Proč vaše portfolio zaostává?
|

Proč vaše portfolio zaostává?

Proč profesionální hedgeoví portfoliomanažeři nedokáží s obrovskými zkušenostmi svým portfoliem mnohdy ani překonat výkonnost indexu S&P 500? A má vůbec smysl, aby se o to pokoušeli drobní investoři?

Investiční portfolio Ponaučení pro investory Investiční strategie S&P 500

Na základě pololetní zprávy z 27. září 2012 S&P Indices Versus Active od společnosti S&P Dow Jones Indices zaostalo za výnosy S&P 500 za posledních pět let přes 65 % aktivních manažerů hedgeových fondů orientujících se na large caps, tedy firmy s velkou tržní kapitalizací. Jak dokazuje následující tabulka, u některých typů amerických investičních fondů byly výsledky ještě horší:

Procentní podíl fondů, které nedostihly benchmark S&P 500

Z toho vyplývá jediné: Pokud někdo dokáže neustále překonávat trh, je to spíše výjimka.

Od vytrénovaných profesionálů vybavených nejlepšími nástroji a zázemím analytických týmů bychom čekali lepší výkon. Ani drobní investoři by ale neměli být přehnaně sebevědomí, protože také z nich jen málokdo dokáže překonat benchmark.

Porovnáváte se se správným benchmarkem?

S&P 500 je jedním z nejpopulárnějších benchmarků. Srovnání je ale relevantní jen v případě, že budete 100% zainvestováni v akciích (především v amerických large caps). Nicméně většina investorů drží na svých účtech také hotovost a vyčkává na nové příležitosti. Nulový výnos z hotovosti pak sráží celkový výkon portfolia níže.

Srovnávání je o to složitější, pokud je vaše portfolio diverzifikované a kromě akcií investujete do dluhopisů, mladých trhů, světových akcií, nemovitostí (například prostřednictvím REITs) a podobně. Jde o značně odlišné třídy aktiv od S&P 500, z čehož vyplývají jiná rizika, volatilita a tak dále.

Investoři, kteří se věkem přibližují penzi, drží zpravidla výrazně více aktiv s fixním výnosem (jako jsou bondy) než mladí investoři, takže zde je horší výkon ve vztahu k S&P 500 pochopitelný. Cílem je nižší volatilita, což ovšem ukrojí část z očekávaného výnosu.

Pasivní investice

Mnohdy ovšem ani ti, kdo mají zainvestováno v třídách aktiv podobných charakterem indexu S&P 500, nebo dokonce preferují pasivní investice, S&P 500 rovněž nedostihnou. Index je totiž spolehlivým barometrem nálady na trhu, ale nezahrnuje v sobě náklady spojené s reálným obchodováním.

Drobný investor přijde na každém obchodě o malou částku kvůli spreadu mezi nabídkovou a poptávkovou cenou (bid-ask spread) a brokerským poplatkům. Ztráta plynoucí z bid-ask spreadu závisí na konkrétní akcii, likviditě trhu a dalších faktorech, minimálně však počítejte s 0,05 až 0,3 %.

V neposlední řadě může investora u konkrétní akcie nemile překvapit takzvaný gap, tedy mezera, a to konkrétně v situaci, kdy například po konci obchodování akcie vyskočí výrazně nahoru (třeba po zveřejnění výsledků). Trh tak investora a jeho případnou požadovanou cenu "přeskočí". Lze to řešit automatickými příkazy, opcemi a podobně, ale i ty jsou spojeny s náklady navíc.

Příklad gapu nahoru:

Gap vzhůru
Zdroj: S&P Dow Jones Indices
Americké akciové indexy se v pátek ani za celý týden na směru neshodly
Americké akciové indexy se v pátek ani za celý týden na směru neshodly
včera v 22:30

Americké akciové indexy se v pátek ani za celý týden na směru neshodly

Akcie ve Spojených státech na závěr týdne uzavřely smíšeně. Příznivé výsledky hospodaření společnosti Procter &...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Vicepremiér Salvini se chová jako neofašista, řekla bývalá italská…
včera v 21:08

Vicepremiér Salvini se chová jako neofašista, řekla bývalá italská ministryně

Italský vicepremiér Matteo Salvini se chová jako neofašista, řekla v pátek v rozhlase bývalá italská ministryně práce...
Itálie Politika
Ukrajina se dohodla se zástupci MMF na poskytnutí záložního úvěru
včera v 19:53

Ukrajina se dohodla se zástupci MMF na poskytnutí záložního úvěru

Ukrajina se dohodla s Mezinárodním měnovým fondem (MMF) na novém záložním úvěru v objemu 3,9 miliardy USD na dobu 14...
Ukrajina Střední a východní Evropa Mezinárodní měnový fond
Daimler kvůli dieselům varoval před letošním poklesem zisku
Daimler kvůli dieselům varoval před letošním poklesem zisku
včera v 18:26

Daimler kvůli dieselům varoval před letošním poklesem zisku

Německá automobilka Daimler v pátek varovala, že její provozní zisk by mohl letos klesnout "podstatně" pod úroveň...
Daimler Německo Auta
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden zpevnily…
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden zpevnily…
včera v 18:00

Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden zpevnily zhruba o půl procenta

Evropské akciové trhy uzavřely páteční obchodování smíšeně, když investoři čekali na novinky týkající se italského...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Air France uzavřely mzdovou dohodu s odbory, končí pracovní spor
Air France uzavřely mzdovou dohodu s odbory, končí pracovní spor
včera v 17:36

Air France uzavřely mzdovou dohodu s odbory, končí pracovní spor

Francouzské aerolinky Air France podepsaly novou mzdovou dohodu s odbory. Oznámila to v pátek mateřská společnost Air...
Doprava Francie Evropské akcie
Babiš na summitu ASEM kritizoval daňové úniky a hledal nové trhy
včera v 17:19

Babiš na summitu ASEM kritizoval daňové úniky a hledal nové trhy

Český premiér Andrej Babiš během summitu Evropské unie s lídry asijských zemí zdůraznil nutnost boje proti daňovým...
Česká republika Mezinárodní obchod Evropská unie
Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
včera v 17:02

Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby

Organizaci zemí vyvážejících ropu (OPEC) a jejím spojencům se nedaří zvýšit těžbu na úroveň, na které se dohodli v...
OPEC Ropa Komodity
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, v týdenním…
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, v týdenním…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, v týdenním horizontu stagnovala

Pražská burza v pátek potřetí v řadě klesla, když index PX odepsal 0,72 % na 1 079,3 bodu. Dolů burzu stáhly zejména...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Putin dal pokyn k výstavbě jaderné elektrárny v Uzbekistánu
včera v 16:31

Putin dal pokyn k výstavbě jaderné elektrárny v Uzbekistánu

Ruský prezident Vladimir Putin v pátek s uzbeckým prezidentem Šavkatem Mirzijojevem dali prostřednictvím...
Rusko Jaderná energetika Energetika
FT: Bývalý britský vicepremiér Clegg bude pracovat pro Facebook
FT: Bývalý britský vicepremiér Clegg bude pracovat pro Facebook
včera v 16:18

FT: Bývalý britský vicepremiér Clegg bude pracovat pro Facebook

Bývalý britský vicepremiér Nick Clegg bude ředitelem týmu, který má ve společnosti Facebook na starosti globální...
Spojené království Politika Facebook
USA: Prodeje starších domů v září klesly o 3,4 %
včera v 16:01

USA: Prodeje starších domů v září klesly o 3,4 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v září meziměsíčně klesly o 3,4 % na celoročně přepočítané tempo 5,15...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Ze světa investičních doporučení (19. října)
včera v 15:20

Ze světa investičních doporučení (19. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Státní dluh ČR ke konci září stoupl o 47 miliard na 1,671 bilionu Kč
Státní dluh ČR ke konci září stoupl o 47 miliard na 1,671 bilionu Kč
včera v 15:00

Státní dluh ČR ke konci září stoupl o 47 miliard na 1,671 bilionu Kč

Český státní dluh letos ke konci září vzrostl proti konci roku 2017 o 46,7 miliardy korun na 1,671 bilionu Kč. V...
Česká republika Zadlužení
Kanadské maloobchodní tržby v srpnu mírně klesly
včera v 14:40

Kanadské maloobchodní tržby v srpnu mírně klesly

Kanadské maloobchodní tržby se v srpnu meziměsíčně snížily o 0,1 % po růstu o 0,3 % v červenci. Analytici počítali s...
Kanada Maloobchod Tržby
Inflace v Kanadě v září meziročně klesla na 2,2 %
včera v 14:30

Inflace v Kanadě v září meziročně klesla na 2,2 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v září meziročně vzrostly o 2,2 % po růstu o 2,8 % v předchozím měsíci (odhad: 2,7 %). V...
Kanada Inflace
Kanál Dunaj-Odra-Labe bude ekonomicky efektivní, uvádí studie
včera v 13:43

Kanál Dunaj-Odra-Labe bude ekonomicky efektivní, uvádí studie

Projekt vodního kanálu Dunaj-Odra-Labe je podle ministerstva dopravy ekonomicky efektivní. Jako výhodné se jeví...
Voda Mezinárodní obchod
Švýcarská skupina Swiss Life dokončila nákup Fincentra
včera v 13:25

Švýcarská skupina Swiss Life dokončila nákup Fincentra

Švýcarská skupina Swiss Life dokončila nákup finanční poradenské společnosti Fincentrum. Získala potřebná regulatorní...
Fúze a akvizice Švýcarsko Česká republika