Obchodníci s deštěm: Pojistěte se proti rozmarům počasí
|

Obchodníci s deštěm: Pojistěte se proti rozmarům počasí

Mark Twain kdysi údajně prohlásil: "Každý mluví o počasí, ale nikdo s ním nic nedělá." Trefně tak vystihl, že lidská činnost velkou měrou závisí na počasí, ale i touhu se této závislosti zbavit. Už víme, že větru a dešti neporučíme, finanční trhy nám ale nabízejí možnost, jak alespoň zmírnit ekonomické následky nepříznivého počasí. V časech klimatických výkyvů je to zajímavá nabídka.

Investování Počasí

V roce 1997 byl poprvé prodán "počasový derivát". Šlo zatím o neorganizovaný trh, takzvaně přes přepážku (over-the-counter), kde obchodní strany spolu jednají přímo, takže kontrakty mohou být různorodé, šité na míru. Podobaly se sázkám na to, jaké bude počasí (pokud bude tuhá zima, zaplatíte vy nám, pokud ne, naopak). O dva roky později chicagská burza CME nastartovala "meteorologickou burzu", kde se čile obchoduje se standardizovanými kontrakty, například opcemi či futures na teplotu.

Weatherproof business

"Meteorologický trh" utěšeně roste. Podle zprávy z dílny PricewaterhouseCoopers, kterou si nechala zpracovat americká asociace sdružující společnosti z tohoto oboru (Weather Risk Management Association), dosáhl objem kontraktů na chicagské burze CME mezi dubnem 2009 a březnem 2011 téměř 9,5 miliardy dolarů. Oproti předchozímu období šlo o nárůst o 16 %. A je stále kam růst. Uvádí se, že až pětina hospodářství USA (okolo tří bilionů dolarů) je velmi závislá na počasí.

Jak trh přichází se stále rozmanitějšími službami, rozšiřuje se i paleta zákazníků. K "teplotním derivátům", které ocení zejména energetické společnosti a jejich klienti, přibyly kontrakty vázané na sluneční svit (vhodné pro provozovatele solárních panelů), vítr (větrné turbíny) a sníh (lyžařská střediska). O kontrakty dále mohou mít zájem zemědělci, zábavní parky nebo organizátoři koncertů.

V určitém slova smyslu se tedy podařilo počasí zkrotit. Proti extrémním klimatickým úkazům, jako jsou například tornáda, existuje už několik desetiletí klasické pojištění. Finanční trhy nám pomohou zmírnit výkyvy v příjmech nebo nákladech způsobené počasím.

Dokonce ani nemusíme jít přímo na "velký trh" s futures a podobnými kontrakty. Existují firmy, které se zaměřují na malé podniky. Například společnost CelsiusPro nabízí kontrakty šité na míru, a to i pro české zákazníky (rozhodující meteorologická stanice je v Ruzyni). Nabízené kontrakty se opět velice podobají sázce, společnost se ale současně kryje operacemi na "velkém trhu". Kdo má tedy chvilku, může si představit, že vlastní koupaliště Džbán, a na stránkách této firmy si zkusit, co by stálo pojištění proti chladnému počasí o letních prázdninách.

VAROVÁNÍ: Následující odstavce obsahují jistou dávku matematiky.

Kvestor nemá rád zimu

Příklad osvětlí, jak vše funguje. Řekněme, že jste kvestorem univerzity v Chicagu a máte strach, že v listopadu přijdou mrazy a výdaje na topení vás finančně srazí na kolena. Aby k tomu nedošlo, můžete si na nedaleké burze zakoupit futures na teplotu. Jejich hodnota pro zimní období vychází z takzvaného HDD (heating degree day, velmi volně přeloženo stupeň vytápění za den), který vyjadřuje, jak moc se za danou časovou jednotku asi bude topit. Pro jeden den se vypočítává tak, že vezmeme 65 stupňů Fahrenheita, což odpovídá zhruba 18 stupňům Celsia, a odečteme od nich průměrnou denní teplotu (průměr té nejvyšší a nejnižší naměřené během daného dne). Pokud je tak teplo, že by byl počet HDD záporný, je výsledkem nula.

Hodnota jednoho HDD je pevně stanovena na 20 USD. Abyste věděli, kolik kontraktů máte koupit, musíte vědět, jak velkému riziku se vystavujete, když teplota klesne o jeden stupeň. Předpokládejme, že každý Fahrenheit vás na topení stojí 1 000 USD denně. Na pokrytí celého rizika tedy potřebujete 50 kontraktů (1000/20). Trh očekává průměrný listopad, což v Chicagu znamená průměrnou teplotu 35 stupňů Fahrenheita (pod 2 stupně Celsia). To odpovídá 30 HDD za den (65-35). Za třicet listopadových dní je počet HDD rovný 900. Hodnota jednoho kontraktu pak činí 18 000 dolarů (900*20). Koupíte padesát kontraktů v hodnotě 900 tisíc USD. Ovšem ne celou částku musíte zaplatit nyní, stačí, pokud na konto u burzy složíte 8 % z hodnoty kontraktů, tedy 72 tisíc USD.

Příklad 1

V prosinci pak můžete vyhodnotit své listopadové zajištění (hedging). Výsledek samozřejmě závisí na tom, jak chladno bylo. Uhodily mrazy a průměrná teplota byla jen 15 stupňů Fahrenheita (asi -9 stupňů Celsia), což odpovídá 50 HDD za den. Za celý listopad to dělá 1 500 HDD. Každý z kontraktů na tento měsíc bude tedy nyní vyrovnán za 30 tisíc USD (1500*20). Protože jich máte padesát, jejich celková vypořádací hodnota činí 1,5 milionu dolarů, tedy o 600 tisíc více, než když jste je kupovali. Současně jste ale protopili o stejnou částku více (oproti očekávaným 900 HDD jste museli "protopit" dalších 600 HDD, a to odpovídá 600 tisícům dolarů). Výdělek na futures se tedy vyrovná nákladům, které jste museli zaplatit za topení "nad plán". Tabulka ukazuje, jak byste dopadli, kdyby zima byla mírná a zcela průměrná.

Příklad 2

Výhody burzy

Celkový výsledek pro nás bude vždy nulový. Nula je ale v tomto případě úspěch, protože znamená, že už v době pořízení kontraktů víte, že v listopadu "protopíte" (skutečné náklady plus výsledek vaší finanční operace) tolik, jako kdyby panovaly průměrné teploty. Nákladem této jistoty je poplatek za zprostředkování transakce, který se pohybuje v řádech dolarů. Riziko pak představuje, že náklady na topení podceníte.

Celý tento systém se v mnohém podobá sázce. Výhodou je, že kontrakty mají jasná pravidla a burza se stará o to, abyste vždy dostali zaplaceno. Dále burza sdružuje poptávky a nabídky mnoha obchodníků, proto je daleko snazší najít vhodnou protistranu (například majitele teplárny, který se naopak bojí příliš teplého počasí). Dalším plusem je, že zisky a ztráty se vypořádávají každý den. V našem případě hodnota kontraktu během listopadu stoupala. To se projevilo postupným nárůstem prostředků na vašem kontě u burzy, které jste mohli odčerpat. Část oněch 600 tisíc, o které hodnota vašich kontraktů celkově narostla, jste tak již během listopadu mohli použít na jiné účely.

Oproti sázce se také futures kontraktů můžete poměrně snadno zbavit. Vraťme se na chvíli k příkladu s kvestorem. Poté, co jste koupili 50 kontraktů po 18 tisících USD, za vámi přišel šéf katedry meteorologie. Ten vám sdělil, že listopad bude tak mírný, že univerzita nebude muset topit vůbec. Mírné počasí také povede k menšímu počtu HDD a nižší ceně vámi držených kontraktů. Pokud dáte na slova vašeho kolegy, můžete nakoupené futures ihned prodat, dokud trh stále očekává průměrný listopad. V případě sázky už byste tak snadno vycouvat nemohli.

Investiční portfolio do každého burzovního počasí od nejlepšího manažera fondů na světě
Zakladatel investiční společnosti Bridgewater Associates Raymond Dalio je často považován za nejlepšího manažera hedgeových fondů na světě. Touhou každého investora je pak při co nejmenším riziku vydělat co nejvíce, a to bez ohledu na to, jaké ekonomické prostředí zrovna převládá. Dalio takový recept našel, respektive sestavil portfolio, které bude v jakémkoli tržním prostředí stejně rizikové.
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
před 17 minutami

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy zisky neudržely

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
před hodinou

Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna

Německý automobilový koncern Volkswagen prodloužil odstávku výroby v německých továrnách své hlavní značky VW kvůli...
Volkswagen Auta Průmysl
Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa
před hodinou

Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa

Evropská komise schválila plán největší polské rafinerské společnosti PKN Orlen na převzetí polské elektrárenské...
PKN Orlen Evropská unie Fúze a akvizice
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
20:22

Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví

Růst světové ekonomiky bude letos kvůli koronaviru činit jen 0,4 %, napřesrok však zrychlí na 4,9 %. Předpovídá to...
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám
19:35

Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám

Fungující firmy, které nyní platí zaměstnancům 100 % mzdy, ale kvůli koronaviru se potýkají s poklesem výnosu nebo...
Byznys a podnikání Česká ekonomika
Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům
19:18

Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům

Slovenská vláda v úterý schválila první velký balík návrhů pomoci zaměstnancům, živnostníkům a menším firmám, které...
Slovensko Byznys a podnikání
Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové
18:56

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce v otevřeném dopise starostové severoitalských měst a zástupce...
Německo Itálie Koronavirus
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
18:29

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy
18:26

Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy

Vláda v úterý schválila pravidla kurzarbeitu. Stát bude vyplácet dva druhy příspěvků na mzdy za období od 12. března...
Byznys a podnikání Česká republika Politika
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
18:17

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
18:08

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
18:00

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají za sebou nejhorší čtvrtletí za téměř 18 let

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna
Ekonomiky Slovinska a Rakouska kvůli koronaviru letos klesnou
14:20

Ekonomiky Slovinska a Rakouska kvůli koronaviru letos klesnou

Ekonomiky Rakouska a Slovinska v letošním roce kvůli epidemii způsobené koronavirem klesnou. Vyplývá to z...
Rakousko Slovinsko HDP
Stavbaři: Obor letos kvůli koronaviru meziročně klesne o desetinu
13:11

Stavbaři: Obor letos kvůli koronaviru meziročně klesne o desetinu

České stavebnictví kvůli opatřením proti šíření koronaviru letos meziročně klesne o 10,1 %, příští rok o 3,1 %....
Stavebnictví Česká ekonomika Koronavirus