Opravdový důvod, proč v investování nikdy nebudete tak úspěšní jako Warren Buffett
|

Opravdový důvod, proč v investování nikdy nebudete tak úspěšní jako Warren Buffett

Ačkoli jsou investiční principy Warrena Buffetta jednoduché a obecně známé, je nepravděpodobné, že by se kdy komu podařilo jeho úspěchy napodobit. Podle nedávné studie AQR Capital Management a New York University není Buffettovo investování jen o nakupování bezpečných firem s nízkou betou a stabilními zisky, ale také o jedinečném přístupu k velice levným penězům, jimiž tyto investice financuje.

Ponaučení pro investory Warren Buffett

Podle AQR je u Zázraku z Omahy způsob financování investic skutečně klíčový. Ne každý investor má totiž k levným penězům přístup. Buffettova Berkshire Hathaway je však se svým miliardovým jměním, jímž za své půjčky de facto ručí, oblíbeným partnerem dalších investorů a vítaným emitentem dluhopisů. Přístupu společnosti k levným penězům v současnosti podle autorů studie Andrey Frazziniho, Davida Kabillera a Lasseho Pedersena navíc nahrávají extrémně nízké úrokové sazby.

Hlavní zdroje levných peněz společnosti Berkshire Hathaway:

1. Vysoký rating dluhu

V rozmezí let 1989 až 2009 měly dluhopisy Buffettovy Berkshire Hathaway nejvyšší možný rating AAA. Získat peníze jejich prodejem proto pro společnost není v případě potřeby žádný problém. V roce 2002 se firmě podařilo poprvé vydat dluhopisy se záporným výnosem. Investoři tak byli za možnost Buffettovi půjčit ochotni dokonce zaplatit.

2. Pojišťovnictví

V rámci své pojišťovací činnosti získává Berkshire Hathaway peníze od klientů okamžitě, případné pojistky vyplácí až s několikaměsíčním časovým zpožděním. Podle odhadů AQR tvoří finance pocházející z pojišťovnické divize až 36 % všech investičních prostředků firmy.

3. Daňové odpisy

Nemalou položku na seznamu zdrojů Buffettových investic tvoří i daňové odpisy, jež jsou umožněny zrychleným snižováním hodnoty firemních nemovitostí a dalšího majetku. Tyto daňové odpisy přirovnává AQR k bezúročným půjčkám. "Při zrychleném snižování hodnoty svého majetku Berkshire zaprvé dosáhne na daňové úspory dříve, a zadruhé si vytvoří dostatečný polštář peněz, které předtím, než je na daních opravdu zaplatí, může zdarma zainvestovat jinde. Dolar zaplacený za rok se v účetnictví firmy ničím neliší od dolaru, který by jinak společnost musela zaplatit již letos," uvádí AQR.

4. Finanční deriváty

Finanční deriváty sice Buffett ve světle své ne příliš povedené osobní zkušenosti označil za zbraně hromadného ničení, jak je ale vidět, nezanevřel na ně úplně. Za poslední kvartál loňského roku oznámila Berkshire Hathaway zisky z derivátů 1,4 miliardy USD oproti 163 milionům USD za stejné období v roce 2011. Hlavní slovo mají v případě Berkshire Hathaway prodejní (put) opce, kterými Buffett spekuluje na dlouhodobý růst cen amerických, evropských a japonských akcií. V rámci vypsání put opce společnost získá opční prémii, kterou následně může použít pro své další investice.

Buffett je navíc při vypisování put opcí opatrný – aby na těchto kontraktech prodělal, musela by během následujících 15 až 20 let klesnout cena akcií pod současné úrovně, což je velice nepravděpodobné. Pokud totiž přehlédneme krátkodobou volatilitu, je dlouhodobý trend cen akcií jednoznačně rostoucí.

Zdroj: AQR Capital Management
Renaultu klesly tržby o šest procent, výhled ale nezměnil
Renaultu klesly tržby o šest procent, výhled ale nezměnil
před 35 minutami

Renaultu klesly tržby o šest procent, výhled ale nezměnil

Francouzské automobilce Renault klesly tržby ve třetím čtvrtletí o šest procent na 11,5 miliardy eur. Firma to uvedla...
Auta Francie Evropské akcie
FT: Firma kupující ArcelorMittal má nestandardní zdroje financí
před hodinou

FT: Firma kupující ArcelorMittal má nestandardní zdroje financí

Aktivity indického podnikatele Sandžíva Gupty, který tento měsíc oznámil akvizici čtyř evropských ocelářských závodů...
ArcelorMittal Ocelářské firmy Fúze a akvizice
Polovina exportérů chce řešit nedostatek pracovníků robotizací
12:02

Polovina exportérů chce řešit nedostatek pracovníků robotizací

Více než polovina (53 procent) českých exportních firem chce řešit současný nedostatek pracovníků zaváděním robotů do...
Mezinárodní obchod Pracovní trh
OECD: Globální spotřeba surovin se do roku 2060 zdvojnásobí
11:40

OECD: Globální spotřeba surovin se do roku 2060 zdvojnásobí

Globální spotřeba surovin se kvůli růstu světové ekonomiky a životní úrovně do roku 2060 téměř zdvojnásobí, dvakrát...
Světová ekonomika Životní prostředí
Agentura S&P potvrdila rating Monety
11:19

Agentura S&P potvrdila rating Monety

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila kreditní hodnocení dlouho/krátkodobých závazků...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Evropské banky Banky
Summit Partners prodává 5,5% podíl v Avastu
11:07

Summit Partners prodává 5,5% podíl v Avastu

Společnost Summit Partners prodává formou zrychleného úpisu svůj 5,5% podíl v softwarové společnosti Avast. Celkem...
Avast Akcie ČR Software
Konference v Rijádu byla navzdory výzvám k bojkotu zahájena
10:48

Konference v Rijádu byla navzdory výzvám k bojkotu zahájena

V Rijádu byla navzdory mezinárodním výzvám k bojkotu zahájena třídenní investiční konference, označovaná jako pouštní...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ
Asijské trhy zakončily úterní obchodování v mínusu, jihokorejský…
Asijské trhy zakončily úterní obchodování v mínusu, jihokorejský…
10:30

Asijské trhy zakončily úterní obchodování v mínusu, jihokorejský Kospi klesl nejníže od března 2017

Asijské akciové trhy zakončily úterní obchodování v negativním pásmu, když investoři zůstali obezřetní kvůli...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Nezaměstnanost v Polsku je nejnižší od října 1990
10:15

Nezaměstnanost v Polsku je nejnižší od října 1990

Míra nezaměstnanosti v Polsku klesla v září na 5,7 % z 5,8 % v srpnu. Jedná se o nejnižší hodnotu od října 1990....
Polsko Nezaměstnanost Pracovní trh
Podíl firem, které v Česku neodvádějí žádnou daň z příjmu, klesá
09:58

Podíl firem, které v Česku neodvádějí žádnou daň z příjmu, klesá

Podíl společností, které v Česku do státní kasy neodvádějí žádnou daň z příjmů, od roku 2012 klesá. Nicméně v...
Česká republika Byznys a podnikání Daně
HSBC se po 10 letech vrací na trh spotřebitelských úvěrů v USA
HSBC se po 10 letech vrací na trh spotřebitelských úvěrů v USA
09:39

HSBC se po 10 letech vrací na trh spotřebitelských úvěrů v USA

Britská banka HSBC plánuje v první polovině příštího roku spustit ve Spojených státech digitální úvěrovou platformu...
HSBC Banky Evropské banky