Petr Koblic (BCPP): Akcie čeká přiměřeně dobrý rok, Fed ani ECB teď nemají moc na výběr
|

Petr Koblic (BCPP): Akcie čeká přiměřeně dobrý rok, Fed ani ECB teď nemají moc na výběr

Uvolněná měnová politika by měla nadále táhnout akcie k nebesům. Obavy z kolapsu přitom zafungují jako brzda, jakmile se objeví sebemenší příznaky potíží velkých ekonomik. V případě té evropské jde zejména o dluh, tedy problém, který nezmizel, jen na čas vyklidil scénu, říká generální ředitel Burzy cenných papírů Praha Petr Koblic.

Fed Světové akcie ECB Petr Koblic Kvantitativní uvolňování

Od začátku roku na trhu převládá optimismus, který jen sem tam něco dočasně zakalí. Mnohé akciové indexy atakovaly svá maxima. Je to podle vás oprávněné?

Podle mě pokračuje to, čeho jsme byli svědky v posledních dvou letech. Nad kapitálovými trhy, zejména v Evropě, se stále vznáší spousta otazníků. Výsledkem je relativně vysoká volatilita, přehnané reakce na zprávy a tak dále. Jistě, některá čísla, která se v poslední době objevila, jsou poměrně optimistická. Podíváme-li se například na dluhopisové trhy ohrožených zemí – ty lidem naháněly před půl rokem hrůzu – vidíme, že vypadají mnohem lépe (rozhovor byl veden dříve, než byly známy výsledky italských voleb – pozn. red.). Na druhou stranu si nemyslím, že by se něco fundamentálně změnilo. Krátkodobý nebo střednědobý optimismus tak na místě asi je, ta přehnaně negativní nálada trvala příliš dlouho, ale ještě ho musejí potvrdit makroekonomická čísla.

Je tedy možné, jak někteří experti tvrdí, že se Evropané skutečně odrazili ode dna? Že cesta kupředu sice bude plná nestability a bouří, ale to nejhorší že má Evropa za sebou?

Dovedu si představit, že se soukromý sektor skutečně odráží ode dna nebo že to dno našel. Mně čísla ze soukromé sféry připadají poměrně optimistická. Problémem zůstává dluh, ten nezmizel, přitom je v principu některými problémovými zeměmi těžko splatitelný. A to nemluvím o Řecku nebo Portugalsku, spíše o větších zemích na jihu. Skutečné řešení tohoto problému jsem přitom ještě neslyšel, jen se zkrátka opět o kousek odsunul.

Nejpozději při další krizi – vyvolané nějakým externím faktorem – se k té nakopnuté plechovce znovu přiblížíme. Tím spouštěčem může být masivní přírodní neštěstí, nějaký konflikt, o kterém teď nevíme, že může vypuknout, nebo třeba problémy jedné z větších ekonomik v Asii. Všichni pak okamžitě začnou upozorňovat na dluh.

Jedním z nejčastěji zmiňovaných receptů nejen na evropský dluh je inflace, tedy roztočení inflační spirály. Jak se na podobné řešení díváte?

Já jsem něco podobného říkal už před dvěma, třemi roky a některým rigidním centrálním bankéřům z toho hrůzou vstávaly vlasy na hlavě. Ono to není jednoduché, je potřeba si dát pozor, aby se inflace neroztočila příliš. Udělat něco podobného v eurozóně by navíc bylo kromobyčejně složité. V případě některých menších ekonomik by to možná šlo, ale ty nejproblémovější mají euro. A tam to podle mě sice pomůže, ale problém to nevyřeší.

Obecněji, co si myslíte o politice Evropské centrální banky po nástupu Maria Draghiho?

Nemocné není euro, nemocné jsou fiskály. Euro jako takové není špatná měna. Problém je v tom, že ho za své přijaly i země, kterým fiskální politika nefunguje. Partnerské země v eurozóně jsou na různém stupni vývoje. Nemocné jsou tedy země, které euro přijaly, ale neměly na to. Co se ECB týče, ta asi teď nemá moc na vybranou. Jistý komfort jí zajistilo uklidnění situace v Americe. Nemluví se ani o žádných dalších větších problémech, například o zpomalení Číny. ECB díky tomu není obrazně řečeno ve světle reflektorů. A zdá se, že má věci pod kontrolou.

Přesto někteří ekonomové ECB nadále kritizují. Vy byste na tom, co banka dělá, nic neměnil?

Myslím si, že z pohledu zemí v jádru eurozóny asi nic jiného dělat nemůže. Je otázkou, zda je to, co dělá, efektivní řešení pro země, které jsou – i kvůli tomu, že implementovaly euro – nemocné. Zda to například prospívá ekonomice a celkovému hospodářskému prostředí v takovém Řecku. Nicméně z pohledu toho, co mohou udělat s eurem a pro euro, je to, co teď dělají, to nejlepší.

ECB nemůže jít a přikázat Francouzům, aby o 10 % více pracovali, chtít, aby Italové zrušili siestu, nebo aby se snad někde o 20 % snížila korupce. Přitom právě to jsou problémy zemí, které do jisté míry táhnou euro ke dnu. Co se monetární politiky týče, nemá teď asi ECB jinou možnost než cestu, po níž jde.

Co Fed? V Londýně jsem v poslední době několikrát slyšel, že zadělává na novou bublinu.

To si nemyslím. Podle mě jde o pragmatickou věc, americké ekonomice to prospívá, daří se jí. Navíc mi nepřijde, že by některá z operací, které Fed dělá, byla vyloženě problematická. Ta hlavní škoda spojená s tištěním peněz už byla napáchána. Teď mi nepřijde, že by dělali oproti nedávné minulosti něco nového.

Uvolněná monetární politika bude podle všeho nejen v Americe pokračovat. To by se mělo stát základem pro další růst akciových trhů, shoduje se většina expertů. Souhlasíte?

Mělo by to tak být. Z inflace a nízkých úrokových sazeb dluhopisů by měly akcie profitovat. Proti tomu se ale staví trvající pocit ohrožení nebo obavy z toho, co by se stalo, kdyby na trzích propukla panika podobná té v roce 2008. První aktivum, které by to odneslo, by byly právě akcie. Svým způsobem se to tak vyvažuje. Akcie by na tom, co se děje, měly úžasně vydělat, ale obavy tu rally trochu brzdí.

Jak to tedy podle vás bude na trzích vypadat na konci letošního roku?

Momentálně se nedá říci nic jiného, než že by mohlo jít o přiměřeně dobrý rok pro akcie. Samozřejmě neříkám, že to bude platit všude. Jsou trhy, které jsou ovlivněny tím, že mají velkou váhu akcií v jednom sektoru, kterému se až tak nedaří. Pokud bychom ale vzali nějaké indexy, které zahrnují hodně sektorů a skupin, pak by to měl být v zásadě dobrý rok.

Druhý blok Temelína začal po odstávce vyrábět elektřinu
21:02

Druhý blok Temelína začal po odstávce vyrábět elektřinu

Druhý blok Jaderné elektrárny Temelín začal v sobotu ve 20.15 vyrábět elektřinu. Odpojen od sítě byl od 20. září...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
V aukčním boji o britskou televizi Sky zvítězil americký Comcast
20:37

V aukčním boji o britskou televizi Sky zvítězil americký Comcast

Americká kabelová společnost Comcast v sobotu zvítězila v boji o převzetí britské placené televize Sky. Konkurenta...
Média Americké akcie Spojené království
Čína zrušila plánované rozhovory o obchodu s USA
10:11

Čína zrušila plánované rozhovory o obchodu s USA

Čína v sobotu ráno zrušila rozhovory o vzájemném obchodu s USA plánované na příští týden. Debat se měl zúčastnit...
FLASH Čína Mezinárodní obchod
Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat
Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat
08:33

Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat

Největší americký maloobchodní řetězec Walmart by kvůli novým americkým clům na čínské zboží mohl přikročit ke...
Wal-Mart Americké akcie Mezinárodní obchod
Bloomberg: Německá vláda je pro fúzi Deutsche Bank a Commerzbank
včera v 23:59

Bloomberg: Německá vláda je pro fúzi Deutsche Bank a Commerzbank

Německá vláda je nakloněna spojení největších domácích bankovních ústavů Deutsche Bank a Commerzbank. Fúzí by vznikla...
Evropské akcie Německo Deutsche Bank
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
včera v 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily nová maxima

Americký akciový index DJIA zakončil páteční obchodování na novém maximu. Za celý týden si připsal 2,25 %, což...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
včera v 18:33

EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii

Evropská komise hodlá vyměřit pokutu pivovaru Anheuser-Busch InBev za zneužívání dominantního postavení na belgickém...
Evropská unie Anheuser-Busch InBev Pivo
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
včera v 18:15

Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ

Bulharská firma Inercom v pátek oznámila, že znovu požádala antimonopolní úřad (KZK) o souhlas s nákupem bulharských...
Bulharsko ČEZ Akcie ČR
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v plusových číslech, když částečně opadly obavy z obchodního sporu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla
včera v 17:38

Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla

Česká republika má zájem obchodovat s Íránem, a bylo by proto dobré zrušit sankce, je přesvědčen prezident Miloš...
Česká republika Mezinárodní obchod Írán
Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard…
včera v 17:22

Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard eur

Státy Evropské unie přišly v roce 2016 o téměř 150 miliard eur vinou špatného výběru daně z přidané hodnoty. Zjistila...
Evropská unie Daně
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
včera v 17:04

Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře

Německá automobilka Volkswagen si bude od roku 2019 sama vychovávat softwarové vývojáře. Dvouletý vzdělávací program...
Volkswagen Německo Auta
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden stoupla o 0,6 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisky ze dvou přecházejících seancí, když index PX přišel o 0,17 % na 1 101,71...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
včera v 16:16

Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy

Ruské firmy z odvětví těžby ropy a zemního plynu zažívají zlaté časy - dosahují rekordní produkce a na rekordu jsou i...
Rusko Ropa Zemní plyn
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle…
včera v 15:59

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle předběžných dat stoupl na 55,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se však snížilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v září podle předběžných údajů společnosti Markit vzrostl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Ze světa investičních doporučení (21. září)
včera v 15:30

Ze světa investičních doporučení (21. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Jednání OPEC+ by nemělo přinést nové rozhodnutí o zvýšení těžby
Jednání OPEC+ by nemělo přinést nové rozhodnutí o zvýšení těžby
včera v 15:00

Jednání OPEC+ by nemělo přinést nové rozhodnutí o zvýšení těžby

Je velmi nepravděpodobné, že by zástupci Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a dalších předních producentů ropy...
OPEC Ropa Komodity
Kanadské maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně stouply o 0,3 %
včera v 14:40

Kanadské maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně stouply o 0,3 %

Kanadské maloobchodní tržby se v červenci meziměsíčně zvýšily o 0,3 % po poklesu o 0,2 % v červnu. Analytici počítali...
Kanada Maloobchod Tržby
Inflace v Kanadě v srpnu meziročně klesla na 2,8 %
včera v 14:30

Inflace v Kanadě v srpnu meziročně klesla na 2,8 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v srpnu meziročně vzrostly o 2,8 % po růstu o 3 % v předchozím měsíci. Analytici s tímto...
Kanada Inflace