Jak teď vnímat americkou ekonomiku a dolar
|

Jak teď vnímat americkou ekonomiku a dolar

Řada optimistických makrodat, ale nepříliš povedená revize HDP za čtvrtý kvartál 2012. Akciové indexy poblíž historických rekordů, ale silná kritika na adresu veřejných financí a závislosti všech na poslední instanci - centrální bance.

Americká ekonomika Americký dolar EUR/USD Ľuboš Mokráš

HDP za čtvrté čtvrtletí 2012 byl i podle první revize slabý

Růst o 0,1 % je opravdu zanedbatelný. Pro trh jde však o historický údaj, zajímavější je současnost a budoucnost. Nyní převládá očekávání solidní výkonnosti ekonomiky v prvním čtvrtletí letošního roku. Za pozitivní lze označit především nečekaně silný růst investic, jak ho indikují objednávky kapitálového zboží očištěné o dopravní a vojenskou techniku (součást statistiky o objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby). Tento pozitivní vývoj se naplno projeví až v dalších měsících.

Data také převážně potvrzují pokračování a zesilování oživení na trhu s rezidenčními nemovitostmi. Tento sektor by měl být jedním z nejsilnějších zdrojů růstu. Měl by především přispět ke snížení míry nezaměstnanosti. Vyhlídky ekonomiky tak momentálně vypadají poměrně příznivě, hlavním rizikem zůstává fiskální restrikce.

Fed bude pokračovat v kvantitativním uvolňování

Finanční trhy reagovaly poměrně prudce na zveřejnění záznamu z jednání FOMC, ve kterém se opakovaně objevily obavy části členů z negativních důsledků kvantitativního uvolňování. Jde o tři okruhy problémů: nadměrný růst inflace v delším časovém horizontu, možnost vzniku bublin na trhu aktiv a riziko masivních ztrát v bilanci Fedu. Všechna tato rizika jsou legitimní (jak uznávají i holubice v FOMC vedené Bernankem), ale všechna jsou zvládnutelná.

Bernanke ve svém pravidelném projevu před Kongresem zdůraznil, že Fed má řadu nástrojů k utažení měnové politiky. Nemusí to být nutně prodej dluhopisů z portfolia, který by eventuálně skutečně mohl vést ke ztrátám.

Předpokládáme, že nadále budou převažovat názory holubic, a že tedy bude kvantitativní uvolňování pokračovat ještě řadu měsíců. Jestřábi pak budou sloužit jako hlídači, kteří zvýší pravděpodobnost, že nedojde k nežádoucímu vývoji.

Od března vstupují v platnost plošné rozpočtové škrty

Republikáni a demokraté se nedokázali dohodnout na plánu na konsolidaci státních financí, takže od začátku března vstupují v platnost plošné rozpočtové škrty, které byly původně naplánovány v rámci jednání o zvýšení stropu zadlužení v roce 2011 na začátek letošního roku a těsně před začátkem platnosti odloženy o dva měsíce. Celkový dopad fiskální konsolidace na HDP se pro letošní rok odhaduje na 1,5 %, loni to bylo zhruba 1 %.

Protože čekáme zhruba stejné tempo růstu jako loni, vychází nám odhad letošního růstu HDP na 1,5 %. Zatímní vývoj ukazuje spíše na rizika směrem k rychlejšímu růstu, především kvůli solidní dynamice v sektoru rezidenčních nemovitostí.

EUR/USD: Jednookým králem bude dolar

Kombinace reakce na poznámky ze zasedání FOMC, slabších dat z EMU (předběžný PMI za únor) a výsledků italských voleb poslala kurz EUR/USD až k psychologické hranici 1,30. Projev Bernankeho před Kongresem eliminoval dopad záznamu z FOMC, takže únor končí kurz mezi 1,31 a 1,32. Očekáváme, že v dohledné budoucnosti by měl kurz kolísat pod vlivem jednotlivých událostí mezi 1,30 a 1,35, riziko je momentálně především ve zvýšení tlaku proti euru, pokud by se komplikovala situace v Itálii.

Naše predikce pro EUR/USD je opatrná, ale spíše favorizujeme americký dolar.

EUR/USD

Výnosy 10letých státních dluhopisů se vrátil bezpečně pod 2 %

Vývoj v únoru ukázal, jak křehký je jakýkoli náznak vytvoření růstového trendu u výnosů státních dluhopisů. Kombinace nečekaně špatného výsledku italských voleb (globálně vyšší riziková averze) a holubičího Bernankeho vystoupení (pokračování kvantitativního uvolňování) mírně stlačila výnos pod 1,90 %. V dalších měsících čekáme pokračování současného stavu, tedy postupný pomalý a nerovnoměrný růst výnosů ve stylu tři korky vpřed, dva kroky vzad.

Výnosy 10letých státních dluhopisů USA
Singapur pokutoval Uber a Grab kvůli spojení aktivit
Singapur pokutoval Uber a Grab kvůli spojení aktivit
před 6 minutami

Singapur pokutoval Uber a Grab kvůli spojení aktivit

Singapur vyměřil provozovatelům alternativní taxislužby Uber Technologies a Grab pokuty v souhrnné hodnotě 13 milionů...
Singapur Uber
Cestovní kancelář Thomas Cook zhoršila výhled hospodaření, na vině je…
před 24 minutami

Cestovní kancelář Thomas Cook zhoršila výhled hospodaření, na vině je horké léto

Britská cestovní kancelář Thomas Cook zhoršila výhled provozního zisku na letošní rok o 13 procent. Zisk před úroky a...
Spojené království Turismus a cestovní ruch
Veřejně obchodované firmy budou asi mít zásady odměňování
před 43 minutami

Veřejně obchodované firmy budou asi mít zásady odměňování

Společnosti, jejichž akcie se veřejně obchodují na regulovaném trhu, budou muset zřejmě povinně vypracovat zásady...
Byznys a podnikání
Do emirátů odletěla podnikatelská mise 15 českých firem
před hodinou

Do emirátů odletěla podnikatelská mise 15 českých firem

Do Spojených arabských emirátů odletěla podnikatelská mise 15 zástupců tuzemských firem, která doprovází na...
Blízký a Střední východ Byznys a podnikání Česká republika
V srpnu přibylo v ČR nejvíce podnikatelů za 6,5 roku
před hodinou

V srpnu přibylo v ČR nejvíce podnikatelů za 6,5 roku

V srpnu v Česku přibylo 1 458 společností a 2 927 podnikatelů. Takto vysoký přírůstek podnikatelů zaznamenala ČR...
Česká republika Byznys a podnikání
Fúzí firem Barrick Gold a Randgold vznikne jednička v těžbě zlata
10:47

Fúzí firem Barrick Gold a Randgold vznikne jednička v těžbě zlata

Kanadská těžařská společnost Barrick Gold se dohodla na spojení s konkurentem Randgold Resources. Transakce v hodnotě...
Zlato Fúze a akvizice Komodity
Asijské trhy začaly nový týden převážně v červených číslech
Asijské trhy začaly nový týden převážně v červených číslech
10:30

Asijské trhy začaly nový týden převážně v červených číslech

Asijské akciové trhy v pondělí klesly, když se investoři soustředili na celní válku mezi Spojenými státy a Čínou. Již...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
České firmy ve Spojených státech více investují
České firmy ve Spojených státech více investují
10:16

České firmy ve Spojených státech více investují

Export českých firem do USA letos zatím meziročně mírně klesá, české podniky ale ve Spojených státech více investují....
Česká republika Byznys a podnikání Investice
Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v září klesl na 103,7 bodu…
10:05

Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v září klesl na 103,7 bodu ze 103,9 bodu (odhad: 103,2 bodu)

Podnikatelská důvěra v Německu v září mírně klesla. Index podnikatelského klimatu Ifo se snížil na 103,7 bodu ze...
Německo Index Ifo Byznys a podnikání
Americká WeWork otevře své sdílené kanceláře i v Česku
10:01

Americká WeWork otevře své sdílené kanceláře i v Česku

Americká firma WeWork, nabízející firmám sdílené kanceláře, otevře své centrum i v Česku. Uvedl to v pondělí deník...
Sdílená ekonomika Spojené státy americké (USA) Česká republika
Důvěra v českou ekonomiku v září stoupla na 99,6 bodu
Důvěra v českou ekonomiku v září stoupla na 99,6 bodu
09:46

Důvěra v českou ekonomiku v září stoupla na 99,6 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v září dále rostla. Souhrnný indikátor důvěry stoupl oproti srpnu o 0,5 na 99,6 bodu....
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Akcie energetické skupiny ČEZ a Komerční banky byly vyřazeny z indexu…
09:32

Akcie energetické skupiny ČEZ a Komerční banky byly vyřazeny z indexu STOXX Europe 600

Akcie Komerční banky a polostátní společnosti ČEZ byly vyřazeny z panevropského srovnávacího indexu STOXX Europe 600....
ČEZ Komerční banka Akcie ČR
Ceny ropy výrazně rostou, Brent překonal hranici 80 USD za barel
Ceny ropy výrazně rostou, Brent překonal hranici 80 USD za barel
09:00

Ceny ropy výrazně rostou, Brent překonal hranici 80 USD za barel

Ceny ropy výrazně rostou, zástupci Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a dalších předních producentů ropy na...
Ropa Komodity
Porsche už nebude montovat do aut dieselové motory
včera v 14:09

Porsche už nebude montovat do aut dieselové motory

Německý výrobce sportovních vozů Porsche se stává první automobilkou v Německu, která do aut nebude montovat...
Auta Životní prostředí
ČNB ve středu opět zvýší úrokové sazby, očekávají ekonomové
ČNB ve středu opět zvýší úrokové sazby, očekávají ekonomové
včera v 12:07

ČNB ve středu opět zvýší úrokové sazby, očekávají ekonomové

Bankovní rada České národní banky ve středu na svém zasedání zvýší základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu...
Úrokové sazby ČNB Česká republika
ČNB: Pololetní zisk bank v ČR letos stoupl o 300 milionů korun na 43…
včera v 11:11

ČNB: Pololetní zisk bank v ČR letos stoupl o 300 milionů korun na 43,9 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v prvním pololetí meziročně stoupl souhrnný čistý zisk o 300 milionů na 43,9 miliardy...
Evropské banky Banky Finanční sektor
Ceny starších větších bytů vzrostly proti roku 2008 o pětinu
včera v 10:31

Ceny starších větších bytů vzrostly proti roku 2008 o pětinu

Ceny starších bytů kategorie 3+1 v Česku vzrostly proti předkrizovému roku 2008 v průměru o 19,8 % 2,54 milionu Kč....
Nemovitosti Bydlení Realitní trh
Tabákovému koncernu JTI v ČR loni zisk klesl, firmě BAT naopak vzrostl
včera v 08:51

Tabákovému koncernu JTI v ČR loni zisk klesl, firmě BAT naopak vzrostl

České pobočce tabákového koncernu Japan Tobacco International (JTI) loni meziročně klesl zisk o čtvrtinu na 28,8...
Tabák a cigarety Výsledková sezóna