Neslihan Yilmaz (Maxis Securities): Tlak na rozvíjející se trhy polevil, otevírá se prostor na krátkodobé spekulace
|

Neslihan Yilmaz (Maxis Securities): Tlak na rozvíjející se trhy polevil, otevírá se prostor na krátkodobé spekulace

Odložený exit Fedu a zklidnění situace v regionu by měly Turecku prospět. Nedávný miláček globálních investorů má ale před sebou stále řadu překážek. Blížící se utažení americké měnové politiky a možné politické turbulence doma i v regionu mohou opět liru i burzu v Istanbulu dostat pod tlak, říká Neslihan Yilmaz, associate director Maxis Securities ze skupiny IsBank. Růst tureckého trhu proto podle ní otevírá prostor pro krátkodobou spekulaci nebo pro prodej tureckých aktiv, která už investoři vlastní.

Emerging Markets Turecko Geopolitická rizika Blízký a Střední východ Sýrie Rozhovor

Turecko bylo dlouho miláčkem investorů, v poslední době se ale z dostalo pod tlak, lira i akcie výrazně oslabily. Má země to nejhorší za sebou, nebo ji čeká další propad?

Neslihan Yilmaz

Myslím si, že je potřeba sledovat dvě věci – tou první je Fed, druhou domácí politika. Co se Fedu týče, vývoj v poslední době byl celkem pozitivní. Fed podle všeho nehodlá uspěchat utahování měnové politiky. Společně s tím trh čeká, že až se Fed rozhodne tento krok udělat, přiškrtí kvantitativní uvolňování méně, než se původně čekalo. Centrální bankéři totiž budou nejspíše chtít vidět další nesporné signály oživení americké ekonomiky, zejména pak trhu práce. Aktuálně přitom podle mě trh práce není tam, kde by ho chtěl Fed mít. Ani další data, třeba maloobchodní tržby nebo index ISM, navíc nesignalizují silné ozdravení.

To je tedy Fed. Co politické turbulence, kterým země od května čelí?

V březnu budou místní a v létě parlamentní volby. Od konce května byla politická situace opravdu volatilní, protesty v poslední době sice ztrácejí na intenzitě, ale ještě není úplný klid. Bude tedy zajímavé sledovat, jak dopadnou lokální a parlamentní volby, jak dopadne strana AKP. Když neztratí pozici a nepřijde o mnoho křesel, bude to trh brát tak, že Turecko stále nabízí politickou stabilitu. Na druhou stranu si myslím, že je důležité, jak premiér Erdogan a celá vláda komunikují s okolím, s demonstranty. V tom se liší přístup Erdogana od přístupu prezidenta Güla. Ten na půdě OSN prohlásil, že se mu líbí, jak protesty začaly, obecně pak k celé věci zaujal klidnější postoj. Pokud by se k tomu podobně postavil i Erdogan, mohl by z toho turecký trh těžit.

Jak významnou roli hraje a bude hrát situace v regionu? Konflikt v Sýrii, zdá se, by se mohl částečně zklidnit. Amerika navíc začala komunikovat s Íránem. Pomůže to?

Určitě. Pokud se situace v regionu skutečně zlepší, pokud se Sýrie začne opravdu zbavovat chemických zbraní – a práce na tom již začaly –, mohl by se příliv uprchlíků ze Sýrie zastavit. Právě utečenci z okolních zemí přitom Turecko destabilizovali, proto by na tom ekonomika a trh mohly vydělat. Určitě je pozitivní, že byla hrozba mezinárodní války smetena ze stolu. Nikdo podle všeho nyní o nic podobného nestojí, všichni preferují diplomatické řešení. To je dobře, protože vojenský zásah by podle mě ani jedné straně neprospěl – nic by z toho neměly země v regionu (včetně Turecka), Rusko ani Spojené státy. Je ale potřeba počkat na to, co se bude dít. Pokud bude v Sýrii pokračovat občanská válka, i když ne intenzivní, nebude to pro Turecko dobré. Podle mě by proto bylo nejlepší, kdyby se do věci vložily jednotky OSN; pak by byla pravděpodobnost stabilizace nejvyšší.

Co v Turecku by mohlo zaujmout investora, který nyní sází na odložený exit Fedu a na alespoň přechodné zklidnění situace na Blízkém východě?

Řekla bych, že jsou teď zajímavá aktiva oceněná v turecké liře. V jejich případě je potenciál největší, protože se nejvíce propadla. Lira kvůli Fedu hodně oslabila, stejně jako lokální dluhopisy. Nyní se zdá, že si jsou těchto příležitostí globální investoři už vědomi. Minulý týden například turecká vláda vydala sukuk (dluhopisy, které odpovídají islámským zvyklostem, islám totiž zakazuje půjčky za úrok) a poptávka po nich byla v Londýně velice slušná. To jen potvrzuje to, o čem mluvíte – lidé se snaží využít současné příznivé situace, tedy odkladu exitu Fedu a jistého zklidnění regionu. Čekám tedy, že peníze opět nějakou dobu budou směřovat do Turecka a na další rozvíjející se trhy. Ve střednědobém výhledu je nicméně potřeba počítat s utažením americké měnové politiky i s tím, že otázka Sýrie stále čeká na celkové řešení; zatím se jen zažehnala hrozba války.

Jinými slovy, riziko ustoupilo do pozadí, ale stále existuje. Jakou strategii i proto preferujete? Jak by měl podle vás investor Turecko nyní "hrát"?

Možná bych se spíše pokusila prodat to, co držím, tedy v případě, že dojde k růstu trhu. Jakýkoli případný růst totiž podle mě bude dočasným a krátkodobým jevem. To se netýká jen Turecka, platí to pro mladé trhy obecně. Země s velkými deficity, jako jsou Indie, Indonésie a další, zažily kvůli očekávanému omezení QE výrazné oslabení domácích měn. Jakmile se objeví nějaká nová nejistota nebo hrozba, investoři opět začnou stahovat své peníze z těchto míst. Na jednu stranu tak jistě existuje prostor pro krátkodobé nákupní spekulace, ale na druhou stranu za tímto horizontem bude zajímavější využít možné posílení trhu k prodeji.

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu
včera v 11:05

Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu

Evropská komise poslala do Prahy svou reakci na české stanovisko k auditní zprávě komise o údajném střetu zájmů...
Česká republika Evropská unie Politika
Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa
včera v 10:47

Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa

Více než 700 ekonomů, včetně sedmi laureátů Nobelovy ceny, se v otevřeném dopise, na nějž upozornil web CNN, staví...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Volby
AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA
23. 10. 2020 23:17

AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA

Společnost AstraZeneca v pátek oznámila, že v USA obnovila konečnou fázi testů své očkovací látky proti covidu-19. Na...
Johnson & Johnson Farmacie Koronavirus
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
23. 10. 2020 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní indexy pokles

Americké akcie zakončily páteční obchodování smíšeně. Za celý týden pak všechny tři hlavní indexy vykázaly pokles....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od…
23. 10. 2020 22:08

Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od společnosti Huawei

Italská vláda vetem zamezila telekomunikační skupině Fastweb, aby si nechala od čínské společnosti Huawei dodat...
Telekomunikace Itálie Čína
Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání
23. 10. 2020 21:37

Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání

Demokratický kandidát na prezidenta USA Joe Biden se účastnil diskuzí kolem snahy jeho syna Huntera o společný...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky
23. 10. 2020 20:26

Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky

Ruská centrální banka v pátek mírně zlepšila odhad letošního vývoje tamní ekonomiky. Nyní počítá s poklesem hrubého...
Rusko Centrální banky Investiční a ekonomický výhled
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
23. 10. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než procento

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily, když je do zelených čísel táhly dobré firemní výsledky. V týdenním...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
23. 10. 2020 16:50

Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %

Pražská burza se na konci týdne obrátila k růstu, index PX přidal 0,62 % na 863,10 bodu. Posilovaly akcie bank,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil
23. 10. 2020 16:18

Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil

Tržby francouzské automobilky Renault se ve třetím čtvrtletí meziročně snížily o osm procent na 10,4 miliardy eur....
Evropské akcie Výsledková sezóna
Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje
23. 10. 2020 16:04

Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje

Největší evropský výrobce domácích spotřebičů, švédská společnost Electrolux, ve třetím čtvrtletí ztrojnásobil...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil
23. 10. 2020 15:45

Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil

Růst podnikatelské aktivity ve Spojených státech v říjnu zrychlil. Ve své předběžné zprávě to v pátek uvedla...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Ze světa investičních doporučení (23. října)
23. 10. 2020 14:46

Ze světa investičních doporučení (23. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
BBC: Americký prodejce oděvů Gap zvažuje odchod z Evropy
23. 10. 2020 13:10

BBC: Americký prodejce oděvů Gap zvažuje odchod z Evropy

Americký prodejce oděvů Gap zvažuje, že zavře všechny své prodejny v Británii, Francii, Irsku a Itálii. Prodej mu už...
Móda a design Maloobchod Americké akcie
Výsledky American Express ve 3Q: Zisk na akcii 1,30 USD (loni: 2,08…
23. 10. 2020 13:05

Výsledky American Express ve 3Q: Zisk na akcii 1,30 USD (loni: 2,08 USD, odhad: 1,34 USD), tržby 8,75 miliardy USD (odhad: 8,66 miliardy USD)

Vydavateli kreditních karet American Express klesl ve třetím čtvrtletí čistý zisk o 40 procent na 1,07 miliardy...
American Express Platební karty Výsledková sezóna
Britské firmy podle kontrolorů neprávem získaly až 3,9 miliardy liber
23. 10. 2020 11:14

Britské firmy podle kontrolorů neprávem získaly až 3,9 miliardy liber

Britské podniky mohly z veřejných financí neprávem získat až 3,9 miliardy liber na podporu zaměstnanosti v době krize...
Spojené království Byznys a podnikání Podvod
Slovenská továrna Volkswagenu zahájila výrobu modelu Karoq
23. 10. 2020 11:03

Slovenská továrna Volkswagenu zahájila výrobu modelu Karoq

Německá automobilka Volkswagen v pátek ve svém závodě na Slovensku zahájila výrobu sportovně-užitkového vozu (SUV)...
Volkswagen Auta Slovensko