13 na rok 2013: Takový bude letošní rok podle Richarda Bernsteina
|

13 na rok 2013: Takový bude letošní rok podle Richarda Bernsteina

Richard Bernstein, bývalý hlavní investiční stratég Merrill Lynch a současný šéf Richard Bernstein Advisors, ve svém dopise klientům formuluje 13 základních myšlenek pro rok 2013.

Státní dluhopisy Světové akcie Investiční a ekonomický výhled
Richard Bernstein

1. Americké akcie opět předčí rozvíjející se trhy

Americké korporátní zisky budou v globálním srovnání nejsilnější. Zisky na mladých trzích zažijí sice vzestup, ale bude tlumenější, než většina investorů očekává.

2. Inflace zůstane mírná, výkonnost zlata a komodit bude podprůměrná

Čína má ohromné nevyužité kapacity a stále buduje další. Přestože ve světové ekonomice možná v roce 2013 bude docházet k oživení, stěží čekat úvěrovou expanzi, která by nastartovala inflaci podporující komodity a zlato.

3. Japonský jen podstatně oslabí

Japonsko právě zaznamenalo svůj první deficit běžného účtu. Nelze vyloučit ani kurz 100 USD/JPY, pokud se bude deficit dále zhoršovat.

4. Hotovostní rezervy se začnou projevovat ve větším množství fúzí a akvizic

Hromaděním hotovosti větší americké firmy zanedbaly investice na zajištění budoucího růstu. Pokud se americká ekonomika bude nadále zlepšovat, budou se to nejspíše snažit dohnat v roce 2013. Akcie menších a středních podniků se v sedmi z deseti sektorů jeví jako podhodnocené (podle EV/EBITDA) ve vztahu k větším firmám.

5. Konsenzus počítá s lepším výkonem evropských akcií v druhé polovině roku

Poměrně snadné porovnání zisků mluví pro evropské firmy. Bohužel, navzdory atraktivním valuacím se evropské korporátní fundamenty stále spíše zhoršují.

6. Výnosy s dlouhodobých amerických státních dluhopisů budou dále klesat

Strach z aktiv s dlouhou splatností je všudypřítomný. Ve vztahu k benchmarku už 7 let investoři preferují krátkodobější dluhopisová portfolia navzdory tomu, že výnos 10letých státních dluhopisů klesl z více než 5 % pod 2 %. Příliv peněžních prostředků do fondů s kratší durací je nebývale silný. Tak přehnaně negativní sentiment směrem k delšímu konci výnosové křivky napovídá, že by se aktivům s dlouhou splatností mělo dařit.

7. Dluhopisy v jiných měnách než USD budou zaostávat

Silnější dolar negativně ovlivní "nedolarové výnosy". Úvěrové spready se rozšíří, protože investoři pochopí, že podcenili rizika spojená s investováním na rozvíjejících se trzích.

8. Hedgeové fondy zažijí odliv peněz směrem k fondům s tradiční alokací aktiv

Kombinace vysokých poplatků, regulace a podprůměrného výkonu snižuje atraktivitu hedgeových fondů na úkor tradičních fondů.

9. Koncem roku 2013 se zvýší volatilita

Pravděpodobně nejdůležitějším faktorem ovlivňujícím dlouhodobý trend akciové volatility je likvidita od centrální banky. Proto není překvapením, že se VIX už dlouhou dobu drží tak nízko. Stojí za tím velký objem likvidity, který poskytl Fed. VIX by měl s blížícím se rokem 2014 začít stoupat.

10. Bude pokračovat americká industriální renesance

Malé a střední průmyslové podniky budou získávat větší podíl na trhu díky nižším nákladům na mzdy, energie a dopravu a díky politické stabilitě.

11. Malé americké banky

Menším americkým bankám bude nahrávat zlepšení cash flow domácností, lepší situace na nemovitostním trhu a ve stavebnictví, zvyšující se ceny aktiv a prakticky žádná expozice na deflaci z neamerických kreditních bublin.

12. Investoři se přesunou do akcií

Akcie předčily výkonností většinu krátkodobých dluhopisů, ale náklady příležitosti zatím nebyly tak vysoké, aby investory přiměly přesunout se do akcií. Za předpokladu býčího sentimentu na akciovém trhu se musejí tyto náklady zvýšit a akciové výnosy konečně investory zlákají.

13. Krátká splatnost není všelék

Investoři utíkají do dluhopisových fondů s krátkou durací, protože věří, že tyto fondy nabízejí magickou kombinaci vysokého výnosu a bezpečí. Základní pravidlo investování ale praví, že výnos jde ruku v ruce s rizikem. To znamená, že vyššího výnosu lze docílit jedině s dodatečným rizikem. Investoři si nejsou vědomi rizik spojených s fondy s krátkou durací. Zde se možná rýsuje velký problém.

Speciál IW: Jak investovat v roce 2013
Vážení čtenáři a diváci Investičního webu, nabízíme vám sérii článků, analýz a exkluzivních rozhovorů, které vám pomohou odhadnout směr, kterým se příští rok budou vyvíjet kapitálové, finanční, komoditní a nemovitostní trhy. Kromě toho přinášíme řadu konkrétních investičních doporučení i čistě spekulativních investičních tipů na rok 2013. Nabídka článků a videí bude rozšiřována stejně rychle, jako odpočítáváme poslední dny letošního roku, a proto sledujte tento "výhledový rozcestník" i v dalších dnech.

Zdroj: Richard Bernstein Advisors
Co musíte ráno vědět (16. září)
Co musíte ráno vědět (16. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (16. září)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, kolik v prvním pololetí vydělaly české banky a...
Musíte vědět
Zaměstnanci automobilky General Motors v noci vstoupí do stávky
včera v 17:58

Zaměstnanci automobilky General Motors v noci vstoupí do stávky

Jednání o nové pracovní dohodě mezi odbory a automobilkou General Motors se dostala do slepé uličky a všech zhruba 49...
Spojené státy americké (USA) Průmysl Auta
ČNB: Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí stoupl o 1,7…
včera v 11:19

ČNB: Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí stoupl o 1,7 miliardy Kč na 45,6 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v prvním pololetí stoupl souhrnný čistý zisk meziročně o 1,7 miliardy Kč na 45,6...
Banky Finanční sektor Česká republika
NKÚ: Státní rozpočet je špatně připravený na případnou recesi
včera v 08:14

NKÚ: Státní rozpočet je špatně připravený na případnou recesi

Státní rozpočet je na případnou ekonomickou recesi připraven ještě hůře, než tomu bylo před deseti lety. I mírné...
Rozpočet Česká ekonomika Česká republika
Ukrajina by mohla od MMF získat nový úvěr pět miliard dolarů
14. 9. 2019 20:03

Ukrajina by mohla od MMF získat nový úvěr pět miliard dolarů

Ukrajina se chce s Mezinárodním měnovým fondem (MMF) dohodnout na novém tříletém úvěru pět miliard dolarů. Půjčka by...
Ukrajina Střední a východní Evropa Mezinárodní měnový fond
Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o…
Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o…
14. 9. 2019 09:00

Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o polovinu produkce suroviny, její ceny zamíří výše

AKTUALIZOVÁNO. Ve dvou ropných zařízeních na východě Saúdské Arábie vypukl v sobotu ráno požár. Podle pozdějšího...
Ropa Komodity OPEC
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale…
13. 9. 2019 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale všechny tři hlavní indexy stouply

Americké akcie uzavřely páteční obchodování smíšeně. Náladu na trhu podpořily známky poklesu obchodního napětí mezi...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Německu podle vlády nehrozí výraznější hospodářská recese
13. 9. 2019 20:46

Německu podle vlády nehrozí výraznější hospodářská recese

Německá ekonomika se nachází ve slabé fázi, zatím jí ale nehrozí výraznější recese. Nerýsuje se však ani žádné...
Německo Evropská ekonomika Recese
Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů
Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů
13. 9. 2019 18:44

Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů

Německý list Bild v pátek podrobil šéfa Evropské centrální banky Maria Draghiho kritice kvůli nízkým úrokovým sazbám....
ECB Centrální banky Úrokové sazby
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než…
13. 9. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v zelených číslech, když se investoři vraceli ke čtvrtečnímu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
PG&E zaplatí pojišťovnám 11 miliard dolarů kvůli požárům
13. 9. 2019 17:45

PG&E zaplatí pojišťovnám 11 miliard dolarů kvůli požárům

Americká energetická společnost Pacific Gas & Electric (PG&E) se dohodla, že zaplatí 11 miliard dolarů, aby...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie
Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden…
Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden…
13. 9. 2019 16:45

Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden vzrostla o 1,8 %

Pražská burza zakončila páteční obchodování v plusu, index PX však stoupl pouze o 0,07 % na 1 050,17 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle…
13. 9. 2019 16:02

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle předběžných dat stoupl na 92 bodů

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v září stoupl na 92 bodů z 89,8 bodu v srpnu. Analytici očekávali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (13. září)
13. 9. 2019 15:00

Ze světa investičních doporučení (13. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
USA: Index dovozních cen v srpnu meziročně klesl o 2 %, index…
13. 9. 2019 14:40

USA: Index dovozních cen v srpnu meziročně klesl o 2 %, index vývozních cen se snížil o 1,4 %

Americký index dovozních cen se v srpnu meziročně snížil o 2 % po poklesu o 1,9 % v červenci (odhad: -1,7 %). Index...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Mezinárodní obchod
Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %
13. 9. 2019 14:30

Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %

Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %. Analytici očekávali zvýšení o 0,2 % po 0,8% růstu v...
Spojené státy americké (USA) Maloobchod Tržby
Londýnská burza odmítla nabídku na převzetí od hongkongské HKEX
13. 9. 2019 14:01

Londýnská burza odmítla nabídku na převzetí od hongkongské HKEX

Společnost London Stock Exchange (LSE), která provozuje akciovou burzu v Londýně, odmítla nabídku na převzetí za 39...
Fúze a akvizice Spojené království
Digitální měny se v závěru týdne obchodují smíšeně
13. 9. 2019 13:12

Digitální měny se v závěru týdne obchodují smíšeně

Digitální měny se v závěru týdne nemohou shodnout na jednotném směru. Bitcoin kolem 13.00 SELČ podle serveru...
Kryptoměny Bitcoin