6 trendů probíhající výsledkové sezóny, které by vám neměly uniknout
|

6 trendů probíhající výsledkové sezóny, které by vám neměly uniknout

Čtyřikrát ročně se pozornost investorů zaměřuje na ty nejdůležitější fundamenty výkonnosti firem - jejich zisky. Podobně jako růst ekonomiky je i růst korporátních zisků zatím pomalý. Analytici však s nadějí vyhlížejí výsledky za třetí kvartál, kde očekávají akceleraci prozatím mírného zvyšování zisků v uplynulých kvartálech.

Zisky Výsledková sezóna Americké akcie
Růst tržeb a zisků firem z S&P 500 v minulém čtvrtletí (2Q2013)

Zatímco politické neshody ve Washingtonu z minulých týdnů vedly ke zvýšení volatility, tržní trend určuje růst korporátních zisků. Z hrstky čísel prvních týdnů výsledkové sezóny lze ale vzhledem k velmi specifickým faktorům u jednotlivých společností jen stěží dělat nějaké závěry.

Například slušné výsledky Alcoy, které předčily očekávání analytiků ohledně zisku a produktivity, se nejspíše nebudou opakovat u dalších společností ze sektoru materiálů. Yum! Brands zase zaostala za odhady kvůli dopadu ptačí chřipky na čínské spotřebitele a výsledky JPMorgan zhoršily 7,2miliardové náklady na soudní spory.

V tomto týdnu se chystá reportovat výsledky zhruba 60 firem. Jaké trendy bude možné celkově u čísel za třetí kvartál pozorovat?

1. Nejlepší čtvrtletí roku

Zisky na akcii u S&P 500 by měly být v průměru meziročně zhruba o 4 % vyšší, což dosud zveřejněné výsledky potvrzují. V uplynulých kvartálech firmy reportovaly o zhruba 4 % lepší zisky ve srovnání s odhady analytiků.

Faktor překvapení z výsledků firem z S&P 500 v minulém čtvrtletí (2Q2013)

Pokud by došlo k něčemu podobnému i tentokrát, mohly by zisky stoupnout o 7 až 8 %, tedy nejrychlejším tempem za více než rok.

2. Shutdown americké vlády

Na většinu firem by nemělo více než dvoutýdenní uzavření americké vlády negativně dopadnout. Přestože to prostřednictvím různých kanálů ekonomiku určitým způsobem ovlivnilo, přímý dopad na firmy by měl být omezený podobně jako v případě sekvestrace.

Shutdown se jen přičte k výdajovým škrtům, vyšším daním a cenám benzínu, dopadu přetrvávající nejistoty z neřešených fiskálních problémů a změnám ve zdravotní péči. Negativní vliv těchto faktorů by ale měl být kompenzován lepším světovým růstem, návratem k maximům akciového trhu a oživením na trhu s bydlením.

3. Zlepšující se výhled

Poslední data naznačují, že se světové makroekonomické podmínky zlepšují, což by se mělo promítnout ve větší důvěře v budoucí růst zisků firem. Investory ostře sledovaný index ISM vcelku věrně předpovídá růst zisků v následných čtvrtletích. Indikátor naznačuje oživení z relativně slabé úrovně zisků a tržeb v minulých kvartálech.

Index ISM jako předstihový indikátor růstu zisků v rámci S&P 500

4. Silnější neamerická poptávka

Pomalý světový růst dosud přispíval ke zpomalení tržeb. Kolem 40 % korporátních zisků firem z S&P 500 plyne ze světových zdrojů.

Nejsou to jen Spojené státy, které měly ve třetím čtvrtletí PMI nad 50bodovou hranicí signalizující oživení. Podobně jsou na tom Evropa, Čína a Japonsko, a to poprvé od období mezi roky 2009 a 2010.

Evropa působila vlivem recese dlouhou dobu jako brzda na neamerické tržby. To by se ale mělo změnit. Zlepšení ekonomických podmínek v Evropě ve třetím kvartálu možná vyústí ve vyšší mezinárodní tržby amerických firem. Jak plyne z posledních makrodat, poptávka roste po celém světě.

Proti těmto faktorům by měla opět stát rostoucí hodnota dolaru ve vztahu k japonskému jenu. Během uplynulého roku došlo k 20% růstu, což srazilo zahraniční zisky (po konverzi do dolarů). Dopad to mohlo mít na výsledky společností ze sektorů zdravotní péče, průmyslu a technologií, v nichž jsou tržby hodně koncentrovány do Japonska.

USD/JPY

5. Růst dividend

K probíhajícímu boomu zpětných odkupů se přidává trend růstu dividend. V S&P 500 rostly dividendy za poslední rok o 15 %, a jsou tak nyní o 26 % výše ve srovnání s maximem z roku 2008. Třetí kvartál nebývá historicky nejpříznivější, co se růstu dividend týče (bývá to první kvartál), analytici jsou ale přesto optimističtí.

S&P 500 - projektovaný růst dividend

6. Rostoucí úrokové míry

Zatímco úrokové náklady u společností z S&P představují zpravidla jen malé procento celkových nákladů, změny úroků mohou být významným tahounem výsledků v některých sektorech. Obzvláště u firem, jejichž aktivity jsou spjaty s trhem bydlení. Dopad bude patrný na úvěrovou a refinancovací aktivitu bank a poptávku po akciích developerů.

Zdroj: LPL Financial
PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup
před 15 minutami

PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup

Americká platforma pro digitální převody peněz PayPal Holdings umožní svým klientům kupovat, prodávat a držet...
Bitcoin Kryptoměny
ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí
před 32 minutami

ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí

Společnost ČEZ chystá v teplárně Dvůr Králové nad Labem na Trutnovsku odstavení dvou uhelných kotlů a jejich...
ČEZ Energetika
Ericsson se ve čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v Číně
před hodinou

Ericsson se ve čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v Číně

Švédský výrobce telekomunikačních zařízení Ericsson ve třetím čtvrtletí hospodařil s čistým ziskem 5,6 miliardy...
5G sítě Evropské akcie Výsledková sezóna
MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší
před hodinou

MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší

Ministerstvo financí ve středu prodalo ve třech aukcích státní dluhopisy za osm miliard korun. Vyplývá to z údajů na...
Česká republika České státní dluhopisy
Inflace v Kanadě v září překvapila
14:40

Inflace v Kanadě v září překvapila

Spotřebitelské ceny v Kanadě v září meziročně vzrostly o 0,5 %. Po růstu o 0,1 % v srpnu analytici očekávali růst o 0...
Kanada Inflace
Kanada: Maloobchodní tržby v srpnu opět nenaplnily očekávání
14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v srpnu opět nenaplnily očekávání

Kanadské maloobchodní tržby v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 % po růstu o 0,6 % v červenci, trh očekával růst o 1,1...
Kanada Maloobchod Tržby
Příspěvek OSVČ a odklady daní vláda rozšířila o další obory
13:31

Příspěvek OSVČ a odklady daní vláda rozšířila o další obory

Příspěvek osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ), tzv. kompenzační bonus, 500 korun denně a odklady plateb...
Byznys a podnikání Česká republika Podpora ekonomiky
Havlíček: Uzavřeným firmám stát proplatí celé mzdy s odvody
13:20

Havlíček: Uzavřeným firmám stát proplatí celé mzdy s odvody

Firmám, kterým vláda nařídila kvůli šíření epidemie zavřít, proplatí stát celé mzdy pracovníků i s odvody. Mohou o ně...
Byznys a podnikání Podpora ekonomiky Česká ekonomika
Maloobchod a služby budou v Česku od čtvrtka uzavřeny
12:43

Maloobchod a služby budou v Česku od čtvrtka uzavřeny

Kvůli vývoji epidemie covidu-19 bude od čtvrtka 6.00 do konce nouzového stavu, který je aktuálně platný do 3....
Česká republika Byznys a podnikání Maloobchod
Čína vyzvala Švédsko, aby změnilo rozhodnutí ohledně Huawei a ZTE
11:51

Čína vyzvala Švédsko, aby změnilo rozhodnutí ohledně Huawei a ZTE

Švédsko by mělo zaujmout objektivní postoj a změnit rozhodnutí o vyloučení čínských firem Huawei a ZTE z budování...
Čína Švédsko Telekomunikace
Komerční banka majetkově vstupuje do fintech firmy Lemonero
11:24

Komerční banka majetkově vstupuje do fintech firmy Lemonero

Komerční banka majetkově vstupuje do fintech společnosti Lemonero. Tento český startup přináší digitální platformu,...
Komerční banka Banky Finanční sektor