Jak teď vnímat americkou ekonomiku a dolar
|

Jak teď vnímat americkou ekonomiku a dolar

Řada optimistických makrodat, ale nepříliš povedená revize HDP za čtvrtý kvartál 2012. Akciové indexy poblíž historických rekordů, ale silná kritika na adresu veřejných financí a závislosti všech na poslední instanci - centrální bance.

Americká ekonomika Americký dolar EUR/USD Ľuboš Mokráš

HDP za čtvrté čtvrtletí 2012 byl i podle první revize slabý

Růst o 0,1 % je opravdu zanedbatelný. Pro trh jde však o historický údaj, zajímavější je současnost a budoucnost. Nyní převládá očekávání solidní výkonnosti ekonomiky v prvním čtvrtletí letošního roku. Za pozitivní lze označit především nečekaně silný růst investic, jak ho indikují objednávky kapitálového zboží očištěné o dopravní a vojenskou techniku (součást statistiky o objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby). Tento pozitivní vývoj se naplno projeví až v dalších měsících.

Data také převážně potvrzují pokračování a zesilování oživení na trhu s rezidenčními nemovitostmi. Tento sektor by měl být jedním z nejsilnějších zdrojů růstu. Měl by především přispět ke snížení míry nezaměstnanosti. Vyhlídky ekonomiky tak momentálně vypadají poměrně příznivě, hlavním rizikem zůstává fiskální restrikce.

Fed bude pokračovat v kvantitativním uvolňování

Finanční trhy reagovaly poměrně prudce na zveřejnění záznamu z jednání FOMC, ve kterém se opakovaně objevily obavy části členů z negativních důsledků kvantitativního uvolňování. Jde o tři okruhy problémů: nadměrný růst inflace v delším časovém horizontu, možnost vzniku bublin na trhu aktiv a riziko masivních ztrát v bilanci Fedu. Všechna tato rizika jsou legitimní (jak uznávají i holubice v FOMC vedené Bernankem), ale všechna jsou zvládnutelná.

Bernanke ve svém pravidelném projevu před Kongresem zdůraznil, že Fed má řadu nástrojů k utažení měnové politiky. Nemusí to být nutně prodej dluhopisů z portfolia, který by eventuálně skutečně mohl vést ke ztrátám.

Předpokládáme, že nadále budou převažovat názory holubic, a že tedy bude kvantitativní uvolňování pokračovat ještě řadu měsíců. Jestřábi pak budou sloužit jako hlídači, kteří zvýší pravděpodobnost, že nedojde k nežádoucímu vývoji.

Od března vstupují v platnost plošné rozpočtové škrty

Republikáni a demokraté se nedokázali dohodnout na plánu na konsolidaci státních financí, takže od začátku března vstupují v platnost plošné rozpočtové škrty, které byly původně naplánovány v rámci jednání o zvýšení stropu zadlužení v roce 2011 na začátek letošního roku a těsně před začátkem platnosti odloženy o dva měsíce. Celkový dopad fiskální konsolidace na HDP se pro letošní rok odhaduje na 1,5 %, loni to bylo zhruba 1 %.

Protože čekáme zhruba stejné tempo růstu jako loni, vychází nám odhad letošního růstu HDP na 1,5 %. Zatímní vývoj ukazuje spíše na rizika směrem k rychlejšímu růstu, především kvůli solidní dynamice v sektoru rezidenčních nemovitostí.

EUR/USD: Jednookým králem bude dolar

Kombinace reakce na poznámky ze zasedání FOMC, slabších dat z EMU (předběžný PMI za únor) a výsledků italských voleb poslala kurz EUR/USD až k psychologické hranici 1,30. Projev Bernankeho před Kongresem eliminoval dopad záznamu z FOMC, takže únor končí kurz mezi 1,31 a 1,32. Očekáváme, že v dohledné budoucnosti by měl kurz kolísat pod vlivem jednotlivých událostí mezi 1,30 a 1,35, riziko je momentálně především ve zvýšení tlaku proti euru, pokud by se komplikovala situace v Itálii.

Naše predikce pro EUR/USD je opatrná, ale spíše favorizujeme americký dolar.

EUR/USD

Výnosy 10letých státních dluhopisů se vrátil bezpečně pod 2 %

Vývoj v únoru ukázal, jak křehký je jakýkoli náznak vytvoření růstového trendu u výnosů státních dluhopisů. Kombinace nečekaně špatného výsledku italských voleb (globálně vyšší riziková averze) a holubičího Bernankeho vystoupení (pokračování kvantitativního uvolňování) mírně stlačila výnos pod 1,90 %. V dalších měsících čekáme pokračování současného stavu, tedy postupný pomalý a nerovnoměrný růst výnosů ve stylu tři korky vpřed, dva kroky vzad.

Výnosy 10letých státních dluhopisů USA
Co musíte ráno vědět (15. října)
Co musíte ráno vědět (15. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (15. října)

Jak se v pondělí obchodovalo na obou stranách Atlantiku, jaký je podle agentury Moody's výhled českého bankovního...
Musíte vědět
Americké akciové indexy na úvod týdne mírně oslabily, dohoda USA a…
Americké akciové indexy na úvod týdne mírně oslabily, dohoda USA a…
včera v 22:00

Americké akciové indexy na úvod týdne mírně oslabily, dohoda USA a Číny je podle investorů nejistá

Americké akcie v pondělí lehce ztratily kvůli nejistotě ohledně obchodní dohody mezi Spojenými státy a Čínou....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Palubní personál Lufthansy hodlá v neděli stávkovat
včera v 18:57

Palubní personál Lufthansy hodlá v neděli stávkovat

Odborový svaz UFO v pondělí vyhlásil na neděli pětihodinovou stávku palubního personálu největší německé letecké...
Deutsche Lufthansa Doprava Evropské akcie
Transformace rozvojové banky se protáhne, vláda to schválila
včera v 18:28

Transformace rozvojové banky se protáhne, vláda to schválila

Termín transformace Českomoravské záruční a rozvojové banky se posune do konce března příštího roku. Vláda vyslovila...
Česká republika Česká ekonomika Politika
Evropské akcie v pondělí zlevnily, o více než 2 % klesl sektor…
Evropské akcie v pondělí zlevnily, o více než 2 % klesl sektor…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí zlevnily, o více než 2 % klesl sektor základních zdrojů

Evropské akciové trhy zakončily pondělní obchodování v červených číslech, když se investoři vraceli k jednání mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Italský mediální magnát De Benedetti vytáhl do bitvy proti synům
včera v 17:21

Italský mediální magnát De Benedetti vytáhl do bitvy proti synům

Čtyřiaosmdesátiletý zakladatel jednoho z nejznámějších italských vydavatelství vytáhl do bitvy proti vlastním synům,...
Itálie
Slovensko ani v příštím roce nebude hospodařit bez deficitu
včera v 17:03

Slovensko ani v příštím roce nebude hospodařit bez deficitu

Slovenská vláda v pondělí schválila návrh státního rozpočtu na příští rok a zároveň také tříletý rozpočtový výhled,...
Slovensko Rozpočet
Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, akcie Avastu zdražily zhruba o…
Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, akcie Avastu zdražily zhruba o…
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, akcie Avastu zdražily zhruba o 3,6 %

Pražská burza v pondělí uzavřela v plusu, index PX zpevnil o 0,59 % na 1 019,52 bodu. Nejvyšší zisk zaznamenaly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EK povolila německé dceři Thomase Cooka překlenovací úvěr
včera v 16:22

EK povolila německé dceři Thomase Cooka překlenovací úvěr

Evropská komise povolila státní překlenovací úvěr pro leteckou společnost Condor. Ohrožená německá dcera zkrachovalé...
Evropská unie Německo
UniCredit zavede negativní úrokové sazby u vkladů nad milion eur
UniCredit zavede negativní úrokové sazby u vkladů nad milion eur
včera v 16:01

UniCredit zavede negativní úrokové sazby u vkladů nad milion eur

Největší italská banka UniCredit zavede od příštího roku negativní úrokové sazby klientům, jejichž vklad přesahuje...
UniCredit Evropské banky Banky
Ze světa investičních doporučení (14. října)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (14. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Ekonomové: Nobelova cena za ekonomii odráží trendy poslední doby
včera v 14:32

Ekonomové: Nobelova cena za ekonomii odráží trendy poslední doby

Letošní udělení Nobelovy ceny za ekonomii odráží trend v ekonomii v posledních letech, kterými je především snaha...
Ekonomie
Digitální měny v úvodu týdne hledají společný směr
včera v 14:01

Digitální měny v úvodu týdne hledají společný směr

Kryptoměny se v úvodu nového týdne obchodují smíšeně. Bitcoin kolem 14.00 SELČ podle serveru coinmarketcap.com...
Kryptoměny Bitcoin
Zhoršení výhledu Moody’s se klientů českých bank výrazně nedotkne
včera v 13:39

Zhoršení výhledu Moody’s se klientů českých bank výrazně nedotkne

Zhoršení výhledu agentury Moody’s na český bankovní sektor se klientů tuzemských bank významněji nedotkne. Shodli se...
Rating Ratingové agentury Banky
FutureLife kupuje reprodukční kliniky v Estonsku a Finsku
včera v 13:15

FutureLife kupuje reprodukční kliniky v Estonsku a Finsku

Zdravotnická skupina FutureLife, která spadá do svěřenských fondů premiéra Andreje Babiše, získává většinový podíl v...
Fúze a akvizice Zdravotnictví a zdravotní péče
Reuters: Huawei nebude vyloučen z dodávek pro síť 5G v Německu
Reuters: Huawei nebude vyloučen z dodávek pro síť 5G v Německu
včera v 12:55

Reuters: Huawei nebude vyloučen z dodávek pro síť 5G v Německu

Čínská společnost Huawei Technologies nebude vyloučena z dodávek pro mobilní síť páté generace (5G) v Německu. S...
5G sítě Čína Německo
Nobelovu cenu za ekonomii získali tři vědci za snahu zmírnit chudobu
včera v 12:00

Nobelovu cenu za ekonomii získali tři vědci za snahu zmírnit chudobu

Letošní Nobelovu cenu za ekonomii získali Američané Abhijit Banerjee a Michael Kremer spolu s Francouzkou Esther...
Ekonomie
Ekvádorský prezident po protestech ruší sadu úsporných opatření
včera v 11:41

Ekvádorský prezident po protestech ruší sadu úsporných opatření

Prezident Ekvádoru Lenín Moreno odvolá balíček úsporných opatření, kvůli jehož zavedení zemí v posledních dnech...
Latinská Amerika
Zvyšování tarifů podle Morgan Stanley zůstává významným rizikem
Zvyšování tarifů podle Morgan Stanley zůstává významným rizikem
včera v 11:20

Zvyšování tarifů podle Morgan Stanley zůstává významným rizikem

Dílčí obchodní dohoda mezi USA a Čínou je podle americké banky Morgan Stanley přinejlepším nejistým ujednáním a zatím...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod