Nick Beecroft (C-View): Italské volby jsou příležitostí pro odvážné
|

Nick Beecroft (C-View): Italské volby jsou příležitostí pro odvážné

Tep trhu začínají ve stále větší míře diktovat fundamenty, ne výlevy politiků. Stále ale existuje řada testů, které mohou pravidla obchodování opět postavit na hlavu. Italské parlamentní volby jsou první takovou překážkou. Trh asi znervózní, což by mělo prospět bezpečným přístavům. Právě s nimi se tak může vyplatit si teď pohrát, říká portfoliomanažer Global Macro Interest Rate programu hedgeového fondu C-View Nick Beecroft.

Eurozóna Investiční a ekonomický výhled Itálie Dluhová krize

Na trzích od počátku roku převládá optimismus. Co by ho mohlo v dohledné době ohrozit?

Poměrně zásadní událostí budou italské volby. Výsledkem totiž může být rozložení sil v parlamentu, které vládě nezajistí příliš silný mandát. Nebo se může z pohledu trhu objevit ještě problematičtější výsledek, kterým by byla většina pro Berlusconiho. V dolní sněmovně je něco podobného asi hodně nepravděpodobné, ale v Senátu to nelze vyloučit. Půjde tak o hodně komplexní záležitost. Trh bude muset na základě rozložení sil odhadnout, zda bude italské vedení schopno – a ochotno – pokračovat v potřebných reformách.

Řekněme, že italské volby skončí patem, což je možné. Co by následovalo?

V nejhorším možném případě, kdy nikdo nebude mít většinu a nepůjde sestavit žádnou smysluplnou koalici, se budou volby opakovat. Zazní slib, že za několik měsíců přijde na řadu další plebiscit. To by mohlo restartovat obavy o budoucnost eurozóny. Podle mě je ale málo pravděpodobné, že se tato hrozba naplní. Čekám středo-levou koalici, která bude společně s Montim pokračovat v reformách. Tomu přičítám 70% pravděpodobnost.

Jak tedy radíte blížící se italské volby "hrát", jak k nim přistoupit?

Podle mě se před volbami můžeme dočkat jistého útěku do bezpečí. Americkým dluhopisům by se například mohlo vcelku dařit, posílit by mohl i japonský jen. Pokud se toto v příštích třech dnech potvrdí, může být pro odvážné zajímavé tato aktiva v pátek prodat.

To je tedy z pohledu Evropy ten nejbližší kostlivec. Co dalšího ji může vystrašit?

Radil bych pozorně sledovat Francii. Ta se teď zdá být hodně slabá, což je velký problém. Pokud jste německý politik, můžete říct Itálii nebo Španělsku, že musejí platit za své předchozí chyby, že musejí šetřit. Ale Francouzům nic podobného říct nemůžete. Z toho může být v létě nebo na podzim hodně velké téma.

Zmínil jste Itálii a Španělsko, dvě velké neznámé na jihu Evropy. Itálie teď trhem zahýbá, ale co Španělsko, kterému se v poslední době daří vyhýbat se titulním stránkám novin?

Existuje nebezpečí, že budou španělské banky nuceny ve druhém čtvrtletí přiznat další nesplácené hypotéky. To by mohlo donutit Madrid využít program OMT. Co by následovalo, je nyní těžké předpovědět. Když byl OMT představen, trh to přivítal. Pokud tyto zdroje ale někdo bude chtít čerpat, může nadšení vyprchat, už proto, že podobný krok vyžaduje souhlas evropských vlád. To by mohlo být bouřlivé a trh by mohl znervóznět.

Jakou investiční strategii tedy nyní zvolit?

Letošní rok je pro manažera hedgeového fondu, který se řídí makrem, v porovnání s loňskem mnohem lepší. Trh se totiž ve stále větší míře řídí fundamenty. Vezměte si například, jak japonská vláda oznámila, že začne tisknout jeny a pokusí se přesvědčit centrální banku, aby akceptovala vyšší míru inflace. Japonská měna oslabila, udělala tedy přesně to, co se čekalo. Loni by bylo dost dobře možné, že by den nebo dva po tomto oznámení z eurozóny přišla nějaká špatná zpráva, na což by všichni reagovali útěkem k jenu coby bezpečnému přístavu.

Zmínil jste několik kostlivců v evropské skříni. Budou fundamenty vládnout těmto možným problémům navzdory?

Podle mě ve stále větší míře ano. Americká ekonomika totiž překoná současná očekávání, trh to překvapí, aby ho následně znovu překvapilo, o kolik prudší bude americká křivka. Nemyslím si přitom, že půjdou letos sazby nahoru. Možná v příštím, v jeho druhé polovině, i to by trh překvapilo. Mnozí totiž čekají, že Fed tento krok udělá později. Zvýšení sazeb tak může být zajímavé téma roku 2014, letos by jím mohlo být oživení v USA. Náběh bude ale asi pomalý, první signály očekávám ve druhém kvartálu.

Co to znamená z pohledu investora? Jaký rok čekat?

Přes všechna rizika, o kterých jsme mluvili, bych na otázku, zda bude index S&P 500 v porovnání s koncem roku 2012 letos v prosinci výše, odpověděl ano. Podle mě o 5 až 10 %.

Americké akcie v úterý posílily. Nově ohlášená cla zasáhla trhy méně,…
Americké akcie v úterý posílily. Nově ohlášená cla zasáhla trhy méně,…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý posílily. Nově ohlášená cla zasáhla trhy méně, než se čekalo

Americké akcie po pondělních výprodejích během úterního obchodování posílily. Zpráva o nově ohlášených clech zasáhla...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Společnost Zalando opět snížila letošní výhled, její akcie klesly o…
včera v 21:26

Společnost Zalando opět snížila letošní výhled, její akcie klesly o pětinu

Internetový prodejce módy Zalando v řádu měsíců opět snížil odhad letošního výhledu prodeje a zisku. Stěžuje si na...
Móda a design Evropské akcie
Tesla čelí kriminálnímu vyšetřování kvůli Muskovým výrokům
Tesla čelí kriminálnímu vyšetřování kvůli Muskovým výrokům
včera v 18:58

Tesla čelí kriminálnímu vyšetřování kvůli Muskovým výrokům

Americké ministerstvo spravedlnosti vyšetřuje výrobce elektromobilů Tesla kvůli prohlášením jeho generálního ředitele...
Tesla Americké akcie Auta
Evropské burzy v úterý i přes eskalaci obchodního sporu mezi USA a…
Evropské burzy v úterý i přes eskalaci obchodního sporu mezi USA a…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý i přes eskalaci obchodního sporu mezi USA a Čínou převážně zpevnily

Většina evropských akciových trhů zakončila úterní seanci v plusu, přestože se vyostřily obchodní třenice mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Visa a Mastercard v USA urovnají žalobu obchodníků
Visa a Mastercard v USA urovnají žalobu obchodníků
včera v 17:46

Visa a Mastercard v USA urovnají žalobu obchodníků

Vydavatelé platebních karet Visa a Mastercard a skupina amerických bank se dohodli, že zaplatí 6,2 miliardy dolarů za...
VISA MasterCard Platební karty
Německá BMW zavře hned po brexitu svou britskou továrnu
Německá BMW zavře hned po brexitu svou britskou továrnu
včera v 17:34

Německá BMW zavře hned po brexitu svou britskou továrnu

Německá automobilka BMW zavře hned po odchodu Británie z Evropské unie zhruba na měsíc svou britskou továrnu na...
BMW Auta Spojené království
Na Slovensku začala výstavba plynovodu do Polska
včera v 17:20

Na Slovensku začala výstavba plynovodu do Polska

Na východním Slovensku byla v úterý slavnostně zahájena výstavba slovensko-polského plynovodu. Nové propojení o...
Slovensko Zemní plyn Komodity
Oděvní společnost Esprit kvůli ztrátě sníží náklady
včera v 17:04

Oděvní společnost Esprit kvůli ztrátě sníží náklady

Oděvní společnost Esprit kvůli hluboké ztrátě sníží náklady. V uplynulém fiskálním roce, tedy v období do 30. června,...
Asijské akcie Výsledková sezóna
Pražská burza v úterý nepatrně klesla, akcie Avastu a Kofoly zlevnily…
Pražská burza v úterý nepatrně klesla, akcie Avastu a Kofoly zlevnily…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý nepatrně klesla, akcie Avastu a Kofoly zlevnily o více než 2 %

Pražská burza v úterý mírně prohloubila pondělní ztrátu, když index PX odepsal 0,04 % na 1 091,64 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Apple uhradil irské vládě rozsáhlý daňový nedoplatek
Apple uhradil irské vládě rozsáhlý daňový nedoplatek
včera v 16:18

Apple uhradil irské vládě rozsáhlý daňový nedoplatek

Americká technologická společnost Apple již irské vládě uhradila sporný daňový nedoplatek 13,1 miliardy eur plus...
Apple Americké akcie Irsko
Čína začne 24. září uplatňovat cla na dovoz amerického zboží v…
včera v 15:30

Čína začne 24. září uplatňovat cla na dovoz amerického zboží v hodnotě 60 miliard USD

Čínští představitelé ve středu oznámili uvalení dalších cel na dovoz amerického zboží. Nová cla by měla být ve výší 5...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Orbán se v Kremlu dohodl na dodávkách plynu pro rok 2020
Orbán se v Kremlu dohodl na dodávkách plynu pro rok 2020
včera v 15:18

Orbán se v Kremlu dohodl na dodávkách plynu pro rok 2020

Rusko a Maďarsko se dohodly na dodávkách plynu pro rok 2020, oznámil v úterý maďarský premiér Viktor Orbán po jednání...
Maďarsko Rusko
Ze světa investičních doporučení (18. září)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (18. září)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Trh s kryptoměnami v úterý klesá, výjimkou je ripple
včera v 13:30

Trh s kryptoměnami v úterý klesá, výjimkou je ripple

Nejpopulárnější digitální měny v úterý oslabují. Bitcoin podle serveru coinmarketcap.com ve 13.30 odepisoval zhruba 3...
Kryptoměny Bitcoin