Lukáš Vácha (Conseq): Nekvalitní corporate governance a napojení na politiku dělají z ČEZ Pandořinu skříňku. V rámci defenzivy brát Pegas, ne Telefóniku
|

Lukáš Vácha (Conseq): Nekvalitní corporate governance a napojení na politiku dělají z ČEZ Pandořinu skříňku. V rámci defenzivy brát Pegas, ne Telefóniku

Defenzivním titulům v Praze vládne Pegas, pro odvážnější jsou tu Erste a NWR. Tyto riskantnější sázky jsou postaveny na premise, že toho oba tituly už dost poztrácely, takže je pravděpodobnost jejich růstu vyšší než riziko poklesu. V prospěch Erste navíc mluví vyčištěné portfolio, NWR by se zase mohla opřít o rostoucí poptávku po energii, kterou nové zdroje asi hned tak neuspokojí, myslí si obchodní ředitel Conseq Investment Management Lukáš Vácha.

ČEZ Pegas Nonwovens O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR

Na globálních trzích pokračuje rally, investoři jako by si oblíbili riziko. Pražská burza, oáza defenzivy, na to trochu doplácí. Nabízí přesto něco zajímavého?

Ano, většina titulů, jež se nám na pražské burze líbí, je defenzivních. Hodně z důvodu dividendového výnosu sázíme na Pegas Nonwovens, což je sice tržní kapitalizací malý titul, ale jde o kvalitní firmu, která má poměrně unikátní produktové portfolio a jen malou konkurenci kdekoli na světě. Pegas rozhodně považujeme za zajímavější než ostatní dividendové tituly, například Telefóniku.

Akcie Telefóniky v poslední době předvedly jisté oživení. Vás nepřesvědčily?

Zdá se, že investoři v jejím případě sázeli na 40korunovou dividendu, ta ovšem vyplacena nebude. Důležitější ale je, že firma žije jaksi z podstaty, na úkor své budoucnosti. Pokud tedy někdo chce být konzervativní na českém trhu, ať koupí Pegas, ne Telefóniku, to je jednoznačné. Příliš se nám ale nelíbí ani ČEZ, který je kvůli své poměrně problematické corporate governance a navázání na českou politiku pro investora takovou Pandořinou skříňkou, z níž nikdo neví, co vypadne.

Ani relativně nízké úrovně, na které ČEZ i kvůli problémům v Bulharsku spadl, vás tedy nelákají?

Ceny kolem 600 korun asi stojí za pozornost. Firma stále generuje 50miliardové výnosy, dividendový výnos také není špatný. Takže souhlasím, ČEZ na současných úrovních začíná být zajímavý. V rámci hodnotového pohledu je ale potřeba brát v potaz to, že jde o polostátní firmu, která není příliš dobře vedena.

To je tedy defenziva. Nabízí Praha něco zajímavého i odvážnějším investorům?

Pro ty odvážnější je podle nás stále Erste titulem se zajímavým potenciálem. Snad už vymetla všechny kostlivce ze skříně a investory nečeká žádná extra negativní zpráva, kterou by nemohli tušit. Přitom její ohodnocení je zajímavé. Předpokládáme, že opět začne vyplácet dividendu. Ale opakuji, jde o titul, který je pro agresivnějšího investora, na rozdíl od Pegasu je u něj totiž možnost poměrně výrazné změny ceny.

V jakém intervalu by se podle vás cena akcií Erste mohla pohybovat?

Pro srovnání, Pegas stojí zhruba 520 korun a asi těžko se vyšplhá na 1 000, cena Erste je okolo 600 korun a když všechno půjde dobře, lze se podívat na úrovně kolem 800 nebo 900 korun. Když se ale objeví nějaký průšvih, cena akcií může spadnout na 350 korun. Potenciální volatilita u této akcie je prostě mnohem větší. My si nicméně myslíme, že napříště půjde spíše nahoru než dolů.

Byla řeč o ČEZ. Jak se vám líbí druhý energetický titul na pražské burze, tedy NWR? Podle některých expertů by mohla firma profitovat z očekávaného oživení ekonomiky.

NWR je na českém trhu kapitolou sama pro sebe. Jde skutečně o sázku na cenu uhlí. Co se teď děje kolem břidlicového plynu (spekulace, že hlavní energetické zdroje nebudou uhlí a ropa), je podle nás trochu přehnané. I plyn z břidlice má svá jasná technická specifika a jsou s ním spojeny zatím nezodpovězené otázky. Proto si myslíme, že může být sázka na NWR na současných úrovních pro spekulanta poměrně zajímavá. Pravděpodobnost, že z ceny okolo 75 korun půjde na 150, je o něco větší, než že spadne třeba na 40. Dnes už akcie NWR stojí tak málo, že je potenciál dalšího poklesu menší než potenciál růstu. Záviset ale bude na ekonomice.

Česko vedle defenzivních titulů loni nabídlo ještě jeden relativně bezpečný přístav, a to státní dluhopisy. Investoři to přijali s povděkem. Jsou podle vás stále zajímavé?

Co se týká českých státních dluhopisů, začínáme být jednoznačně negativní, náš pohled na ně se horšil už od konce loňského roku. To, že desetileté české dluhopisy nesou 2 %, je podle nás v podstatě krátkodobý jev. České státní dluhopisy prostě dávají smysl opravdu jen pro extrémně konzervativního investora na krátkém konci, který chce jen udržet hodnotu svých peněz nesnaží se nic vydělat.

Vidíte v našem okolí něco zajímavějšího?

Máme poměrně pozitivní výhled třeba na Polsko, kde je zajímavý potenciál i ve zlotém, který je dlouhodobě podhodnocený. Pozornost věnujeme i Rumunsku, které nabízí hodně zajímavou story – zemi se totiž vyhýbá konvergenční příběh. Proto si myslíme, že po uklidnění politických bouří půjde o trh, který bude mít pro dluhopisového investora smysl. No a s jistým odstupem, ale přece jen, se začínáme dívat na Ukrajinu. Tu vzhledem k vysokým výnosům považujeme za zajímavou sázku, opět pro ty odvážnější investory.

Slovensko je ve hře o získání investice automobilky, řekl ministr
Slovensko je ve hře o získání investice automobilky, řekl ministr
před 28 minutami

Slovensko je ve hře o získání investice automobilky, řekl ministr

Slovensko se dostalo do finále rozhodování nejmenované automobilky o umístění její plánované investice. Podle listu...
Slovensko Auta Investice
PKN Orlen chce zbývající podíl v Unipetrolu, nabídne 380 Kč za akcii
PKN Orlen chce zbývající podíl v Unipetrolu, nabídne 380 Kč za akcii
před hodinou

PKN Orlen chce zbývající podíl v Unipetrolu, nabídne 380 Kč za akcii

Polská rafinerská společnost PKN Orlen hodlá od menšinových akcionářů koupit zbývajících 5,97 procenta akcií českého...
Unipetrol Akcie ČR PKN Orlen
Pojišťovnické skupině VIG v prvním čtvrtletí vzrostlo hrubé…
Pojišťovnické skupině VIG v prvním čtvrtletí vzrostlo hrubé…
před hodinou

Pojišťovnické skupině VIG v prvním čtvrtletí vzrostlo hrubé předepsané pojistné i čistý zisk

Pojišťovnická skupina Vienna Insurance Group za letošní první čtvrtletí vykázala čistý zisk 75,5 milionu eur při...
Vienna Insurance Group (VIG) Pojišťovny Akcie ČR
Americké akcie v úterý mírně ztrácely po Trumpově komentáři o…
Americké akcie v úterý mírně ztrácely po Trumpově komentáři o…
včera v 22:00

Americké akcie v úterý mírně ztrácely po Trumpově komentáři o vztazích s Čínou

Akcie ve Spojených státech oslabily v čele s energetickými a průmyslovými společnostmi. K propadu přispěla nejistota...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Bulharsko prý podle Evropské komise neplní všechna kritéria pro…
Bulharsko prý podle Evropské komise neplní všechna kritéria pro…
včera v 21:46

Bulharsko prý podle Evropské komise neplní všechna kritéria pro přijetí eura

Bulharsko, které doufá v brzké zavedení eura, ještě neplní veškerá kritéria nutná pro přijetí jednotné evropské měny....
Bulharsko Evropská unie Eurozóna
Globální hodnota fúzí a akvizic je od začátku roku na rekordu
včera v 19:59

Globální hodnota fúzí a akvizic je od začátku roku na rekordu

Globální hodnota fúzí a akvizic se od začátku letošního roku dostala na rekordní dva biliony dolarů. Vyplývá to z...
Fúze a akvizice
Nižší daně pomohly bankám v USA zvýšit čtvrtletní zisk na rekord
Nižší daně pomohly bankám v USA zvýšit čtvrtletní zisk na rekord
včera v 19:42

Nižší daně pomohly bankám v USA zvýšit čtvrtletní zisk na rekord

Americké banky v prvním čtvrtletí zvýšily souhrnný čistý zisk o 27,5 procenta na rekordních 56 miliard USD. K...
Americké banky Banky Výsledková sezóna
Česká R2G převezme First Quality Nonwovens v USA a Číně
včera v 19:29

Česká R2G převezme First Quality Nonwovens v USA a Číně

Investiční společnost R2G miliardáře Oldřicha Šlemra se dohodla na převzetí firmy z oboru netkaných textilií First...
Fúze a akvizice Pegas Nonwovens Akcie ČR
Zuckerberg se v Evropském parlamentu omluvil, že se Facebook málo…
Zuckerberg se v Evropském parlamentu omluvil, že se Facebook málo…
včera v 19:01

Zuckerberg se v Evropském parlamentu omluvil, že se Facebook málo bránil zneužívání

Zakladatel a šéf Facebooku Mark Zuckerberg se dnes vpodvečer v Bruselu na setkání s vedením europarlamentu omluvil za...
Mark Zuckerberg Americké akcie Internet
Airbus tvrdí, že už sjednal nápravu v dodržování pravidel WTO
Airbus tvrdí, že už sjednal nápravu v dodržování pravidel WTO
včera v 18:31

Airbus tvrdí, že už sjednal nápravu v dodržování pravidel WTO

Evropský výrobce letadel Airbus již učinil opatření, která mají zajistit, že výroba jeho letadel A350 a A380 bude v...
Airbus (EADS) Doprava Evropské akcie
Evropské burzy v úterý uzavřely v plusových číslech, dařilo se…
Evropské burzy v úterý uzavřely v plusových číslech, dařilo se…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý uzavřely v plusových číslech, dařilo se automobilkám

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v pozitivním pásmu, když se investoři soustředili na výsledkovou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Ekonomové spatřují v nové italské vládě potenciální hrozby
Ekonomové spatřují v nové italské vládě potenciální hrozby
včera v 17:33

Ekonomové spatřují v nové italské vládě potenciální hrozby

Vyhlídky na vytvoření euroskeptické vlády v Itálii vzbuzují u ekonomů, evropských partnerů i finančních trhů strach,...
Itálie Politika
Třetinu chráněných území světa podle studie ohrožuje lidská činnost
včera v 17:17

Třetinu chráněných území světa podle studie ohrožuje lidská činnost

Třetinu světových chráněných území včetně národních parků ohrožuje lidská činnost. Tvrdí to studie mezinárodního týmu...
Životní prostředí
Ze světa investičních doporučení (22. května)
včera v 17:00

Ze světa investičních doporučení (22. května)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v úterý mírně stoupla, nedařilo se však mediální CME
Pražská burza v úterý mírně stoupla, nedařilo se však mediální CME
včera v 16:45

Pražská burza v úterý mírně stoupla, nedařilo se však mediální CME

Pražská burza se v úterý odrazila od ztráty z pondělního obchodování, když index PX vzrostl o 0,1 % na 1 103,29 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ford investuje do závodu v Rumunsku 200 milionů eur
Ford investuje do závodu v Rumunsku 200 milionů eur
včera v 16:18

Ford investuje do závodu v Rumunsku 200 milionů eur

Americká automobilka Ford Motor plánuje investovat do svého závodu v Rumunsku 200 milionů eur. Investice, která má v...
Ford Auta Americké akcie