S&P 500 poblíž rekordu. Rok 2007 se ale neopakuje, žádná bublina nepraská
|

S&P 500 poblíž rekordu. Rok 2007 se ale neopakuje, žádná bublina nepraská

Akciový index S&P 500 se již několik týdnů pohybuje poblíž historických maxim z podzimu 2007. Stačí jeden prudší denní pohyb, aby se přepisovaly rekordy. Situace na trhu je ale jiná než v roce 2007. Co všechno se změnilo?

Investiční bubliny Investiční a ekonomický výhled Americké akcie S&P 500

Zaměřil jsem se na rozdíly mezi lety 2007 a 2013. Nejvíce praští do očí fakt, že ohodnocení S&P 500 má oproti říjnu 2007 nižší násobky zisků a cashflow (S&P 500 12-month forward P/E ratio a S&P 500 Price-to-Cash Flow ratio). To znamená, že jsou dnes akcie relativně levnější. Finanční tlak byl tehdy mnohem vyšší a situace ohledně zaměstnanosti a růstu počtu stavebních povolení je v současné době lepší než v říjnu 2007. Na druhé straně je však nyní sentiment spotřebitelů horší a reálná spotřeba domácností roste pomaleji. Jednou z největších odlišností je deficit amerického rozpočtu, který se zvýšil z -1,1 % na -6,3 % nominálního HDP.

S&P 500: Rozdíly mezi lety 2007 a 2013

Praská akciová bublina?

Vzhledem k tomu, že je S&P 500 blízko novému historickému maximu, spustila média povyk o akciové bublině. Nicméně se současnými oceněním i trendem v různých makroekonomických proměnných těžko obstojí tvrzení, že se na akciích nafukuje bublina. Její příznaky bubliny jsou podle mě nyní minimální, avšak pravděpodobnost vzniku bubliny samozřejmě s růstem indexu stoupá.

Důležitým ukazatelem, který se často používá pro identifikaci bublin na amerických akciích (nefinančních společností), je Tobinův koeficient q. Ten měří vztah mezi tržní hodnotou a reprodukční cenou stejných hmotných aktiv. Jak ukazuje graf, aktuální koeficient q je zhruba 0,9 ve srovnání s rekordní výší 1,8 z prvního čtvrtletí 2000. Vzhledem k informacím, které máme, je zřejmé, že má akciový trh k bublině ještě daleko.

Tobinův koeficient q pro nefinanční společnosti

Uvedená data v zásadě podporují náš názor, že americké akcie mohou dále posilovat. Naše průměrná předpověď pro rok 2013 je stále 1 640 bodů. Rozptyl při prognóze na 9 měsíců je relativně vysoký, tudíž S&P 500 může snadno zakončit rok kolem hodnot 1 550 i 1 750. Nicméně se současnými daty bych spíše počítal s 1 640 než 1 550 body.

S&P 500
Analytici: Problémy se 737 MAX mohou Boeing stát až 25 miliard USD
Analytici: Problémy se 737 MAX mohou Boeing stát až 25 miliard USD
18:35

Analytici: Problémy se 737 MAX mohou Boeing stát až 25 miliard USD

Až 25 miliard dolarů by mohly amerického výrobce letadel Boeing stát problémy se stroji 737 MAX. Odhad analytiků ve...
Boeing Americké akcie
Francie ohlásila prozatímní dohodu s USA ohledně digitální daně
Francie ohlásila prozatímní dohodu s USA ohledně digitální daně
18:13

Francie ohlásila prozatímní dohodu s USA ohledně digitální daně

Francie a Spojené státy se dohodly na příměří ve sporu kolem takzvané digitální daně. Francouzský ministr Bruno Le...
Francie Spojené státy americké (USA) Daně
Evropské akcie ve středu uzavřely v červených číslech, dolů je stáhly…
Evropské akcie ve středu uzavřely v červených číslech, dolů je stáhly…
18:00

Evropské akcie ve středu uzavřely v červených číslech, dolů je stáhly obavy z koronaviru

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v minusu, když investoři vyhodnocovali zprávy týkající se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Jaguar Land Rover propustí na severu Anglie asi 500 zaměstnanců
17:40

Jaguar Land Rover propustí na severu Anglie asi 500 zaměstnanců

Britská automobilka Jaguar Land Rover (JLR) propustí deset procent zaměstnanců ve svém závodě Halewood na severu...
Auta Spojené království
Sněmovna podpořila digitální daň, má vynést ročně asi pět miliard
17:21

Sněmovna podpořila digitální daň, má vynést ročně asi pět miliard

Na velké internetové firmy by mohla v Česku v budoucnu dopadnout sedmiprocentní digitální daň. Vládní návrh, který ji...
Daně Česká republika
Tržní hodnota Tesly přesáhla 100 miliard USD, předčila Volkswagen
Tržní hodnota Tesly přesáhla 100 miliard USD, předčila Volkswagen
16:59

Tržní hodnota Tesly přesáhla 100 miliard USD, předčila Volkswagen

Tržní hodnota amerického výrobce elektromobilů Tesla ve středu poprvé překročila 100 miliard dolarů. Tesla tak v...
Tesla Americké akcie Volkswagen
Pražská burza v polovině týdne výrazně zpevnila, akcie Avastu…
Pražská burza v polovině týdne výrazně zpevnila, akcie Avastu…
16:45

Pražská burza v polovině týdne výrazně zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 3 %

Pražská burza zakončila středeční obchodování v zelených číslech, index PX stoupl o 0,92 % na 1 140,48 bodu, a...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Trump znovu kritizoval centrální banku za zvyšování úroků
Trump znovu kritizoval centrální banku za zvyšování úroků
16:24

Trump znovu kritizoval centrální banku za zvyšování úroků

Prezident Donald Trump ve středu znovu kritizoval americkou centrální banku za její zvyšování úrokových sazeb. V...
Fed Donald Trump Centrální banky
USA: Prodeje starších domů v prosinci stouply o 3,6 %
16:10

USA: Prodeje starších domů v prosinci stouply o 3,6 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v prosinci meziměsíčně stouply o 3,6 % na celoročně přepočítané tempo 5,54...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,32 %, S&P 500 +0,37 %, Nadsaq +0,52 %
15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,32 %, S&P 500 +0,37 %, Nadsaq +0,52 %

Indexy S&P 500 a Nasdaq Composite v úvodu seance vystoupaly na nová intradenní maxima.
Americké akcie
Kaufland nečekaně zrušil plánovanou expanzi v Austrálii
15:19

Kaufland nečekaně zrušil plánovanou expanzi v Austrálii

Německý řetězec supermarketů Kaufland překvapivě zrušil plány na expanzi do Austrálie. Místo toho se soustředí na...
Německo Maloobchod Austrálie
Inflace v Kanadě v prosinci meziročně stagnovala na 2,2 %
14:33

Inflace v Kanadě v prosinci meziročně stagnovala na 2,2 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v prosinci podle očekávání meziročně vzrostly o 2,2 %, a rostly tak stejným tempem jako...
Kanada Inflace
Trump chystá zásadní změny ve WTO, sejde se s jejím šéfem
13:33

Trump chystá zásadní změny ve WTO, sejde se s jejím šéfem

Americký prezident Donald Trump avizoval změny ve fungování Světové obchodní organizace (WTO), které označil za...
Donald Trump Mezinárodní obchod Světová ekonomika
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 17. ledna klesl o 1,2 % …
13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 17. ledna klesl o 1,2 % (předchozí týden: +30,2 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 17. ledna po sezónním očištění údajů klesl proti předchozímu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky