Jak přežít ve světě nízkých výnosů
|

Jak přežít ve světě nízkých výnosů

Odtrhněte oči od krátkodobého vlnobití na trzích. Je potřeba se zaměřit na dlouhodobé trendy. Do budoucna bude daleko těžší získat na trzích výnos, s jakým mohli investoři počítat dosud. Vítejte ve světě "nového normálu", tedy prostředí nízkých výnosů.

Investice Ponaučení pro investory Výnosy

Proč už nelze čekat stejné průměrné výnosy jako v minulosti?

Budoucí výnosy budou pravděpodobně nižší než v minulém století mimo jiné vlivem rostoucího bohatství. Nad tímto paradoxem se například zamýšlí William Bernstein v podzimním vydání Financial Analysts Journal v článku The Paradox of Wealth. Kritizuje optimistický pohled Jeremyho Siegela, profesora z Whartonu, na budoucnost světové ekonomiky. Přestože Bernstein souhlasí se Siegelovou analýzou, nesdílí optimismus ohledně investičních výnosů.

Teorie i dlouhodobá empirická data dokládají, že ekonomický růst snižuje výnosy z aktiv tím, jak omezuje "netrpělivost" spotřebitelů, kteří jednoduše už neutratí vše, co mají, a mění nabídkově-poptávkovou dynamiku kapitálu. Je to daň za život v bezpečnějším, zdravějším, více prosperujícím a inteligenci nakloněném světě.

Bernstein popírá představu, že lze naivně extrapolovat minulé výnosy do budoucna. Podle něho žijeme ve světě, který je technologicky a demograficky odlišný od toho z 20. století.

Tématu se chopil také Tadas Viskanta v knize Abnormal Returns: Winning Strategies from the Frontlines of the Investment Blogosphere. Zamýšlí se nad tím, jakou relevanci dnes mají akciové výnosy z dřívějších období.

Proces investování do akcií byl dříve diametrálně odlišný. Investor musel být daleko odvážnější, informace byly vzácnější a náklady vyšší. Akcie působily mnohem spekulativněji než dnes. V současnosti máme k dispozici téměř neomezené množství dat, poplatky jsou skoro nulové a obchodovat s akciemi lze pouhým kliknutím myši. Současný akciový investor už nečelí stejným překážkám jako ten z minulého století. Proto je potřeba brát dlouhodobé odhady výnosů s nadhledem.

Nejen technologie a bohatství mění svět. Působí i demografie

Neils Jensen se v Absolute Return Letter blíže zaměřuje na vliv demografie na světovou ekonomiku a finanční trhy. V rozvinutém světě bude podle něho rychle stárnoucí obyvatelstvo působit na akciové výnosy jako brzda. U mladých trhů jsou vyhlídky smíšené, nicméně multinacionální země budou mít příležitost těžit z rostoucí světové střední třídy.

Až na několik výjimek jsou dnes velké firmy globální a ve srovnání s minulostí mnohem méně závislé na svém domácím trhu. Fakt, že Švýcarsko a s ním většina Evropy během následujících 15 let rychle zestárnou, dopadne na Nestlé mnohem méně, než by bývalo před 20 až 30 lety. Proto je potřeba dívat se na každou zemi nejen v podmínkách toho, kde se nachází v "demografickém potravním řetězci", ale také na to, kdo tvoří její akciový trh.

Technologie a demografie nemusejí být nutně danými budoucími trendy. Lze přijít na množství scénářů (pozitivních či negativních), které mohou nastoupenou dynamiku narušit.

Máte dost naspořeno?

Prostředí nízkých výnosů má velké dopady na osobní finanční plánování pro společnost jako celek. Penzijní plány jsou nastaveny na příliš vysoké tržní výnosy. Pokud velcí i drobní investoři nebudou schopni vygenerovat tyto výnosy ze svých úspor, bude potřeba přistoupit jak ke změnám spořicích plánů, tak životního stylu, aby si zajistili důstojné stáří. Bernstein vidí vedle pozitivní role technologií také výhody zavedení povinného systému spoření.

Zdroj: Abnormal Returns
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
18:00

Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na pětiměsíční minimum

Akcie na západoevropských trzích v úterý prohloubily své ztráty a index STOXX Europe 600 uzavřel na nejnižší hodnotě...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy
17:49

EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy

Maďarská státní energetická společnost MVM Group může koupit energetickou skupinu innogy Česká republika. Akvizici v...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza se dnes vrátila k růstu, přidala 0,56 procenta
Pražská burza se dnes vrátila k růstu, přidala 0,56 procenta
16:50

Pražská burza se dnes vrátila k růstu, přidala 0,56 procenta

Pražská burza dnes smazala pondělní pokles a začala znovu růst. Index PX přidal 0,56 procenta na 865,12 bodu. Vzhůru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně
16:24

Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně

Bývalí akcionáři někdejší ruské ropné společnosti Jukos zabavili obchodní známky k proslulé ruské vodce nezákonně....
Rusko Právo
COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda
15:52

COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda

Pokračování programu COVID nájemné se rozšířilo o další odvětví. Žádat o dotaci na komerční nájem budou moci prodejci...
Podpora ekonomiky Česká republika Koronavirus
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
15:33

Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu

Zatímco plány na využití přímých dotací z krizového fondu Evropské unie v členských státech mnohdy vysoce přesahují...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl…
14:51

Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl dán rychlými a masivními stimuly

Růst cen aktiv navzdory pandemii covidu-19 mohl vyvolávat dojem, že se trhy odpoutaly od reality, rally ale byla dána...
Americké akcie Koronavirus Rally
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
14:10

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v srpnu dosáhl 5,2 %

Ceny domů ve Spojených státech v srpnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %
14:04

Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %

Vicepremiér a předseda ČSSD Jan Hamáček předložil ve sněmovně návrh na zrušení takzvané superhrubé mzdy. Místo toho...
Česká republika Daně
Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta…
14:04

Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta nahoru ale bude hrbolatá

Pro Evropu a Spojené státy, hlavně pro jejich exportéry, je pozitivní ožívání Číny. Musíme však počítat s tím, že...
Mario Draghi Evropská ekonomika Americká ekonomika
OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent
13:47

OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent

Přímé zahraniční investice na celém světě v první polovině letošního roku klesly o 49 procent na 399 miliardy USD....
Investice Světová ekonomika
Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, …
13:32

Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, "ozeleňování" hospodářství se vyplatí

Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli. Jde o to, abychom si řekli, co díky vynaložení určitých prostředků...
Ekologie a životní prostředí Životní úroveň
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v září překvapily
13:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v září překvapily

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v září rychlejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
Výrobce čipů AMD převezme konkurenční firmu Xilinx za 35 miliard…
13:18

Výrobce čipů AMD převezme konkurenční firmu Xilinx za 35 miliard dolarů

Americký výrobce čipů Advanced Micro Devices převezme konkurenční podnik Xilinx. Hodnota transakce, která má být...
Americké akcie Fúze a akvizice
Poslanci vyzývají Johnsona, aby přišel s pomocí pro sever Anglie
12:20

Poslanci vyzývají Johnsona, aby přišel s pomocí pro sever Anglie

Britský premiér Boris Johnson musí ukázat, jak hodlá pomoci severní Anglii. Podle agentury Reuters to ve veřejném...
Spojené království Koronavirus
Ned Salter (Fidelity International): Ocenění čínských akcií hraje do…
12:06

Ned Salter (Fidelity International): Ocenění čínských akcií hraje do karet hospodářský růst

Otázka možné nadhodnocenosti aktiv se nevztahuje jen na Čínu, ale na celý svět. Obecně ovšem platí, že investoři jsou...
Čína Asijské akcie Ocenění
Výsledky Harley-Davidson ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,05 USD (loni…
12:05

Výsledky Harley-Davidson ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,05 USD (loni: 0,7 USD odhad: 0,28 USD), tržby 1,166 miliardy USD (loni: 1,273 miliardy USD, odhad: 844 milionů USD)

Americký výrobce motocyklů Harley-Davidson ve třetím čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 39 procent na 120 milionů USD....
Americké akcie Výsledková sezóna