Akcie a dluhopisy píší dva různé příběhy: Tiskařské stroje proti pomalému růstu
|

Akcie a dluhopisy píší dva různé příběhy: Tiskařské stroje proti pomalému růstu

Navrch mají nejspíše argumenty pro dlouhodobý pomalejší růst americké ekonomiky, které sdílejí investoři do bondů. Ben Bernanke ale neskládá zbraně.

Americká ekonomika Americké státní dluhopisy Americké akcie

Očekávání pomalého růstu by odpovídalo chování dluhopisových investorů, kteří z trhu neprchají, přestože přibývá hlasů varujících před bublinou na bondech. Není se jim co divit – znaků, že USA i globální ekonomika nemohou popadnout dech, přibývá.

Prostředí slabé ekonomiky, která stále nemá dostatek sil odrazit se ode dna, by nemělo svědčit akciovým trhům. Na ně investoři lijí peníze v naději, že letos USA konečně zatočí s finanční krizí, která trhy ochromila před pěti lety, a opět posílí roli světového lídra.

David Santschi, šéf TrimTabs, analytické firmy, která sleduje pohyby peněžních toků napříč trhy, věří spíše dluhopisovému trhu. Společnost TrimTabs přitom reportovala, že v prvním čtvrtletí došlo k největšímu přílivu peněžních prostředků do akcií a ETF za posledních devět let. Příliv ve výši 52 miliard USD silně kontrastoval s 87 miliardami USD, které odtekly v minulém roce, tedy paradoxně v době, kdy S&P 500 o 9 % posílil.

K přílivu kapitálu do akcií nedocházelo na úkor bondů

Dluhopisové fondy přitáhly neuvěřitelných 65,7 miliardy USD, což bylo nejvíce od roku 2006. Příliv koresponduje s nízkými výnosy dluhopisů (navzdory řečem o "velké rotaci" mezi těmito dvěma třídami aktiv) a vyjadřuje to, že se investoři stále strachují o udržitelnost růstu světové ekonomiky.

Kim Rupert, výkonný ředitel globálních dluhopisových analýz v Action Economics, připouští, že se rally na bondech už jeví jako "unavená", ale reflektuje očekávané zpomalení. Ke vzestupu ekonomické aktivity v blízké době podle něj nedojde. Investoři docházejí k totožným závěrům. Data naznačují, že navzdory snahám stimulovat ekonomický růst zůstává jeho tempo zatím hodně pomalé.

Špatná data z trhu práce a průmyslu

Kromě vyššího počtu týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti, nižšímu počtu nově vytvořených pracovních míst a 30% růstu plánovaného propouštění oproti minulému roku stagnují také ukazatele výroby a firmy snižují své výhledy zisků.

Důsledkem je pokles benchmarkového výnosu desetiletého amerického státního dluhopisu na úrovně z konce roku 2012 (10letý státní dluhopis slouží mimo jiné jako měřítko sentimentu na dluhopisovém trhu ohledně očekávání růstu).

Výnos 10letého amerického státního dluhopisu

Bude-li ekonomický růst nadále oslabovat, ubere to na lesku akciové rally?

Akcie jdou po silném prvním čtvrtletí do strany. Podle Jima Paulsena, hlavního tržního stratéga Wells Capital Management, jsou sice poslední makrodata vcelku slabá, nicméně ne natolik, aby to vyvolalo zásadní tržní reakci. Pokud bude slabost ekonomiky pokračovat, akciový trh zareaguje poklesem, nebude to ale nejspíše případ dluhopisového trhu.

Akcie mají jednoho velkého spojence, když ekonomika klesá – Fed. Americká centrální banka může ke stimulaci růstu vytisknout 3 biliony USD a podržet nízko úrokové sazby. Investory zneklidňují pouze signály, že by Fed mohl před plánovaným termínem nákupy dluhopisů omezit. Pokud ale ekonomika, a zejména pracovní trh, bude pokulhávat, Fed udrží nastoupený kurz monetární politiky beze změn. "Očekáváme, že Fed zůstane ve hře po celý rok," předpokládá Santschi. "Nedokážeme si představit, jakým způsobem by nyní zastavil tištění peněz."

Dalším paprskem světla pro akciové investory je skutečnost, že akcie jsou na ekonomiku navázané jen slabě, takže je zase až tak netrápí, že si silný ekonomický růst dává na čas. Ekonomové odhadují, že se solidní tří- a více procentní tempo růstu z prvního kvartálu v dalších čtvrtletích výrazněji zpomalí.

Paulsen zastává býčí pohled na akcie, ale připouští, že sentiment na trhu značí, že investoři věří, že se chystá korekce, kterou nechtějí propást.

Zdroj: CNBC
Conte se vzdal možnosti sestavovat italskou vládu, nejistota v zemi…
včera v 20:33

Conte se vzdal možnosti sestavovat italskou vládu, nejistota v zemi opět roste

Designovaný italský premiér Giuseppe Conte se v neděli vzdal jmenování do funkce. U prezidenta Sergia Mattarelly...
Itálie PIIGS Eurozóna
Ceny chat a chalup v ČR loni meziročně vzrostly téměř o desetinu
včera v 18:32

Ceny chat a chalup v ČR loni meziročně vzrostly téměř o desetinu

Ceny chat a chalup v Česku v posledních letech rostou, loni se meziročně zvýšily o pět až deset procent. Největší...
Nemovitosti Realitní trh Česká republika
Tři čtvrtiny evropských firem letos více investují do IT
včera v 13:31

Tři čtvrtiny evropských firem letos více investují do IT

Více než tři čtvrtiny evropských firem letos zvýšily rozpočty na IT a technologie. Zvýšení výdajů cílí na technologie...
Informační technologie Evropa
Analýza: Rozdíl v kurzu mezi bankami je až 50 haléřů za euro
včera v 13:11

Analýza: Rozdíl v kurzu mezi bankami je až 50 haléřů za euro

Rozdíl v kurzu se mezi českými bankami pohybuje až okolo 50 haléřů za euro. Kurz eura je stěžejní i při přepočtu měn...
Měny Česká koruna Spotřebitelé
Ze státního rozpočtu ČR je letos placeno 453 400 zaměstnanců,…
včera v 11:37

Ze státního rozpočtu ČR je letos placeno 453 400 zaměstnanců, meziročně o osm tisíc více

Ministerstva, úřady a jejich příspěvkové organizace zaměstnávají letos 453 400 lidí, což je proti loňskému roku...
Česká republika Rozpočet
Putin a Abe se shodli na urychlení aktivit ohledně sporných Kuril
26. 5. 2018 18:11

Putin a Abe se shodli na urychlení aktivit ohledně sporných Kuril

Japonský premiér Šinzó Abe se v sobotu shodl s ruským prezidentem Vladimirem Putinem, že je třeba urychlit společné...
Japonsko Rusko Politika
Babiš: Eurozóna není prioritou, s korunou jsem spokojený
26. 5. 2018 17:48

Babiš: Eurozóna není prioritou, s korunou jsem spokojený

Premiér v demisi Andrej Babiš v sobotu na festivalu Re:publika v Brně uvedl, že český vstup do eurozóny, a tedy...
Česká republika Česká koruna Eurozóna
RTR: Granite City je díky Trumpovým clům opět skvělé. Ale za jakou…
26. 5. 2018 11:08

RTR: Granite City je díky Trumpovým clům opět skvělé. Ale za jakou cenu?

Poté, co byl Donald Trump zvolen v roce 2016 prezidentem USA díky slibu, že Americe opět vrátí její velikost a oživí...
Ocelářské firmy Spojené státy americké (USA) Průmysl
Počet velkých fúzí, které loni posuzoval ÚOHS, mírně klesl
26. 5. 2018 09:16

Počet velkých fúzí, které loni posuzoval ÚOHS, mírně klesl

Počet velkých fúzí, které loni posuzoval Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS), mírně klesl. Antimonopolní úřad...
Fúze a akvizice Česká republika Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale…
Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale…
25. 5. 2018 22:00

Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale udržely mírný zisk

Akcie na amerických trzích v pátek oslabily. Dolů je stáhl prudký pokles cen ropy a s ním spojený tlak na tituly...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Americké sankce jsou součástí boje, řekl šéf Hizballáhu
25. 5. 2018 20:16

Americké sankce jsou součástí boje, řekl šéf Hizballáhu

Americké sankce neohrozí libanonské hnutí Hizballáh, ale mohou mít negativní dopad na jeho podporovatele. Nová...
Spojené státy americké (USA) Izrael Blízký a Střední východ
USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat
25. 5. 2018 19:57

USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat

Vláda USA uzavřela s Čínou dohodu, která umožní čínské telekomunikační firmě ZTE Corp opět podnikat. Podle listu The...
Spojené státy americké (USA) Čína Politika
Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy
25. 5. 2018 18:15

Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy

Dánská společnost Maersk Line, největší kontejnerový přepravce na světě, reaguje na růst cen ropy na nejvyšší úroveň...
Dánsko Ropa Doprava
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
25. 5. 2018 18:00

Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily zhruba o procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v mírném plusu, když je dolů tlačila politická nejistota v Itálii...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě
25. 5. 2018 17:46

Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě

Německý průmyslový koncern Siemens je další společností, která se rozhodla přispět k projektu firmy Northvolt na...
Siemens Investice Lithium
Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
25. 5. 2018 17:33

Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska

Více než 13 miliard dolarů se vypralo v letech 2012 až 2016 v estonských bankách, z nichž nejméně 7,3 miliard eur...
Estonsko Střední a východní Evropa Rusko
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
25. 5. 2018 17:18

Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat

Jednání s mocnostmi o ekonomickém balíčku, jehož cílem je zachování jaderné dohody z roku 2015, budou po pátečních...
Írán Politika Blízký a Střední východ
Ze světa investičních doporučení (25. května)
25. 5. 2018 17:00

Ze světa investičních doporučení (25. května)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
25. 5. 2018 16:45

Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisk ze čtvrtečního obchodování, když index PX odepsal 1,44 % na 1 087,5 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou
25. 5. 2018 16:30

Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou

Polská vládní strana Právo a spravedlnost rozšířila kontrolu státu nad energetickými podniky na dosud nebývalou...
Polsko Politika Energetika