Julian Lee (CGES): Barel ropy bude letos v průměru stát 105 dolarů, dalších pět let očekáváme pohyb okolo stovky
|

Julian Lee (CGES): Barel ropy bude letos v průměru stát 105 dolarů, dalších pět let očekáváme pohyb okolo stovky

Svět zažívá dvě energetické revoluce naráz. Na jedné straně spotřeba rozvíjejících se ekonomik rychle roste, což se týká i samotných producentů ropy, na straně druhé se produkce v Severní Americe dostala na mnohaletá maxima, což výrazně brzdí poptávku po životadárné míze ze zahraničí. Tyto protichůdné tlaky ovládnou trhy ve chvíli, kdy odezní globální krize, říká analytik z londýnského Centre for Global Energy Studies Julian Lee.

Komodity Ropa Světová ekonomika

V současnosti se většina investorů soustředí na okamžité pohyby na trhu, které jsou diktovány abnormálními, krizovými tahy. Co bude energiemi hýbat po krizi?

Julian Lee

Podle mě budou hrát v horizontu pěti až osmi let významnou roli dva faktory. Jeden z nich úzce souvisí s odpovědí na otázku, jak vlastně bude vypadat pokrizová Evropa. V tuto chvíli se stále bahní kupředu, takže až krizi překoná, uvidíme teprve, kolik energie bude poptávat a jak velký bude mít zájem o zboží z Číny a z dalších zemí, které jsou považovány za továrny světa. To bude mít vliv na globální obchod i na spotřebu ropy. Pokud totiž začne zájem o čínské zboží opět růst, může to odstartovat další vlnu skokového navýšení čínské poptávky po energetických zdrojích, a také začít tlačit na růst ceny ropy.

Poptávkovou stranu by mohly ovlivnit i Spojené státy. Tamní ekonomika v prvním čtvrtletí solidně rostla, druhé bude kvůli škrtům asi horší, ale i tak v kladném pásmu.

Právě Amerika je oním druhým faktorem, jenž bude ve střednědobém horizontu výrazně hýbat s cenami energií. V tuto chvíli je možné sledovat první známky oživení ekonomiky, které do značné míry pohání upstream domácího ropného a plynařského sektoru. Na spotřebě ropy ve Spojených státech se to ale nijak výrazně neprojevuje. Poptávka se sice letos mírně navýšila, loni i v roce 2011 se ale propadla. Dostupné signály navíc nenapovídají, že by v dohledné době mělo dojít k zásadnímu zvýšení spotřeby.

To by mohlo být svým způsobem překvapení, možná divoká karta, která vývoj cen ropy ve střednědobém horizontu ovlivní. Co dalšího řadíte do této kategorie?

Určitě jde o rychlý růst poptávky po ropě v mnoha zemích, které černé zlato produkují. Jde zejména o Blízký východ. Jejich zvyšující se spotřeba totiž ujídá z celkového exportního potenciálu. Přitom tyto země nepodnikají žádné kroky, jimiž by se jim mohlo podařit přece jen trochu přibrzdit explozivně rostoucí domácí poptávku. Jinými slovy, nemluví se tam o vyšších cenách, o omezení dotací a tak dále. Jedinou výjimkou je v tomto směru Írán. Proto nejspíše spotřeba v těchto zemích nadále poroste.

Zařadí se i velké rozvíjející se ekonomiky mezi hráče, respektive obecněji faktory, které bude potřeba sledovat?

Čína, Indie i další velké, rychle rostoucí asijské trhy opět rostou. Právě proto se globální poptávka po ropě zvyšuje. Nižší spotřeba v Americe a v Evropě nicméně tento trend brzdí, což potvrzuje, že se pomyslné těžiště posouvá na východ. To má zásadní vliv na to, odkud, kudy a kam ropa proudí. Například objem ropy, která z Blízkého východu směřuje na východ, roste poměrně významně, zatímco objemy směřující na západ klesají. Stejně tak do Asie směřuje stále více ropy z Atlantiku, ze západního pobřeží Afriky i ze Severního moře a Kaspického moře. Ve střednědobém horizontu bude přitom tento trend nabývat na významu.

To jsou tedy faktory, které budou hýbat poptávkovou stranou pomyslné rovnice. Co čekáte, že bude udávat tón na straně nabídky?

Podle mě obavy spojené s peak oil, tedy v praxi že dojde ropa, rychle mizí. Americká produkce je na mnohaletém maximu a její růst nemusí být zdaleka u konce. Těžba z břidlic jako sektor je stále v plenkách, pracuje se na technologiích, které zajistí skokový posun kupředu. Ty se objevují takřka každý měsíc. V praxi to znamená, že cena vrtů a celých projektů klesá, rychlost, se kterou je možné věci realizovat, se zvyšuje, a výtěžnost jednotlivých ložisek se zlepšuje, respektive tak rychle neklesá. V důsledku toho předpokládám, že objem produkce z břidlice bude ve Spojených státech i Kanadě nadále růst.

Jak pravděpodobné je, že břidlicovou revoluci zažijí i další regiony? O zajímavých zásobách se mluví v souvislosti s Austrálií a Evropou, Čína je má mít dokonce větší než Amerika.

Ve střednědobém horizontu zásadní nárůst produkce ropy a plynu z břidlic mimo Severní Ameriku nečekám. Určitě se v této oblasti věci dají do pohybu, ale nečekám velké objemy, částečně i proto, že v porovnání s Amerikou zatím nikde neexistuje potřebná infrastruktura. Neexistují pobídky, které by přesvědčily vlastníky půdy, aby umožnili průzkum potenciálních ložisek. Často chybí i legislativa, která by poskytla jistou oporu nebo štít – například v Evropě se proti frakování vzedmula vlna odporu. A v neposlední řadě musíme počítat s tím, že zkrátka trvá, než se podaří pochopit jednotlivé typy břidlicových úložišť. Exxon například přiznal, že technologie, které používá v Americe, v Polsku moc nefungují.

Pokusme se tedy ve světle těchto informací odhadnout, v jakém intervalu se ceny energií, konkrétně cena barelu ropy, budou v diskutovaném střednědobém horizontu pohybovat.

Náš střednědobý výhled počítá s tím, že ceny ropy budou pod mírným tlakem. To ale neznamená, že by se nějak výrazně propadly. Do roku 2018 počítáme s průměrem 100 dolarů za barel ropy Brent. Tam se dostane z úrovně zhruba 105 dolarů, již předpovídáme pro letošek. Ve stručnosti, ve střednědobém horizontu se na jedné straně dočkáme navýšení poptávky, naproti tomu se na straně nabídky objeví nové zdroje, zejména v Severní Americe, což ceny ropy a energií obecně bude držet na uzdě.

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušenému summitu USA-KLDR
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušenému summitu USA-KLDR
18:00

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušenému summitu USA-KLDR

Evropské akciové trhy ve čtvrtek odpoledne prudce poklesly poté, co americký prezident Donald Trump řekl, že zrušil...
Trump odvolal schůzku s Kim Čong-unem
17:47

Trump odvolal schůzku s Kim Čong-unem

Burzovní indexy na Wall Street zamířily prudce dolů poté, co americký prezident Donald Trump zrušil plánované setkání...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) KLDR
Cena kobaltu stoupla na nové desetileté maximum nad 44 USD
17:43

Cena kobaltu stoupla na nové desetileté maximum nad 44 USD

Cena kobaltu ve čtvrtek stoupla na nové desetileté maximum nad 44 dolary za libru (0,45 kg). Kobalt se v posledních...
Průmyslové kovy
Hospodářská komora: Zavedení GDPR vyjde české firmy na 25 miliard…
17:15

Hospodářská komora: Zavedení GDPR vyjde české firmy na 25 miliard korun

Zavedení evropského nařízení o ochraně osobních údajů (GDPR), které začne platit od pátku, vyjde české firmy na 25...
Česká ekonomika Regulace
Sberbank Europe povede po Randovi Sarköziová
17:10

Sberbank Europe povede po Randovi Sarköziová

Dozorčí rada Sberbank Europe jmenovala ředitelku retailového bankovnictví Sonju Sarköziovou novou generální...
Evropské banky
Bloomberg: USA vyšetřují manipulace s cenami kryptoměn
16:56

Bloomberg: USA vyšetřují manipulace s cenami kryptoměn

Ministerstvo spravedlnosti USA zahájilo vyšetřování, zda obchodníci manipulují s cenou bitcoinů a dalších digitálních...
Kryptoměny Spojené státy americké (USA)
USA: Zásob plynu přibylo o 91 miliard krychlových stop
16:44

USA: Zásob plynu přibylo o 91 miliard krychlových stop

Objem zásob zemního plynu na území Spojených států se v týdnu do 18. května zvětšil o 91 miliard kubických stop,...
Americká ekonomika Zemní plyn
Pražská burza ve čtvrtek přidala 0,35 procenta díky bankám
Pražská burza ve čtvrtek přidala 0,35 procenta díky bankám
16:30

Pražská burza ve čtvrtek přidala 0,35 procenta díky bankám

Index pražské burzy PX stoupl během čtvrtečního obchodování o 0,35 procenta a skončil na hodnotě 1103,42 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Prodej starších rodinných domů zpomalil nad očekávání razantně
16:12

USA: Prodej starších rodinných domů zpomalil nad očekávání razantně

Anualizovaný objem prodeje starších rodinných domů na území USA v dubnu poklesl na 5,46 milionu z březnových 5,6...
Americká ekonomika Bydlení
Plzeň schválila spojení své teplárny s Křetínského EPH
15:58

Plzeň schválila spojení své teplárny s Křetínského EPH

Zastupitelé Plzně schválili ve čtvrtek fúzi stoprocentně městské Plzeňské teplárenské s Plzeňskou energetikou ze...
EPH Akcie ČR Fúze a akvizice
Pivovarníci z Asahi loni v Evropě utržili 1,46 miliardy eur
15:42

Pivovarníci z Asahi loni v Evropě utržili 1,46 miliardy eur

Společnost Asahi Breweries Europe (ABE), což je evropská složka skupiny Asahi, loni od akvizice 11 pivovarů v pěti...
Pivo Japonské akcie Výsledková sezóna
Bloomberg: Čína plánuje zrušení cel na některé spotřební zboží
15:12

Bloomberg: Čína plánuje zrušení cel na některé spotřební zboží

Čína plánuje snížit dovozní cla na některé druhy spotřebního zboží, od potravin až po kosmetiku. Opatření má podle...
Čína Mezinárodní obchod