Politické rozbušky roku 2014: Praha a Londýn radí (ne)bránit se politickému riziku
|

Politické rozbušky roku 2014: Praha a Londýn radí (ne)bránit se politickému riziku

Odizolovat portfolio od vlivu politiků nejde a nepůjde, shodují se hlavní ekonomka Next Finance Markéta Šichtařová a portfoliomanažer pracující pro hedgeový fond C-View Nick Beecroft. Na to, jak velký to v příštím roce bude problém, ale mají odlišný názor. Zatímco podle Šichtařové by politici mohli již brzy výrazně zahýbat nejen trhy, ale celou ekonomikou, Beecroft od nich v dohledné době nic dramatického nečeká.

Rizika Politika Rozhovor Výhled na rok 2014

Politika a politikaření v posledních letech opakovaně hýbaly trhy. Bude to i v roce 2014 jeden z hlavních faktorů, který je potřeba mít na zřeteli, nebo ho současný růst odsune do pozadí?

Markéta Šichtařová: Řekla bych, že to druhé. Kvůli politickému riziku se několikrát dosedlo na dno. Druhé dno krize bylo silně provázáno s politickým cyklem, v Evropě došlo k výraznému navýšení veřejných výdajů. Třetí dno bylo také provázáno s politickým dnem a s opačným extrémem – když se neosvědčila politika navyšování veřejných výdajů, došlo k poměrně razantním škrtům, zvýšení daní a přidušení spotřebitelské poptávky. Nyní hrozí dosednutí na čtvrté dno, které by sice nesouviselo s politickým cyklem, ale s jistou chybou v monetární politice. Ta je totiž příliš dlouhodobá a expanzivní. Existuje navíc možnost, že kdyby se čtvrté dno blížilo, došlo by opět k nějakému nepříznivému souběhu s politickým cyklem. Hospodářské zpomalení by pak bylo vyhroceno nějakou další velkou chybou ve fiskální politice.

Stručně, politické riziko bude i v roce 2014 enormní. Narážím zejména na to, že je veřejnost, zejména v Evropě, již hodně unavená vleklou krizí, a tudíž by mohlo dojít k nárůstu extrémismu, nacionalismu, a tím pádem i k něčemu, jako je lynčování problémových států, ke snaze vytěsnit je z eurozóny. To by mohlo prohloubit krizi.

Nick Beecroft: Na pomyslném radaru nyní nemám žádnou politickou událost s potenciálem skutečně výrazně zahýbat s trhem. V květnu se konají volby do Evropského parlamentu, v nichž asi výrazně posílí antievropské strany, například Alternativa pro Německo. Reálně rozhodovat však budou nadále vlády jednotlivých států. Ty budou brát volby jako signál, to určitě, ale v reakci na výsledky si budou hlavně navzájem zase o něco blíže. Proto bych se těchto voleb nebál, což platí i o volbách – případně hrozbě předčasných voleb – v jednotlivých evropských zemích. Ozdravení Itálie se zdá být udržitelné, to samé platí o Španělsku.

Co se americké politiky týče, volby v roce 2014 by mohly vyslat veskrze pozitivní signál, pokud by jedna ze stran získala jasnou většinu v obou komorách Kongresu. Do značné míry by to vyřešilo současnou zákopovou válku. Myslím si však, že šance na to jsou poměrně malé. Očekávám, že dolní komora zůstane v rukou republikánů, ale Senát bude nadále spíše demokratický. Ani to bych ale nepovažoval za možnou příčinu turbulencí na trhu. V roce 2014 by politika příliš vzrušení vyvolávat neměla.

Řekněme, že se investor politického rizika obává, v poslední době ho zažil poměrně dost. Jak může vliv něčeho podobného ve svém portfoliu minimalizovat, pokud ne přímo eliminovat?

Markéta Šichtařová: Kdybych to věděla, tak už to dávno dělám. Imunizaci portfolia vůči politickým faktorům ale provést neumím. Vycházím z toho, že je politické riziko potřeba sledovat, v případě potřeby se pak musí opustit trh. Nemám tedy univerzální radu, jak sestavit portfolio, aby v žádném případě nebylo zasaženo nějakým náhlým politickým manévrem. Veškerá naše doporučení jsou ryze ekonomická, politické riziko obejít neumím. I tak v našich doporučeních výrazně roste například počet rad týkajících se realit. Právě zde je politické riziko zásadní, v budoucnu by totiž mohlo dojít k výraznému nárůstu daně z nemovitosti nebo převodu nemovitosti.

Nick Beecroft: Ubránit se politickému riziku je velice obtížné, snad s výjimkou útěku k hotovosti, když má člověk pocit, že se blíží problém. Podle mě však aktuálně nic dramatického v politické sféře nehrozí. Pokud by to někdo vnímal opačně, ať se řídí známým rčením "hotovost je král". Podle mě ale není potřeba utíkat z trhu. Všichni pomyslní strašáci dopadnou podobně jako tolik omílané referendum o skotské nezávislosti – průzkumy veřejného mínění ukazují, že je nyní pro odtržení Skotska od Spojeného království jen 30 % dotázaných. I tato tématická bublina by tedy měla splasknout celkem v tichosti.

Evropské akcie své dopolední zisky ve čtvrtek neudržely, opět…
Evropské akcie své dopolední zisky ve čtvrtek neudržely, opět…
18:00

Evropské akcie své dopolední zisky ve čtvrtek neudržely, opět skončily ve ztrátě

Akcie na západoevropských trzích po dobrém začátku ve čtvrtek opět skončily v červených číslech, zisk si připsal...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
USA vydají do Japonska dva údajné komplice exšéfa Nissanu Ghosna
17:52

USA vydají do Japonska dva údajné komplice exšéfa Nissanu Ghosna

Ministerstvo zahraničí USA se rozhodlo vydat do Japonska dva Američany, kteří čelí obviněním z toho, že loni pomohli...
Spojené státy americké (USA) Japonsko Auta
Exxon Mobil plánuje na celém světě zrušit až 15 procent pozic
17:44

Exxon Mobil plánuje na celém světě zrušit až 15 procent pozic

Exxon Mobil propustí ve Spojených státech na 1900 zaměstnanců a celosvětově by mohl zrušit až 14 000 pracovních pozic...
Energetika ExxonMobil
Pražská burza ve čtvrtek klesla nejvýrazněji za čtvrt roku
Pražská burza ve čtvrtek klesla nejvýrazněji za čtvrt roku
16:50

Pražská burza ve čtvrtek klesla nejvýrazněji za čtvrt roku

Index PX pražské burzy dnes oslabil o 1,88 procenta na 848,85 bodu. Byl to nejvýraznější pokles od konce července....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Siemens prodává divizi Flender za více než dvě miliardy eur
15:36

Siemens prodává divizi Flender za více než dvě miliardy eur

Německá strojírenská společnost Siemens se dohodla na prodeji své divize mechanických pohonů Flender americké...
Siemens Evropské akcie
Výkon ekonomiky se podle odhadů ve 3. čtvrtletí dočasně zlepšil
15:14

Výkon ekonomiky se podle odhadů ve 3. čtvrtletí dočasně zlepšil

Ekonomika ve třetím čtvrtletí stoupla ve srovnání s druhým čtvrtletím o zhruba pět procent, vyplývá z odhadů...
Česká ekonomika HDP Hospodářský růst
USA: Rozjednané prodeje domů v září zklamaly
15:00

USA: Rozjednané prodeje domů v září zklamaly

Počet rozjednaných prodejů domů ve Spojených státech v září meziročně vzrostl o 20,5 % po růstu o 24,2 % v srpnu....
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh
Výrobce čipů Marvell převezme za deset miliard USD rivala Inphi
14:53

Výrobce čipů Marvell převezme za deset miliard USD rivala Inphi

Americký výrobce počítačových čipů Marvell Technology Group koupí svého rivala Inphi. Hodnota transakce, která se...
Americké akcie Fúze a akvizice
Německo na pomoc podnikům v listopadu vydá až deset miliard eur
14:49

Německo na pomoc podnikům v listopadu vydá až deset miliard eur

Německo je připraveno na pomoc podnikům zasaženým nadcházející listopadovou karanténní uzávěrou poskytnout až deset...
Německo Koronavirus Podpora ekonomiky
Ceny v Německu v říjnu opět klesly
14:00

Ceny v Německu v říjnu opět klesly

Spotřebitelské ceny v Německu podle předběžných údajů v říjnu meziročně klesly o 0,2 %. Jde o stejný údaj jako v září...
Německo Inflace
ECB na říjnovém zasedání potvrdila nastavení úrokových sazeb, v…
ECB na říjnovém zasedání potvrdila nastavení úrokových sazeb, v…
13:45

ECB na říjnovém zasedání potvrdila nastavení úrokových sazeb, v prosinci upraví využívané nástroje

Evropská centrální banka na říjnovém měnověpolitickém zasedání potvrdila nastavení úrokových sazeb i podpůrných...
ECB Eurozóna Centrální banky
Americká ekonomika ve třetím čtvrtletí vzrostla v přepočtu na celý…
Americká ekonomika ve třetím čtvrtletí vzrostla v přepočtu na celý…
13:32

Americká ekonomika ve třetím čtvrtletí vzrostla v přepočtu na celý rok rekordním tempem 33,1 %

Ekonomika Spojených států ve třetím čtvrtletí podle prvního odhadu vykázala rekordní vzestup. Přispěla k němu vládní...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) HDP