Julian Lee (CGES): Barel ropy bude letos v průměru stát 105 dolarů, dalších pět let očekáváme pohyb okolo stovky
|

Julian Lee (CGES): Barel ropy bude letos v průměru stát 105 dolarů, dalších pět let očekáváme pohyb okolo stovky

Svět zažívá dvě energetické revoluce naráz. Na jedné straně spotřeba rozvíjejících se ekonomik rychle roste, což se týká i samotných producentů ropy, na straně druhé se produkce v Severní Americe dostala na mnohaletá maxima, což výrazně brzdí poptávku po životadárné míze ze zahraničí. Tyto protichůdné tlaky ovládnou trhy ve chvíli, kdy odezní globální krize, říká analytik z londýnského Centre for Global Energy Studies Julian Lee.

Komodity Ropa Světová ekonomika

V současnosti se většina investorů soustředí na okamžité pohyby na trhu, které jsou diktovány abnormálními, krizovými tahy. Co bude energiemi hýbat po krizi?

Julian Lee

Podle mě budou hrát v horizontu pěti až osmi let významnou roli dva faktory. Jeden z nich úzce souvisí s odpovědí na otázku, jak vlastně bude vypadat pokrizová Evropa. V tuto chvíli se stále bahní kupředu, takže až krizi překoná, uvidíme teprve, kolik energie bude poptávat a jak velký bude mít zájem o zboží z Číny a z dalších zemí, které jsou považovány za továrny světa. To bude mít vliv na globální obchod i na spotřebu ropy. Pokud totiž začne zájem o čínské zboží opět růst, může to odstartovat další vlnu skokového navýšení čínské poptávky po energetických zdrojích, a také začít tlačit na růst ceny ropy.

Poptávkovou stranu by mohly ovlivnit i Spojené státy. Tamní ekonomika v prvním čtvrtletí solidně rostla, druhé bude kvůli škrtům asi horší, ale i tak v kladném pásmu.

Právě Amerika je oním druhým faktorem, jenž bude ve střednědobém horizontu výrazně hýbat s cenami energií. V tuto chvíli je možné sledovat první známky oživení ekonomiky, které do značné míry pohání upstream domácího ropného a plynařského sektoru. Na spotřebě ropy ve Spojených státech se to ale nijak výrazně neprojevuje. Poptávka se sice letos mírně navýšila, loni i v roce 2011 se ale propadla. Dostupné signály navíc nenapovídají, že by v dohledné době mělo dojít k zásadnímu zvýšení spotřeby.

To by mohlo být svým způsobem překvapení, možná divoká karta, která vývoj cen ropy ve střednědobém horizontu ovlivní. Co dalšího řadíte do této kategorie?

Určitě jde o rychlý růst poptávky po ropě v mnoha zemích, které černé zlato produkují. Jde zejména o Blízký východ. Jejich zvyšující se spotřeba totiž ujídá z celkového exportního potenciálu. Přitom tyto země nepodnikají žádné kroky, jimiž by se jim mohlo podařit přece jen trochu přibrzdit explozivně rostoucí domácí poptávku. Jinými slovy, nemluví se tam o vyšších cenách, o omezení dotací a tak dále. Jedinou výjimkou je v tomto směru Írán. Proto nejspíše spotřeba v těchto zemích nadále poroste.

Zařadí se i velké rozvíjející se ekonomiky mezi hráče, respektive obecněji faktory, které bude potřeba sledovat?

Čína, Indie i další velké, rychle rostoucí asijské trhy opět rostou. Právě proto se globální poptávka po ropě zvyšuje. Nižší spotřeba v Americe a v Evropě nicméně tento trend brzdí, což potvrzuje, že se pomyslné těžiště posouvá na východ. To má zásadní vliv na to, odkud, kudy a kam ropa proudí. Například objem ropy, která z Blízkého východu směřuje na východ, roste poměrně významně, zatímco objemy směřující na západ klesají. Stejně tak do Asie směřuje stále více ropy z Atlantiku, ze západního pobřeží Afriky i ze Severního moře a Kaspického moře. Ve střednědobém horizontu bude přitom tento trend nabývat na významu.

To jsou tedy faktory, které budou hýbat poptávkovou stranou pomyslné rovnice. Co čekáte, že bude udávat tón na straně nabídky?

Podle mě obavy spojené s peak oil, tedy v praxi že dojde ropa, rychle mizí. Americká produkce je na mnohaletém maximu a její růst nemusí být zdaleka u konce. Těžba z břidlic jako sektor je stále v plenkách, pracuje se na technologiích, které zajistí skokový posun kupředu. Ty se objevují takřka každý měsíc. V praxi to znamená, že cena vrtů a celých projektů klesá, rychlost, se kterou je možné věci realizovat, se zvyšuje, a výtěžnost jednotlivých ložisek se zlepšuje, respektive tak rychle neklesá. V důsledku toho předpokládám, že objem produkce z břidlice bude ve Spojených státech i Kanadě nadále růst.

Jak pravděpodobné je, že břidlicovou revoluci zažijí i další regiony? O zajímavých zásobách se mluví v souvislosti s Austrálií a Evropou, Čína je má mít dokonce větší než Amerika.

Ve střednědobém horizontu zásadní nárůst produkce ropy a plynu z břidlic mimo Severní Ameriku nečekám. Určitě se v této oblasti věci dají do pohybu, ale nečekám velké objemy, částečně i proto, že v porovnání s Amerikou zatím nikde neexistuje potřebná infrastruktura. Neexistují pobídky, které by přesvědčily vlastníky půdy, aby umožnili průzkum potenciálních ložisek. Často chybí i legislativa, která by poskytla jistou oporu nebo štít – například v Evropě se proti frakování vzedmula vlna odporu. A v neposlední řadě musíme počítat s tím, že zkrátka trvá, než se podaří pochopit jednotlivé typy břidlicových úložišť. Exxon například přiznal, že technologie, které používá v Americe, v Polsku moc nefungují.

Pokusme se tedy ve světle těchto informací odhadnout, v jakém intervalu se ceny energií, konkrétně cena barelu ropy, budou v diskutovaném střednědobém horizontu pohybovat.

Náš střednědobý výhled počítá s tím, že ceny ropy budou pod mírným tlakem. To ale neznamená, že by se nějak výrazně propadly. Do roku 2018 počítáme s průměrem 100 dolarů za barel ropy Brent. Tam se dostane z úrovně zhruba 105 dolarů, již předpovídáme pro letošek. Ve stručnosti, ve střednědobém horizontu se na jedné straně dočkáme navýšení poptávky, naproti tomu se na straně nabídky objeví nové zdroje, zejména v Severní Americe, což ceny ropy a energií obecně bude držet na uzdě.

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
včera v 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
včera v 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
včera v 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
včera v 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
včera v 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
včera v 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
včera v 12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
včera v 11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
včera v 11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
včera v 11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
včera v 10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
včera v 08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating
Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům
27. 3. 2020 21:42

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům

Spojené státy nakoupily velké množství plicních ventilátorů, které jsou klíčové při záchraně pacientů s koronavirem....
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Zdravotnictví a zdravotní péče
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
27. 3. 2020 21:30

Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy výrazně vzrostly

Americké akcie v pátek po předchozím vysokém třídenním růstu oslabily. Znovu se objevily obavy o další osud americké...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy
27. 3. 2020 20:56

Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy

Firmy prakticky na celém světě čelí tlaku, aby kvůli koronaviru preventivně nevyplácely dividendy. Ve Francii o to...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Světové akcie
Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75…
27. 3. 2020 20:47

Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75 let

Ekonomika Latinské Ameriky letos kvůli koronavirové pandemii sklouzne do nejhlubší recese od druhé světové války....
Latinská Amerika Hospodářský růst HDP
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
27. 3. 2020 18:43

Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2,2 bilionu dolarů, dokument následně podepsal Trump

(AKTUALIZOVÁNO) Americká Sněmovna reprezentantů v pátek schválila návrh zákona na podporu ekonomiky zasažené pandemií...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
27. 3. 2020 18:18

MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne

Globální ekonomika v letošním roce kvůli globální pandemii nemoci COVID-19 klesne a mimořádně vysoký počet zemí bude...
Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst Světová ekonomika
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
27. 3. 2020 18:00

Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním horizontu ale skončily v plusu

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pátek v červených číslech. Přetlak byl před víkendem na straně...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
27. 3. 2020 17:38

Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste

Hrubý domácí produkt (HDP) Itálie v letošním roce kvůli negativním dopadům koronaviru klesne o 6,5 %. Zadlužení země...
Itálie HDP Koronavirus