Akce centrálních bank mohou skončit mořem slz
|

Akce centrálních bank mohou skončit mořem slz

Japonská centrální banka (BoJ) se nechala slyšet, že znásobí svůj program nákupů bondů, aby stimulovala růst, který již dvě dekády nepřichází. Negativní reakce významných manažerů a investorů na sebe nenechaly dlouho čekat. Mezi prvními se ozvali Mohamed El-Erian, dluhopisový guru a šéf Pimco, a Kyle Bass, zakladatel a šéf Hayman Capital Management.

Japonsko Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování

El-Erian: Bernanke si myslí, že nemá na vybranou

Mohamed El-Erian, jeden z ředitelů firmy Pimco, která řídí největší dluhopisový fond na světě, vyzývá trhy, aby si už konečně uvědomily, co všechno s sebou takto agresivní opatření nesou. "Jde o největší experiment v centrálním bankovnictví, jaký jsme kdy viděli. Bankéři hazardují stále více s použitím nestandardních nástrojů, přestože nepřichází odezva, jakou by očekávali. Místo toho, aby udělali krok zpátky a zhodnotili (ne)úspěchy své politiky, zabředávají do svého marného snažení stále hlouběji. Podaří se jim nakonec asistovaný růst přeměnit na reálný růst, nebo vše skončí v slzách?" ptá se sám sebe El-Erian a dodává, že to v současnosti považuje za největší nejistotu. Trh si totiž stále neuvědomuje, že se hraje "hop nebo trop".

Politika BoJ napodobuje program Fedu, který nafoukl svoji rozvahu na zhruba 3 biliony USD prostřednictvím nákupů vládních dluhopisů ve snaze zaplavit trhy likviditou. Zatímco takto "přikládá pod kotlem", očekává, že rozpoutá inflaci a ekonomický růst.

Výsledky politiky obou centrálních bank jsou ale rozporuplné. Akciové trhy reagují rally, nicméně ekonomika se nadále potýká s anemickým růstem. Cílem Fedu je 6,5% míra nezaměstnanosti a 2,5% inflace. Pak začne zvažovat "normalizaci" úrokových sazeb. Nezaměstnanost klesla v březnu v USA na 7,6 % a inflace je pod 2 % navzdory trojnásobné rozvaze Fedu. El-Erian v tom vidí strukturální problém, který nemůže být vyřešen pouhým naléváním likvidity do systému.

"Bernanke má pocit, že je jeho povinností nakupovat čas jiným institucím, které mají adresovat strukturální problémy. Otázkou je, kolik času se chystá ještě nakoupit a jak velké znehodnocení kolaterálu při tomto procesu způsobí," konstatuje El-Erian.

Kyle Bass: Centrální banky vytvářejí Potěmkinovy vesnice, do nichž se těžko investuje

Kyle Bass z Hayman Capital Management tvrdí, že japonský premiér Šinzó Abe a nový guvernér BoJ Haruhiko Kuroda svým nedávným prohlášením chtěli dát trhům najevo, že "má město nového šerifa". "BoJ bude nakupovat dluhopisy zhruba 75% tempem ve srovnání s Fedem v ekonomice, která je svou velikostí oproti USA třetinová," upozorňuje Bass. "Mělo by to znehodnotit japonský jen a učinit japonský export konkurenceschopnějším při udržení současných sazeb. Ekonomové a centrální bankéři mají pocit, že mohou žít v nirváně, ale podle mě kontrolu nad sazbami ztratí."

Bass radí investorům mít se na pozoru a nedržet dlouhé pozice v japonské měně nebo aktivech, protože do Potěmkinových vesnic, jaké centrální banky z vyspělých ekonomik dělají, se jen těžko investuje.

"Pokud byste žili v Japonsku, udělali byste nejlépe, kdybyste všechny své úspory spotřebovali nebo je vyvedli někam za hranice, kde u nich nedojde k tak masivní ztrátě kupní síly. Investoři ze zahraničí by si naopak měli brát úvěry v jenech a nakupovat za ně produktivní aktiva, na něž nepůsobí fiskální tlaky," doporučuje Bass a zůstává přesvědčený, že jsou fiskální opatření odsouzena k neúspěchu. "Když máte stárnoucí populaci a neproduktivní, zastaralý, málo inovativní průmysl, můžete sice prostřednictvím monetárních intervencí dosáhnout růstu nominálního HDP, ale nenajdete univerzální lék na všechny bolesti, v což nyní všichni doufají," říká Bass.

Zdroj: CNBC
Děripaska odchází z vedení své společnosti Rusal
před 28 minutami

Děripaska odchází z vedení své společnosti Rusal

Miliardář Oleg Děripaska rezignoval na funkci ředitele své společnosti Rusal. Ruský hliníkárenský gigant to uvedl ve...
Rusko Management Hliník
Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple
Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple
02:22

Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple

Americký soud uložil firmě Samsung zaplatit konkurenční společnosti Apple náhradu škody v celkové výši 539 milionů...
Samsung Apple Technologie
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek oslabily. Reagovaly tak na rozhodnutí amerického prezidenta Donalda Trumpa...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě…
včera v 21:15

Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě chodkyni nerozeznal

Samořízený vůz společnosti Uber, který v březnu v Arizoně srazil a zabil chodkyni, nedokázal ženu správně rozeznat a...
Uber Doprava Technologie
Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou
včera v 21:04

Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou

Tržní hodnota Netflixu ve čtvrtek stoupla na rekordních 153 miliard dolarů. Netflix tak poprvé překonal mediální...
Netflix Zábava a zábavní průmysl Americké akcie
Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu
včera v 21:02

Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu

Ruský hliníkárenský gigant Rusal, který zasáhla poslední várka sankcí Spojených států, požádal ruskou vládu, aby...
Rusko Hliník Průmyslové kovy
Centeno čeká, že v červnu euroskupina rozhodne o řeckém programu
včera v 20:44

Centeno čeká, že v červnu euroskupina rozhodne o řeckém programu

Ministři financí eurozóny by měli na svém příštím jednání v červnu odsouhlasit vše potřebné k dokončení řeckého...
Řecko PIIGS Eurozóna
Trump zmírnil dozor nad bankami zavedený kvůli finanční krizi
včera v 20:11

Trump zmírnil dozor nad bankami zavedený kvůli finanční krizi

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek podepsal zákon, který poprvé od finanční krize z let 2007 až 2009...
Americké banky Spojené státy americké (USA) Finanční sektor
Daimler musí kvůli emisím svolat ke kontrole dodávky Vito
včera v 19:58

Daimler musí kvůli emisím svolat ke kontrole dodávky Vito

Německý úřad pro motorová vozidla KBA nařídil automobilce Daimler svolat dodávky Mercedes Vito s naftovým motorem o...
Daimler Auta
Polsko a Litva propojí své plynovodní sítě
včera v 19:32

Polsko a Litva propojí své plynovodní sítě

Provozovatelé plynárenských sítí Polska a Litvy ve čtvrtek podepsali dohodu o vybudování přeshraničního propojení...
Polsko Litva Zemní plyn
Merkelová naléhala na Čínu: chceme rovné zacházení a otevřený trh
včera v 19:26

Merkelová naléhala na Čínu: chceme rovné zacházení a otevřený trh

Německá kancléřka Angela Merkelová ve čtvrtek naléhala na Čínu, aby skoncovala s nerovným přístupem vůči německým...
Čína Německo Mezinárodní obchod
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušení summitu USA-KLDR
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušení summitu USA-KLDR
včera v 18:10

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušení summitu USA-KLDR

Evropské akciové trhy ve čtvrtek odpoledne prudce poklesly poté, co americký prezident Donald Trump řekl, že zrušil...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zástupci amerických firem jednali s prezidentem Zemanem
včera v 17:49

Zástupci amerických firem jednali s prezidentem Zemanem

Prezident Miloš Zeman se ve čtvrtek setkal se manažery amerických firem sdružených v organizaci ACEBA (America...
Česká republika Spojené státy americké (USA) Byznys a podnikání
Cena kobaltu stoupla na nové desetileté maximum nad 44 USD
včera v 17:43

Cena kobaltu stoupla na nové desetileté maximum nad 44 USD

Cena kobaltu ve čtvrtek stoupla na nové desetileté maximum nad 44 dolary za libru (0,45 kg). Kobalt se v posledních...
Průmyslové kovy
Majetek Čechů v podílových fondech klesl v prvním čtvrtletí o 3,6…
včera v 17:39

Majetek Čechů v podílových fondech klesl v prvním čtvrtletí o 3,6 miliardy Kč na 480 miliard Kč

Majetek, který mají Češi uložený v podílových fondech, klesl v prvním čtvrtletí o 3,6 miliardy korun a 480 miliard...
Podílové fondy Investice
Hospodářská komora: Zavedení GDPR vyjde české firmy na 25 miliard…
včera v 17:15

Hospodářská komora: Zavedení GDPR vyjde české firmy na 25 miliard korun

Zavedení evropského nařízení o ochraně osobních údajů (GDPR), které začne platit od pátku, vyjde české firmy na 25...
Česká ekonomika Regulace
Sberbank Europe povede po Randovi Sarköziová
včera v 17:10

Sberbank Europe povede po Randovi Sarköziová

Dozorčí rada Sberbank Europe jmenovala ředitelku retailového bankovnictví Sonju Sarköziovou novou generální...
Evropské banky