Tištění peněz udržitelný růst nikdy nepřinese
|

Tištění peněz udržitelný růst nikdy nepřinese

Jak zatočit s krizí? Aktuální téma číslo jedna pro politiky a centrální bankéře ve vyspělých zemích. Řešení krize je v poslední době na bedrech centrálních bank, kterým nezbývají jiné prostředky než nalévání peněz do systému. Přibývá hlasů uznávaných ekonomů, že tím dláždí světové ekonomice cestu do pekel. Jak ale nastartovat tolik potřebný udržitelný růst?

Hospodářský růst Fed Kvantitativní uvolňování
Ben Bernanke a Mario Draghi

Falešný dojem, že centrální banka zmůže všechno

Od roku 1987, kdy se šéfem Fedu stal Alan Greenspan, je americká centrální banka (a potažmo monetární politika) vnímána jako hlavní nástroj na mírnění výkyvů ekonomického cyklu. Role vlády v ekonomickém managementu byla odsunuta do pozadí. Tolik diskutované a nutné strukturální reformy, které by popohnaly růst, jsou odkládány na neurčito.

Za poslední čtyři roky od finanční krize, která v plné síle propukla v létě 2008, se objem peněz v USA (měřeno měnovým agregátem M2) více než ztrojnásobil, v Číně je zhruba na dvojnásobku předkrizové úrovně. Peněžní expanze z posledních let představuje největší experiment týkající se monetární stimulace v moderních dějinách. Jedno je ale jisté - tento monetární experiment selhal

V současných politických diskuzích mají navrch ti, kteří prosazují aplikaci toho samého a stále dokola. Když léčba nefunguje, může to mít jen dvě příčiny - buď je zvolena chybně, nebo je zapotřebí silnější dávky léku. Politici zastávají druhý názor. Pokud jde ale ve skutečnosti o první případ (léčba je nastavena nesprávně), mohou vyšší dávky léku pacienta jednoho dne zabít.

Na začátku krize byl krok centrálních bank a vlád logický. Bylo nutné pokusit se uvolnit monetární politiku (respektive zvýšit fiskální deficity) v naději, že tyto intervence vyhladí negativní výkyv ekonomického cyklu.

Jsou strukturální reformy politicky proveditelné?

Léčba nezafungovala. Po zvýšení dávek přišla celosvětová stagflace. Ponaučení, které by si z toho lídři států (už konečně) měli vzít? Monetární a fiskální stimuly působí jen jako stabilizace situace, ne podpora oživení růstu. Aby bylo dosaženo růstu, jsou nutné strukturální reformy.

Ty nemá nikdo rád, a proto se k nim politici zdráhají přistupovat. Pozitivní výsledky reforem se dostavují až v dlouhodobém horizontu, zatímco ty negativní se projeví ihned a poškodí příliš mnoho lidí najednou. Jejich hlasitý nářek se pak projeví v prvních volbách, což je přesně to, co politici nepotřebují. Kvůli závislosti na hlasech voličů jsou tlačeni dělat věci, které přinášejí pozitivní výsledky rychle. Jejich dlouhodobé plány nesahají dále než do konce volebního období. Proto volí vždy cestu menšího odporu, i kdyby měla v delším horizontu vést ke zkáze ekonomiky.

Fed se nafukuje, bilance ECB klesá. Kam to povede?
Bilance Evropské centrální banky se začala smrskávat. Zatímco americký Fed dál tiskne nové peníze ostošest, ECB již skoro rok do bilance nic většího aktivně nepřikoupila. Proto se bilance ECB snížila na roční minimum (2,93 bilionu eur). Navíc ECB nedávno bankám umožnila předčasně splácet část peněz půjčených v rámci operace LTRO.

Zdroj: english.caixin.com
Rusko letos dodá do Číny deset stíhacích letounů Su-35
před 20 minutami

Rusko letos dodá do Číny deset stíhacích letounů Su-35

Ruská strojírenská a zbrojní společnost Rostech v průběhu letošního roku dodá do Číny deset víceúčelových stíhacích...
Čína Rusko
Důvěra v českou ekonomiku v květnu klesla na 99,2 bodu
před 27 minutami

Důvěra v českou ekonomiku v květnu klesla na 99,2 bodu

Celková důvěra v českou ekonomiku po dubnovém růstu v květnu klesla o 0,9 bodu na 99,2 bodu. V porovnání se...
Česká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI) Spotřebitelská důvěra
Žebříček konkurenceschopnosti vedou USA, ČR klesla na 29. místo
před hodinou

Žebříček konkurenceschopnosti vedou USA, ČR klesla na 29. místo

V aktuálním žebříčku ekonomické konkurenceschopnosti se na první místo po loňském zklamání vrátily Spojené státy...
Světová ekonomika
Růst německé ekonomiky zpomalil na 0,3 procenta
před hodinou

Růst německé ekonomiky zpomalil na 0,3 procenta

Růst německé ekonomiky v letošním prvním čtvrtletí zpomalil na 0,3 procenta z 0,6 procenta v závěru loňského roku....
Německo HDP
Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu…
Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu zpevnily

Americké akcie měly ve středu tendenci oslabovat pod vlivem komentáře prezidenta USA Donalda Trumpa, který zchladil...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka
Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka
včera v 22:13

Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka

Přestože většina obyvatel Spojených států je finančně zabezpečena lépe než před pěti lety, valná část z nich se...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
Macron přijal šéfy technologických firem, nabádá je k solidaritě
včera v 22:03

Macron přijal šéfy technologických firem, nabádá je k solidaritě

Šéfy Facebooku, Microsoftu či IBM a desítek dalších technologických firem ve středu v Paříži přijal francouzský...
Francie Technologie Americké akcie
Těžařská AngloGold propustí v JAR téměř čtvrtinu zaměstnanců
včera v 21:24

Těžařská AngloGold propustí v JAR téměř čtvrtinu zaměstnanců

Těžařská společnost AngloGold Ashanti, která je třetím největším producentem zlata na světě, propustí v Jihoafrické...
Jihoafrická republika Těžba Komodity
Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále…
Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále…
včera v 21:19

Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále zvyšovat úrokové sazby

Většina představitelů centrální banky USA se domnívá, že pokud se nezmění výhled americké ekonomiky, budou úrokové...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Centrální banky
E15: Broker CYRRUS dostal od ČNB milionovou pokutu
včera v 20:38

E15: Broker CYRRUS dostal od ČNB milionovou pokutu

Česká brokerská společnost CYRRUS dostala od České národní banky pokutu milion korun za to, že bez vědomí klientů...
ČNB Regulace
Řecký premiér představil růstový plán země po ukončení pomoci
včera v 20:22

Řecký premiér představil růstový plán země po ukončení pomoci

Řecký premiér Alexis Tsipras ve středu představil v parlamentu strategický růstový plán, který má být zaveden poté,...
Řecko PIIGS Dluhová krize
Babiš jednal s americkými investory o hospodářské spolupráci
včera v 19:17

Babiš jednal s americkými investory o hospodářské spolupráci

Premiér v demisi Andrej Babiš (ANO) ve středu jednal o hospodářské spolupráci se zástupci amerických firem, kteří...
Česká republika Česká ekonomika Spojené státy americké (USA)
United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15…
včera v 18:40

United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15 miliard USD

Společnost United Technologies plánuje investovat v příštích pěti letech ve Spojených státech do výzkumu a vývoje a...
United Technologies Investice Spojené státy americké (USA)
Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk
včera v 18:21

Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk

Největší britské automobilce Jaguar Land Rover se v uplynulém finančním roce 2017/18 (do konce března) snížil zisk...
Spojené království Výsledková sezóna Auta
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však zdražily o více než 3,5 %

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v červených číslech, když investory znervóznila nejistota...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru
včera v 17:24

Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru

Turecká lira se ve středu propadla o více než pět procent na rekordní minimum 4,929 liry za dolar. Nejnovější pokles...
Turecko Americký dolar Měny
V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku
včera v 17:05

V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku

Americká hotelová společnost Hyatt Hotels otevře svůj první Grand Hyatt v Řecku. Pětihvězdičkové luxusní zařízení s...
Řecko Spojené státy americké (USA) Bydlení
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
včera v 16:45

Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z předcházející seance, když index PX odepsal 0,34 % na 1 099,54 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR