Rob Carnell (ING): Výhledy kyperské ekonomiky jsou příšerné. Čekám problémy jako v Řecku, možná i horší
|

Rob Carnell (ING): Výhledy kyperské ekonomiky jsou příšerné. Čekám problémy jako v Řecku, možná i horší

Kyperská krize zvýšila pravděpodobnost runů na evropské banky. Ukázala totiž, že ani vklady pod 100 tisíc eur nemusejí být nedotknutelné. Střadatelé ve Španělsku a dalších krizí zmítaných zemích tak přišli o jednu z posledních jistot, což může mít nedozírné následky. Politici se nyní snaží vypuštěného džina nejistoty zahnat zpátky do lampy. Budou to mít ale hodně těžké, myslí si hlavní mezinárodní ekonom londýnské ING Rob Carnell.

Eurozóna Dluhová krize Evropské banky Kypr

Po několikadenní bouři se situace na Kypru alespoň částečně zklidnila, takže je čas na drobnou rekapitulaci. Začněme kyperskou vládou – jak ta podle vás krizi zvládla?

Asi první věc, kterou je potřeba zmínit, je to, že jde o poměrně novou vládu. Většina toho, co se nyní děje, není její vina. Zadruhé, tak jako mnohé další vlády eurozóny i tato na věci reagovala pomalu. V době, kdy se věci zhoršovaly, například nějaký čas v podstatě nekomunikovala s Troikou. Přitom v podobné situaci jsou průběžné konzultace nezbytné. Tou největší chybou ale podle mě bylo to, že se střadatelé začali bát o své peníze. Zdálo se, že lidé, kteří mají na účtech méně než 100 tisíc eur, o část svých peněz přijdou.

To otřáslo důvěrou v to, že jsou vklady do 100 tisíc bezpečné, a to nejen na Kypru. I když se od tohoto záměru upustilo, jistá pachuť trvá. Jak dlouho bude trvat, než zmizí?

Zdá se, že se postupně daří tohoto nebezpečného džina tlačit zpět do lampy, ale je a bude to velice obtížné. Zejména v krizí zmítaných zemích, jako jsou Španělsko nebo Portugalsko – tam teď lidé prostě nevěří tomu, že jejich vklady "bezpečná" hranice ochrání.

Znamená to, že by napříště mohl i malý problém nastartovat velkou krizi? Lidé uslyší fámu, že se něco děje, vzpomenou si na Kypr, začnou se bát o své peníze a začne run na banky?

Je to možné. Napříště by totiž racionální reakce na pouhý závan toho, že se věci zhoršují, byla vzít všechny úspory a spěchat k východu. Když to udělá hodně lidí, důsledky budou katastrofální, z pohledu jednotlivce to ale dává smysl – člověk se cítí povinen to udělat. Nelze za to nikoho kritizovat. Možnost runu na banky vždy existovala a to, čeho jsme byli svědky na Kypru, zvýšilo pravděpodobnost toho, že ho zažijeme. I když si zdanění vkladů pod 100 tisíc nakonec politici rozmysleli, mluvilo se o tom. Stejně tak se tvrdilo, že se bail-in držitelů řeckých dluhopisů nebude opakovat, ale přitom k němu nyní dojde v případě banky Laiki. Slibům se už prostě nedá věřit. A lidé to vědí.

Kde by se něco podobného mohlo stát, respektive, kde se objeví další ohnisko pokračující eurokrize? Nebo je snad Kypr výjimka a Evropa se už s tím nejhorším vypořádala?

Nikdy neříkej nikdy. Na druhou stranu nechci mluvit o žádné zemi, kde by se kyperský scénář mohl opakovat. Už tím, že o podobných věcech mluvíte, můžete nastartovat nepříjemné věci. K samotnému Kypru je potřeba říci, že šlo o jisté pokračování řecké krize, kyperské banky totiž byly na Řecku a řeckých bankách těžce závislé. Řecký bail-in tak dal do pohybu sérii událostí, které skončily tak, jak se možná i dalo předpokládat. Předchozí kyperská vláda tomu asi mohla zabránit, ale neudělala to. Ne že by byla kyperská krize nevyhnutelná, ale po událostech v Řecku se dala očekávat.

Je to nejhorší za námi? Tím mám na mysli jak dění na Kypru, tak vývoj ve zbytku Evropy, kterou kyperská krize do jisté míry zahýbala. Někteří experti se báli a bojí nákazy.

Podle mě je ještě příliš brzy na to hodnotit, zda se dočkáme nákazy. V pondělí, tedy den poté, co došlo k dohodě, byly trhy naladěny na vcelku pozitivní notu. Obavy, že bude Kypr vyhozen z eurozóny – nebo že se rozhodne ji opustit – vyprchaly. Na druhou stranu, jedna z velkých kyperských bank se zavírá a další čeká restrukturalizace. To znamená, že se hýbá s podstatnou části celé ekonomiky, což v krátkodobém horizontu neslibuje nic veselého. K tomu si přičtěte, že se země během několika měsíců bude muset zavázat k velkému utahování opasků a dalším věcem.

Co tedy od kyperské ekonomiky ve střednědobém horizontu čekat?

Fiskální utahování opět o něco přiškrtí růst. Podobně v krátkodobém horizontu zapůsobí i další opatření, která budou mít v dlouhodobém výhledu za cíl podpořit konkurenceschopnost kyperských výrobců. Tak to prostě chodí. Výhled, pokud se bavíme o makroekonomice, je opravdu špatný, dají se čekat problémy, jaké má Řecko, možná větší. Bankovní sektor na Kypru totiž v celé ekonomice hraje mnohem významnější roli. A je potřeba brát v potaz i to, že někteří zbohatlíci Kypr využívali jako finanční centrum, žili si na vysoké noze. Teď se nejspíše budou stěhovat, což se na ekonomice Kypru také podepíše.

I proto má smysl ptát se, jaké ponaučení si z celé věci vzít. Co Kypr řekl vám?

To je těžké. Napadá mě jeden mírně euroskeptický pohled: Pokud se snažíte sloučit několik velice rozdílných ekonomik a naordinovat jim společnou měnu a monetární politiku bez toho, aby existovala jejich bankovní unie, zaděláváte si na problémy.

Anketa: Největší lekce z krize na Kypru a která země je na řadě
Nová dohoda o Kypru postihne hlavně vklady zámožnějších investorů. Mohly by projít až 40% "haircutem". Ptali jsme se českých finančních odborníků, jakou největší lekci by si trhy měly vzít z kyperské krize a která země může problémový ostrovní stát následovat.

S Robem Carnellem jsme se nedávno potkali i v Praze a bavili jsme se o dlouhodobém tématu světové ekonomiky - měnových válkách.

V USA hrozí rekordní nezaměstnanost
V USA hrozí rekordní nezaměstnanost
před 28 minutami

V USA hrozí rekordní nezaměstnanost

Podle průzkumu agentury Bloomberg se tento týden opět dočkáme rekordního počtu nových žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští
před 34 minutami

Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští

Více než čtvrtina britských společností plánuje v nejbližším období propouštět. Nutí je k tomu koronavirová krize,...
Spojené království Pracovní trh Koronavirus
EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze
před hodinou

EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze

Evropská komise (EK) ve čtvrtek zveřejnila další balíček podpůrných opatření, která mají pomoci ekonomikám...
Evropská unie Pracovní trh Evropská ekonomika
Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí
před hodinou

Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí

Ve Španělsku v březnu kvůli opatřením proti šíření koronaviru přišel o práci rekordní počet lidí, zhruba 900 000....
Španělsko Pracovní trh Koronavirus
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie do obchodování…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie do obchodování…
12:25

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie do obchodování vstoupily nad nulou, dopoledne ale zisky odevzdaly

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek v plusu. Zhruba půl hodiny po startu seance hlavní...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku
12:13

Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku

Vážné komplikace mnoha bavorským firmám způsobují zpřísněná česká opatření pro takzvané pendlery, tedy zaměstnance,...
Německo Pracovní trh Koronavirus
Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku
11:57

Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku

Unipetrol zprovoznil v areálu Záluží u Litvínova na Mostecku novou jednotku na výrobu polyetylénu. Celkové investiční...
Unipetrol Akcie ČR
British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod
10:59

British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod

Britská letecká společnost British Airways se chystá poslat na neplacené volno až 80 % zaměstnanců. O práci by ale...
Doprava Koronavirus
Asijské akcie táhly ke dnu banky
Asijské akcie táhly ke dnu banky
10:40

Asijské akcie táhly ke dnu banky

Je to sice ohraná písnička, ale investorskou náladu na trzích stále ovlivňuje strach z šíření pandemie koronaviru....
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet
10:15

NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet

Přestože státní rozpočet loni skončil nižším než plánovaným schodkem, stát nevyužil dobré hospodářské situace a...
Rozpočet Česká ekonomika
Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk
Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk
10:03

Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk

Holding CZG - Česká zbrojovka Group SE, který je významným evropským výrobcem ručních palných zbraní, vykázal za...
Zbraně Výsledková sezóna
ČEZ: Agentura S&P snížila výhled ratingu na negativní
09:51

ČEZ: Agentura S&P snížila výhled ratingu na negativní

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila stávající rating energetické skupiny ČEZ na stupni A...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
S akciemi O2 C.R. se ve čtvrtek obchoduje naposledy s nárokem na…
09:41

S akciemi O2 C.R. se ve čtvrtek obchoduje naposledy s nárokem na dividendu

Čtvrtek 2. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic posledním obchodním dnem s nárokem na hrubou dividendu ve...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Erste Group Bank pozastavila výhled pro rok 2020
Erste Group Bank pozastavila výhled pro rok 2020
09:35

Erste Group Bank pozastavila výhled pro rok 2020

Erste Group Bank na základě zhoršené schopnosti předpovídat dopady ekonomického výhledu kvůli epidemii COVID-19...
Erste Group Bank Evropské banky Banky
Bloomberg: Noční můra zakladatelů eura se může zhmotnit v Itálii
Bloomberg: Noční můra zakladatelů eura se může zhmotnit v Itálii
09:32

Bloomberg: Noční můra zakladatelů eura se může zhmotnit v Itálii

Dvacet let po zavedení eura se jedna z hlavních obav jeho zakladatelů zhmotňuje ve třetí největší ekonomice regionu...
Euro Eurozóna Itálie
OSN: Globální ekonomika může letos klesnout o téměř jedno procento
08:43

OSN: Globální ekonomika může letos klesnout o téměř jedno procento

Globální ekonomika by mohla letos kvůli novému koronaviru klesnout o téměř jedno procento. Uvedla to ve své zprávě...
Světová ekonomika Hospodářský růst Koronavirus
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (2. dubna)

Jak se ve středu (ne)dařilo světovým akciím, které ekonomiky budou podle ING kvůli koronaviru pod největším tlakem a...
Musíte vědět
Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem
včera v 22:40

Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem

Nizozemsko navrhlo vytvoření fondu na podporu zemí nejtvrději zasažených koronavirem a vyzvalo další členy Evropské...
Evropská unie Evropská ekonomika Koronavirus
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
včera v 22:00

Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu odepsaly přes 4 %

Americké akcie zahájily druhé čtvrtletí výrazným poklesem. Dolů je tlačí rostoucí obavy investorů z dopadů šíření...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
včera v 21:59

Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily, americké indexy odepsaly přes 4 %

Západoevropské akciové indexy ve středu výrazně klesly. Investory znervóznilo vyjádření amerického prezidenta Donalda...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR