Sbohem, břídilové! Mírná recese v Evropě nemusí německému hospodářství škodit
|

Sbohem, břídilové! Mírná recese v Evropě nemusí německému hospodářství škodit

Zvolání v titulku je samozřejmě přehnané. Podle ekonomů z Rýnsko-vestfálského hospodářského institutu Torstena Schmidta a Sebastiana Breuera však evropská dluhová krize může největší ekonomice starého kontinentu spíše pomoci než uškodit. Německá hospodářská lokomotiva tak může některým evropským sousedům opět o něco ujet.

Eurozóna Německo Dluhová krize

Ekonomové si "hráli" s modelem, který simuluje dopady různých faktorů na ekonomiky vybraných zemí, zejména Německa (nejedná se tedy o předpověď německého HDP). Konkrétně se zaměřili na vliv tří fenoménů spojených s evropskou dluhovou krizí – tedy na nižší úrokové sazby v Německu, slabší euro a omezení státních výdajů ve Španělsku, Portugalsku, Itálii a Francii. Jako perličku nasimulovali, jak německý HDP ovlivní vyšší spotřeba v Číně.

Jihoevropská mračna

Autoři vycházejí z toho, že státní výdaje ve čtyřech "latinskoevropských" zemích poklesnou v letech 2012 a 2013 až o jedno procento HDP více, než předpokládají současné modely (studie byla publikována na podzim 2012). Tento odhad vychází z reformních plánů jednotlivých zemí z loňského léta. Současně model počítá se stejným zvýšením daní. Celkový dopad na německý hospodářský růst by v tomto případě měl být v obou letech -0,3 procentního bodu (podíl jednotlivých zemí viz tabulka 1). Pokud by tedy podle "základního scénáře" měl německý HDP růst v obou letech o procento, s úspornými opatřeními v těchto zemích by to bylo jen 0,7 %. Dopad není zanedbatelný, ale ani dramatický.

1

Štěstí v neštěstí

Německo těží z nízkých úroků. Schmidt a Breuer spočítali, že německé krátkodobé úrokové sazby jsou o procentní bod nižší, než by byly bez krize. To se má odrazit v růstu HDP vyšším o přibližně půl procentního bodu. Už jen tento efekt je tedy schopen vymazat dopad snížené poptávky ve Francii, Itálii, Španělsku a Portugalsku.

Krize může také nadále oslabovat euro. Dlouhodobé oslabení společné měny o 10 % by přitom díky relativnímu zlevnění vývozů zvedlo HDP v Německu téměř o celé procento (o 0,85 % loni, o 0,94 % letos). Tabulka 2 ukazuje dopady i na ostatní zkoumané země.

2

Autoři se také pokusili vyčíslit, nakolik je osud německého hospodářství závislý na situaci mimo starý kontinent, konkrétně na čínské poptávce po německém zboží. Tato otázka v německé ekonomické debatě rezonuje, německé firmy se stále více orientují na mimoevropské trhy (v roce 2000 směřovalo do eurozóny 45,5 % německého vývozu, v roce 2011 již jen 39,7 %). Za proměnnou si autoři vybrali 10% zvýšení celkových čínských dovozů. To by se odrazilo v nárůstu letošního německého HDP o 0,36 %.

Aby autoři poukázali na zvyšující se význam Číny pro naše západní sousedy, spočetli údaje i pro roky 2003 a 2004. Pokud by tehdy Čína dovážela o 10 % zboží více, rostlo by tehdy Německo "jen" o 0,10, respektive 0,15 procentního bodu více, což je sotva poloviční efekt. Tabulka 3 zachycuje výsledky pro ostatní zkoumané státy.

3

Z výše uvedeného se zdá, že přímé následky krize v Evropě Německo příliš neohrozí. Sami autoři ovšem upozorňují, že jejich model není schopen simulovat všechny dopady současné krize. Pokud by se například situace měla nadále zhoršovat, nelze vyloučit, že propad investic a spotřebitelské poptávky nakonec německá kladná čísla vymaže.


Sebastian BREUER a Torsten SCHMIDT. Warum sich Deutschland der Rezession im Euroraum widersetzen kann. Wirtschaftsdienst 2012/10, str. 687-691.

Boeing 777X po dvou odkladech vzlétl ke zkušebnímu letu
21:31

Boeing 777X po dvou odkladech vzlétl ke zkušebnímu letu

Americká společnost Boeing v sobotu zahájila zkušební let nového letounu 777X. Stroj vzlétl v 10.09 místního času (19...
Boeing Doprava
Fitch zvýšila úvěrový rating Řecka o jeden stupeň
12:15

Fitch zvýšila úvěrový rating Řecka o jeden stupeň

Mezinárodní ratingová agentura Fitch zlepšila hodnocení úvěrové spolehlivosti Řecka o jeden stupeň na úroveň BB....
Řecko Rating
V dozorčí radě Deutsche Bank zasedne bývalý vicekancléř Gabriel
10:14

V dozorčí radě Deutsche Bank zasedne bývalý vicekancléř Gabriel

Největší německá bankovní společnost Deutsche Bank jmenovala do své dozorčí rady bývalého německého vicekancléře a...
Deutsche Bank Evropské banky Management
Agentura Fitch potvrdila rating České republiky na stupni AA-
08:13

Agentura Fitch potvrdila rating České republiky na stupni AA-

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České republiky na stupni AA-....
Rating Česká republika Česká ekonomika
Boeing kvůli počasí opět odložil zkušební let letounu 777X
včera v 23:25

Boeing kvůli počasí opět odložil zkušební let letounu 777X

Americká strojírenská společnost Boeing v pátek stejně jako ve čtvrtek odložila zkušební let svého širokotrupého...
Boeing Doprava
Americké akcie v pátek oslabily kvůli obavám z koronaviru, za celý…
Americké akcie v pátek oslabily kvůli obavám z koronaviru, za celý…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek oslabily kvůli obavám z koronaviru, za celý týden hlavní indexy klesly zhruba o procento

Americké akcie v pátek klesly, protože rostoucí obavy ohledně koronaviru šířícího se z Číny převážily nad příznivými...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Reuters: Boeingy 737 MAX podle FAA mohou létat dříve než v půlce roku
včera v 22:05

Reuters: Boeingy 737 MAX podle FAA mohou létat dříve než v půlce roku

Šéf amerického Federálního úřadu pro letectví (FAA) Steve Dickson v pátek telefonicky sdělil představitelům...
Boeing Doprava
Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden ale mírně…
Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden ale mírně…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden ale mírně klesly

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v zelených číslech, když investory uklidnilo čtvrteční rozhodnutí...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Dukovany o víkendu odstaví 3. blok, výroba proudu bude poloviční
Dukovany o víkendu odstaví 3. blok, výroba proudu bude poloviční
včera v 17:18

Dukovany o víkendu odstaví 3. blok, výroba proudu bude poloviční

Jaderná elektrárna Dukovany odstaví o víkendu třetí výrobní blok, jehož odstávka měla podle plánu začít počátkem...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 0,9 %
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 0,9 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 0,9 %

Pražská burza se v pátek po čtvrtečním poklesu vrátila na téměř devítileté maximum. Index PX stoupl o 0,66 procenta...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ČNB: Objem nově poskytnutých hypoték loni klesl o 13,6 %
ČNB: Objem nově poskytnutých hypoték loni klesl o 13,6 %
včera v 16:19

ČNB: Objem nově poskytnutých hypoték loni klesl o 13,6 %

Objem nově poskytnutých hypoték, které podléhají od října 2018 novým limitům ukazatelů pro posuzování žadatelů, klesl...
Česká republika Hypotéky Nemovitosti
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v lednu…
včera v 16:00

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v lednu podle předběžných dat klesl na 51,7 bodu, tempo růstu sektoru služeb se naopak zvýšilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v lednu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Čínský vlastník firmy British Steel by mohl propustit až 500 lidí
včera v 15:22

Čínský vlastník firmy British Steel by mohl propustit až 500 lidí

Čínská společnost Jingye Group, která přebírá ocelárnu British Steel, by mohla v této britské firmě propustit až 500...
Ocelářské firmy Spojené království
Ze světa investičních doporučení (24. ledna)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. ledna)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Kanada: Maloobchodní tržby v listopadu meziměsíčně vzrostly o 0,9 %
včera v 14:32

Kanada: Maloobchodní tržby v listopadu meziměsíčně vzrostly o 0,9 %

Kanadské maloobchodní tržby se v listopadu meziměsíčně zvýšily o 0,9 % po poklesu o 1,2 % v říjnu. Tržby bez...
Kanada Maloobchod Tržby
Většina kryptoměn v závěru týdne ztrácí, bitcoin naopak mírně roste
včera v 14:04

Většina kryptoměn v závěru týdne ztrácí, bitcoin naopak mírně roste

Trh s digitálními měnami se v závěru týdne pohybuje převážně v červených číslech; proti trendu ale jde bitcoin, který...
Kryptoměny Bitcoin
Ambasáda: Vláda USA formulovala postoj k digitální dani jasně
včera v 13:35

Ambasáda: Vláda USA formulovala postoj k digitální dani jasně

Vláda Spojených států podle mluvčího ambasády v Praze Eda Findlayho jasně formulovala svou pozici na téma digitální...
Spojené státy americké (USA) Česká republika Politika
Euler Hermes: Letos počtvrté v řadě stoupne počet insolvencí
včera v 13:02

Euler Hermes: Letos počtvrté v řadě stoupne počet insolvencí

Rok 2020 se stane čtvrtým rokem v řadě, ve kterém poroste ve světě platební neschopnost firem. Ačkoli se od roku 2016...
Zadlužení Bankrot