James Knightley (ING): Skotsko by si nejspíše ponechalo libru, takže by si o nezávislosti mohlo nechat jen zdát
|

James Knightley (ING): Skotsko by si nejspíše ponechalo libru, takže by si o nezávislosti mohlo nechat jen zdát

Smrt baronky Thatcherové v Británii jedni oplakávají a druzí slaví. Oba tábory přitom probírají její dědictví. Ve Skotsku se díky tomu oživily diskuze o nezávislosti, kterou si tamní budou mít možnost v blížícím se referendu odhlasovat. Thacherová o něčem podobném nechtěla ani slyšet, čímž jen přiživila nacionalistické vášně. Ani v případě, že ty nakonec zvítězí, se ale Skotsko od zbytku království neodstřihne, předpovídá ekonom z ING James Knightley.

Spojené království

Řekněme, že se nakonec Skotové rozhodnou pro nezávislost. Pokud se zaměříme na oblast monetární politiky, jak náročný by tento krok pro ně i celou Británii byl?

James Knightley

Hodně náročný, došlo by na dělení aktiv i závazků. Skotové by museli v podstatě vydupat ze země novou funkční ekonomiku. Jistě, slýcháme od jejich lídrů, že počítají s automatickým členstvím v Evropské unii, v Mezinárodním měnovém fondu a v OSN, tak to ale nemusí být, jako tomu třeba nebylo při rozpadu Sovětského svazu. Skotsko by tak zřejmě muselo o členství požádat a splnit veškeré podmínky členství, což ostatně dal jasně najevo i předseda Evropské komise Barroso.

Jinými slovy, samostatné Skotsko by bylo okamžitě svázáno řadou požadavků a pravidel, jež by muselo plnit. Jinak by zůstalo vně světa, jehož součástí má chce logicky být.

Mezi podmínkami vstupu do EU je třeba závazek přijetí eura. Přechod od libry k euru by přitom byl sám o sobě neskutečně obtížný. Podobně náročné by bylo dělení aktiv, dělení ropných polí v Severním moři a tak dále. To samé platí o dluzích – Skotsko by muselo založit vlastní orgán, který by se o ně staral, což může trvat léta. I kdyby se formálně Skotsko v březnu 2016 osamostatnilo, nebude skutečně nezávislé. Nadále mu prostřednictvím hospodářských vazeb bude někdo zvenčí diktovat, co má dělat.

K tomu ostatně může přispět i přetrvávající vazba na Británii prostřednictvím libry, kterou by si samostatné Skotsko podle dostupných signálů chtělo ponechat.

Přesně tak. Pokud mu to Británie dovolí, Skotsko se bude muset chovat podle pravidel, jimiž je libra svázána. To je jedna z lekcí, které nám krize eurozóny dala – není prostě možné, aby si člen měnové unie dělal, co chce. V případě, že by se začalo hrát podle tohoto scénáře, byly bychom proto svědky důkladné kontroly deficitu a výše dluhu. Británie by v praxi Skotsku diktovala, kolik může utratit, jak vysoké může mít daně a tak dále. To je prostě podmínka, kterou v případě přijetí cizí měny musíte přijmout. To by ovšem platilo, i kdyby se Skotové rozhodli pro euro – pak by museli pro změnu respektovat pravidla eurozóny. Proto tvrdím, že je argument o hospodářské nezávislosti dost na vodě.

Skotsko má v tuto chvíli tři možnosti: ponechat si libru, přejít na euro, nebo vytvořit svoji vlastní měnu. Kterou z vás si Skotové v případě, že se rozhodnou pro nezávislost, zvolí?

Jsem přesvědčen o tom, že si ponechají libru. Oni v podstatě nemají jinou možnost – 95 % jejich exportu směřuje do Spojeného království. Proč by riskovali, že tento vztah zavedením nové měny nějak zkomplikují? Nová měna mimo jiné znamená výrazné fluktuace kurzu způsobené tím, že si na ni trh musí zvyknout. To může poškodit exportéry, jejich výkonnost. Navíc většina skotských korporací prodává podstatnou část svých produktů v Anglii, ne ve Skotsku. Najednou by se tak musely začít zajišťovat proti kurzovému riziku, což by pro ně bylo náročné. Mnohé by se tak mohly rozhodnout ze Skotska utéct.

Euro jako projekt je pod tlakem. Navíc, jak jste zmínil, Skotsko je svázáno pupeční šňůrou s Anglií, ne s kontinentální Evropou. Společná evropská měna tak asi nemá smysl.

Nezapomínejme ani na to, že podmínkou vstupu do eurozóny je vlastní měna. Než přijmete euro, musíte plnit jistá pravidla; musíte být například členy exchange rate mechanism. A to, pokud používáte libru, pochopitelně být nemůžete. Kdyby se tak Skotové chtěli stát součástí eurozóny, museli by nejdříve mít vlastní měnu. To je hodně komplikované a nákladné. Přitom na konci této cesty by nebyla hospodářská nezávislost, o které se opakovaně mluví. Mají na výběr mezi tím, že jim bude diktovat Londýn, nebo Frankfurt.

To jsou racionální argumenty ekonoma. V tomto případě ale do hry vstupují emoce, nacionalismus. Jak pravděpodobné tedy je, že nakonec Skotové libru opustí?

Podle mě by to znamenalo velké potíže. Hospodářské škody spojené s přechodem na novou měnu by byly obrovské. Pokud získají nezávislost a stanou se členy Evropské unie, budou muset nakonec přijmout euro. Asi by se to snažili co možná nejvíce oddálit a sázeli by na to, že se jim povede vyjednat opt-out, ale eurozóna bude podle mě napříště mnohem méně nakloněná k tomu dávat zemím podobné výjimky. Vezměte si, jaké problémy způsobil benevolentní přístup k deficitním rozpočtům, k Řecku a tak dále. Proto si myslím, že budou mnohem důkladněji vyžadovat dodržování pravidel, a to i v případě kandidátských zemí. V případě Skotska tedy čekám, že nakonec vznikne nějaká bilaterální dohoda, na základě níž mu bude povoleno nadále používat libru. Určitě to ale nebude ideální řešení.

CRIF: Počet podnikatelů v ČR se loni snížil o 20 000
před 36 minutami

CRIF: Počet podnikatelů v ČR se loni snížil o 20 000

Počet podnikatelů v ČR se loni snížil o 20 000. Začalo podnikat téměř 60 000 lidí. Zároveň ale ukončilo své podnikání...
Česká republika Byznys a podnikání
Propad výnosů dluhopisů kvůli koronaviru? Za pár týdnů investoři…
Propad výnosů dluhopisů kvůli koronaviru? Za pár týdnů investoři…
před hodinou

Propad výnosů dluhopisů kvůli koronaviru? Za pár týdnů investoři nemusejí o ničem vědět, zní z Goldman Sachs

Šíření koronaviru s označením 2019-nCoV je mediálně vděčným tématem. Panika, kterou se zatím podařilo vyvolat, má...
Dluhopisový trh Státní dluhopisy Americké státní dluhopisy
Co musíte ráno vědět (27. ledna)
Co musíte ráno vědět (27. ledna)
00:00

Co musíte ráno vědět (27. ledna)

Jak zakončily uplynulý týden akcie v Evropě a v USA, o kom se nelichotivě vyjádřil George Soros a jaké "tajemství"...
Musíte vědět
Faltýnek: Digitální daň by mohla začít platit ještě letos
včera v 14:21

Faltýnek: Digitální daň by mohla začít platit ještě letos

Digitální daň pro internetové firmy v Česku by mohla začít platit ještě letos. V pořadu Otázky Václava Moravce v...
Daně Internet Česká republika
Schillerová zvažuje zrušení několika daňových výjimek
včera v 12:41

Schillerová zvažuje zrušení několika daňových výjimek

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) zvažuje zrušení několika daňových výjimek. Jedna z nich se týká...
Daně Česká republika Nemovitosti
OECD by měla návrhy na provedení důchodové reformy v Česku dodat do…
včera v 12:14

OECD by měla návrhy na provedení důchodové reformy v Česku dodat do konce července

Odborníci Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) by měli dodat vládě své návrhy na provedení...
Důchody Česká republika
Analytici: Samotné vystoupení Británie z EU ekonomiku nezasáhne,…
včera v 11:06

Analytici: Samotné vystoupení Británie z EU ekonomiku nezasáhne, rizikem je konec roku

Od samotného formálního vystoupení Velké Británie z EU na konci ledna nelze čekat žádné výrazné dopady na vývoj trhů...
Spojené království Evropská unie Evropská ekonomika
Čínský koronavirus: Až 250 tisíc nakažených během 10 dnů? Možné to je…
Čínský koronavirus: Až 250 tisíc nakažených během 10 dnů? Možné to je…
včera v 09:43

Čínský koronavirus: Až 250 tisíc nakažených během 10 dnů? Možné to je, varuje vědec

Jak rychle se může šířit nákaza koronavirem, která již Peking přiměla k uzavření města Wu-chan, rušení mnoha...
Čína Ekonomické a politické hrozby Krása a zdraví
Boeing 777X úspěšně absolvoval první zkušební let, ve vzduchu byl…
Boeing 777X úspěšně absolvoval první zkušební let, ve vzduchu byl…
25. 1. 2020 23:26

Boeing 777X úspěšně absolvoval první zkušební let, ve vzduchu byl zhruba čtyři hodiny

Nový dálkový letoun 777X americké společnost Boeing v sobotu úspěšně absolvoval první zkušební let, který byl tento...
Boeing Doprava
Boeing 777X po dvou odkladech vzlétl ke zkušebnímu letu
Boeing 777X po dvou odkladech vzlétl ke zkušebnímu letu
25. 1. 2020 21:31

Boeing 777X po dvou odkladech vzlétl ke zkušebnímu letu

Americká společnost Boeing v sobotu zahájila zkušební let nového letounu 777X. Stroj vzlétl v 10.09 místního času (19...
Boeing Doprava Americké akcie
Fitch zvýšila úvěrový rating Řecka o jeden stupeň
25. 1. 2020 12:15

Fitch zvýšila úvěrový rating Řecka o jeden stupeň

Mezinárodní ratingová agentura Fitch zlepšila hodnocení úvěrové spolehlivosti Řecka o jeden stupeň na úroveň BB....
Řecko Rating
V dozorčí radě Deutsche Bank zasedne bývalý vicekancléř Gabriel
25. 1. 2020 10:14

V dozorčí radě Deutsche Bank zasedne bývalý vicekancléř Gabriel

Největší německá bankovní společnost Deutsche Bank jmenovala do své dozorčí rady bývalého německého vicekancléře a...
Deutsche Bank Evropské banky Management
Agentura Fitch potvrdila rating České republiky na stupni AA-
25. 1. 2020 08:13

Agentura Fitch potvrdila rating České republiky na stupni AA-

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České republiky na stupni AA-....
Rating Česká republika Česká ekonomika
Boeing kvůli počasí opět odložil zkušební let letounu 777X
24. 1. 2020 23:25

Boeing kvůli počasí opět odložil zkušební let letounu 777X

Americká strojírenská společnost Boeing v pátek stejně jako ve čtvrtek odložila zkušební let svého širokotrupého...
Boeing Doprava
Americké akcie v pátek oslabily kvůli obavám z koronaviru, za celý…
Americké akcie v pátek oslabily kvůli obavám z koronaviru, za celý…
24. 1. 2020 22:30

Americké akcie v pátek oslabily kvůli obavám z koronaviru, za celý týden hlavní indexy klesly zhruba o procento

Americké akcie v pátek klesly, protože rostoucí obavy ohledně koronaviru šířícího se z Číny převážily nad příznivými...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Reuters: Boeingy 737 MAX podle FAA mohou létat dříve než v půlce roku
24. 1. 2020 22:05

Reuters: Boeingy 737 MAX podle FAA mohou létat dříve než v půlce roku

Šéf amerického Federálního úřadu pro letectví (FAA) Steve Dickson v pátek telefonicky sdělil představitelům...
Boeing Doprava
Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden se indexy na…
Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden se indexy na…
24. 1. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden se indexy na směru neshodly

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v zelených číslech, když investory uklidnilo čtvrteční rozhodnutí...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Dukovany o víkendu odstaví 3. blok, výroba proudu bude poloviční
Dukovany o víkendu odstaví 3. blok, výroba proudu bude poloviční
24. 1. 2020 17:18

Dukovany o víkendu odstaví 3. blok, výroba proudu bude poloviční

Jaderná elektrárna Dukovany odstaví o víkendu třetí výrobní blok, jehož odstávka měla podle plánu začít počátkem...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika