Druhá šance pro společnou Evropu
|

Druhá šance pro společnou Evropu

Hans-Werner Sinn, profesor ekonomie na Mnichovské univerzitě a prezident Ifo institutu, který působí také v radě německého ministerstva hospodářství, tvrdí, že dokud problémové země eurozóny neobnoví svou konkurenceschopnost prostřednictvím relativního poklesu domácích cen, krize neskončí.

Ekonomika Eurozóna Dluhová krize
Hans-Werner Sinn

Sinn říká, že příslib neomezených nákupů vládních bondů zemí eurozóny znamenal jediné - ujistil držitele dluhopisů, že pokud nebude jiného východiska, ponesou břemeno splácení enormních dluhů daňoví poplatníci a střadatelé z dosud zdravých ekonomik eurozóny. Trhy to zklidnilo a vrátil se na ně rizikový apetit. Periferní ekonomiky jako Řecko, Španělsko a Itálie díky tomu získaly čas na provedení reforem.

Francie jde opačnou cestou, než by měla

Prezident François Hollande má v úmyslu řešit problémy země "růstovými programy", což jinými slovy znamená dalšími dluhy. To je přitom to poslední, co Francie potřebuje. Poměr francouzského zadlužení k HDP je již zhruba 90 % a i kdyby rozpočtový deficit v roce 2013 nepřesáhl 3,5 %, dluh se vyšplhá koncem roku na 93 %. 56% podíl vládních výdajů na HDP je nejvyšší v eurozóně a druhý nejvyšší mezi všemi vyspělými zeměmi. Jednotlivci i firmy opouštějí zemi kvůli vysokému zdanění a automobilky bojují o přežití.

Výroba klesla na pouhých 9 % HDP, což je dokonce méně než ve Velké Británii (10 %). O Německu, kde je kolem 20 %, nemluvě. Běžný účet se dostává do stále hlubšího deficitu a nezaměstnanost je na cestě k rekordním hodnotám.

Stejně jako u dalších zemí eurozóny spustila vlna levných úvěrů, kterou umožnilo zavedení eura, inflační spirálu. Podle propočtů Goldman Sachs by ve Francii musely ceny o 20 % klesnout, aby mohla svůj dluh udržitelně splácet. To samé platí pro Španělsko. Ceny v Itálii by měly klesnout o 10 až 15 % a v Portugalsku o 30 až 35 %. Podobně mluví i OECD, která se opírá o statistiky kupní síly.

Nic se ale v tomto ohledu neděje, právě naopak, míry inflace problémových zemí rostou stále rychleji než u obchodních partnerů z eurozóny.

Pouhé řeči konkurenceschopnost nezlepší

Evropští lídři věří, že bude možné obnovit konkurenceschopnost pouhou implementací reforem, investicemi do infrastruktury a zlepšující se produktivitou, ale bez snižování domácích cen. Snižování domácích cen v relaci k silnějším zemím ale nelze obejít, dokud chtějí periferní ekonomiky setrvat v unii. Projekty zvýší konkurenceschopnost jen natolik, nakolik se podaří relativně snížit ceny. Druhou cestou je vyšší inflace v jádrových zemích.

Je ale obtížné tlak na ceny politicky prosadit. Rozdíl mezi tím, co je potřeba k obnovení konkurenceschopnosti, a tím, co je společnost schopna unést, pokud se země chce udržet v měnové unii, je příliš velký. Nižší inflace v porovnání s jádrem může být dosažena jedině za cenu ekonomického poklesu. Čím déle budou odbory bránit současné štědré mzdové úrovně, tím bude růst produktivity nižší a ekonomický pokles bude trvat déle.

S o 2 % nižší inflací ve srovnání s jádrem by Španělsko a Francie musely projít desetiletým obdobím ekonomické deprese, aby obnovily svou konkurenceschopnost. U Itálie je cesta kratší, u Řecka a Portugalska naopak. Proto zatím zůstává přibližování rozevřených nůžek konkurenceschopnosti v eurozóně v nedohlednu. Německu mezi lety 1995 a 2008 poklesly ceny ve vztahu k jeho evropským obchodním partnerům o 22 %.

Před deseti lety bylo Německo tam, kde je Francie dnes. Trpělo rostoucí nezaměstnaností a nedostatkem investic. Většina úspor byla investována v zahraničí a míra čistých domácích investic patřila mezi nejnižší ze všech zemí OECD. Kvůli sílícím tlakům rozhodla sociálnědemokratická vláda Gerharda Schrödera v roce 2003 o redukci dávek v nezaměstnanosti, což otevřelo cestu k vytvoření sektoru s nízkými mzdami, a tím snížilo míru inflace. Země postižené krizí se ale do nepříjemných reforem zdráhají pustit a věří zatím spíše v magická zaříkávadla. Dokud to tak zůstane, bude se muset Evropa prát s krizí.

Evropskou krizi ukončí až lepší zaměstnanost
Soudě podle vývoje na trzích evropských akcií a státních dluhopisů periferních ekonomik se zdá, že z Evropy přicházejí samé dobré zprávy. Přísliby dalších záchranných balíčků pro Řecko jsou sice typickým zametáním problémů pod koberec, ale zároveň každý den, v němž zůstanou evropské problémy "uklizené" mimo naše zraky, je důvodem k radosti, že euro ještě drží pohromadě.

Zdroj: Project Syndicate
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
před 27 minutami

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
před 37 minutami

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
před hodinou

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
před hodinou

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce
13:06

Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce

Bývalý prezident čínského finančního ústavu CITIC Bank Sun Te-šun byl kvůli podezření z korupce zatčen. S odvoláním...
Čína Korupce Banky
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
12:30

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba procento pod nulou, dopoledne ztráty mírně prohloubily

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Zhruba půl hodiny po začátku seance...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
12:20

Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o polovinu a dividendy o čtvrtinu

Podle analytiků Goldman Sachs letos dojde k výraznému omezení objemu prostředků, které firmy vydávají na odměňování...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Goldman Sachs
Bernanke: Ekonomika USA může ve čtvrtletí klesnout o 30 procent
Bernanke: Ekonomika USA může ve čtvrtletí klesnout o 30 procent
12:01

Bernanke: Ekonomika USA může ve čtvrtletí klesnout o 30 procent

Ekonomika Spojených států by se v letošním druhém čtvrtletí mohla kvůli opatřením proti šíření koronaviru propadnout...
Spojené státy americké (USA) Ben Bernanke Koronavirus
Analytici: Dobrá data o trhu práce jsou dočasná, přijde zhoršení
11:50

Analytici: Dobrá data o trhu práce jsou dočasná, přijde zhoršení

Příznivá březnová data o nezaměstnanosti jsou jen dočasná, v dubnu lze čekat kvůli dopadům pandemie výrazné zhoršení....
Pracovní trh Nezaměstnanost Česká ekonomika
Francouzská ekonomika ve čtvrtletí možná klesla až o šest procent
11:08

Francouzská ekonomika ve čtvrtletí možná klesla až o šest procent

Francouzská ekonomika v letošním prvním čtvrtletí pravděpodobně klesla oproti předchozímu kvartálu o šest procent,...
Francie Koronavirus Hospodářský růst
Německá ekonomika může letos klesnout o 4,2 %
10:29

Německá ekonomika může letos klesnout o 4,2 %

Krize způsobená koronavirem vyvolá v Německu hlubokou hospodářskou recesi, hrubý domácí produkt se může snížit o 4,2 ...
Německo Koronavirus Recese
Objem čínských investic v EU loni lesl o 33 % na 12 miliard eur
10:05

Objem čínských investic v EU loni lesl o 33 % na 12 miliard eur

Objem přímých čínských firemních investic v zemích Evropské unie se loni třetí rok po sobě snížil. Klesl o 33 % na 12...
Čína Evropská unie Investice
Ministři financí EU se neshodli na záchranném plánu pro ekonomiky
09:45

Ministři financí EU se neshodli na záchranném plánu pro ekonomiky

Ministři financí zemi Evropské unie se ani po dlouhém nočním jednání neshodli na společném plánu, jak povzbudit své...
Evropská unie Koronavirus Podpora ekonomiky
Boeing chystá nové softwarové opravy pro 737 MAX
09:29

Boeing chystá nové softwarové opravy pro 737 MAX

Americká společnost Boeing oznámila, že připraví dvě nové aktualizace pro počítač letové kontroly v letadlech 737 MAX...
Boeing Doprava Americké akcie
CME: AT&T stále počítá s letošním prodejem svého podílu ve firmě
09:25

CME: AT&T stále počítá s letošním prodejem svého podílu ve firmě

Americká telekomunikační společnost AT&T, která vlastní 75% podíl v mediální skupině CME, v úterý vydala prohlášení...
CME (CETV) Média Televize
Lhůta pro veřejnou konzultaci podmínek aukce frekcencí pro 5G sítě…
09:13

Lhůta pro veřejnou konzultaci podmínek aukce frekcencí pro 5G sítě byla prodloužena do 4. května

Český telekomunikační úřad prodloužil lhůtu pro veřejnou konzultaci návrhu podmínek pro chystanou aukci frekvencí pro...
Telekomunikace Česká republika O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Nezaměstnanost zůstala v březnu na 3 %, volných míst ubylo
09:06

Nezaměstnanost zůstala v březnu na 3 %, volných míst ubylo

Nezaměstnanost v Česku zůstala v březnu na únorových třech procentech, na stejné úrovni byla i loni v březnu. Počet...
Česká republika Nezaměstnanost Koronavirus
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (8. dubna)

Jak se v úterý dařilo akciím na světových trzích, co nového v boji s koronavirem a jak pokračují vesmírné závody i...
Musíte vědět
Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a…
včera v 22:20

Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a firmám požádat o odklad splátek úvěrů

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou zřejmě moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání