Předvánoční úklid portfolia aneb Na co byste do konce roku (ne)měli sázet
|

Předvánoční úklid portfolia aneb Na co byste do konce roku (ne)měli sázet

Ruce pryč od dluhopisů, zlata a Číny, zajímavé jsou nyní kvalitní akcie na vyspělých trzích nebo evropský energetický sektor včetně ČEZ. Tak by k tradičnímu rebalancování portfolia na konci roku přistoupili obchodní ředitel Conseq Investment Management Lukáš Vácha a hlavní ekonom BH Securities Vojtěch Benda. Oba navíc radí investorům nezapomínat na českou legislativu a americké rozpočtové problémy.

Alokace investic Anketa Výhled na rok 2014

Jak velký úklid portfolia před koncem roku doporučujete?

Lukáš Vácha: S nadsázkou řečeno, zodpovědný investor má uklizeno stále. V souvislosti s koncem roku žádný generální úklid v podobě změn struktury portfolií nechystáme. Závěr roku 2013 je nicméně specifický tím, že se mění velká část legislativy. Fyzické osoby by si měly uvědomit, že od 1. ledna 2014 dojde k prodloužení časového testu, po jehož splnění je většina investic osvobozena od daně z příjmu fyzických osob, a to ze šesti měsíců na tři roky. Z tohoto pohledu je určitě smysluplné případné změny v alokaci provést spíše v prosinci, kdy se na ně bude ještě vztahovat limit oněch šest měsíců.

Vojtěch Benda: Ke konci roku se nabízí spíše realizace zisků a zvýšení podílu hotovosti v portfoliích. Důvody tohoto mírně "medvědího" pohledu na trh vycházejí z trojího rizika spjatého ze situací v USA. Zaprvé jde o vysoké zisky akciových indexů v letošním roce a zvyšující se riziko korekce v nejbližším období, zadruhé o dočasný výpadek vládních služeb s možným negativním dopadem na tempo růstu ekonomiky ve 4Q2013, no a zatřetí o reálnou hrozbu politické neshody na rozpočtu a jejího vyústění v opětovný shutdown v lednu, respektive náraz do dluhového stropu v únoru. Případné negativní vlivy by na druhou stranu měla nadále tlumit velice expanzivní politika Fedu a odklad zahájení omezování podpory ekonomiky.

Co se Evropy týče, mohly by sehrát roli trochu subjektivní pochybnosti o výkonnosti ekonomiky v roce 2014. Očekávání se mohou korigovat ještě letos. Pozitivní impulz pro evropské akcie by mohl přijít z ECB, pokud by se rozhodla podpořit ekonomiku dalším uvolněním měnové politiky či nestandardními kroky; nabízí se snížení úrokových sazeb k nule, další masivní injekce likvidity nebo pokus o oslabení eura vůči dolaru s cílem podpořit evropské vývozce. Vzhledem ke snížení výhledu inflace v eurozóně a očekávání jen křehkého oživení jsou tyto kroky velice pravděpodobné.

Čeho se nyní zbavit? Čemu nevěříte?

Lukáš Vácha: Až na výjimky jde o dluhopisy. Úrokové sazby totiž sice asi ještě nějakou dobu zůstanou na nízkých úrovních, ale až se začnou hýbat, bude to nahoru. Dalším otloukánkem je pak zlato. Podle nás jsme totiž "z lesa venku". Mít zlatou cihlu v aktovce a připravovat se na emigraci do Švýcarska už není tak aktuální, jako to bylo ještě nedávno.

Vojtěch Benda: Z pohledu regionů nevěřím Asii, zejména Číně. Existují pochybnosti o kvalitě tamních ekonomických statistik, a navíc nedávné jednání čínských politických špiček potvrdilo neochotu komunistického vedení vzdát se části své vůdčí pozice v prospěch působení volného trhu. To může oddálit či zpomalit nutné strukturální reformy čínské ekonomiky. Z pohledu sektorů se nám v následujících čtvrtletích jeví jako poměrně rizikové finanční odvětví – velká inventura aktiv finančních institucí v eurozóně totiž může nabídnout velice různorodý pohled na jednotlivé bankovní domy.

Na co před koncem roku 2013 vsadit?

Lukáš Vácha: Na kvalitní akcie na vyspělých trzích a ve středoevropském regionu. Ocenění rozvinutých trhů už není tak lákavé jako před rokem, ale stále je dlouhodobě mírně podprůměrné. A pokud si myslíme, že růst ekonomiky bude zrychlovat, jsou akcie jasná volba. Většina středoevropských trhů navíc v poslední době zaostávala za těmi rozvinutými.

Vojtěch Benda: Spekulativně jde o evropský energetický sektor, kde se dá uvažovat o pokusu narovnat jisté deformace, které způsobila některá regulatorní opatření a podpora obnovitelných zdrojů. Proto bychom v Česku zvažovali ČEZ, byť je pravděpodobné, že v roce 2014 kvůli poklesu realizačních cen elektřiny dosáhne nižšího provozního výsledku.

V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Íránský prezident vyzval Íránce, aby směřovali svůj hněv na USA
včera v 11:50

Íránský prezident vyzval Íránce, aby směřovali svůj hněv na USA

Íránský prezident Hasan Rúhání obvinil USA z barbarství kvůli tomu, že nedávno uvalily sankce na jeho zemi. Ve svém...
Írán Geopolitická rizika Spojené státy americké (USA)
Nejbohatší Brit a zastánce brexitu Ratcliffe přesídlil do Monaka
včera v 05:45

Nejbohatší Brit a zastánce brexitu Ratcliffe přesídlil do Monaka

Nejbohatší Brit Jim Ratcliffe, který podporoval vystoupení Británie z Evropské unie, přesídlil do Monaka. S odvoláním...
Spojené království Nejbohatší investoři a byznysmeni Zajímavost dne
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
25. 9. 2020 22:30

Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické firmy. Za celý týden ale Dow a S&P 500 klesly už počtvrté v řadě

Americké akcie v pátek zdražily, hlavní indexy vzhůru táhly technologické podniky. Benchmarky Dow a S&P 500 za sebou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní
25. 9. 2020 22:00

Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní

Maďarsko chce zotavení ekonomiky z dopadů koronavirové krize nastartovat investicemi a snížením daní, řekl v pátek v...
Maďarsko Podpora ekonomiky Daně
Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy
25. 9. 2020 19:06

Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy

Ministři financí zemí skupiny G7, která sdružuje nejvyspělejší státy světa, v pátek podpořili rozšíření programu...
Světová ekonomika Chudoba
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
25. 9. 2020 18:00

Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od poloviny června

Akciové indexy na západoevropských trzích v pátek po volatilním průběhu většinou ztrácely a mají za sebou jeden z...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března
25. 9. 2020 17:09

Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března

Důvěra britských spotřebitelů dosáhla v září nejvyšší úrovně od březnového zavedení plošné karantény, ale stále je...
Spojené království Spotřebitelská důvěra
Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila
Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila
25. 9. 2020 16:50

Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila

Pražská burza v pátek, podobně jako ve čtvrtek, mírně posílila. Index PX zpevnil o 0,1 procenta na 863,93 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč
25. 9. 2020 16:43

Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč

Skupina Home Credit, která poskytuje po světě spotřebitelské půjčky, vykázala v prvním pololetí ztrátu 619 milionů...
Půjčky PPF
Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu
25. 9. 2020 15:56

Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu

Zástupci podnikatelů nejsou spokojení s výslednou verzí kurzarbeitu, kterou v pátek schválila vláda. Jeho aktuální...
Česká ekonomika Pracovní trh
Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky
25. 9. 2020 14:49

Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky

Očekávání německých exportérů se v září vyšplhala na nejlepší úroveň za téměř dva roky. Optimismus se výrazně zvýšil...
Německo Mezinárodní obchod
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly
25. 9. 2020 14:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v srpnu pomalejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz
25. 9. 2020 13:12

EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz

Regulátoři by v listopadu mohli povolit obnovení provozu letadel Boeing 737 MAX, která by se tak mohla do konce roku...
Boeing Regulace
EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku
25. 9. 2020 12:46

EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku

Evropská komise se rozhodla podat odvolání proti červencovému rozhodnutí soudu, které zrušilo její nařízení, aby...
Apple Evropská unie Daně
Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva
25. 9. 2020 12:34

Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva

V Jaderné elektrárně Dukovany v pátek energetici odstavují druhý výrobní blok kvůli výměně pětiny paliva za čerstvé,...
ČEZ Jaderná energetika
Trvalý kurzarbeit je podle odborníků pro firmy přínosem
25. 9. 2020 11:31

Trvalý kurzarbeit je podle odborníků pro firmy přínosem

Zavedení kurzarbeitu podle trvalých pravidel bude pro firmy přínosné, protože nahradí sérii jednorázových pravidel a...
Pracovní trh Česká republika Koronavirus
AP: Americká vláda zřejmě podá antimonopolní žalobu na Google
25. 9. 2020 10:56

AP: Americká vláda zřejmě podá antimonopolní žalobu na Google

Americké ministerstvo spravedlnosti zřejmě v příštích týdnech podá antimonopolní žalobu na internetovou společnost...
Spojené státy americké (USA) Alphabet (Google) Právo
Asijské akcie zakončily týden smíšeně
Asijské akcie zakončily týden smíšeně
25. 9. 2020 10:30

Asijské akcie zakončily týden smíšeně

Akcie v Asii a Tichomoří skončily v pátek smíšeně. Většina trhů posilovala v návaznosti na růst v USA díky naději na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii