Akciová rally přežívá údery ekonomické reality: Které sektory táhnou trh k rekordům? A které akcie jsou černým koněm dalších týdnů?
|

Akciová rally přežívá údery ekonomické reality: Které sektory táhnou trh k rekordům? A které akcie jsou černým koněm dalších týdnů?

Defenzivní sektory, které za normálních okolností bývají slabší než cyklické akcie spojené s expanzí ekonomiky, jsou nyní výrazně silnější. Aktuální dostupné informace o stavu americké ekonomiky hovoří jasně – ekonomický růst je slabý. Peníze, které dostanou banky od svých centrálních bank v rámci různých podpůrných operací, končí v akciích ze sektorů veřejných služeb (utilit), zdravotní péče a spotřebního nezbytného zboží (consumer staples).

Býčí trh Sektory Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

Sestavil jsem srovnávací graf výkonnosti amerických sektorových ETF certifikátů od začátku roku 2013, v němž jsou znázorněny kumulativní přírůstky ceny v procentech pro sektory zdravotnictví, veřejných služeb a spotřebního zboží, ale také cyklických sektorů energií, technologií a financí. Z grafu jasně vyplývá, že největší zásluhu na současném růstu akciových indexů mají defenzivní sektory. Cyklické sektory výrazně zaostávají, relativně silné jsou ještě bankovní akcie, které k tomu ovšem mají také silný důvod, protože podpora kapitálových trhů ze strany centrálních bank USA, Japonska, Velké Británie a ECB je asi největší v historii.

Srovnání akciových sektorů v USA

Současný silný růstový trend u defenzivních sektorů je podle mého názoru po delší dobu neudržitelný. Stačí se podívat na následující graf. Vytvořil jsem index ze dvou ETF certifikátů XLV a XLP. Současný trend je nejsilnější za poslední 4 roky, cena se již tři měsíce nachází nad úrovní dvou směrodatných odchylek od 200denního průměru ceny. Naposledy podobná situace nastala v dubnu 2011, ovšem tehdy cena tak vysoko vydržela jen něco málo přes měsíc. Cena se nakonec vždy vrací ke svému dlouhodobému klouzavému průměru, a tak si myslím, že to nastane v příštích měsících i u těchto sektorů. Zbývá jen otázka, zda investoři a tradeři znovu přelijí peníze z defenzivních sektorů do těch cyklických, když poslední zprávy z ekonomiky nejsou příliš povzbudivé.

Defenzivní sektory v USA jsou zralé na korekci

Současná podpora Fedu

Třetí graf zahrnuje informace o operacích americké centrální banky na trhu (horní grafický panel). Jde o součet objemu operací za 25 dní, z něhož je vytvořen stochastický oscilátor. V hlavním grafickém panelu je cena SPY (ETF pro index S&P 500). Prostřední panel ukazuje poptávku primárních dealerů Fedu (bank) po penězích. Z grafu je vidět, že centrální banka skutečně ovlivňuje ceny akcií. Těžko říci, zda to takto někdo ve Fedu plánuje a stanovuje cílové cenové úrovně, kam by indexy měly jít, a když už tam ceny dojdou, spouští brzdící mechanismy, nebo zda cenový vrchol vzniká jako reakce na snížený přiliv peněz od Fedu "přirozeně". Nicméně ten vztah je jasný, nízká aktivita Fedu je v horním panelu vyznačena červeně.

Nízká aktivita Fedu ovšem velice často koresponduje s nízkou poptávkou investičních bank po penězích (také vyznačeno červeně v prostředním panelu). To se mi zdá přirozené – když jsou ceny vyhnané vysoko, nemají banky velký zájem nakupovat, a tudíž nestojí o půjčky od Fedu. Předchozí cenové vrcholy byly tedy spojené s nízkou poptávkou bank po penězích od Fedu a s nízkou aktivitou Fedu. Zatímco první podmínka pro cenový vrchol je nyní naplněna, aktivita Fedu je stále vysoká (na trh neustále přitéká 85 miliard USD měsíčně). Proto neumím odhadnout, zda již brzy uvidíme jarní cenový vrchol, moc prostoru pro růst akciových indexů však nevidím. Určitě ne u defenzivních sektorů a u indexu S&P 500.

Americké akcie a podpora ze strany Fedu

Pokud by mohla existovat skupina akcií s větším růstovým potenciálem, jsou to cyklické akcie (například certifikáty XLF, XLE, XHB, IYT, XLB). K tomu by ale bylo potřeba, aby se objevily nějaké dobré zprávy z ekonomiky v příštím týdnu, třeba z trhu práce.

Na závěr jeden zajímavý graf. Jde o ETF certifikát na německý trh obchodovaný v USA - EWG. Německé akcie by mohly těžit z případné slabosti hlavních indexů v USA, zejména z toho důvodu, že ve čtvrtek je zasedání ECB a banka by mohla mít pro investory nějaké příjemné překvapení, třeba snížení úrokových sazeb.

Německé akcie - černý kůň květnového obchodování?

Z grafu vyplývá ještě jedna zajímavá skutečnost, a sice že cenový vývoj EWG koresponduje s indikátorem síly trhu pro skupinu cyklických akcií z USA (SMART index). Market breadth indikátor pro SMART index ukazuje, kolik akcií je růstových a kolik poklesových pro danou skupinu. Indikátor naposledy vyvrcholil v lednu (tato skupina akcií byla nejsilnější), od té doby klesá. Nyní je v záporném teritoriu, což znamená, že nyní většina akcií z tohoto indexu koriguje. Možná ale zbývá poslední pokles k tomu, aby znovu vznikla nákupní situace.

Není jisté, zda německé akcie budou překonávat ty americké, pokud hlavní indexy v USA zahájí nějaké větší poklesy. Ale pokud někdo plánuje investici do akcií právě nyní, mohl by ETF EWG být jedním z kandidátů.

Co musíte ráno vědět (29. října)
Co musíte ráno vědět (29. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (29. října)

Jak hluboce ve středu klesly ceny amerických a evropských akcií, jak na tom letos mají být české veřejné finance v...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu krvácely, hlavní indexy odepsaly kolem tří a…
Americké akcie ve středu krvácely, hlavní indexy odepsaly kolem tří a…
včera v 21:00

Americké akcie ve středu krvácely, hlavní indexy odepsaly kolem tří a půl procenta

Americké akcie se ve středu propadly, hlavní indexy odepsaly kolem tří a půl procenta a Dow klesl na hodnoty z konce...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Šéfové sociálních sítí mluvili v americkém Senátu o odpovědnosti za…
Šéfové sociálních sítí mluvili v americkém Senátu o odpovědnosti za…
včera v 19:47

Šéfové sociálních sítí mluvili v americkém Senátu o odpovědnosti za sdílené zprávy

Jen týden před americkými prezidentskými volbami v Senátu mluvili šéfové technologických firem Facebook, Google a...
Spojené státy americké (USA) Sociální sítě Facebook
Toyota v USA svolává do servisu dalších 1,5 milionu vozů
včera v 18:49

Toyota v USA svolává do servisu dalších 1,5 milionu vozů

Největší japonská automobilka Toyota svolává do servisu ve Spojených státech dalších 1,5 milionu vozů kvůli závadě...
Spojené státy americké (USA) Auta Asijské akcie
Evropské akciové trhy se ve středu ponořily do červené, Francie a…
Evropské akciové trhy se ve středu ponořily do červené, Francie a…
včera v 18:00

Evropské akciové trhy se ve středu ponořily do červené, Francie a Německo řeší zavření ekonomiky

Burzy v západní Evropě ve středu navázaly na negativní náladu na asijských a amerických trzích a výrazně oslabily. V...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zásoby ropy v USA minulý týden stouply výrazně nad očekávání
včera v 15:30

Zásoby ropy v USA minulý týden stouply výrazně nad očekávání

Zásoby ropy ve Spojených státech v týdnu do 23. října stouply o 4,32 milionu barelů, čekal se růst jen o 1,23 milionu.
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Ropa
Berlín chystá balík 10 miliard eur pro firmy stižené restrikcemi,…
včera v 15:14

Berlín chystá balík 10 miliard eur pro firmy stižené restrikcemi, schodek rozpočtu za celý rok zřejmě nebude pod 100 miliard eur

Balík deseti miliard eur pro německé podniky postižené novou vlnou karanténních opatření chystá ministr financí Olaf...
Německo Koronavirus Podpora ekonomiky
Ze světa investičních doporučení (28. října)
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (28. října)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Primoco UAV byla uznána Ministerstvem obrany ČR jako výrobní a…
Primoco UAV byla uznána Ministerstvem obrany ČR jako výrobní a…
včera v 13:48

Primoco UAV byla uznána Ministerstvem obrany ČR jako výrobní a vývojová organizace

Společnost Primoco UAV SE, s jejímiž akciemi se obchoduje na trhu START pražské burzy, byla 26. října 2020 ze strany...
Primoco UAV Akcie ČR
Fiat Chrysler Automobiles se ve třetím čtvrtletí vrátila do zisku…
včera v 13:41

Fiat Chrysler Automobiles se ve třetím čtvrtletí vrátila do zisku díky rekordu v USA

Italsko-americká automobilka Fiat Chrysler Automobiles (FCA) se ve třetím čtvrtletí vrátila do zisku. Automobilový...
Americké akcie Auta Výsledková sezóna
Výsledky Boeing ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 1,39 USD (odhad: -2…
včera v 12:38

Výsledky Boeing ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 1,39 USD (odhad: -2,35 USD), tržby 14,14 miliardy USD (odhad: 14,2 miliardy USD, loni: 19,98 miliardy USD)

Americký výrobce letadel Boeing vykázal již čtvrté čtvrtletí za sebou ztrátu. Může za to propad prodeje způsobený...
Boeing Výsledková sezóna Americké akcie
Provozní zisk výrobce sportovního oblečení Puma ve třetím čtvrtletí…
včera v 12:13

Provozní zisk výrobce sportovního oblečení Puma ve třetím čtvrtletí stoupl o 17 %

Německému výrobci sportovního oblečení a obuvi Puma vzrostl ve třetím čtvrtletí provozní zisk o 17 % na 190 milionů...
Evropské akcie Výsledková sezóna