Akcie a dluhopisy píší dva různé příběhy: Tiskařské stroje proti pomalému růstu
|

Akcie a dluhopisy píší dva různé příběhy: Tiskařské stroje proti pomalému růstu

Navrch mají nejspíše argumenty pro dlouhodobý pomalejší růst americké ekonomiky, které sdílejí investoři do bondů. Ben Bernanke ale neskládá zbraně.

Americká ekonomika Americké státní dluhopisy Americké akcie

Očekávání pomalého růstu by odpovídalo chování dluhopisových investorů, kteří z trhu neprchají, přestože přibývá hlasů varujících před bublinou na bondech. Není se jim co divit – znaků, že USA i globální ekonomika nemohou popadnout dech, přibývá.

Prostředí slabé ekonomiky, která stále nemá dostatek sil odrazit se ode dna, by nemělo svědčit akciovým trhům. Na ně investoři lijí peníze v naději, že letos USA konečně zatočí s finanční krizí, která trhy ochromila před pěti lety, a opět posílí roli světového lídra.

David Santschi, šéf TrimTabs, analytické firmy, která sleduje pohyby peněžních toků napříč trhy, věří spíše dluhopisovému trhu. Společnost TrimTabs přitom reportovala, že v prvním čtvrtletí došlo k největšímu přílivu peněžních prostředků do akcií a ETF za posledních devět let. Příliv ve výši 52 miliard USD silně kontrastoval s 87 miliardami USD, které odtekly v minulém roce, tedy paradoxně v době, kdy S&P 500 o 9 % posílil.

K přílivu kapitálu do akcií nedocházelo na úkor bondů

Dluhopisové fondy přitáhly neuvěřitelných 65,7 miliardy USD, což bylo nejvíce od roku 2006. Příliv koresponduje s nízkými výnosy dluhopisů (navzdory řečem o "velké rotaci" mezi těmito dvěma třídami aktiv) a vyjadřuje to, že se investoři stále strachují o udržitelnost růstu světové ekonomiky.

Kim Rupert, výkonný ředitel globálních dluhopisových analýz v Action Economics, připouští, že se rally na bondech už jeví jako "unavená", ale reflektuje očekávané zpomalení. Ke vzestupu ekonomické aktivity v blízké době podle něj nedojde. Investoři docházejí k totožným závěrům. Data naznačují, že navzdory snahám stimulovat ekonomický růst zůstává jeho tempo zatím hodně pomalé.

Špatná data z trhu práce a průmyslu

Kromě vyššího počtu týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti, nižšímu počtu nově vytvořených pracovních míst a 30% růstu plánovaného propouštění oproti minulému roku stagnují také ukazatele výroby a firmy snižují své výhledy zisků.

Důsledkem je pokles benchmarkového výnosu desetiletého amerického státního dluhopisu na úrovně z konce roku 2012 (10letý státní dluhopis slouží mimo jiné jako měřítko sentimentu na dluhopisovém trhu ohledně očekávání růstu).

Výnos 10letého amerického státního dluhopisu

Bude-li ekonomický růst nadále oslabovat, ubere to na lesku akciové rally?

Akcie jdou po silném prvním čtvrtletí do strany. Podle Jima Paulsena, hlavního tržního stratéga Wells Capital Management, jsou sice poslední makrodata vcelku slabá, nicméně ne natolik, aby to vyvolalo zásadní tržní reakci. Pokud bude slabost ekonomiky pokračovat, akciový trh zareaguje poklesem, nebude to ale nejspíše případ dluhopisového trhu.

Akcie mají jednoho velkého spojence, když ekonomika klesá – Fed. Americká centrální banka může ke stimulaci růstu vytisknout 3 biliony USD a podržet nízko úrokové sazby. Investory zneklidňují pouze signály, že by Fed mohl před plánovaným termínem nákupy dluhopisů omezit. Pokud ale ekonomika, a zejména pracovní trh, bude pokulhávat, Fed udrží nastoupený kurz monetární politiky beze změn. "Očekáváme, že Fed zůstane ve hře po celý rok," předpokládá Santschi. "Nedokážeme si představit, jakým způsobem by nyní zastavil tištění peněz."

Dalším paprskem světla pro akciové investory je skutečnost, že akcie jsou na ekonomiku navázané jen slabě, takže je zase až tak netrápí, že si silný ekonomický růst dává na čas. Ekonomové odhadují, že se solidní tří- a více procentní tempo růstu z prvního kvartálu v dalších čtvrtletích výrazněji zpomalí.

Paulsen zastává býčí pohled na akcie, ale připouští, že sentiment na trhu značí, že investoři věří, že se chystá korekce, kterou nechtějí propást.

Zdroj: CNBC
Co musíte ráno vědět (21. října)
Co musíte ráno vědět (21. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (21. října)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a ve Spojených státech, jak dopadlo sobotní hlasování o brexitové dohodě...
Musíte vědět
Matthieu Pigasse odejde z investiční banky Lazard
včera v 21:48

Matthieu Pigasse odejde z investiční banky Lazard

Francouzský bankéř Matthieu Pigasse na konci roku odejde z investiční banky Lazard, aby se mohl věnovat novému...
Banky Francie
FT: Huawei připouští, že ho poškozují americké sankce
včera v 21:01

FT: Huawei připouští, že ho poškozují americké sankce

Čínská společnost Huawei má problémy s nahrazením aplikací firmy Google ve svých mobilních telefonech. V rozhovoru s...
Čína Telekomunikace Spojené státy americké (USA)
V Libanonu kvůli protestům odstoupila část ministrů
včera v 19:45

V Libanonu kvůli protestům odstoupila část ministrů

Strana libanonských křesťanů kvůli několikadenním protivládním protestům odvolala své čtyři ministry z vlády premiéra...
Blízký a Střední východ Politika Geopolitická rizika
Ruská vláda podporuje omezení podílu zahraničních subjektů v IT…
včera v 19:05

Ruská vláda podporuje omezení podílu zahraničních subjektů v IT firmách

Ruská vláda podpořila návrh zákona, který omezuje zahraniční vlastnictví ve velkých společnostech v sektoru...
Rusko Informační technologie Regulace
Personál dceřiných firem Lufthansy prodloužil stávku na celý den
včera v 12:04

Personál dceřiných firem Lufthansy prodloužil stávku na celý den

Palubní personál dceřiných firem německé letecké společnosti Lufthansa prodloužil nedělní stávku za vyšší mzdy na...
Doprava Německo
ČR: Stát vybral na DPH ke konci září meziročně o 14 miliard korun více
včera v 11:11

ČR: Stát vybral na DPH ke konci září meziročně o 14 miliard korun více

Finanční úřady vybraly za první tři čtvrtletí roku na dani z přidané hodnoty (DPH) 307,1 miliardy korun, meziročně o...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Výdaje na státní dluh by měly příští rok klesnout o tři miliardy…
včera v 10:09

Výdaje na státní dluh by měly příští rok klesnout o tři miliardy korun na 43,8 miliardy Kč

Výdaje na obsluhu státního dluhu mají v příštím roce klesnout na 43,8 miliardy korun, což je proti letošnímu roku...
Česká republika Zadlužení
Trump se vzdal plánu uspořádat summit G7 ve svém golfovém rezortu
včera v 09:08

Trump se vzdal plánu uspořádat summit G7 ve svém golfovém rezortu

Americký prezident Donald Trump po ostré kritice upustil od svého plánu uspořádat příští summit nejvyspělejších...
Donald Trump Světová ekonomika Politika
MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
19. 10. 2019 22:26

MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO

Obchodní spory patří mezi hlavní rizika ohrožující světové hospodářství, uvedl v sobotu Mezinárodní měnový fond v...
Mezinárodní měnový fond Mezinárodní obchod Světová ekonomika
Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
19. 10. 2019 16:30

Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl požádat o další odklad

Dolní komora britského parlamentu v sobotu na mimořádném zasedání odsunula hlasování o brexitové dohodě. Nejprve je...
Spojené království Evropská unie Politika
G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin
19. 10. 2019 12:18

G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin

Finanční představitelé zemí ze skupiny G20 zahrnující 20 největších ekonomik světa se shodli na přísnějších regulací...
Kryptoměny Regulace Měny
Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %
19. 10. 2019 11:25

Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %

Hrubý domácí produkt (HDP) Venezuely v prvním čtvrtletí ve srovnání se stejným obdobím loňského roku klesl o 26,8 %....
Venezuela Latinská Amerika HDP
MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023
19. 10. 2019 10:28

MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023

Mezinárodní měnový fond (MMF) odložil rozhodnutí o navýšení kapitálu a změně struktury akcionářů, které by dalo větší...
Mezinárodní měnový fond
Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu
19. 10. 2019 09:17

Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu

Američtí demokratičtí poslanci předložili v pátek v Kongresu návrh zákona, jehož cílem je zabránit prezidentovi...
Spojené státy americké (USA) Politika Světová ekonomika
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
18. 10. 2019 22:30

Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na směru neshodly

Akciové trhy ve Spojených státech v pátek oslabily. Negativní zprávy ohledně společností Boeing a Johnson & Johnson a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1
18. 10. 2019 20:17

Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1

Skupina Czech Media Invest (CMI), kterou spoluvlastní český podnikatel Daniel Křetínský, koupila podíl zhruba 4,07 %...
Média Německo Fúze a akvizice
Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných
18. 10. 2019 19:46

Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných

Libanonci v pátek druhým dnem protestovali proti vládě, kterou viní z drancování ekonomiky. Jde o největší protesty...
Blízký a Střední východ Politika Geopolitická rizika
Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení…
18. 10. 2019 19:40

Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení Osram

Rakouský producent čipů AMS se rozhodl podat nový návrh na převzetí německého výrobce osvětlení Osram. Za každou...
Evropské akcie Fúze a akvizice
Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX
18. 10. 2019 19:29

Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX

Interní komunikace mezi dvěma pracovníky americké strojírenské společnosti Boeing z roku 2016 naznačuje, že firma...
Boeing Doprava