13 na rok 2013: Takový bude letošní rok podle Richarda Bernsteina
|

13 na rok 2013: Takový bude letošní rok podle Richarda Bernsteina

Richard Bernstein, bývalý hlavní investiční stratég Merrill Lynch a současný šéf Richard Bernstein Advisors, ve svém dopise klientům formuluje 13 základních myšlenek pro rok 2013.

Státní dluhopisy Světové akcie Investiční a ekonomický výhled
Richard Bernstein

1. Americké akcie opět předčí rozvíjející se trhy

Americké korporátní zisky budou v globálním srovnání nejsilnější. Zisky na mladých trzích zažijí sice vzestup, ale bude tlumenější, než většina investorů očekává.

2. Inflace zůstane mírná, výkonnost zlata a komodit bude podprůměrná

Čína má ohromné nevyužité kapacity a stále buduje další. Přestože ve světové ekonomice možná v roce 2013 bude docházet k oživení, stěží čekat úvěrovou expanzi, která by nastartovala inflaci podporující komodity a zlato.

3. Japonský jen podstatně oslabí

Japonsko právě zaznamenalo svůj první deficit běžného účtu. Nelze vyloučit ani kurz 100 USD/JPY, pokud se bude deficit dále zhoršovat.

4. Hotovostní rezervy se začnou projevovat ve větším množství fúzí a akvizic

Hromaděním hotovosti větší americké firmy zanedbaly investice na zajištění budoucího růstu. Pokud se americká ekonomika bude nadále zlepšovat, budou se to nejspíše snažit dohnat v roce 2013. Akcie menších a středních podniků se v sedmi z deseti sektorů jeví jako podhodnocené (podle EV/EBITDA) ve vztahu k větším firmám.

5. Konsenzus počítá s lepším výkonem evropských akcií v druhé polovině roku

Poměrně snadné porovnání zisků mluví pro evropské firmy. Bohužel, navzdory atraktivním valuacím se evropské korporátní fundamenty stále spíše zhoršují.

6. Výnosy s dlouhodobých amerických státních dluhopisů budou dále klesat

Strach z aktiv s dlouhou splatností je všudypřítomný. Ve vztahu k benchmarku už 7 let investoři preferují krátkodobější dluhopisová portfolia navzdory tomu, že výnos 10letých státních dluhopisů klesl z více než 5 % pod 2 %. Příliv peněžních prostředků do fondů s kratší durací je nebývale silný. Tak přehnaně negativní sentiment směrem k delšímu konci výnosové křivky napovídá, že by se aktivům s dlouhou splatností mělo dařit.

7. Dluhopisy v jiných měnách než USD budou zaostávat

Silnější dolar negativně ovlivní "nedolarové výnosy". Úvěrové spready se rozšíří, protože investoři pochopí, že podcenili rizika spojená s investováním na rozvíjejících se trzích.

8. Hedgeové fondy zažijí odliv peněz směrem k fondům s tradiční alokací aktiv

Kombinace vysokých poplatků, regulace a podprůměrného výkonu snižuje atraktivitu hedgeových fondů na úkor tradičních fondů.

9. Koncem roku 2013 se zvýší volatilita

Pravděpodobně nejdůležitějším faktorem ovlivňujícím dlouhodobý trend akciové volatility je likvidita od centrální banky. Proto není překvapením, že se VIX už dlouhou dobu drží tak nízko. Stojí za tím velký objem likvidity, který poskytl Fed. VIX by měl s blížícím se rokem 2014 začít stoupat.

10. Bude pokračovat americká industriální renesance

Malé a střední průmyslové podniky budou získávat větší podíl na trhu díky nižším nákladům na mzdy, energie a dopravu a díky politické stabilitě.

11. Malé americké banky

Menším americkým bankám bude nahrávat zlepšení cash flow domácností, lepší situace na nemovitostním trhu a ve stavebnictví, zvyšující se ceny aktiv a prakticky žádná expozice na deflaci z neamerických kreditních bublin.

12. Investoři se přesunou do akcií

Akcie předčily výkonností většinu krátkodobých dluhopisů, ale náklady příležitosti zatím nebyly tak vysoké, aby investory přiměly přesunout se do akcií. Za předpokladu býčího sentimentu na akciovém trhu se musejí tyto náklady zvýšit a akciové výnosy konečně investory zlákají.

13. Krátká splatnost není všelék

Investoři utíkají do dluhopisových fondů s krátkou durací, protože věří, že tyto fondy nabízejí magickou kombinaci vysokého výnosu a bezpečí. Základní pravidlo investování ale praví, že výnos jde ruku v ruce s rizikem. To znamená, že vyššího výnosu lze docílit jedině s dodatečným rizikem. Investoři si nejsou vědomi rizik spojených s fondy s krátkou durací. Zde se možná rýsuje velký problém.

Speciál IW: Jak investovat v roce 2013
Vážení čtenáři a diváci Investičního webu, nabízíme vám sérii článků, analýz a exkluzivních rozhovorů, které vám pomohou odhadnout směr, kterým se příští rok budou vyvíjet kapitálové, finanční, komoditní a nemovitostní trhy. Kromě toho přinášíme řadu konkrétních investičních doporučení i čistě spekulativních investičních tipů na rok 2013. Nabídka článků a videí bude rozšiřována stejně rychle, jako odpočítáváme poslední dny letošního roku, a proto sledujte tento "výhledový rozcestník" i v dalších dnech.

Zdroj: Richard Bernstein Advisors
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
včera v 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
včera v 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
včera v 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
včera v 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
včera v 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
včera v 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
včera v 12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
včera v 11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
včera v 11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
včera v 11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
včera v 10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
včera v 08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating
Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům
27. 3. 2020 21:42

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům

Spojené státy nakoupily velké množství plicních ventilátorů, které jsou klíčové při záchraně pacientů s koronavirem....
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Zdravotnictví a zdravotní péče
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
27. 3. 2020 21:30

Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy výrazně vzrostly

Americké akcie v pátek po předchozím vysokém třídenním růstu oslabily. Znovu se objevily obavy o další osud americké...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy
27. 3. 2020 20:56

Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy

Firmy prakticky na celém světě čelí tlaku, aby kvůli koronaviru preventivně nevyplácely dividendy. Ve Francii o to...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Světové akcie
Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75…
27. 3. 2020 20:47

Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75 let

Ekonomika Latinské Ameriky letos kvůli koronavirové pandemii sklouzne do nejhlubší recese od druhé světové války....
Latinská Amerika Hospodářský růst HDP
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
27. 3. 2020 18:43

Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2,2 bilionu dolarů, dokument následně podepsal Trump

(AKTUALIZOVÁNO) Americká Sněmovna reprezentantů v pátek schválila návrh zákona na podporu ekonomiky zasažené pandemií...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
27. 3. 2020 18:18

MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne

Globální ekonomika v letošním roce kvůli globální pandemii nemoci COVID-19 klesne a mimořádně vysoký počet zemí bude...
Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst Světová ekonomika
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
27. 3. 2020 18:00

Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním horizontu ale skončily v plusu

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pátek v červených číslech. Přetlak byl před víkendem na straně...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
27. 3. 2020 17:38

Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste

Hrubý domácí produkt (HDP) Itálie v letošním roce kvůli negativním dopadům koronaviru klesne o 6,5 %. Zadlužení země...
Itálie HDP Koronavirus