Sbohem, břídilové! Mírná recese v Evropě nemusí německému hospodářství škodit
|

Sbohem, břídilové! Mírná recese v Evropě nemusí německému hospodářství škodit

Zvolání v titulku je samozřejmě přehnané. Podle ekonomů z Rýnsko-vestfálského hospodářského institutu Torstena Schmidta a Sebastiana Breuera však evropská dluhová krize může největší ekonomice starého kontinentu spíše pomoci než uškodit. Německá hospodářská lokomotiva tak může některým evropským sousedům opět o něco ujet.

Eurozóna Německo Dluhová krize

Ekonomové si "hráli" s modelem, který simuluje dopady různých faktorů na ekonomiky vybraných zemí, zejména Německa (nejedná se tedy o předpověď německého HDP). Konkrétně se zaměřili na vliv tří fenoménů spojených s evropskou dluhovou krizí – tedy na nižší úrokové sazby v Německu, slabší euro a omezení státních výdajů ve Španělsku, Portugalsku, Itálii a Francii. Jako perličku nasimulovali, jak německý HDP ovlivní vyšší spotřeba v Číně.

Jihoevropská mračna

Autoři vycházejí z toho, že státní výdaje ve čtyřech "latinskoevropských" zemích poklesnou v letech 2012 a 2013 až o jedno procento HDP více, než předpokládají současné modely (studie byla publikována na podzim 2012). Tento odhad vychází z reformních plánů jednotlivých zemí z loňského léta. Současně model počítá se stejným zvýšením daní. Celkový dopad na německý hospodářský růst by v tomto případě měl být v obou letech -0,3 procentního bodu (podíl jednotlivých zemí viz tabulka 1). Pokud by tedy podle "základního scénáře" měl německý HDP růst v obou letech o procento, s úspornými opatřeními v těchto zemích by to bylo jen 0,7 %. Dopad není zanedbatelný, ale ani dramatický.

1

Štěstí v neštěstí

Německo těží z nízkých úroků. Schmidt a Breuer spočítali, že německé krátkodobé úrokové sazby jsou o procentní bod nižší, než by byly bez krize. To se má odrazit v růstu HDP vyšším o přibližně půl procentního bodu. Už jen tento efekt je tedy schopen vymazat dopad snížené poptávky ve Francii, Itálii, Španělsku a Portugalsku.

Krize může také nadále oslabovat euro. Dlouhodobé oslabení společné měny o 10 % by přitom díky relativnímu zlevnění vývozů zvedlo HDP v Německu téměř o celé procento (o 0,85 % loni, o 0,94 % letos). Tabulka 2 ukazuje dopady i na ostatní zkoumané země.

2

Autoři se také pokusili vyčíslit, nakolik je osud německého hospodářství závislý na situaci mimo starý kontinent, konkrétně na čínské poptávce po německém zboží. Tato otázka v německé ekonomické debatě rezonuje, německé firmy se stále více orientují na mimoevropské trhy (v roce 2000 směřovalo do eurozóny 45,5 % německého vývozu, v roce 2011 již jen 39,7 %). Za proměnnou si autoři vybrali 10% zvýšení celkových čínských dovozů. To by se odrazilo v nárůstu letošního německého HDP o 0,36 %.

Aby autoři poukázali na zvyšující se význam Číny pro naše západní sousedy, spočetli údaje i pro roky 2003 a 2004. Pokud by tehdy Čína dovážela o 10 % zboží více, rostlo by tehdy Německo "jen" o 0,10, respektive 0,15 procentního bodu více, což je sotva poloviční efekt. Tabulka 3 zachycuje výsledky pro ostatní zkoumané státy.

3

Z výše uvedeného se zdá, že přímé následky krize v Evropě Německo příliš neohrozí. Sami autoři ovšem upozorňují, že jejich model není schopen simulovat všechny dopady současné krize. Pokud by se například situace měla nadále zhoršovat, nelze vyloučit, že propad investic a spotřebitelské poptávky nakonec německá kladná čísla vymaže.


Sebastian BREUER a Torsten SCHMIDT. Warum sich Deutschland der Rezession im Euroraum widersetzen kann. Wirtschaftsdienst 2012/10, str. 687-691.

Co musíte ráno vědět (17. září)
Co musíte ráno vědět (17. září)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (17. září)

Jak zahájily týden akcie v Evropě a za oceánem, čím také zkomplikoval Saúdské Arábii život sobotní útok na její...
Musíte vědět
Americké akciové indexy v pondělí mírně ztratily, raketový růst cen…
Americké akciové indexy v pondělí mírně ztratily, raketový růst cen…
včera v 22:00

Americké akciové indexy v pondělí mírně ztratily, raketový růst cen ropy podpořil cenné papíry těžařů

Americké akcie na úvod týdne oslabily. Sobotní útoky na saúdskoarabská ropná zařízení zvýšily obavy investorů z...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Vláda ČR schválila rozpočet na příští rok se schodkem 40 miliard Kč
včera v 19:00

Vláda ČR schválila rozpočet na příští rok se schodkem 40 miliard Kč

Vláda jednomyslně schválila návrh státního rozpočtu na příští rok se schodkem 40 miliard korun, uvedl na tiskové...
Česká republika Česká ekonomika Politika
Evropské akcie v pondělí oslabily, v reakci na útok na saúdské…
Evropské akcie v pondělí oslabily, v reakci na útok na saúdské…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí oslabily, v reakci na útok na saúdské rafinerie ale zdražily ropné tituly

Obchodování na evropských akciových trzích v pondělí skončilo v červených číslech. Proti proudu šly ale cenné papíry...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě Ropa
Zakladatel společnosti Foxconn se vzdal kandidatury na prezidenta
včera v 17:53

Zakladatel společnosti Foxconn se vzdal kandidatury na prezidenta

Zakladatel tchajwanské společnosti Foxconn Technology Terry Gou v pondělí oznámil, že nebude kandidovat v...
Čína Politika
Tisk: Saúdové zvažují odklad vstupu ropné firmy Aramco na burzu
včera v 17:27

Tisk: Saúdové zvažují odklad vstupu ropné firmy Aramco na burzu

Představitelé Saúdské Arábie uvažují o odkladu vstupu státní ropné společnosti Saudi Aramco na akciovou burzu poté,...
Saúdská Arábie Ropa Těžba
Aldi otevře v Británii každý týden novou pobočku
včera v 17:21

Aldi otevře v Británii každý týden novou pobočku

Aldi otevře v Británii v příštích dvou letech v průměru každý týden novou pobočku. Do expanze chce německý diskontní...
Maloobchod Spojené království
Pražská burza v pondělí pošesté v řadě posílila, pomohly jí akcie…
Pražská burza v pondělí pošesté v řadě posílila, pomohly jí akcie…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí pošesté v řadě posílila, pomohly jí akcie bank a ČEZ

Pražská burza v pondělí pošesté v řadě posílila, index PX stoupl o 1,02 % na 1 060,83 bodu. Nahoru trhu pomohly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Vláda schválila rozpočet na rok 2020 se schodkem 40 miliard Kč
včera v 16:38

Vláda schválila rozpočet na rok 2020 se schodkem 40 miliard Kč

Vláda v pondělí jednomyslně schválila návrh státního rozpočtu na příští rok se schodkem 40 miliard korun, informoval...
Rozpočet Česká republika Politika
Britská obchodní komora zhoršila výhled britské ekonomiky
včera v 16:38

Britská obchodní komora zhoršila výhled britské ekonomiky

Britská obchodní komora (BCC) v pondělí zhoršila odhad růstu britské ekonomiky pro letošní i příští rok. Zhoršení...
Spojené království HDP Hospodářský růst
Řecko chce předčasně splatit část svých dluhů u MMF
včera v 15:59

Řecko chce předčasně splatit část svých dluhů u MMF

Řecko chce předčasně splatit 2,9 miliardy eur z téměř 9 miliard, které dosud dluží Mezinárodnímu měnovému fondu (MMF)...
Řecko PIIGS Dluhová krize
PPF získala 19,2 % akcií britské biotechnologické firmy Autolus
včera v 15:14

PPF získala 19,2 % akcií britské biotechnologické firmy Autolus

Investiční skupina PPF získala 19,2 % akcií britské biotechnologické společnosti Autolus Therapeutics, která je v...
PPF Zdravotnictví a zdravotní péče Fúze a akvizice
Ze světa investičních doporučení (16. září)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (16. září)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Evropská komise zahájila hloubkové vyšetřování daňových výhod v Belgii
včera v 14:02

Evropská komise zahájila hloubkové vyšetřování daňových výhod v Belgii

Evropská komise zahájila samostatná hloubková vyšetřování daňových výhod poskytnutých Belgií celkem 39 nadnárodním...
Evropská unie Belgie Daně
Moody's zhoršila ratingový výhled Hongkongu na negativní
včera v 13:44

Moody's zhoršila ratingový výhled Hongkongu na negativní

Mezinárodní ratingová agentura Moody's Investors Service zhoršila výhled úvěrového hodnocení Hongkongu na stupni Aa2...
Rating Čína Asijská ekonomika
Pozemní personál společnosti Iberia chystá stávku na každé pondělí
včera v 12:54

Pozemní personál společnosti Iberia chystá stávku na každé pondělí

Španělský odborový svaz v pondělí vyzval veškerý pozemní personál společnosti Iberia ke stávce. Zaměstnanci by měli...
Španělsko Doprava
Výrobce bezpilotních letadel Primoco získal licenci na prodej…
Výrobce bezpilotních letadel Primoco získal licenci na prodej…
včera v 12:51

Výrobce bezpilotních letadel Primoco získal licenci na prodej vojenského materiálu

Český výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV od ministerstva průmyslu a obchodu získal licenci na obchod s...
Primoco UAV Technologie
Sněmovna schválila snížení výše pokuty za předčasné ukončení smlouvy…
včera v 12:24

Sněmovna schválila snížení výše pokuty za předčasné ukončení smlouvy s mobilními operátory

Poslanecká sněmovna v pátek schválila novelu telekomunikačního zákona. Změnou by mělo dojít ke snížení výše pokuty za...
Telekomunikace Česká republika O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)