James Knightley (ING): Makrodata musejí dohnat akcie, jinak ve druhém kvartálu přijde korekce
|

James Knightley (ING): Makrodata musejí dohnat akcie, jinak ve druhém kvartálu přijde korekce

Situace v Americe a Asii se zlepšuje, pes je zakopaný v eurozóně. Ta – s výjimkou Německa – zřejmě nadále neporoste. Některé členské země navíc mohou investorům přidělat vrásky na čele. Pozornost si zaslouží zejména Francie, jejíž ekonomika skomírá, a země tak prohrává boj s dluhem. I proto se dá v Evropě čekat další měnové uvolňování, což by mohlo v příštích měsících oslabit euro až k 1,20 EUR/USD, říká ekonom z ING James Knightley.

Investiční a ekonomický výhled Světová ekonomika

První čtvrtletí 2013 je za námi. Jednou větou, jaké bylo?

Z pohledu kapitálových trhů vcelku dobré, z pohledu reálné ekonomiky spíše podprůměrné.

Co vás nejvíce překvapilo, pokud vůbec něco?

Hodně věcí. Kypr, italské volby a další. Co se příjemných překvapení týče, strach z takzvaného fiskálního útesu poměrně rychle vyprchal, alespoň do jisté míry. Stále existují obavy z toho, co budou úsporná opatření znamenat pro americkou ekonomiku, ale už to není tak dramatické. Zdá se, že se to zvládne, a proto se akciovým trhům daří. I když je kolem stále hodně nejistoty a hluku, akcie posilují, a to celkem agresivně. Mnohé indexy se dostaly na dlouhodobá maxima. Hospodářská data ale něco podobného moc neospravedlňují. Podle mě je tedy potřeba, aby ekonomika trhy co nejdříve dohonila.

Čekáte, že reálná ekonomka skutečně trh dohoní, nebo se spíše blíží akciová korekce, která věci srovná?

Mimo Evropu je docela možná první varianta. Asie vypadá dobře, čínská vláda si vytyčila cíl růst o 7,5 %, kterého podle mě bez problému dosáhne, no a ve Spojených státech se objevují jasné signály toho, že se ekonomika staví na nohy – nezaměstnanost klesá, počet zaměstnaných roste, důvěra sílí, lidé utrácejí a ekonomika se hýbe. Asie, Spojené státy a Jižní Amerika tak jsou na pohled v pořádku, otazníkem ale zůstává Evropa.

Jak na tom právě starý kontinent na prahu druhého čtvrtletí je?

Německo by mělo být v pořádku, zbytek Evropy ale dusí recese. A pravděpodobnost, že by se na tom něco v dohledné době změnilo, je malá. Proto si myslím, že je největším strašákem globální ekonomiky skutečně Evropa. Hrozí, že se nepodaří nastartovat růst, že se dočkáme další fiskální konsolidace. V důsledku toho by pak mohla evropská ekonomika růst velice pomalu – nebo také vůbec – celkem dlouho.

Zmínil jste, že Německo na tom mělo být dobře. Zpomalení z konce loňského roku je tedy uzavřenou kapitolou?

Ano, podle mě šlo o dočasný výkyv. Už v prvním čtvrtletí čekáme opět růst. Ifo index a další ukazatele nálady v podnikové sféře rostou, navíc euro oslabilo, což by mělo vylepšit konkurenceschopnost. No a úvěrové podmínky se podle průzkumu ECB lepší. To v souhrnu znamená slabší měnu, zlepšující se zahraniční poptávku a dostupnější úvěry od bank. Výsledkem by měl být rychlejší růst celé evropské ekonomiky, ale obávám se, že se dočkáme utahování fiskálních opasků, které zmíněná pozitiva částečně zneutralizuje. V Německu ale tak významný tlak na úspory není, a navíc země vyváží hodně mimo Evropu, takže může lépe profitovat z mimoevropského oživení. Proto se Německu podle nás bude dařit.

Začne se dařit i Francii, jejíž ekonomika podle posledních dat představuje tichou hrozbu?

Obavy spojené s Francií jsou oprávněné. Situace na trhu práce se zhoršuje, růstové hodnoty, které země cíluje, se nedaří naplňovat, a proto se nedaří dodržovat ani stanovené limity deficitu rozpočtu a zadlužení. Mohou se tedy objevit další úsporná opatření, což může mít vliv na hospodářský růst. Z velkých zemí mimo periferii eurozóny si Francie zaslouží největší pozornost. Přitom Francouzi na domácí frontě nemohou nic moc dělat – potřebují slabší euro, více stimulů a pomoc od Evropské centrální banky. To by vyvážilo domácí úspory, ale asi to nebude stačit. Proto očekávám, že Francie většinu roku stráví v recesi.

Jak jste naznačil, euro by mělo oslabit. Jaké úrovně během druhého kvartálu očekávat?

Během následujících tří měsíců se evropská měna může dostat někam poblíž 1,20 EUR/USD. To riziko existuje, dolar totiž vypadá dobře, dostupná makrodata jsou slibná. Je také možné, že se dočkáme dalších spekulací o přiškrcení kvantitativního uvolňování, což by dolaru prospělo. Naopak od ekonomiky eurozóny se žádné oživení nečeká, může přijít další uvolňování ze strany ECB, další snížení sazeb a podobně.

Jaké tedy podle vás bude druhé čtvrtletí na trzích?

Akciové trhy možná tak trochu předběhly dobu. Jsou jinde, než makrodata naznačují, že by měly být. Proto bych byl trochu opatrný. Pokud se totiž globálně data během druhého čtvrtletí výrazně nezlepší, můžeme se dočkat na akciových trzích korekce. Z toho by profitovaly bezpečné dluhopisové přístavy jako Německo nebo Spojené státy.

Americké akcie v pondělí po zmírnění obchodního napětí mezi USA a…
Americké akcie v pondělí po zmírnění obchodního napětí mezi USA a…
včera v 22:30

Americké akcie v pondělí po zmírnění obchodního napětí mezi USA a Čínou vzrostly

Akcie ve Spojených státech na začátku nového týdne posílily. Trhy reagovaly na výsledky obchodního jednání mezi USA a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
NextEra koupí za 5,1 miliardy USD část Southern Company, posílí na…
včera v 21:23

NextEra koupí za 5,1 miliardy USD část Southern Company, posílí na Floridě

Americká energetická společnost NextEra Energy koupí za 5,08 miliardy USD téměř veškerý energetický majetek firmy...
Energetika Americké akcie Fúze a akvizice
Obamovi se budou podílet na tvorbě pořadů pro Netflix
včera v 20:46

Obamovi se budou podílet na tvorbě pořadů pro Netflix

Bývalý americký prezident Barack Obama a jeho manželka Michelle se dohodli na spolupráci s internetovou televizí...
Netflix Média Barack Obama
Bulharský prezident vybídl k účasti Ruska na projektu Belene
včera v 20:26

Bulharský prezident vybídl k účasti Ruska na projektu Belene

Bulharsko oživuje plán rozvoje jaderné elektrárny Belene a je otevřeno ruské účasti na projektu, uvedl bulharský...
Bulharsko Energetika Jaderná energetika
IHS Markit koupí za 1,86 miliardy USD poskytovatele dat Ipreo
včera v 20:12

IHS Markit koupí za 1,86 miliardy USD poskytovatele dat Ipreo

Britský poskytovatel dat a informací IHS Markit koupí od soukromých investičních fondů Blackstone a Goldman Sachs...
Spojené království Fúze a akvizice
Výrobce telefonů značky Nokia získal od investorů 100 milionů USD
včera v 19:07

Výrobce telefonů značky Nokia získal od investorů 100 milionů USD

Finská společnost HMD Global, která vlastní práva na používání značky Nokia pro mobilní telefony, získala od...
Finsko Nokia Mobilní telefony
Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím
Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím
včera v 18:00

Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím

Většina evropských akciových trhů zakončila pondělní obchodování v plusu, když po nedělních slovech amerického...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu
Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu
včera v 17:45

Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu

Hrubý zisk britského výrobce luxusních automobilů Aston Martin se v prvním čtvrtletí propadl o více než polovinu na 2...
Spojené království Auta Výsledková sezóna
GE sloučí svou dopravní divizi s firmou Wabtec
včera v 17:34

GE sloučí svou dopravní divizi s firmou Wabtec

Americký konglomerát General Electric se dohodl na sloučení své dopravní divize s americkým výrobcem zařízení pro...
General Electric Americké akcie Fúze a akvizice
Arca Capital se postaví proti plánu privatizace AmTrustu
včera v 17:23

Arca Capital se postaví proti plánu privatizace AmTrustu

Česko-slovenská investiční skupina Arca Capital se společně s americkým investorem Carlem Icahnem postaví proti...
Česká republika Privatizace
Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA
Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA
včera v 17:04

Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA

Čínská vláda nemůže zaručit, že se neobnoví napětí v obchodních vztazích se Spojenými státy. Uvedl to dnes mluvčí...
Čína Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně podprůměrný

Pražská burza v pondělí prohloubila ztrátu z minulého týdne, když index PX přišel o 0,22 % na 1 102,15 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy
včera v 16:21

CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy

Společnost CEFC Shanghai International, která je dceřinou firmou čínské CEFC China Energy podnikající i v České...
Čína Firemní dluhopisy Dluhopisový trh
Ze světa investičních doporučení (21. května)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (21. května)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
včera v 15:29

IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program

Ukrajina pravděpodobně bude v příštích letech od Mezinárodního měnového fondu potřebovat další záchranný program....
Ukrajina Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
včera v 15:14

Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar

Cena zlata v pondělí zaznamenala nové letošní minimum. Během dopoledne se snížila až na 1 281,76 dolaru za troyskou...
Zlato Komodity
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
včera v 14:58

Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní

Firmy po celém světě vyplatily v letošním prvním čtvrtletí na dividendách rekordních 244,7 miliardy dolarů. Hodnota...
Dividendy Světová ekonomika
Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče
včera v 14:42

Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče

Kreml se v pondělní pozastavil nad váháním britských úřadů s prodloužením víza oligarchovi Romanu Abramovičovi, jehož...
Spojené království Rusko Politika