočtu půl miliardy korun. Na svém středečním zasedání o tom...
Pivo Česká republika Rozpočet
Výrobce sportovního zboží Nike zvýšil čtvrtletní zisk
09:45

Výrobce sportovního zboží Nike zvýšil čtvrtletní zisk

Americký výrobce sportovního zboží Nike zvýšil čtvrtletní zisk meziročně o 15 procent na 1,1 miliardy dolarů. Některé...
Nike Americké akcie Výsledková sezóna
Šéf ruského antimonopolního úřadu: Naše ekonomika je polofeudální
09:33

Šéf ruského antimonopolního úřadu: Naše ekonomika je polofeudální

Šéf ruského antimonopolního úřadu (FAS) Igor Artěmjev označil ruskou ekonomiku za zaostalou a polofeudální a...
Rusko Ekonomika
Hlavní trh pražské burzy je od středy bez akcií Unipetrolu
09:10

Hlavní trh pražské burzy je od středy bez akcií Unipetrolu

Úterý bylo pro akcie petrochemické skupiny Unipetrol posledním obchodním dnem na hlavním trhu pražské burzy. Stažení...
Akcie ČR Unipetrol Pražská burza
Americké akcie v úterý převážně zlevnily, investoři se soustředili na…
Americké akcie v úterý převážně zlevnily, investoři se soustředili na…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý převážně zlevnily, investoři se soustředili na projev Donalda Trumpa

Akcie ve Spojených státech v úterý převážně klesly. Energetický sektor posílil díky dalšímu růstu cen ropy, akcie...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Qualcomm obvinil Apple z krádeže obchodních tajemství
Qualcomm obvinil Apple z krádeže obchodních tajemství
včera v 20:17

Qualcomm obvinil Apple z krádeže obchodních tajemství

Americký výrobce čipů Qualcomm obvinil technologickou společnost Apple, že ukradla jeho obchodní tajemství a poskytla...
Apple Americké akcie Technologie
Mayová naznačila, že brexit bez dohody je lepší než nabídka EU
Mayová naznačila, že brexit bez dohody je lepší než nabídka EU
včera v 18:47

Mayová naznačila, že brexit bez dohody je lepší než nabídka EU

Britská premiérka Theresa Mayová v úterý naznačila, že by upřednostnila odchod Británie z EU bez dohodnutí podmínek...
Evropská unie Spojené království