Krugman se směje, ale neví čemu aneb Jak panika zachvátila trh se zlatem
|

Krugman se směje, ale neví čemu aneb Jak panika zachvátila trh se zlatem

Cena zlata se za jediný den propadla o 9 %. Paul Krugman, laureát Nobelovy ceny a známý kritik investic do zlata, se možná směje nad svým dalším sloupkem pro The New York Times. Směje se, protože si myslí, že mu propad ceny zlata dává za pravdu. Ale tak to velice pravděpodobně není.

Zlato Ponaučení pro investory Paul Krugman

Se středoškolským vzděláním a dvaceti kily nadváhy si z Krugmana nemůžu dělat žádnou relevantní legraci, navíc já a většina světa známe jeho, ale on jistojistě nezná mě, ovšem pár jeho tezí o současné krizi a světě investic ve zjednodušeném znění (laskavý čtenář promine) na úvod přece nezaškodí:

"Propůjčujme se ze svého rostoucího zadlužení."

"Vykouzleme si nepředstavitelné množství peněz přímo ze vzduchu. Dopady to nebude mít prakticky žádné."

"Co největší spotřebou do boje s recesí!"

"Zlato je barbarský přežitek."

Krugman nemá Nobelovku jen tak pro nic za nic, bylo by možné vytrhnout z kontextu daleko rozumnější věty i složitější souvětí, přesto mi dovolte se u posledního bodu krátce zastavit. Ano, cena zlata se prudce propadla, možná se ještě nějakou dobu propadat bude, takže Paul může hladit svou rozumbradu a usmívat se. "Splasknutí zlaté bubliny" mu přece dává za pravdu. V čem přesně?

Krugman s oblibou opakuje, že "zlato není bezpečná investice". O zklamání z role zlata jako bezpečného přístavu nedávno mluvil také proslulý investor George Soros. To je fajn, Soros je investor každým coulem. Krugman je ale ekonom. A to je sakra rozdíl.

Výrok, že "zlato není bezpečná investice", jasně ukazuje, že laureát Nobelovy ceny příliš nerozumí naprosto fundamentálnímu předpokladu, který "investice" do zlata obsahuje. Zlato je totiž příšerná investice a ještě horší spekulace. Jak to?

Když investujete, část svých peněz mnohdy na celá léta riskujete výměnou za možnost, že se vám vrátí ve větším množství. Koupíte si akcii ČEZ za 800 Kč a za pár let z ní chcete na dividendách a díky růstu její ceny "vytáhnout" třeba 1 200 Kč (kde že loňské sněhy jsou). Docela dobrý nápad, pokud nechcete čekat, až vám inflace nebo nějaké to zdanění bankovních vkladů spolkne úspory.

Když spekulujete, dá se to vysvětlit docela podobně, jen je většinou výrazně potřeba zkrátit investiční horizont a zvýšit očekávané zhodnocení riskovaných – doslova vsazených – peněz. Koupíte si akcii Netflixu za 100 USD s pákou 10 a za týden z ní chcete vytáhnout třeba 300 USD. Řekněme, že je to taky nápad, takový všelijaký, každopádně ale žádná hra pro začátečníky.

Zlato není zrovna nejlepší spekulace. Je reálné, hmatatelné, takže jeho hodnota sotva někdy spadne na nulu. A zeptejte se třeba Warrena Buffetta, proč nenakupuje zlato – požene vás ze dveří. Dlouhodobě se cena zlata většinou pohybuje v závislosti na inflačních očekáváních, takže s výjimkou extrémních situací na trzích nelze čekat nějaký výrazný bonus nad rámec inflace.

STOP! Podobné úvahy o zlatě, jakkoli překrucované a variované, zcela pomíjejí to zásadní.

Zlato je totiž zajištěním proto zdeformovanému finančnímu systému. Je možností vytáhnout své úspory ze zkorumpované měny, jako je nyní dolar, japonský jen, euro i další platidla, jejichž osud třímají v rukou centrální bankéři. Je nadějí držet v ruce něco reálného v době, kdy se peníze hrnou z tiskařských lisů a objevují se v každé rozšklebené ekonomické díře. Zlato nemá smysl kupovat za deset zelených papírků jen proto, aby se následně prodalo za dvanáct.

Jim Rogers je s tím už pro někoho otravný. S čím? Již řadu let dlouhodobě sází na zemědělství – skupuje pozemky, nakupuje komodity (včetně zlata), z polí má kromě spekulace na to, že jejich cena možná poroste stejně rychle jako světový hlad, příjemnou dividendu v podobě vlastní kukuřice nebo sóji. No jen si ho představte s pluhem a ve slaměném klobouku.

Aktuální propady ceny zlata jsou nebývale prudké (mám-li věřit Bloombergu, naposledy se něco podobného dělo v době, kdy jsem se narodil, a ještě hodně dlouho potom se moje představa zlata pohybovala někde mezi maminkou a Růžičkou s Jágrem). Fundamentálně se v posledních dnech odehrálo zhruba to, že čínská ekonomika rostla jen o 7,7 %, pár čísel z americké ekonomiky bylo horších, než se čekalo (ačkoli všichni varovali před dopady škrtů a podobně, analytická očekávání se snižovala jen velice střídmě), mluvilo se o možnosti prodeje kyperského zlata, objevily se zprávy o větších prodejních objednávkách.

Když ponecháme stranou konspirační teorie (za propadem ceny zlata je Fed, Goldman Sachs, shortaři potřebují na něčem vydělat, tak analytici vypálili nižší cílovky pro zlato a další), jakkoli je nelze vyloučit, zůstává situace ve světové ekonomice velice podobná té před měsícem, třemi nebo šesti – dluhy narůstají, oživení ve vyspělém světě je maximálně mírné, pokud vůbec nějaké, Evropa je stále na ručník a centrální banky plánují tisknout ještě více peněz než dosud (děkujeme, Kuroda san).

Pokud by centrální banky přestaly na trhy lít peníze, hrozil by akutní růst sazeb, tedy úroků z dluhopisů. To by pro celou řadu vlád ve vyspělém světě znamenalo palčivou hrozbu státního bankrotu. A to je pro centrální bankéře pádný argument pro to, aby ještě dlouho nenechali vyschnout tiskařské barvy. Ve světle toho se současný medvědí trh na zlatě jeví spíše jako milá korekce, o které se dá dobře psát (vynikající příležitost k nákupu). Ale k čemu je ten nákup dobrý, jsme si už řekli.

Americké akcie v úterý odepsaly kolem půl procenta, uzavřely ale…
Americké akcie v úterý odepsaly kolem půl procenta, uzavřely ale…
včera v 22:00

Americké akcie v úterý odepsaly kolem půl procenta, uzavřely ale daleko od denních minim

Akcie v USA nejprve prudce klesaly kvůli obavám o další výhled zisků amerických společností. Nejvíce ke ztrátám...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Tisk: Křetínský a Tkáč se ve Francii chtějí účastnit privatizace
včera v 20:17

Tisk: Křetínský a Tkáč se ve Francii chtějí účastnit privatizace

Autor blogu na francouzském nezávislém investigativním webu Mediapart tvrdí, že za zájmem českých investorů Daniela...
Francie Privatizace Nejbohatší investoři a byznysmeni
ODS chce v daňovém balíčku zrušit superhrubou mzdu a snížit daně
včera v 19:02

ODS chce v daňovém balíčku zrušit superhrubou mzdu a snížit daně

Opoziční ODS chce do vládního daňového balíčku, který Sněmovna v úterý propustila do dalšího kola projednávání,...
Česká republika Česká ekonomika Daně
O vládních změnách v EET bude Poslanecká sněmovna jednat až v prosinci
včera v 18:39

O vládních změnách v EET bude Poslanecká sněmovna jednat až v prosinci

Vládní novelou zákona o elektronické evidenci tržeb, která kromě jiného řeší náběh dalších fází evidence, se bude...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Král a korunní princ osobně kondolovali rodině Chášukdžího
včera v 18:32

Král a korunní princ osobně kondolovali rodině Chášukdžího

Saúdský král Salmán a korunní princ Muhammad bin Salmán se v úterý v Rijádu v paláci setkali a kondolovali synovi a...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Politika
Na zahřívaný tabák zřejmě nově dopadne spotřební daň
včera v 18:13

Na zahřívaný tabák zřejmě nově dopadne spotřební daň

Na zahřívané tabákové výrobky se zřejmě začne nově vztahovat spotřební daň. Vládní daňový balíček, který ji zavádí, v...
Tabák a cigarety Daně Philip Morris ČR
Evropské burzy v úterý výrazně klesly, německý DAX přišel o více než…
Evropské burzy v úterý výrazně klesly, německý DAX přišel o více než…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý výrazně klesly, německý DAX přišel o více než 2 %

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v červených číslech, když byly pod tlakem dohadů o podobě...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Dyson postaví v Singapuru svou první továrnu na elektromobily
včera v 17:49

Dyson postaví v Singapuru svou první továrnu na elektromobily

Britská společnost Dyson se rozhodla, že svou první továrnu na výrobu elektromobilů postaví v Singapuru. Oznámila to...
Singapur Auta Elektřina
Medveděv: Ruské sankce postihnou stovky Ukrajinců
Medveděv: Ruské sankce postihnou stovky Ukrajinců
včera v 17:36

Medveděv: Ruské sankce postihnou stovky Ukrajinců

Chystané ruské sankce vůči Ukrajině se dotknou stovek Ukrajinců, "kteří svým počínáním poškodili" ruské zájmy. Podle...
Rusko Ukrajina Mezinárodní obchod
Cena palladia vystoupila na nový rekord nad 1 150 USD za unci
včera v 17:18

Cena palladia vystoupila na nový rekord nad 1 150 USD za unci

Cena palladia v úterý vystoupila na nový rekord nad 1 150 dolarů za troyskou unci. Cena kovu, který se používá hlavně...
Průmyslové kovy
Ankara nebude bez dohody tolerovat rozšíření pobřežních vod Řecka
včera v 17:02

Ankara nebude bez dohody tolerovat rozšíření pobřežních vod Řecka

Turecko nebude tolerovat rozšíření výsostných vod Řecka, aniž by se na tom Ankara a Atény domluvily, řekl v úterý...
Turecko Řecko Politika
Pražská burza v úterý klesla o necelá 2 %, akcie Avastu se propadly…
Pražská burza v úterý klesla o necelá 2 %, akcie Avastu se propadly…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý klesla o necelá 2 %, akcie Avastu se propadly zhruba o 5 %

Pražská burza v úterý nenavázala na zisk z pondělního obchodování, když index PX ztratil 1,94 % na 1 060,2 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ze světa investičních doporučení (23. října)
včera v 16:30

Ze světa investičních doporučení (23. října)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Evropská komise odmítla plán rozpočtu Itálie pro rok 2019, Řím má tři…
Evropská komise odmítla plán rozpočtu Itálie pro rok 2019, Řím má tři…
včera v 16:17

Evropská komise odmítla plán rozpočtu Itálie pro rok 2019, Řím má tři týdny na nový

Evropská komise odmítla plán italské vlády na podobu rozpočtu pro rok 2019 a dala Římu tři týdny na představení...
Evropská unie Itálie Rozpočet
KPMG: Financování komerčních nemovitostí v Evropě dále roste
včera v 15:50

KPMG: Financování komerčních nemovitostí v Evropě dále roste

Objem bankovních úvěrů pro financování komerčních nemovitostí v Evropě roste třetí rok v řadě. Přes nižší objem...
Nemovitosti Realitní trh Evropa
Začal další obnovený proces s chorvatským expremiérem Sanaderem
včera v 15:23

Začal další obnovený proces s chorvatským expremiérem Sanaderem

V Záhřebu v úterý začal další obnovený proces s bývalým chorvatským premiérem Ivem Sanaderem, který je v něm...
Chorvatsko Politika
Saúdská Arábie podepsala dohody v hodnotě 50 miliard dolarů
včera v 15:10

Saúdská Arábie podepsala dohody v hodnotě 50 miliard dolarů

Saúdská Arábie podepsala na investiční konferenci Future Investment Initiative (FII) v Rijádu dohody v hodnotě 50...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Mezinárodní obchod