Klady a zápory penzijní reformy
|

Klady a zápory penzijní reformy

Finančním skupinám přináší penzijní reforma starosti, náklady a rizika. Klientům příležitost.

Česká ekonomika Penzijní fondy Penzijní reforma

Penzijní reforma probíhá. Bude výhodná pro účastníky? Nehrozí fondům zpronevěra nebo podobná rizika? Nezabije reformu příští vláda?

V první řadě dvě osobní poznámky. Jelikož jsem akcionářem společnosti, která se na reformě aktivně podílí, budu samozřejmě nařčen z konfliktu zájmů. Budiž, čtenář nechť posoudí objektivitu článku sám, ale prosím až po jeho přečtení.

Druhá poznámka. V minulosti jsem byl členem takzvané druhé Bezděkovy komise, která připravovala svůj návrh. Otevřeně řečeno, návrh Bezděkovy komise byl lepší než nyní realizovaná reforma z dílny ministerstva financí. Proč?

Možná to někoho překvapí, ale komise, jejímiž členy byli i zástupci komerčního sektoru, navrhovala úspornější variantu fungování penzijních fondů. Měl to být švédský model, který využívá existující podílové fondy namísto zakládání úplně nového typu finančních institucí. Umožnil by využít úspory z rozsahu a snížit náklady. Švédský model navíc pracuje s distribucí pomocí správy sociálního zabezpečení. Odpadla by proto role distribučních sítí. Bývalí členové této komise mi mohou dosvědčit, že snaha o minimalizaci nákladů byla jednomyslná. Ani jeden člen se nepokoušel lobbovat ve prospěch své firmy nebo zaměstnavatele.

Levné investice

Ale to je již historie. Nyní platný zákon také omezuje náklady pro klienty, ovšem za cenu výrazně větší nákladové zátěže pro finanční společnosti provozující penzijní fondy. Pokud se tedy někdo bojí, že reforma bude znamenat "mejdan bankovních domů", pak se bojí zbytečně. Pro finanční skupiny reforma spíše znamená starosti navíc, náklady navíc, riziko navíc. Proto se také penzijní reformy účastní pouhých šest skupin. Některá slavná jména hodila ručník do ringu, například ING. (V situaci, kdy tato skupina propouští 2 600 pracovníků, jsou další náklady a rizika nežádoucí.)

Takřka stalinisticky přísná regulace poplatků a nákladů na účet finančních skupin však znamená příležitost pro klienty. Investování prostřednictvím důchodových fondů bude levné. Vstupní poplatky neexistují, kromě manipulačního poplatku 800 Kč, který nepokrývá ani náklady distribuce. Poplatky za správu se pohybují od 0,3 % průměrné hodnoty aktiv fondu ročně až do 1,5 % (v případě fondů s dynamickou investiční strategií). I to je pod běžnou tržní úrovní.

Garance škodí

Na častou otázku, v jakém poměru se budou dělit výnosy fondů mezi správce a klienty, lze snadno odpovědět: 100 % výnosů náleží klientům, 0 % správcům. Jakékoli jiné dělení výnosů je koncepce, která pochází ze zákona o penzijních fondech z roku 1994, nešťastného zákona, který byl zastaralý a chybně koncipovaný již v době svého vzniku. Penzijní fondy starého typu také garantovaly nezáporný výnos každý rok. To na první pohled vypadá jako výhoda pro klienty, ale není. Výměnou za pocit falešného bezpečí je extrémně konzervativní investiční strategie, která není vhodná pro dlouhodobé investory vzhledem k nízké výnosnosti.

Dlouhodobý investor by neměl požadovat garance, neboť každá záruka něco stojí a záruka absolutního vyloučení poklesů hodnoty investice stojí vskutku hodně - připraví investora o veškeré rozumné výnosy. Nic na tom nemění různé krize. Naopak. Kdo investoval před čtyřmi lety (krátce po pádu Lehman Brothers) do světového akciového indexu MSCI World, může dnes počítat výnos kolem 70 % (tedy 14 % ročně). Kdo investoval do téhož akciového indexu před dvaceti lety, vydělal ročně průměrně 7,8 %. I po odečtení možných poplatků dlouhodobé investování bývá výnosnější než spoření na nevalně úročených účtech. Ovšem pochopitelně je bez garance. Investory není třeba chránit před investováním během krizí – je potřeba je chránit před tím, aby v návalu paniky neprodali své investice pod cenou. Což je přesně úkolem důchodových fondů, které znemožňují snadnou a rychlou likviditu investic.

Garance tedy škodí, zatímco nedostatek likvidity je u důchodových fondů předností. Je to přesně naopak, než si myslí většina laiků.

Pokud odhlédneme od absence likvidity, garancí a od vysokých požadavků na správce – které veřejnost nemusejí tolik trápit –, pak nové fondy druhého i třetího pilíře představují moderně koncipovaný finanční nástroj vhodný pro dlouhodobé investování. Na tunelování lze zapomenout. Nové důchodové fondy jsou střiženy podle osvědčeného vzoru, který u investičních společností a otevřených podílových fondů funguje již dlouho a funguje perfektně. Pozor - nemají nic, absolutně nic společného s neslavně proslulými investičními privatizačními fondy, u nichž bylo bohužel možné všechno.

Kompletní článek naleznete na serveru Finmag.cz

Zdroj: Finmag.cz
USA by mohly dočasně uvolnit restrikce uvalené na Huawei
18. 5. 2019 02:33

USA by mohly dočasně uvolnit restrikce uvalené na Huawei

(AKTUALIZOVÁNO, 18.30) Americké ministerstvo obchodu by brzy mohlo dočasně uvolnit restrikce uvalené na čínskou...
Čína Spojené státy americké (USA) Informační technologie
Ministr financí USA nepředal Kongresu Trumpova daňová přiznání
18. 5. 2019 01:45

Ministr financí USA nepředal Kongresu Trumpova daňová přiznání

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek odmítl předat výboru pro státní příjmy daňová přiznání prezidenta...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Politika
Americké akcie v pátek oslabila zpráva o pozastavení obchodních…
Americké akcie v pátek oslabila zpráva o pozastavení obchodních…
17. 5. 2019 22:30

Americké akcie v pátek oslabila zpráva o pozastavení obchodních jednání mezi USA a Čínou

Akcie ve Spojených státech zakončily týden v červených číslech. V průběhu páteční seance se pohybovaly bez jasného...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Agentura Fitch potvrdila rating Slovenska na stupni A+, výhled je…
17. 5. 2019 22:15

Agentura Fitch potvrdila rating Slovenska na stupni A+, výhled je stabilní

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Slovenska na stupni A+ se...
Rating Slovensko
Technologický ředitel Facebooku: Škodlivý obsah nikdy nevymizí
17. 5. 2019 21:45

Technologický ředitel Facebooku: Škodlivý obsah nikdy nevymizí

Odstraňování "toxického" obsahu z Facebooku je sisyfovská práce a nevhodná sdělení ze sociální sítě zcela nevymizí...
Facebook Sociální sítě Internet
Ruská ekonomika rostla ve čtvrtletí nejpomaleji od roku 2017
Ruská ekonomika rostla ve čtvrtletí nejpomaleji od roku 2017
17. 5. 2019 18:39

Ruská ekonomika rostla ve čtvrtletí nejpomaleji od roku 2017

Ruská ekonomika rostla v prvním čtvrtletí nejpomaleji od roku 2017 a zaostala za očekáváním. Hrubý domácí produkt se...
Rusko HDP Hospodářský růst
Evropské akcie v pátek zlevnily, za celý týden stouply o více než…
Evropské akcie v pátek zlevnily, za celý týden stouply o více než…
17. 5. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, za celý týden stouply o více než procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v minusu, když je dolů stáhly přetrvávající obavy o osud obchodní...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
MMF doporučil Slovensku zdržet se opatření s dosahem na rozpočet
17. 5. 2019 17:38

MMF doporučil Slovensku zdržet se opatření s dosahem na rozpočet

Mezinárodní měnový fond doporučil Slovensku, aby upustilo od dodatečných expanzivních rozhodnutí s dosahem na...
Slovensko Mezinárodní měnový fond
Huawei v ČR nevidí dopady svého zařazení na černou listinu USA
Huawei v ČR nevidí dopady svého zařazení na černou listinu USA
17. 5. 2019 17:23

Huawei v ČR nevidí dopady svého zařazení na černou listinu USA

Čínská společnost Huawei, kterou americké ministerstvo obchodu zařadilo na černou listinu, nevidí žádné možné dopady...
Česká republika Čína Telekomunikace
Schillerová pošle resortům návrh na sedmiprocentní digitální daň
17. 5. 2019 17:02

Schillerová pošle resortům návrh na sedmiprocentní digitální daň

Ministryně financí Alena Schillerová pošle v příštích dnech svým kolegům ve vládě k připomínkování návrh za zavedení...
Česká republika Daně Evropská unie
Pražská burza v pátek mírně klesla, za celý týden zpevnila o 0,1 %
Pražská burza v pátek mírně klesla, za celý týden zpevnila o 0,1 %
17. 5. 2019 16:45

Pražská burza v pátek mírně klesla, za celý týden zpevnila o 0,1 %

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, odepsala však pouze 0,08 % na 1 050,75 bodu. Nedařilo se...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu…
17. 5. 2019 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu podle předběžných dat stoupl na 102,4 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v květnu stoupl na 102,4 bodu z 97,2 bodu v dubnu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Pololetní ztráta aerolinek easyJet se zečtyřnásobila
Pololetní ztráta aerolinek easyJet se zečtyřnásobila
17. 5. 2019 15:19

Pololetní ztráta aerolinek easyJet se zečtyřnásobila

Hrubá ztráta britských nízkonákladových aerolinek easyJet se v prvním finančním pololetí zečtyřnásobila na 272...
Spojené království Doprava Výsledková sezóna
Ze světa investičních doporučení (17. května)
17. 5. 2019 15:00

Ze světa investičních doporučení (17. května)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
EU ze seznamu daňových rájů vyškrtla Arubu, Barbados a Bermudy
17. 5. 2019 14:32

EU ze seznamu daňových rájů vyškrtla Arubu, Barbados a Bermudy

Evropská unie vyškrtla karibské státy Aruba, Barbados a Bermudy ze své černé listiny daňových rájů, tedy zemí, které...
Evropská unie Daně
Piráti zažalovali EK pro nečinnost v kauze Babiše a Agrofertu
17. 5. 2019 14:05

Piráti zažalovali EK pro nečinnost v kauze Babiše a Agrofertu

Piráti se rozhodli zažalovat Evropskou komisi pro nečinnost kvůli tomu, že dosud nerozhodla o podnětech týkajících se...
Česká republika Politika Evropská unie
EU bude moci kvůli kybernetickým útokům uvalovat sankce
17. 5. 2019 13:46

EU bude moci kvůli kybernetickým útokům uvalovat sankce

Evropská unie bude moci uvalit sankce na ty, kteří jsou zodpovědni za kybernetické útoky na unii, na její členské...
Evropská unie Internet
Čistá ropa z Ruska by měla do ČR přitéct mezi 26. a 28. květnem
17. 5. 2019 13:28

Čistá ropa z Ruska by měla do ČR přitéct mezi 26. a 28. květnem

Čistá ropa z Ruska by měla do Česka přitéct mezi 26. a 28. květnem. Na Twitteru to v pátek uvedl předseda Správy...
Česká republika Ropa Komodity
Dukovany odpojily 2. blok, plánovaná odstávka potrvá do června
17. 5. 2019 13:02

Dukovany odpojily 2. blok, plánovaná odstávka potrvá do června

(AKTUALIZOVÁNO) Energetici v pátek po 17.00 odpojili druhý blok jaderné elektrárny Dukovany od přenosové soustavy....
ČEZ Jaderná energetika Akcie ČR