Nick Beecroft (C-View): Italské volby jsou příležitostí pro odvážné
|

Nick Beecroft (C-View): Italské volby jsou příležitostí pro odvážné

Tep trhu začínají ve stále větší míře diktovat fundamenty, ne výlevy politiků. Stále ale existuje řada testů, které mohou pravidla obchodování opět postavit na hlavu. Italské parlamentní volby jsou první takovou překážkou. Trh asi znervózní, což by mělo prospět bezpečným přístavům. Právě s nimi se tak může vyplatit si teď pohrát, říká portfoliomanažer Global Macro Interest Rate programu hedgeového fondu C-View Nick Beecroft.

Eurozóna Investiční a ekonomický výhled Itálie Dluhová krize

Na trzích od počátku roku převládá optimismus. Co by ho mohlo v dohledné době ohrozit?

Poměrně zásadní událostí budou italské volby. Výsledkem totiž může být rozložení sil v parlamentu, které vládě nezajistí příliš silný mandát. Nebo se může z pohledu trhu objevit ještě problematičtější výsledek, kterým by byla většina pro Berlusconiho. V dolní sněmovně je něco podobného asi hodně nepravděpodobné, ale v Senátu to nelze vyloučit. Půjde tak o hodně komplexní záležitost. Trh bude muset na základě rozložení sil odhadnout, zda bude italské vedení schopno – a ochotno – pokračovat v potřebných reformách.

Řekněme, že italské volby skončí patem, což je možné. Co by následovalo?

V nejhorším možném případě, kdy nikdo nebude mít většinu a nepůjde sestavit žádnou smysluplnou koalici, se budou volby opakovat. Zazní slib, že za několik měsíců přijde na řadu další plebiscit. To by mohlo restartovat obavy o budoucnost eurozóny. Podle mě je ale málo pravděpodobné, že se tato hrozba naplní. Čekám středo-levou koalici, která bude společně s Montim pokračovat v reformách. Tomu přičítám 70% pravděpodobnost.

Jak tedy radíte blížící se italské volby "hrát", jak k nim přistoupit?

Podle mě se před volbami můžeme dočkat jistého útěku do bezpečí. Americkým dluhopisům by se například mohlo vcelku dařit, posílit by mohl i japonský jen. Pokud se toto v příštích třech dnech potvrdí, může být pro odvážné zajímavé tato aktiva v pátek prodat.

To je tedy z pohledu Evropy ten nejbližší kostlivec. Co dalšího ji může vystrašit?

Radil bych pozorně sledovat Francii. Ta se teď zdá být hodně slabá, což je velký problém. Pokud jste německý politik, můžete říct Itálii nebo Španělsku, že musejí platit za své předchozí chyby, že musejí šetřit. Ale Francouzům nic podobného říct nemůžete. Z toho může být v létě nebo na podzim hodně velké téma.

Zmínil jste Itálii a Španělsko, dvě velké neznámé na jihu Evropy. Itálie teď trhem zahýbá, ale co Španělsko, kterému se v poslední době daří vyhýbat se titulním stránkám novin?

Existuje nebezpečí, že budou španělské banky nuceny ve druhém čtvrtletí přiznat další nesplácené hypotéky. To by mohlo donutit Madrid využít program OMT. Co by následovalo, je nyní těžké předpovědět. Když byl OMT představen, trh to přivítal. Pokud tyto zdroje ale někdo bude chtít čerpat, může nadšení vyprchat, už proto, že podobný krok vyžaduje souhlas evropských vlád. To by mohlo být bouřlivé a trh by mohl znervóznět.

Jakou investiční strategii tedy nyní zvolit?

Letošní rok je pro manažera hedgeového fondu, který se řídí makrem, v porovnání s loňskem mnohem lepší. Trh se totiž ve stále větší míře řídí fundamenty. Vezměte si například, jak japonská vláda oznámila, že začne tisknout jeny a pokusí se přesvědčit centrální banku, aby akceptovala vyšší míru inflace. Japonská měna oslabila, udělala tedy přesně to, co se čekalo. Loni by bylo dost dobře možné, že by den nebo dva po tomto oznámení z eurozóny přišla nějaká špatná zpráva, na což by všichni reagovali útěkem k jenu coby bezpečnému přístavu.

Zmínil jste několik kostlivců v evropské skříni. Budou fundamenty vládnout těmto možným problémům navzdory?

Podle mě ve stále větší míře ano. Americká ekonomika totiž překoná současná očekávání, trh to překvapí, aby ho následně znovu překvapilo, o kolik prudší bude americká křivka. Nemyslím si přitom, že půjdou letos sazby nahoru. Možná v příštím, v jeho druhé polovině, i to by trh překvapilo. Mnozí totiž čekají, že Fed tento krok udělá později. Zvýšení sazeb tak může být zajímavé téma roku 2014, letos by jím mohlo být oživení v USA. Náběh bude ale asi pomalý, první signály očekávám ve druhém kvartálu.

Co to znamená z pohledu investora? Jaký rok čekat?

Přes všechna rizika, o kterých jsme mluvili, bych na otázku, zda bude index S&P 500 v porovnání s koncem roku 2012 letos v prosinci výše, odpověděl ano. Podle mě o 5 až 10 %.

Rusko letos dodá do Číny deset stíhacích letounů Su-35
před 28 minutami

Rusko letos dodá do Číny deset stíhacích letounů Su-35

Ruská strojírenská a zbrojní společnost Rostech v průběhu letošního roku dodá do Číny deset víceúčelových stíhacích...
Čína Rusko
Důvěra v českou ekonomiku v květnu klesla na 99,2 bodu
před 34 minutami

Důvěra v českou ekonomiku v květnu klesla na 99,2 bodu

Celková důvěra v českou ekonomiku po dubnovém růstu v květnu klesla o 0,9 bodu na 99,2 bodu. V porovnání se...
Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Žebříček konkurenceschopnosti vedou USA, ČR klesla na 29. místo
před hodinou

Žebříček konkurenceschopnosti vedou USA, ČR klesla na 29. místo

V aktuálním žebříčku ekonomické konkurenceschopnosti se na první místo po loňském zklamání vrátily Spojené státy...
Světová ekonomika
Růst německé ekonomiky zpomalil na 0,3 procenta
před hodinou

Růst německé ekonomiky zpomalil na 0,3 procenta

Růst německé ekonomiky v letošním prvním čtvrtletí zpomalil na 0,3 procenta z 0,6 procenta v závěru loňského roku....
Německo HDP
Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu…
Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu zpevnily

Americké akcie měly ve středu tendenci oslabovat pod vlivem komentáře prezidenta USA Donalda Trumpa, který zchladil...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka
Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka
včera v 22:13

Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka

Přestože většina obyvatel Spojených států je finančně zabezpečena lépe než před pěti lety, valná část z nich se...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
Macron přijal šéfy technologických firem, nabádá je k solidaritě
včera v 22:03

Macron přijal šéfy technologických firem, nabádá je k solidaritě

Šéfy Facebooku, Microsoftu či IBM a desítek dalších technologických firem ve středu v Paříži přijal francouzský...
Francie Technologie Americké akcie
Těžařská AngloGold propustí v JAR téměř čtvrtinu zaměstnanců
včera v 21:24

Těžařská AngloGold propustí v JAR téměř čtvrtinu zaměstnanců

Těžařská společnost AngloGold Ashanti, která je třetím největším producentem zlata na světě, propustí v Jihoafrické...
Jihoafrická republika Těžba Komodity
Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále…
Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále…
včera v 21:19

Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále zvyšovat úrokové sazby

Většina představitelů centrální banky USA se domnívá, že pokud se nezmění výhled americké ekonomiky, budou úrokové...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Centrální banky
E15: Broker CYRRUS dostal od ČNB milionovou pokutu
včera v 20:38

E15: Broker CYRRUS dostal od ČNB milionovou pokutu

Česká brokerská společnost CYRRUS dostala od České národní banky pokutu milion korun za to, že bez vědomí klientů...
ČNB Regulace
Řecký premiér představil růstový plán země po ukončení pomoci
včera v 20:22

Řecký premiér představil růstový plán země po ukončení pomoci

Řecký premiér Alexis Tsipras ve středu představil v parlamentu strategický růstový plán, který má být zaveden poté,...
Řecko PIIGS Dluhová krize
Babiš jednal s americkými investory o hospodářské spolupráci
včera v 19:17

Babiš jednal s americkými investory o hospodářské spolupráci

Premiér v demisi Andrej Babiš (ANO) ve středu jednal o hospodářské spolupráci se zástupci amerických firem, kteří...
Česká republika Česká ekonomika Spojené státy americké (USA)
United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15…
včera v 18:40

United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15 miliard USD

Společnost United Technologies plánuje investovat v příštích pěti letech ve Spojených státech do výzkumu a vývoje a...
United Technologies Investice Spojené státy americké (USA)
Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk
včera v 18:21

Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk

Největší britské automobilce Jaguar Land Rover se v uplynulém finančním roce 2017/18 (do konce března) snížil zisk...
Spojené království Výsledková sezóna Auta
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však zdražily o více než 3,5 %

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v červených číslech, když investory znervóznila nejistota...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru
včera v 17:24

Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru

Turecká lira se ve středu propadla o více než pět procent na rekordní minimum 4,929 liry za dolar. Nejnovější pokles...
Turecko Americký dolar Měny
V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku
včera v 17:05

V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku

Americká hotelová společnost Hyatt Hotels otevře svůj první Grand Hyatt v Řecku. Pětihvězdičkové luxusní zařízení s...
Řecko Spojené státy americké (USA) Bydlení
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
včera v 16:45

Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z předcházející seance, když index PX odepsal 0,34 % na 1 099,54 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR