3 tahy ke stabilizaci Evropy: Přední ekonomové radí, jak dát eurokrizi mat

3 tahy ke stabilizaci Evropy: Přední ekonomové radí, jak dát eurokrizi mat

Další dávka optimismu, nebo rána pod pás – nadcházející summit EU může pro trhy znamenat obojí. Hádky o rozpočet jsou tradičně příležitostí k exhibici, která by chatrnou důvěru v evropské politiky mohla dále výrazně oslabit. Případná dohoda naopak trhy může nakopnout. Ani v jednom případě ovšem nebude mít Evropa pevnou půdu pod nohama. Jak vyplývá z naší miniankety, na tom, jak ji získat, se neshodnou ani přední ekonomové.

1. tah: Zaostřeno na centrální banky

Nick Beecroft

Nick Beecroft (Saxo Bank): Slabší euro posílí (nejen) periferii

Pokud chce Evropa vylepšit svou situaci, potřebuje slabé euro. Ovšem musí se podařit udržet eurozónu pohromadě. Řekl bych dokonce, že euro potřebuje výrazně oslabit, což vyžaduje skutečně agresivní přístup ECB. Otázkou je, zda je na to banka připravena. Její prezident Mario Draghi v polovině ledna prohlásil, že se o dalším snížení sazeb nediskutovalo.

Osobně v nějakou silnou akci ECB nevěřím. Možná to byla nějaká hra, kterou si prosadili chlapci z Bundesbank, kterým se stýská po starých časech. Draghi určitě nemohl mít radost z toho, že trh nabyl přesvědčení, že se sazby nebudou hýbat. Euro totiž posílilo, což je to poslední, co evropská ekonomika potřebuje. Proto se podle mě brzy dočkáme signálů naznačujících možnost dalšího uvolnění, pokud si to ekonomika vyžádá.

Rob Carnell

Rob Carnell (ING): Pozor na katastrofální důsledky dobře míněných kroků

Monetární politika většiny centrálních bank ve vyspělých zemích se snaží řešit přehmaty ve fiskální oblasti. Na jedné straně tak máme neuvěřitelně utaženou fiskální politiku, na druhé ultrauvolněnou monetární politiku. Fed teď například říká, že operuje v režimu "optimální politiky", což znamená, že bude pomyslné šrouby utahovat velice pomalu. Podle amerických centrálních bankéřů je to tak správné, ale zda mají pravdu, je otázka. V Británii pak nový guvernér mluví o možnosti orientovat se na přesné hodnoty nominálního HDP.

Podle mě jsou to kroky motivované zoufalstvím. Jde jen o to najít nové a odlišné způsoby kvantitativního uvolňování, tedy tisknout peníze, a tím zahladit, že vlády ve snaze zlepšit situaci ničí ekonomiku. Nazval bych to zákonem katastrofálních důsledků dobře míněných kroků – politici se snaží dělat správnou věc, ale daří se jim opak. Centrální banky se to snaží zachránit, ale hrozí, že tím situaci dále zhorší. To, co sledujeme na americkém realitním trhu, totiž může dost dobře být základ příští bubliny.

2. tah: Zaostřeno na (evropské) politiky

Nick Beecroft: Nechte vládnout Schumpeterův bič

Doporučoval bych řešení, které by v krátkodobém horizontu asi bylo nepříjemné: méně státu, méně intervencí, méně nově natištěných peněz; nechat jednotlivce a soukromé společnosti vzkvétat, pokud na to mají, a ostatní nechat padnout; tvrdý kapitalismus. Pokud se nic podobného nestane, může se Evropa začít podobat Japonsku, tedy zombie ekonomice se zombie bankami, které jsou uměle udržovány při životě. Zároveň hrozí, že obrovský veřejný sektor svým způsobem vytlačí soukromý sektor na periferii. Když se to stane, jsou na tom všichni hůře.

To, co navrhuji, je velice hořká medicína, ale ona se nakonec vyplatí. Aktuálně mají v mnohém navrch keynesiánci, já ale radím pravý opak – řídit se Schumpeterem nebo rakouskou školou, tedy méně intervencí a více prostoru soukromému sektoru. Ono se to lehce radí z klidu a pohodlí kanceláře ekonoma v City, politici ovšem musejí brát v potaz to, že by podobný přístup zpočátku vyvolal velké bouře.

Rob Carnell: Rozumné je šetřit, ale nedusit

Nedělat nic je svým způsobem druh aktivní politiky, teď by to ale byla špatná volba. Většina expertů se asi shodne na tom, že jde o to, v jakém pořadí zavádět různá opatření. Vezměte si deficity veřejných rozpočtů – v určitou chvíli se zkrátka budou muset začít škrtat výdaje a zvyšovat daně. Je ale zbytečné stanovovat si nějaké nahodilé cíle. Pokud vidíte, že cíle dusí váš růst, je potřeba si přiznat, že jste to přehnali, a je potřeba ustoupit. Ale to se v mnoha zemích nestalo.

Mezinárodní měnový fond, OECD a v podstatě každý, kdo má všech pět pohromadě, říkají, že to, co se ve velkém děje v Evropě – a do jisté míry i v Británii – nefunguje. Škrty jsou uspěchané, ale škrtá se dále. Nepopírám, že pokud máte problém s dluhem, musíte s ním něco dělat, a to co nejdříve. Včera bylo pozdě, jak se říká. Čím déle totiž ránu zanedbáváte, tím více je infikovaná. Medicínu je ale nutné dávkovat rozumně.

Günter Deuber

Günter Deuber (Raiffeisenbank): Bez společného jazyka dopadne Evropa jako Babylon

Evropané musejí posílit schopnost docházet ke konsenzu a vypořádávat se s krizemi, a to aniž by došlo k další eskalaci dluhové krize eurozóny. Dosud bylo vždy zapotřebí tlaku ze strany trhu, aby se politici na něčem dohodli. Evropa si tedy nyní užívá klidu na globálních trzích, k němuž částečně přispěl i návrat důvěry v to, co dělají evropští politici. Další zklamání ale může opět rozpoutat bouře.

Na trzích je přitom stále více peněz, které jsou připraveny sázet proti Evropě a eurozóně. I proto, že tato uskupení potřebují alespoň jistou míru shody mezi hlavními mocnostmi, která nyní chybí. Bez jasné představy o tom, jak by sjednocená Evropa měla vypadat, myšlenka Unie jako takové vypadá pochybně.

3. tah: Zaostřeno na strukturu Evropy

Günter Deuber: Evropě prospěje (dočasný) návrat ke kořenům

Měli bychom se vrátit zpět k základním myšlenkám hospodářské a měnové integrace Evropy. Přiznejme si, že plnohodnotná politická unie, která by fungovala jako stabilní platforma pro plně integrované hospodářské a monetární společenství, je hudbou vzdálené budoucnosti.

Proto je mimo jiné důležité, aby si země, které se napříště budou chtít stát členy eurozóny, uvědomily, že jde o spolek postavený na tvrdé měně, fiskální disciplíně, cenové stabilitě a orientaci na celkovou stabilitu. Země, které chtějí vstoupit do eurozóny, by měly ve svém nejlepším zájmu respektovat její pravidla.

Zprávy z bojiště: Silné euro je prvním raněným v měnové válce
Před rokem to bylo s evropskou společnou měnou hodně nahnuté – spekulace o rozpadu měnové unie a zániku společné měny byly denním chlebem v médiích i na poradách analytických oddělení. Zatímco eurozóna je stále kompletní, tématem číslo jedna jsou takzvané měnové války. A z bojiště chodí první znepokojivé zprávy, pro euro hodně špatné.

Asijské akcie ve čtvrtek klesaly v reakci na zhoršení výhledu regionu…
Asijské akcie ve čtvrtek klesaly v reakci na zhoršení výhledu regionu…
před hodinou

Asijské akcie ve čtvrtek klesaly v reakci na zhoršení výhledu regionu ze strany MMF

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří ve čtvrtek skončilo pod nulou. Mírně v plusu se udržel jenom trh v...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Zaměstnavatelé: Vláda by měla prodloužit program Antivirus B
před hodinou

Zaměstnavatelé: Vláda by měla prodloužit program Antivirus B

Zaměstnavatelé vyzvali vládu, aby do konce roku prodloužila program Antivirus B v nezměněné podobě. Může podle nich...
Byznys a podnikání Česká republika Podpora ekonomiky
Majitel British Airways má kvůli koronaviru vysokou ztrátu
před hodinou

Majitel British Airways má kvůli koronaviru vysokou ztrátu

Společnost International Airlines Group (IAG), která vlastní největší britské aerolinky British Airways a další...
Doprava Turismus a cestovní ruch Evropské akcie
Internetový prodejce módy About You chystá vstup na burzu
10:12

Internetový prodejce módy About You chystá vstup na burzu

Německý internetový prodejce módy About You chystá vstup na burzu. Doufá, že oceněním akcií dosáhne tržní hodnoty...
Móda a design Německo Evropské akcie
Průzkum: Většina menších firem v Evropě má existenční obavy
09:52

Průzkum: Většina menších firem v Evropě má existenční obavy

Více než polovina malých a středně velkých podniků v Evropě má obavy, zda příštích 12 měsíců přežije. Vyplývá to z...
Byznys a podnikání Evropa Koronavirus
ČSÚ: Přebytek veřejných financí ČR loni klesl na 0,27 % HDP
09:51

ČSÚ: Přebytek veřejných financí ČR loni klesl na 0,27 % HDP

Přebytek českých veřejných financí loni klesl na 0,27 % hrubého domácího produktu z předloňských 0,91 % HDP. Uvedl to...
Česká republika
Antivirová společnost McAfee stanovila cenu primárního úpisu svých…
09:42

Antivirová společnost McAfee stanovila cenu primárního úpisu svých akcií na 20 USD

Vývojář antivirového softwaru McAfee ve středu večer stanovil cenu primárního úpisu svých akcií na 20 USD, což je...
Americké akcie Software Primární úpis akcií (IPO)
S akciemi Kofoly se ve čtvrtek obchoduje naposledy s právem na…
09:34

S akciemi Kofoly se ve čtvrtek obchoduje naposledy s právem na dividendu

Čtvrtek 22. října je posledním dnem obchodování s akciemi společnosti Kofola ČeskoSlovensko s právem na dividendu ze...
Akcie ČR Kofola ČeskoSlovensko Dividendy
Facebook spouští svou seznamku v evropských zemích včetně ČR
08:45

Facebook spouští svou seznamku v evropských zemích včetně ČR

Americká internetová společnost Facebook spouští svou seznamovací službu Facebook Dating. Bude v 32 evropských zemích...
Facebook Sociální sítě
Spotřebitelská důvěra v Německu pro listopad klesla více, než se…
08:38

Spotřebitelská důvěra v Německu pro listopad klesla více, než se čekalo

Spotřebitelská důvěra v Německu klesla kvůli druhé vlně koronaviru více, než se čekalo. Množící se případy nákazy...
Německo Spotřebitelská důvěra
Co musíte ráno vědět (22. října)
Co musíte ráno vědět (22. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (22. října)

Jak se ve středu dařilo akciím v Evropě a v USA, jak se šéfka ECB snaží naslouchat veřejnosti a v čem je covid-19...
Musíte vědět
Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331…
včera v 23:11

Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331 milionů dolarů

Americkému výrobci elektromobilů Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl čistý zisk o 131 % na 331 milionů dolarů. Za...
Tesla Auta Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného balíku pro ekonomiku

Americké akcie ve středu mírně oslabily. Investoři s obavami vyhlíží, jak dopadne jednání o dalším stimulačním balíku...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna
včera v 20:33

Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna

Ekonomická aktivita na většině území Spojených států nyní po prvotním odrazu ožívá pozvolna. Vyplývá to z pravidelné...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Fed
Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou
včera v 20:11

Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou

Ruská vláda se kvůli koronaviru nechystá zavést tvrdá omezující opatření, ujistil ve středu ruský prezident Vladimir...
Rusko Koronavirus
Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů
včera v 18:57

Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů

Americká farmaceutická společnost Purdue Pharma, výrobce návykového analgetika OxyContin, ve středu přiznala u...
Farmacie Americká ekonomika
MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta
včera v 18:43

MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta

Mezinárodní měnový fond zhoršil svůj odhad vývoje hrubého domácího produktu Asie v letošním roce kvůli očekávanému...
Asijská ekonomika Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst
Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost
včera v 18:29

Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost

Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová zahájila veřejné "naslouchací" turné, v rámci kterého se...
ECB Evropská ekonomika