Rob Carnell (ING): Výhledy kyperské ekonomiky jsou příšerné. Čekám problémy jako v Řecku, možná i horší
|

Rob Carnell (ING): Výhledy kyperské ekonomiky jsou příšerné. Čekám problémy jako v Řecku, možná i horší

Kyperská krize zvýšila pravděpodobnost runů na evropské banky. Ukázala totiž, že ani vklady pod 100 tisíc eur nemusejí být nedotknutelné. Střadatelé ve Španělsku a dalších krizí zmítaných zemích tak přišli o jednu z posledních jistot, což může mít nedozírné následky. Politici se nyní snaží vypuštěného džina nejistoty zahnat zpátky do lampy. Budou to mít ale hodně těžké, myslí si hlavní mezinárodní ekonom londýnské ING Rob Carnell.

Eurozóna Dluhová krize Evropské banky Kypr

Po několikadenní bouři se situace na Kypru alespoň částečně zklidnila, takže je čas na drobnou rekapitulaci. Začněme kyperskou vládou – jak ta podle vás krizi zvládla?

Asi první věc, kterou je potřeba zmínit, je to, že jde o poměrně novou vládu. Většina toho, co se nyní děje, není její vina. Zadruhé, tak jako mnohé další vlády eurozóny i tato na věci reagovala pomalu. V době, kdy se věci zhoršovaly, například nějaký čas v podstatě nekomunikovala s Troikou. Přitom v podobné situaci jsou průběžné konzultace nezbytné. Tou největší chybou ale podle mě bylo to, že se střadatelé začali bát o své peníze. Zdálo se, že lidé, kteří mají na účtech méně než 100 tisíc eur, o část svých peněz přijdou.

To otřáslo důvěrou v to, že jsou vklady do 100 tisíc bezpečné, a to nejen na Kypru. I když se od tohoto záměru upustilo, jistá pachuť trvá. Jak dlouho bude trvat, než zmizí?

Zdá se, že se postupně daří tohoto nebezpečného džina tlačit zpět do lampy, ale je a bude to velice obtížné. Zejména v krizí zmítaných zemích, jako jsou Španělsko nebo Portugalsko – tam teď lidé prostě nevěří tomu, že jejich vklady "bezpečná" hranice ochrání.

Znamená to, že by napříště mohl i malý problém nastartovat velkou krizi? Lidé uslyší fámu, že se něco děje, vzpomenou si na Kypr, začnou se bát o své peníze a začne run na banky?

Je to možné. Napříště by totiž racionální reakce na pouhý závan toho, že se věci zhoršují, byla vzít všechny úspory a spěchat k východu. Když to udělá hodně lidí, důsledky budou katastrofální, z pohledu jednotlivce to ale dává smysl – člověk se cítí povinen to udělat. Nelze za to nikoho kritizovat. Možnost runu na banky vždy existovala a to, čeho jsme byli svědky na Kypru, zvýšilo pravděpodobnost toho, že ho zažijeme. I když si zdanění vkladů pod 100 tisíc nakonec politici rozmysleli, mluvilo se o tom. Stejně tak se tvrdilo, že se bail-in držitelů řeckých dluhopisů nebude opakovat, ale přitom k němu nyní dojde v případě banky Laiki. Slibům se už prostě nedá věřit. A lidé to vědí.

Kde by se něco podobného mohlo stát, respektive, kde se objeví další ohnisko pokračující eurokrize? Nebo je snad Kypr výjimka a Evropa se už s tím nejhorším vypořádala?

Nikdy neříkej nikdy. Na druhou stranu nechci mluvit o žádné zemi, kde by se kyperský scénář mohl opakovat. Už tím, že o podobných věcech mluvíte, můžete nastartovat nepříjemné věci. K samotnému Kypru je potřeba říci, že šlo o jisté pokračování řecké krize, kyperské banky totiž byly na Řecku a řeckých bankách těžce závislé. Řecký bail-in tak dal do pohybu sérii událostí, které skončily tak, jak se možná i dalo předpokládat. Předchozí kyperská vláda tomu asi mohla zabránit, ale neudělala to. Ne že by byla kyperská krize nevyhnutelná, ale po událostech v Řecku se dala očekávat.

Je to nejhorší za námi? Tím mám na mysli jak dění na Kypru, tak vývoj ve zbytku Evropy, kterou kyperská krize do jisté míry zahýbala. Někteří experti se báli a bojí nákazy.

Podle mě je ještě příliš brzy na to hodnotit, zda se dočkáme nákazy. V pondělí, tedy den poté, co došlo k dohodě, byly trhy naladěny na vcelku pozitivní notu. Obavy, že bude Kypr vyhozen z eurozóny – nebo že se rozhodne ji opustit – vyprchaly. Na druhou stranu, jedna z velkých kyperských bank se zavírá a další čeká restrukturalizace. To znamená, že se hýbá s podstatnou části celé ekonomiky, což v krátkodobém horizontu neslibuje nic veselého. K tomu si přičtěte, že se země během několika měsíců bude muset zavázat k velkému utahování opasků a dalším věcem.

Co tedy od kyperské ekonomiky ve střednědobém horizontu čekat?

Fiskální utahování opět o něco přiškrtí růst. Podobně v krátkodobém horizontu zapůsobí i další opatření, která budou mít v dlouhodobém výhledu za cíl podpořit konkurenceschopnost kyperských výrobců. Tak to prostě chodí. Výhled, pokud se bavíme o makroekonomice, je opravdu špatný, dají se čekat problémy, jaké má Řecko, možná větší. Bankovní sektor na Kypru totiž v celé ekonomice hraje mnohem významnější roli. A je potřeba brát v potaz i to, že někteří zbohatlíci Kypr využívali jako finanční centrum, žili si na vysoké noze. Teď se nejspíše budou stěhovat, což se na ekonomice Kypru také podepíše.

I proto má smysl ptát se, jaké ponaučení si z celé věci vzít. Co Kypr řekl vám?

To je těžké. Napadá mě jeden mírně euroskeptický pohled: Pokud se snažíte sloučit několik velice rozdílných ekonomik a naordinovat jim společnou měnu a monetární politiku bez toho, aby existovala jejich bankovní unie, zaděláváte si na problémy.

Anketa: Největší lekce z krize na Kypru a která země je na řadě
Nová dohoda o Kypru postihne hlavně vklady zámožnějších investorů. Mohly by projít až 40% "haircutem". Ptali jsme se českých finančních odborníků, jakou největší lekci by si trhy měly vzít z kyperské krize a která země může problémový ostrovní stát následovat.

S Robem Carnellem jsme se nedávno potkali i v Praze a bavili jsme se o dlouhodobém tématu světové ekonomiky - měnových válkách.

USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat
včera v 19:57

USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat

Vláda USA uzavřela s Čínou dohodu, která umožní čínské telekomunikační firmě ZTE opět podnikat. Podle listu The New...
Spojené státy americké (USA) Čína Politika
Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy
včera v 18:15

Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy

Dánská společnost Maersk Line, největší kontejnerový přepravce na světě, reaguje na růst cen ropy na nejvyšší úroveň...
Dánsko Ropa Doprava
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily zhruba o procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v mírném plusu, když je dolů tlačila politická nejistota v Itálii...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě
včera v 17:46

Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě

Německý průmyslový koncern Siemens je další společností, která se rozhodla přispět k projektu firmy Northvolt na...
Siemens Investice Lithium
Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
včera v 17:33

Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska

Více než 13 miliard dolarů se vypralo v letech 2012 až 2016 v estonských bankách, z nichž nejméně 7,3 miliard eur...
Estonsko Střední a východní Evropa Rusko
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
včera v 17:18

Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat

Jednání s mocnostmi o ekonomickém balíčku, jehož cílem je zachování jaderné dohody z roku 2015, budou po pátečních...
Írán Politika Blízký a Střední východ
Ze světa investičních doporučení (25. května)
včera v 17:00

Ze světa investičních doporučení (25. května)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisk ze čtvrtečního obchodování, když index PX odepsal 1,44 % na 1 087,5 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou
včera v 16:30

Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou

Polská vládní strana Právo a spravedlnost rozšířila kontrolu státu nad energetickými podniky na dosud nebývalou...
Polsko Politika Energetika
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
včera v 16:15

Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává pravidlem

Prioritou Ruska je otevřenost vůči světu a aktivní účast v integračních procesech. Na mezinárodním investičním fóru v...
Světová ekonomika Rusko Politika
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu…
včera v 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu podle finálních dat klesl na 98 bodů (odhad: 98,8 bodu)

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v květnu klesl na 98 bodů z 98,8 bodu v předchozím měsíci. Vyplývá...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
včera v 15:51

Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut

Automobilka Fiat Chrysler Automobiles svolává ke kontrole ve Spojených státech kvůli tempomatu 4,8 milionu aut....
Auta Itálie Spojené státy americké (USA)
Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat
Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat
včera v 15:20

Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat

Guvernér České národní banky Jiří Rusnok předpokládá, že koruna v příštích týdnech začne zpevňovat. Rusnok to v pátek...
ČNB Centrální banky Česká koruna
Ministři financí zemí EU se dohodli, jak snížit bankovní rizika
Ministři financí zemí EU se dohodli, jak snížit bankovní rizika
včera v 14:44

Ministři financí zemí EU se dohodli, jak snížit bankovní rizika

Ministři financí zemí EU se v pátek po měsících vyjednávání shodli na kompromisní podobě opatření, která mají přispět...
Evropská unie Rizika Evropské banky
USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v dubnu klesly více, než se…
včera v 14:31

USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v dubnu klesly více, než se čekalo

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech klesl v dubnu více, než se očekávalo. Meziměsíční...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Francie opět zablokovala systém reverse charge, který chce ČR
včera v 14:16

Francie opět zablokovala systém reverse charge, který chce ČR

Francie a Česká republika si na jednání ministrů financí zemí Evropské unie opět vzájemně zablokovaly návrhy týkající...
Francie Česká republika Daně
Ambasador USA kvůli Vekselbergovi sabotoval jednání v Petrohradě
včera v 14:00

Ambasador USA kvůli Vekselbergovi sabotoval jednání v Petrohradě

Americký velvyslanec v Moskvě Jon Huntsman se v pátek kvůli přítomnosti jednoho z ruských oligarchů zdržel účasti v...
Spojené státy americké (USA) Rusko Politika
J&T dostala od CITIC Group 11,5 miliardy Kč, jež jí dlužila CEFC
včera v 13:42

J&T dostala od CITIC Group 11,5 miliardy Kč, jež jí dlužila CEFC

Skupina J&T dostala od čínské CITIC Group 11,5 miliardy Kč, které jí dlužila čínská CEFC. ČTK to řekl zdroj z J&T....
J&T Banky Čína
Daimleru hrozí, že kvůli emisím svolá více než 600 000 aut
Daimleru hrozí, že kvůli emisím svolá více než 600 000 aut
včera v 13:28

Daimleru hrozí, že kvůli emisím svolá více než 600 000 aut

Německé úřady by kvůli podezření na manipulaci s emisemi mohly automobilovému koncernu Daimler nařídit, aby svolal...
Daimler Auta Německo