Akce centrálních bank mohou skončit mořem slz
|

Akce centrálních bank mohou skončit mořem slz

Japonská centrální banka (BoJ) se nechala slyšet, že znásobí svůj program nákupů bondů, aby stimulovala růst, který již dvě dekády nepřichází. Negativní reakce významných manažerů a investorů na sebe nenechaly dlouho čekat. Mezi prvními se ozvali Mohamed El-Erian, dluhopisový guru a šéf Pimco, a Kyle Bass, zakladatel a šéf Hayman Capital Management.

Japonsko Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování

El-Erian: Bernanke si myslí, že nemá na vybranou

Mohamed El-Erian, jeden z ředitelů firmy Pimco, která řídí největší dluhopisový fond na světě, vyzývá trhy, aby si už konečně uvědomily, co všechno s sebou takto agresivní opatření nesou. "Jde o největší experiment v centrálním bankovnictví, jaký jsme kdy viděli. Bankéři hazardují stále více s použitím nestandardních nástrojů, přestože nepřichází odezva, jakou by očekávali. Místo toho, aby udělali krok zpátky a zhodnotili (ne)úspěchy své politiky, zabředávají do svého marného snažení stále hlouběji. Podaří se jim nakonec asistovaný růst přeměnit na reálný růst, nebo vše skončí v slzách?" ptá se sám sebe El-Erian a dodává, že to v současnosti považuje za největší nejistotu. Trh si totiž stále neuvědomuje, že se hraje "hop nebo trop".

Politika BoJ napodobuje program Fedu, který nafoukl svoji rozvahu na zhruba 3 biliony USD prostřednictvím nákupů vládních dluhopisů ve snaze zaplavit trhy likviditou. Zatímco takto "přikládá pod kotlem", očekává, že rozpoutá inflaci a ekonomický růst.

Výsledky politiky obou centrálních bank jsou ale rozporuplné. Akciové trhy reagují rally, nicméně ekonomika se nadále potýká s anemickým růstem. Cílem Fedu je 6,5% míra nezaměstnanosti a 2,5% inflace. Pak začne zvažovat "normalizaci" úrokových sazeb. Nezaměstnanost klesla v březnu v USA na 7,6 % a inflace je pod 2 % navzdory trojnásobné rozvaze Fedu. El-Erian v tom vidí strukturální problém, který nemůže být vyřešen pouhým naléváním likvidity do systému.

"Bernanke má pocit, že je jeho povinností nakupovat čas jiným institucím, které mají adresovat strukturální problémy. Otázkou je, kolik času se chystá ještě nakoupit a jak velké znehodnocení kolaterálu při tomto procesu způsobí," konstatuje El-Erian.

Kyle Bass: Centrální banky vytvářejí Potěmkinovy vesnice, do nichž se těžko investuje

Kyle Bass z Hayman Capital Management tvrdí, že japonský premiér Šinzó Abe a nový guvernér BoJ Haruhiko Kuroda svým nedávným prohlášením chtěli dát trhům najevo, že "má město nového šerifa". "BoJ bude nakupovat dluhopisy zhruba 75% tempem ve srovnání s Fedem v ekonomice, která je svou velikostí oproti USA třetinová," upozorňuje Bass. "Mělo by to znehodnotit japonský jen a učinit japonský export konkurenceschopnějším při udržení současných sazeb. Ekonomové a centrální bankéři mají pocit, že mohou žít v nirváně, ale podle mě kontrolu nad sazbami ztratí."

Bass radí investorům mít se na pozoru a nedržet dlouhé pozice v japonské měně nebo aktivech, protože do Potěmkinových vesnic, jaké centrální banky z vyspělých ekonomik dělají, se jen těžko investuje.

"Pokud byste žili v Japonsku, udělali byste nejlépe, kdybyste všechny své úspory spotřebovali nebo je vyvedli někam za hranice, kde u nich nedojde k tak masivní ztrátě kupní síly. Investoři ze zahraničí by si naopak měli brát úvěry v jenech a nakupovat za ně produktivní aktiva, na něž nepůsobí fiskální tlaky," doporučuje Bass a zůstává přesvědčený, že jsou fiskální opatření odsouzena k neúspěchu. "Když máte stárnoucí populaci a neproduktivní, zastaralý, málo inovativní průmysl, můžete sice prostřednictvím monetárních intervencí dosáhnout růstu nominálního HDP, ale nenajdete univerzální lék na všechny bolesti, v což nyní všichni doufají," říká Bass.

Zdroj: CNBC
Průměrná sazba hypoték v ČR v září stoupla na 2,57 %
před hodinou

Průměrná sazba hypoték v ČR v září stoupla na 2,57 %

Průměrná úroková sazba hypoték v ČR v září stoupla na 2,57 % ze srpnových 2,53 %. Vyplývá to z údajů Fincentra...
Hypotéky Úvěry Bydlení
Americké akciové indexy v úterý prudce stouply díky dobrým firemním…
Americké akciové indexy v úterý prudce stouply díky dobrým firemním…
včera v 22:30

Americké akciové indexy v úterý prudce stouply díky dobrým firemním výsledkům

Americké akcie v úterý výrazně posílily díky příznivým hospodářským výsledkům některých velkých společností,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nomura zaplatí v USA pokutu kvůli hypotečním cenným papírům
včera v 21:44

Nomura zaplatí v USA pokutu kvůli hypotečním cenným papírům

Japonská finanční společnost Nomura zaplatí ve Spojených státech pokutu 480 milionů dolarů za urovnání obvinění, že v...
Spojené státy americké (USA) Japonské akcie Podvod
Reuters: Výrobce telefonů čekají v Evropě poplatky za Google Play
včera v 21:11

Reuters: Výrobce telefonů čekají v Evropě poplatky za Google Play

Americká společnost Google bude výrobcům chytrých telefonů a tabletů účtovat v Evropě licenční poplatky za používání...
Mobilní telefony Alphabet (Google)
USA zavedly sankce proti Íránu kvůli verbování dětských vojáků
včera v 20:25

USA zavedly sankce proti Íránu kvůli verbování dětských vojáků

Spojené státy v úterý rozšířily sankce proti Íránu s cílem umožnit blokování mnohamiliardové sítě, jež financuje...
Spojené státy americké (USA) Írán
Průzkum: Mezi investory roste pesimismus ohledně světové ekonomiky
včera v 20:11

Průzkum: Mezi investory roste pesimismus ohledně světové ekonomiky

Globální investoři hodnotí vyhlídky světového hospodářství nejpesimističtěji od roku 2008, kdy ekonomiku svírala...
Světová ekonomika Investiční a ekonomický výhled
Evropské burzy v úterý uzavřely v zelených číslech, akcie firmy…
Evropské burzy v úterý uzavřely v zelených číslech, akcie firmy…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý uzavřely v zelených číslech, akcie firmy Meggitt zdražily o 7 %

Evropské akciové trhy v úterý stouply, když se na ně přelil pozitivní sentiment z úvodu seance na Wall Street....
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Maďarsko překvapivě ruší státní podporu stavebního spoření
včera v 17:21

Maďarsko překvapivě ruší státní podporu stavebního spoření

Maďarsko překvapivě ruší státní podporu stavebního spoření. Změnu zákona v úterý podle agentury DPA v parlamentu...
Maďarsko Spoření Stavebnictví
Soud schválil dohodu Tesly a Muska s burzovními regulátory
Soud schválil dohodu Tesly a Muska s burzovními regulátory
včera v 17:02

Soud schválil dohodu Tesly a Muska s burzovními regulátory

Americký soud v úterý schválil dohodu výrobce elektromobilů Tesla a jeho šéfa Elona Muska s Komisí pro cenné papíry a...
Tesla Americké akcie
Pražská burza v úterý stoupla, akcie společnosti PFNonwovens zdražily…
Pražská burza v úterý stoupla, akcie společnosti PFNonwovens zdražily…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý stoupla, akcie společnosti PFNonwovens zdražily o 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělního obchodování, když index PX zpevnil o 0,68 % na 1 088,44 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Zemana do Číny doprovodí delegace 60 podnikatelů
včera v 16:26

Zemana do Číny doprovodí delegace 60 podnikatelů

Prezidenta Miloše Zemana doprovodí na začátku listopadu na cestu do Číny šedesátičlenná podnikatelská delegace, další...
Česká republika Čína Politika
WSJ: Primární nabídka by mohla ohodnotit Uber až na 120 miliard USD
WSJ: Primární nabídka by mohla ohodnotit Uber až na 120 miliard USD
včera v 15:29

WSJ: Primární nabídka by mohla ohodnotit Uber až na 120 miliard USD

Společnost Uber Technologies nedávno obdržela návrh od bank z Wall Street, který ohodnocuje firmu pro primární...
Primární úpis akcií (IPO) Uber Sdílená ekonomika
Průmyslová výroba v USA v září meziměsíčně stoupla o 0,3 %
včera v 15:17

Průmyslová výroba v USA v září meziměsíčně stoupla o 0,3 %

Průmyslová výroba ve Spojených státech v září meziměsíčně stoupla o 0,3 % po růstu o 0,4 % v srpnu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Průmysl
Ze světa investičních doporučení (16. října)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (16. října)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Obchodní válka mezi EU a USA by podle průzkumu ohrozila 30 % českých…
včera v 14:34

Obchodní válka mezi EU a USA by podle průzkumu ohrozila 30 % českých firem

Téměř třetina exportérů očekává, že by obchodní válka mezi EU a USA ohrozila jejich vývoz. Za největší rizika pro...
Česká republika Mezinárodní obchod Spojené státy americké (USA)
Nizozemská firma postaví v Číně závod na baterie za 1,6 miliardy eur
včera v 14:15

Nizozemská firma postaví v Číně závod na baterie za 1,6 miliardy eur

Začínající nizozemská společnost Lithium Werks podepsala smlouvu o výstavbě závodu na akumulátorové baterie v Číně za...
Nizozemsko Čína Energetika
Bloomberg: Hrozbou použít ropu jako zbraň Saúdové porušili tabu
Bloomberg: Hrozbou použít ropu jako zbraň Saúdové porušili tabu
včera v 13:58

Bloomberg: Hrozbou použít ropu jako zbraň Saúdové porušili tabu

Už 45 let je to v Saúdské Arábii považováno za něco, co je za hranou. Najednou ovšem Rijád naznačil, že by klidně...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Ropa