Jak teď vnímat americkou ekonomiku a dolar
|

Jak teď vnímat americkou ekonomiku a dolar

Řada optimistických makrodat, ale nepříliš povedená revize HDP za čtvrtý kvartál 2012. Akciové indexy poblíž historických rekordů, ale silná kritika na adresu veřejných financí a závislosti všech na poslední instanci - centrální bance.

Americká ekonomika Americký dolar EUR/USD Ľuboš Mokráš

HDP za čtvrté čtvrtletí 2012 byl i podle první revize slabý

Růst o 0,1 % je opravdu zanedbatelný. Pro trh jde však o historický údaj, zajímavější je současnost a budoucnost. Nyní převládá očekávání solidní výkonnosti ekonomiky v prvním čtvrtletí letošního roku. Za pozitivní lze označit především nečekaně silný růst investic, jak ho indikují objednávky kapitálového zboží očištěné o dopravní a vojenskou techniku (součást statistiky o objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby). Tento pozitivní vývoj se naplno projeví až v dalších měsících.

Data také převážně potvrzují pokračování a zesilování oživení na trhu s rezidenčními nemovitostmi. Tento sektor by měl být jedním z nejsilnějších zdrojů růstu. Měl by především přispět ke snížení míry nezaměstnanosti. Vyhlídky ekonomiky tak momentálně vypadají poměrně příznivě, hlavním rizikem zůstává fiskální restrikce.

Fed bude pokračovat v kvantitativním uvolňování

Finanční trhy reagovaly poměrně prudce na zveřejnění záznamu z jednání FOMC, ve kterém se opakovaně objevily obavy části členů z negativních důsledků kvantitativního uvolňování. Jde o tři okruhy problémů: nadměrný růst inflace v delším časovém horizontu, možnost vzniku bublin na trhu aktiv a riziko masivních ztrát v bilanci Fedu. Všechna tato rizika jsou legitimní (jak uznávají i holubice v FOMC vedené Bernankem), ale všechna jsou zvládnutelná.

Bernanke ve svém pravidelném projevu před Kongresem zdůraznil, že Fed má řadu nástrojů k utažení měnové politiky. Nemusí to být nutně prodej dluhopisů z portfolia, který by eventuálně skutečně mohl vést ke ztrátám.

Předpokládáme, že nadále budou převažovat názory holubic, a že tedy bude kvantitativní uvolňování pokračovat ještě řadu měsíců. Jestřábi pak budou sloužit jako hlídači, kteří zvýší pravděpodobnost, že nedojde k nežádoucímu vývoji.

Od března vstupují v platnost plošné rozpočtové škrty

Republikáni a demokraté se nedokázali dohodnout na plánu na konsolidaci státních financí, takže od začátku března vstupují v platnost plošné rozpočtové škrty, které byly původně naplánovány v rámci jednání o zvýšení stropu zadlužení v roce 2011 na začátek letošního roku a těsně před začátkem platnosti odloženy o dva měsíce. Celkový dopad fiskální konsolidace na HDP se pro letošní rok odhaduje na 1,5 %, loni to bylo zhruba 1 %.

Protože čekáme zhruba stejné tempo růstu jako loni, vychází nám odhad letošního růstu HDP na 1,5 %. Zatímní vývoj ukazuje spíše na rizika směrem k rychlejšímu růstu, především kvůli solidní dynamice v sektoru rezidenčních nemovitostí.

EUR/USD: Jednookým králem bude dolar

Kombinace reakce na poznámky ze zasedání FOMC, slabších dat z EMU (předběžný PMI za únor) a výsledků italských voleb poslala kurz EUR/USD až k psychologické hranici 1,30. Projev Bernankeho před Kongresem eliminoval dopad záznamu z FOMC, takže únor končí kurz mezi 1,31 a 1,32. Očekáváme, že v dohledné budoucnosti by měl kurz kolísat pod vlivem jednotlivých událostí mezi 1,30 a 1,35, riziko je momentálně především ve zvýšení tlaku proti euru, pokud by se komplikovala situace v Itálii.

Naše predikce pro EUR/USD je opatrná, ale spíše favorizujeme americký dolar.

EUR/USD

Výnosy 10letých státních dluhopisů se vrátil bezpečně pod 2 %

Vývoj v únoru ukázal, jak křehký je jakýkoli náznak vytvoření růstového trendu u výnosů státních dluhopisů. Kombinace nečekaně špatného výsledku italských voleb (globálně vyšší riziková averze) a holubičího Bernankeho vystoupení (pokračování kvantitativního uvolňování) mírně stlačila výnos pod 1,90 %. V dalších měsících čekáme pokračování současného stavu, tedy postupný pomalý a nerovnoměrný růst výnosů ve stylu tři korky vpřed, dva kroky vzad.

Výnosy 10letých státních dluhopisů USA
Americké akcie v pondělí po zmírnění obchodního napětí mezi USA a…
Americké akcie v pondělí po zmírnění obchodního napětí mezi USA a…
včera v 22:30

Americké akcie v pondělí po zmírnění obchodního napětí mezi USA a Čínou vzrostly

Akcie ve Spojených státech na začátku nového týdne posílily. Trhy reagovaly na výsledky obchodního jednání mezi USA a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
NextEra koupí za 5,1 miliardy USD část Southern Company, posílí na…
včera v 21:23

NextEra koupí za 5,1 miliardy USD část Southern Company, posílí na Floridě

Americká energetická společnost NextEra Energy koupí za 5,08 miliardy USD téměř veškerý energetický majetek firmy...
Energetika Americké akcie Fúze a akvizice
Obamovi se budou podílet na tvorbě pořadů pro Netflix
včera v 20:46

Obamovi se budou podílet na tvorbě pořadů pro Netflix

Bývalý americký prezident Barack Obama a jeho manželka Michelle se dohodli na spolupráci s internetovou televizí...
Netflix Média Barack Obama
Bulharský prezident vybídl k účasti Ruska na projektu Belene
včera v 20:26

Bulharský prezident vybídl k účasti Ruska na projektu Belene

Bulharsko oživuje plán rozvoje jaderné elektrárny Belene a je otevřeno ruské účasti na projektu, uvedl bulharský...
Bulharsko Energetika Jaderná energetika
IHS Markit koupí za 1,86 miliardy USD poskytovatele dat Ipreo
včera v 20:12

IHS Markit koupí za 1,86 miliardy USD poskytovatele dat Ipreo

Britský poskytovatel dat a informací IHS Markit koupí od soukromých investičních fondů Blackstone a Goldman Sachs...
Spojené království Fúze a akvizice
Výrobce telefonů značky Nokia získal od investorů 100 milionů USD
včera v 19:07

Výrobce telefonů značky Nokia získal od investorů 100 milionů USD

Finská společnost HMD Global, která vlastní práva na používání značky Nokia pro mobilní telefony, získala od...
Finsko Nokia Mobilní telefony
Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím
Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím
včera v 18:00

Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím

Většina evropských akciových trhů zakončila pondělní obchodování v plusu, když po nedělních slovech amerického...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu
Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu
včera v 17:45

Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu

Hrubý zisk britského výrobce luxusních automobilů Aston Martin se v prvním čtvrtletí propadl o více než polovinu na 2...
Spojené království Auta Výsledková sezóna
GE sloučí svou dopravní divizi s firmou Wabtec
včera v 17:34

GE sloučí svou dopravní divizi s firmou Wabtec

Americký konglomerát General Electric se dohodl na sloučení své dopravní divize s americkým výrobcem zařízení pro...
General Electric Americké akcie Fúze a akvizice
Arca Capital se postaví proti plánu privatizace AmTrustu
včera v 17:23

Arca Capital se postaví proti plánu privatizace AmTrustu

Česko-slovenská investiční skupina Arca Capital se společně s americkým investorem Carlem Icahnem postaví proti...
Česká republika Privatizace
Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA
Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA
včera v 17:04

Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA

Čínská vláda nemůže zaručit, že se neobnoví napětí v obchodních vztazích se Spojenými státy. Uvedl to dnes mluvčí...
Čína Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně podprůměrný

Pražská burza v pondělí prohloubila ztrátu z minulého týdne, když index PX přišel o 0,22 % na 1 102,15 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy
včera v 16:21

CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy

Společnost CEFC Shanghai International, která je dceřinou firmou čínské CEFC China Energy podnikající i v České...
Čína Firemní dluhopisy Dluhopisový trh
Ze světa investičních doporučení (21. května)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (21. května)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
včera v 15:29

IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program

Ukrajina pravděpodobně bude v příštích letech od Mezinárodního měnového fondu potřebovat další záchranný program....
Ukrajina Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
včera v 15:14

Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar

Cena zlata v pondělí zaznamenala nové letošní minimum. Během dopoledne se snížila až na 1 281,76 dolaru za troyskou...
Zlato Komodity
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
včera v 14:58

Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní

Firmy po celém světě vyplatily v letošním prvním čtvrtletí na dividendách rekordních 244,7 miliardy dolarů. Hodnota...
Dividendy Světová ekonomika
Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče
včera v 14:42

Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče

Kreml se v pondělní pozastavil nad váháním britských úřadů s prodloužením víza oligarchovi Romanu Abramovičovi, jehož...
Spojené království Rusko Politika