Tištění peněz udržitelný růst nikdy nepřinese
|

Tištění peněz udržitelný růst nikdy nepřinese

Jak zatočit s krizí? Aktuální téma číslo jedna pro politiky a centrální bankéře ve vyspělých zemích. Řešení krize je v poslední době na bedrech centrálních bank, kterým nezbývají jiné prostředky než nalévání peněz do systému. Přibývá hlasů uznávaných ekonomů, že tím dláždí světové ekonomice cestu do pekel. Jak ale nastartovat tolik potřebný udržitelný růst?

Hospodářský růst Fed Kvantitativní uvolňování
Ben Bernanke a Mario Draghi

Falešný dojem, že centrální banka zmůže všechno

Od roku 1987, kdy se šéfem Fedu stal Alan Greenspan, je americká centrální banka (a potažmo monetární politika) vnímána jako hlavní nástroj na mírnění výkyvů ekonomického cyklu. Role vlády v ekonomickém managementu byla odsunuta do pozadí. Tolik diskutované a nutné strukturální reformy, které by popohnaly růst, jsou odkládány na neurčito.

Za poslední čtyři roky od finanční krize, která v plné síle propukla v létě 2008, se objem peněz v USA (měřeno měnovým agregátem M2) více než ztrojnásobil, v Číně je zhruba na dvojnásobku předkrizové úrovně. Peněžní expanze z posledních let představuje největší experiment týkající se monetární stimulace v moderních dějinách. Jedno je ale jisté - tento monetární experiment selhal

V současných politických diskuzích mají navrch ti, kteří prosazují aplikaci toho samého a stále dokola. Když léčba nefunguje, může to mít jen dvě příčiny - buď je zvolena chybně, nebo je zapotřebí silnější dávky léku. Politici zastávají druhý názor. Pokud jde ale ve skutečnosti o první případ (léčba je nastavena nesprávně), mohou vyšší dávky léku pacienta jednoho dne zabít.

Na začátku krize byl krok centrálních bank a vlád logický. Bylo nutné pokusit se uvolnit monetární politiku (respektive zvýšit fiskální deficity) v naději, že tyto intervence vyhladí negativní výkyv ekonomického cyklu.

Jsou strukturální reformy politicky proveditelné?

Léčba nezafungovala. Po zvýšení dávek přišla celosvětová stagflace. Ponaučení, které by si z toho lídři států (už konečně) měli vzít? Monetární a fiskální stimuly působí jen jako stabilizace situace, ne podpora oživení růstu. Aby bylo dosaženo růstu, jsou nutné strukturální reformy.

Ty nemá nikdo rád, a proto se k nim politici zdráhají přistupovat. Pozitivní výsledky reforem se dostavují až v dlouhodobém horizontu, zatímco ty negativní se projeví ihned a poškodí příliš mnoho lidí najednou. Jejich hlasitý nářek se pak projeví v prvních volbách, což je přesně to, co politici nepotřebují. Kvůli závislosti na hlasech voličů jsou tlačeni dělat věci, které přinášejí pozitivní výsledky rychle. Jejich dlouhodobé plány nesahají dále než do konce volebního období. Proto volí vždy cestu menšího odporu, i kdyby měla v delším horizontu vést ke zkáze ekonomiky.

Fed se nafukuje, bilance ECB klesá. Kam to povede?
Bilance Evropské centrální banky se začala smrskávat. Zatímco americký Fed dál tiskne nové peníze ostošest, ECB již skoro rok do bilance nic většího aktivně nepřikoupila. Proto se bilance ECB snížila na roční minimum (2,93 bilionu eur). Navíc ECB nedávno bankám umožnila předčasně splácet část peněz půjčených v rámci operace LTRO.

Zdroj: english.caixin.com
Americké akcie v úterý převážně zlevnily, investoři se soustředili na…
Americké akcie v úterý převážně zlevnily, investoři se soustředili na…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý převážně zlevnily, investoři se soustředili na projev Donalda Trumpa

Akcie ve Spojených státech v úterý převážně klesly. Energetický sektor posílil díky dalšímu růstu cen ropy, akcie...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Qualcomm obvinil Apple z krádeže obchodních tajemství
Qualcomm obvinil Apple z krádeže obchodních tajemství
včera v 20:17

Qualcomm obvinil Apple z krádeže obchodních tajemství

Americký výrobce čipů Qualcomm obvinil technologickou společnost Apple, že ukradla jeho obchodní tajemství a poskytla...
Apple Americké akcie Technologie
Mayová naznačila, že brexit bez dohody je lepší než nabídka EU
Mayová naznačila, že brexit bez dohody je lepší než nabídka EU
včera v 18:47

Mayová naznačila, že brexit bez dohody je lepší než nabídka EU

Britská premiérka Theresa Mayová v úterý naznačila, že by upřednostnila odchod Británie z EU bez dohodnutí podmínek...
Evropská unie Spojené království
Bakala podal u amerických soudů žalobu na Krúpu kvůli vydírání
včera v 18:31

Bakala podal u amerických soudů žalobu na Krúpu kvůli vydírání

Investor Zdeněk Bakala podal u amerických soudů žalobu na slovenského podnikatele Pavola Krúpu pro pokus získat...
Nejbohatší investoři a byznysmeni Česká republika
Trump v OSN pochválil KLDR a vyzval k izolaci Íránu
Trump v OSN pochválil KLDR a vyzval k izolaci Íránu
včera v 18:18

Trump v OSN pochválil KLDR a vyzval k izolaci Íránu

Americký prezident Donald Trump v úterý během svého vystoupení na Valném shromáždění OSN v New Yorku pochválil...
Zemní plyn Komodity Německo
Evropské burzy v úterý zpevnily, akcie BMW se však propadly o více…
Evropské burzy v úterý zpevnily, akcie BMW se však propadly o více…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý zpevnily, akcie BMW se však propadly o více než 5 %

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v zelených číslech, když investoři sledovali růst cen ropy a...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Šéf argentinské centrální banky rezignoval v době jednání s MMF
včera v 17:50

Šéf argentinské centrální banky rezignoval v době jednání s MMF

Guvernér argentinské centrální banky Luis Caputo v úterý odstoupil z funkce. Učinil tak v době, kdy se Argentina...
Argentina Centrální banky
Ryanair kvůli stávce palubního personálu v pátek zruší 190 letů
Ryanair kvůli stávce palubního personálu v pátek zruší 190 letů
včera v 17:41

Ryanair kvůli stávce palubního personálu v pátek zruší 190 letů

Irské nízkonákladové aerolinky Ryanair zruší kvůli páteční stávce palubního personálu ve Španělsku, Belgii,...
Irsko Doprava Evropské akcie
ČR podle studie Evropské komise zlepšila výběr daně z přidané hodnoty
včera v 17:30

ČR podle studie Evropské komise zlepšila výběr daně z přidané hodnoty

Mezera ve výběru daně z přidané hodnoty, která představuje rozdíl mezi očekávaným a skutečným výběrem DPH, se v roce...
Česká republika Daně Evropská unie
Prodej Zentivy je ve finální fázi, uvedl její ředitel
včera v 17:19

Prodej Zentivy je ve finální fázi, uvedl její ředitel

Prodej farmaceutické firmy Zentiva je ve finální fázi. Ředitel firmy Patrick Aghanian v úterý novinářům řekl, že...
Farmacie Fúze a akvizice
Automobilka BMW zhoršila výhled pro letošní rok, akcie oslabily
Automobilka BMW zhoršila výhled pro letošní rok, akcie oslabily
včera v 17:03

Automobilka BMW zhoršila výhled pro letošní rok, akcie oslabily

Německý výrobce luxusních automobilů BMW v úterý zhoršil výhled pro letošní rok kvůli přísnějším pravidlům pro...
BMW Německo Auta
Pražská burza v úterý výrazně stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úterý výrazně stoupla, dařilo se finančním titulům
včera v 16:45

Pražská burza v úterý výrazně stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v úterý odrazila od ztráty z pondělního obchodování, když index PX stoupl o 1,18 % na 1 106,34 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Kohout: Čína by měla investovat do oborů s vyšší přidanou hodnotou
včera v 16:28

Kohout: Čína by měla investovat do oborů s vyšší přidanou hodnotou

Česko očekávalo od spolupráce s Čínou více investic do sektorů s vyšší přidanou hodnotou a s větším využitím zdejší...
Česká republika Čína Investice
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v září stoupl na…
včera v 16:00

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v září stoupl na 138,4 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v září vzrostl na 138,4 bodu ze srpnových 133,4 bodum, a dostal se tak na novou...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (25. září)
včera v 15:25

Ze světa investičních doporučení (25. září)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 15:00

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v červenci dosáhl 5,9 %

Ceny domů ve Spojených státech v červenci podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Realitní trh
Trh s kryptoměnami se v úterý pohybuje v negativním pásmu
včera v 14:33

Trh s kryptoměnami se v úterý pohybuje v negativním pásmu

Nejpopulárnější digitální měny v úterý oslabují. Bitcoin podle serverucoinmarketcap.com kolem 14.30 odepisoval 2,8 %...
Kryptoměny Bitcoin