Nick Beecroft (C-View): Italské volby jsou příležitostí pro odvážné
|

Nick Beecroft (C-View): Italské volby jsou příležitostí pro odvážné

Tep trhu začínají ve stále větší míře diktovat fundamenty, ne výlevy politiků. Stále ale existuje řada testů, které mohou pravidla obchodování opět postavit na hlavu. Italské parlamentní volby jsou první takovou překážkou. Trh asi znervózní, což by mělo prospět bezpečným přístavům. Právě s nimi se tak může vyplatit si teď pohrát, říká portfoliomanažer Global Macro Interest Rate programu hedgeového fondu C-View Nick Beecroft.

Eurozóna Investiční a ekonomický výhled Itálie Dluhová krize

Na trzích od počátku roku převládá optimismus. Co by ho mohlo v dohledné době ohrozit?

Poměrně zásadní událostí budou italské volby. Výsledkem totiž může být rozložení sil v parlamentu, které vládě nezajistí příliš silný mandát. Nebo se může z pohledu trhu objevit ještě problematičtější výsledek, kterým by byla většina pro Berlusconiho. V dolní sněmovně je něco podobného asi hodně nepravděpodobné, ale v Senátu to nelze vyloučit. Půjde tak o hodně komplexní záležitost. Trh bude muset na základě rozložení sil odhadnout, zda bude italské vedení schopno – a ochotno – pokračovat v potřebných reformách.

Řekněme, že italské volby skončí patem, což je možné. Co by následovalo?

V nejhorším možném případě, kdy nikdo nebude mít většinu a nepůjde sestavit žádnou smysluplnou koalici, se budou volby opakovat. Zazní slib, že za několik měsíců přijde na řadu další plebiscit. To by mohlo restartovat obavy o budoucnost eurozóny. Podle mě je ale málo pravděpodobné, že se tato hrozba naplní. Čekám středo-levou koalici, která bude společně s Montim pokračovat v reformách. Tomu přičítám 70% pravděpodobnost.

Jak tedy radíte blížící se italské volby "hrát", jak k nim přistoupit?

Podle mě se před volbami můžeme dočkat jistého útěku do bezpečí. Americkým dluhopisům by se například mohlo vcelku dařit, posílit by mohl i japonský jen. Pokud se toto v příštích třech dnech potvrdí, může být pro odvážné zajímavé tato aktiva v pátek prodat.

To je tedy z pohledu Evropy ten nejbližší kostlivec. Co dalšího ji může vystrašit?

Radil bych pozorně sledovat Francii. Ta se teď zdá být hodně slabá, což je velký problém. Pokud jste německý politik, můžete říct Itálii nebo Španělsku, že musejí platit za své předchozí chyby, že musejí šetřit. Ale Francouzům nic podobného říct nemůžete. Z toho může být v létě nebo na podzim hodně velké téma.

Zmínil jste Itálii a Španělsko, dvě velké neznámé na jihu Evropy. Itálie teď trhem zahýbá, ale co Španělsko, kterému se v poslední době daří vyhýbat se titulním stránkám novin?

Existuje nebezpečí, že budou španělské banky nuceny ve druhém čtvrtletí přiznat další nesplácené hypotéky. To by mohlo donutit Madrid využít program OMT. Co by následovalo, je nyní těžké předpovědět. Když byl OMT představen, trh to přivítal. Pokud tyto zdroje ale někdo bude chtít čerpat, může nadšení vyprchat, už proto, že podobný krok vyžaduje souhlas evropských vlád. To by mohlo být bouřlivé a trh by mohl znervóznět.

Jakou investiční strategii tedy nyní zvolit?

Letošní rok je pro manažera hedgeového fondu, který se řídí makrem, v porovnání s loňskem mnohem lepší. Trh se totiž ve stále větší míře řídí fundamenty. Vezměte si například, jak japonská vláda oznámila, že začne tisknout jeny a pokusí se přesvědčit centrální banku, aby akceptovala vyšší míru inflace. Japonská měna oslabila, udělala tedy přesně to, co se čekalo. Loni by bylo dost dobře možné, že by den nebo dva po tomto oznámení z eurozóny přišla nějaká špatná zpráva, na což by všichni reagovali útěkem k jenu coby bezpečnému přístavu.

Zmínil jste několik kostlivců v evropské skříni. Budou fundamenty vládnout těmto možným problémům navzdory?

Podle mě ve stále větší míře ano. Americká ekonomika totiž překoná současná očekávání, trh to překvapí, aby ho následně znovu překvapilo, o kolik prudší bude americká křivka. Nemyslím si přitom, že půjdou letos sazby nahoru. Možná v příštím, v jeho druhé polovině, i to by trh překvapilo. Mnozí totiž čekají, že Fed tento krok udělá později. Zvýšení sazeb tak může být zajímavé téma roku 2014, letos by jím mohlo být oživení v USA. Náběh bude ale asi pomalý, první signály očekávám ve druhém kvartálu.

Co to znamená z pohledu investora? Jaký rok čekat?

Přes všechna rizika, o kterých jsme mluvili, bych na otázku, zda bude index S&P 500 v porovnání s koncem roku 2012 letos v prosinci výše, odpověděl ano. Podle mě o 5 až 10 %.

Co musíte ráno vědět (21. října)
Co musíte ráno vědět (21. října)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (21. října)

Jak se v úterý dařilo akciím v Evropě a USA, které velké americké společnosti čelí miliardovým pokutám a proč se...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý napravily část pondělních ztrát. Vzrostly…
Americké akcie v úterý napravily část pondělních ztrát. Vzrostly…
včera v 22:00

Americké akcie v úterý napravily část pondělních ztrát. Vzrostly naděje na dohodu o podpoře ekonomiky

Americké akcie v úterý zpevnily. Přispěl k tomu optimismus ohledně dohody o balíku podpory pro americkou ekonomiku,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Lufthansa oznámila za třetí kvartál provozní ztrátu 1,3 miliardy eur,…
včera v 21:47

Lufthansa oznámila za třetí kvartál provozní ztrátu 1,3 miliardy eur, čeká slabou poptávku

Německá letecká společnost Lufthansa vykázala ve třetím čtvrtletí kvůli pandemii covidu-19 provozní ztrátu 1,26...
Deutsche Lufthansa Evropské akcie Výsledková sezóna
Microsoft expanduje do vesmíru, uzavřel partnerství se SpaceX
včera v 19:12

Microsoft expanduje do vesmíru, uzavřel partnerství se SpaceX

Microsoft uzavře partnerství s firmou SpaceX. Chce se svými cloudovými službami expandovat do vesmíru. Americká...
Microsoft Americké akcie Informační technologie
Evropské akcie v úterý opět klesly, dobré výsledky firem zastiňuje…
Evropské akcie v úterý opět klesly, dobré výsledky firem zastiňuje…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý opět klesly, dobré výsledky firem zastiňuje koronavirus

Akcie na západoevropských trzích v úterý od rána ztrácely kvůli obavám z rychlého šíření koronaviru a hrozbě...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Minimální mzda na Slovensku poroste pomaleji, rozhodl parlament
včera v 17:54

Minimální mzda na Slovensku poroste pomaleji, rozhodl parlament

Slovensko bude zvyšovat minimální mzdu pomaleji, než předpokládá stávající zákon, který ještě loni a před propuknutím...
Pracovní trh Slovensko
Pražská burza v úterý mírně oslabila, nejvíce zlevnily akcie Avastu
Pražská burza v úterý mírně oslabila, nejvíce zlevnily akcie Avastu
včera v 16:50

Pražská burza v úterý mírně oslabila, nejvíce zlevnily akcie Avastu

Pražská burza v úterý mírně oslabila. Index PX klesl o 0,24 % na 870,08 bodu. Nejvýrazněji zlevnily akcie softwarové...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ÚOHS: Maďarská skupina Aero může koupit Aero Vodochody
včera v 16:32

ÚOHS: Maďarská skupina Aero může koupit Aero Vodochody

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) povolil prodej výrobce letadel Aero Vodochody maďarské firmě Aero, kterou...
Doprava Fúze a akvizice
Spojené státy podaly kvůli zneužití tržní síly žalobu na Google
Spojené státy podaly kvůli zneužití tržní síly žalobu na Google
včera v 15:48

Spojené státy podaly kvůli zneužití tržní síly žalobu na Google

Americké ministerstvo spravedlnosti a s nimi 11 států podaly antimonopolní žalobu na internetovou společnost Google....
Alphabet (Google) Regulace Spojené státy americké (USA)
USA: Růst počtu stavebních povolení pozitivně překvapil
včera v 14:30

USA: Růst počtu stavebních povolení pozitivně překvapil

Počet vydaných stavebních povolení v USA v září vzrostl o 5,2 %. Rostla také zahájená výstavba.
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Stavebnictví
Husqvarna zdvojnásobila čtvrtletní zisk, pomohla jí pandemie
včera v 13:42

Husqvarna zdvojnásobila čtvrtletní zisk, pomohla jí pandemie

Švédská společnost Husqvarna, která je největším výrobcem motorové zahradní techniky na světě, ve třetím čtvrtletí...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Reuters: Zájem o speciální dluhopisy EU je rekordní
včera v 12:49

Reuters: Zájem o speciální dluhopisy EU je rekordní

Evropská unie získá 17 miliard eur z prvního kola nabídky sociálních dluhopisů z programu SURE, jehož cílem je...
Evropská unie Státní dluhopisy Dluhopisový trh
Zájem o akcie Pilulky byl enormní, na nejvyšší upisovací ceně 424 Kč…
Zájem o akcie Pilulky byl enormní, na nejvyšší upisovací ceně 424 Kč…
včera v 12:36

Zájem o akcie Pilulky byl enormní, na nejvyšší upisovací ceně 424 Kč se sešly objednávky na 3,89 milionu cenných papírů

Veřejná nabídka akcií lékárenské společnosti Pilulka.cz byla v úterý k 12.00 ukončena. Zájem investorů o cenné papíry...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
Švédsko vyloučilo čínské firmy Huawei a ZTE z budování sítí 5G
včera v 11:46

Švédsko vyloučilo čínské firmy Huawei a ZTE z budování sítí 5G

Švédsko zakázalo používat v mobilních sítích páté generace (5G) telekomunikační zařízení čínských společností Huawei...
Švédsko Telekomunikace 5G sítě