Anketa: Energetické akcie na pražské burze očima makléřů a analytiků
|

Anketa: Energetické akcie na pražské burze očima makléřů a analytiků

Energetické společnosti, jejichž akcie jsou obchodované na pražské burze, mají výsledkovou sezónu za sebou. Svůj výhled na akcie NWR, ČEZ a Unipetrolu nám prozradili čeští makléři a analytici.

ČEZ NWR Unipetrol Energetika Akcie ČR Anketa

Radim Kramule

Makléř, Česká spořitelna

ČEZ: Držet. Ceny elektřiny a povolenek vyklesaly hodně nízko a nákladově (co se výroby elektřiny týče) již prostor pro velký pokles nevidím. ČEZ stále získává hodně volných peněžních prostředků a staví se rozumně k expanzi Temelína. Navíc během měsíce bude rozhodný den pro dividendu ve výši 40 Kč na akcii.

Unipetrol: Prodat. Společnost zůstává dlouhodobě nadhodnocena, cena se příliš nemění, firma nevyplácí dividendu. Hrozí další zavírání rafinérských kapacit a přesun části výroby z Unipetrolu do mateřské PKN Orlen. Čistě spekulativně lze držet, pokud by český stát jakkoli vstoupil do společnosti.

NWR: Prodat. Cena akcie klesla hodně nízko. Spekulativní nákupy mohou vyvolat větší volatilitu a krátkodobé výkyvy nahoru i dolů. Nicméně dokud se nezlepší trh s uhlím (v následujících kvartálech to neočekávám), NWR bude dále spalovat hotovost a řešit svůj dluh. Existuje vysoké riziko emise nových akcií, proto bych s nákupy NWR raději počkal.

Josef Němý

Analytik, Komerční banka

ČEZ: Doporučuji koupit, protože čekáme zotavení cen elektřiny. Letošní zisk firmy by měl překonat současnou předpověď managementu.

Unipetrol: Prodat. Ocenění je příliš vysoké a ziskovost firmy mizivá.

NWR: Momentálně mám doporučení i cílovou cenu v revizi. Další pohyb ceny akcií bude záviset především na vývoji cen koksovatelného uhlí a na tom, zda se firmě podaří výrazně snížit provozní náklady.

Marek Hatlapatka

Hlavní investiční stratég, Cyrrus

ČEZ: Situace se v poslední době poněkud uklidnila, a to jak z pohledu cen elektřiny na trhu, tak z pohledu zpráv týkajících se samotné společnosti. Valuace ČEZ je nyní v souladu s oceněním celého sektoru a blížící se dividenda by měla být pro příští týdny stabilizačním prvkem. Doporučuji držet.

NWR: Společnost se v posledních měsících ocitla ve složité situaci. Rychle "spaluje" hotovostní polštář, a i když přistoupila k razantním opatřením, bez pomoci trhu (cen koksovatelného uhlí na mezinárodních trzích) bude nadále hrozit riziko ředění kapitálu či dalších mimořádných opatření. Titul v příštích měsících může přinést značné zisky, ale rizika jsou stále extrémně vysoká. Doporučuji koupit jen těm největším spekulantům.

Unipetrol: V nadsázce říkáme, že akcie Unipetrolu po dobrých zprávách rostou na 170 Kč a po špatných klesají na 170 Kč. Jinými slovy, akcie je podle nás naprosto nezajímavá a odtržená od fundamentu. Držet ji v portfoliu nedoporučuji.

Michal Valentík

Hlavní investiční stratég, ČP Invest

ČEZ: Krátkodobě koupit. Současná cena je na úrovni minim z roku 2006 a 2008, což je z technického hlediska úroveň podpory. Dále se blíží rozhodný den pro výplatu dividendy, výnos je při současné ceně velice zajímavý. Dlouhodobě je ČEZ ale nejistá investice z důvodu možné dostavby JE Temelín. Nikdo není schopen určit, jaká bude cena elektřiny za rok, natož za deset let. Trh s elektřinou je v Evropě enormně pokřivený, a proto je dostavba Temelína předem ztrátový projekt, který zaplatí akcionáři, v důsledku tedy i čeští daňoví poplatníci.

NWR: Dlouhodobě zatím vyčkávat. Společnost není schopna za současných cen uhlí generovat pozitivní cash flow, proto management oznámil opatření, která mají udržet firmu nad vodou. Není důvod kupovat akcie NWR, v její neprospěch hovoří vysoké náklady na těžbu a nízké ceny uhlí. Když sázet na uhelné firmy, doporučuji vybírat alespoň v jiných regionech.

Unipetrol: Dva roky se cena akcií pohybuje okolo 170 korun. Nejsou tedy zajímavé pro krátkodobé hráče, objemy obchodů jsou mizivé. Růstový potenciál je omezený, a proto ani dlouhodobí investoři nemají důvod nakupovat akcie Unipetrolu.

Aleš Jandejsek

Makléř, brokerjet ČS

ČEZ je vlajkovou lodí pražské burzy se zajímavým potenciálem v podobě růstu tržní ceny a výše vyplácené dividendy. Přestože je zde řada rizik (nízká cena emisních povolenek a s tím korelovaná nízká cena elektřiny nebo situace v Albánii a v Bulharsku), považuji akcie ČEZ za atraktivní k nákupu pro střednědobé a dlouhodobé investory.

Akcie NWR se obchodují na historických minimech. Současná tržní cena dává prostor zejména pro spekulativní nákupy s vidinou značného výnosu za cenu vysokého rizika. Riziko spočívá v nízkých cenách uhlí a s tím souvisejícím slabším hospodařením NWR.

Akcie Unipetrolu zažívají minimální denní změny kurzu a ani v nejbližší budoucnosti neočekávám zvýšení volatility, popřípadě výraznější růst ceny. Z těchto důvodů bych akcie Unipetrolu nedržel. Zájemcům, kteří chtějí investovat do petrochemického průmyslu v rámci regionu, bych doporučil PKN Orlen, případně MOL.

Lubomír Nowak

Makléř, Cyrrus

Pro dlouhodobé investory nejsou momentálně energetické tituly z pražské burzy dobrou volbou. Doporučuji si počkat na potvrzení obratu trendu celého sektoru (zejména cen elektřiny).

ČEZ: Spekulace na dividendu a povolenky. Z dlouhodobého hlediska bych akcii nyní nekupoval, konzervativní investoři by se zatím ČEZ měli vyhnout. Blížící se dividenda (exdate 20. června) a určitá šance, že Evropská komise bude v červnu jednat o novém systému vydávání povolenek, ale nabízejí spekulantům šanci si na růst ceny akcií krátkodobě vsadit.

Unipetrol: Za poslední dva roky neudělala akcie téměř žádný pohyb, investoři nemají možnost realizovat žádný zisk. Fundamentálně společnost nemá potenciál a pro investory nenabízí dostatečnou záruku, že jejich investice nebude zmařena.

NWR: Akcie je vhodná pouze pro odvážné spekulanty. Vzhledem k prudkému propadu ceny v posledních měsících by se dala čekat částečná korekce nahoru, osobně ale tuto spekulaci nedoporučuji. Pro investory, kteří akcii dlouhodobě drží, asi nezbývá nic jiného, než věřit v lepší časy. Fundamentálně je firma ve špatném stavu. Pokud významně neseškrtá náklady, bude muset emitovat nové akcie, čímž dojde k dalšímu poklesu ceny.

Roman Koděra

Makléř, Patria Direct

ČEZ: Akcie energetické společnosti nadále tvoří velkou část objemů na BCPP, ale v porovnání s ostatními trhy se tyto objemy stále snižují. Investoři i proto zvažují, zda svá eura či dolary přeměnit do českých korun. ČEZ se nabízí nadále jako dividendová investice, ale v jejím přímém protipólu je cena silové elektřiny, která se po dlouhodobém poklesu stabilizovala nad 38 EUR/MWh. Tato cena je klíčová pro další dlouhodobou ziskovost firmy a možného odhadu vývoje dividendy. Z tohoto důvodu bych doporučil v případě růstu akcií ČEZ před dividendou na úroveň 600 Kč akcie spíše prodat.

Unipetrol: Akcie petrochemického koncernu jsou dlouhodobě na BCPP obchodovány na úrovni 172 Kč. Tržní cena podle mě neodráží fundament, akcionáři ani nezískají dividendu. Z tohoto pohledu se může mylně zdát, že na akciích Unipetrolu nelze prodělat, ale investované peníze se na straně druhé vůbec nezhodnocují. Proto bych je z portfolia vyřadil a začal sledovat až v případě změny minoritního nebo majoritního akcionáře.

NWR: Aktuálně nedoporučuji dokupovat. Akcie po zveřejnění výsledků za první čtvrtletí klesly na historická minima. Jako největší hrozbu vnímám vidím snižování hotovosti v důsledku kvartálních ztrát a tím způsobené nervozity na straně věřitelů, kterým společnost dluží 850 milionů eur.

Celkově stále neodezněla napjatá situace v uhelném a energetickém sektoru, kde se o propad cen uhlí, ropy i elektřiny postaral břidlicový plyn, který výrazně srazil ceny zemního plynu v USA. Zatímco plyn do Evropy z velké části dodává ruský Gazprom a jeho cena je odvozena od cen kontraktů na ropu, cena uhlí se odvozuje od standardního spotového trhu.

Samotná společnost se bude snažit čelit nepříznivé situaci úspornými opatřeními. Jejich výsledek se ale nemusí projevit tak rychle, protože jedním ze způsobů, jak získat hotovost, bude záměr prodat stávající zásoby a koksárnu. Přes současný pokles titul naplňuje negativní náhled na tituly z BCPP, kdy denní objemy obchodů v rozpětí 5 až 20 milionů korun nedávají příležitost investorům nakoupit nebo prodat bez přímého dopadu na vývoj tržní ceny v několika procentech.

Petr Hlinomaz

Analytik, BH Securities

ČEZ: Spíše akumulovat. Na konci roku se na základě indikací samotné firmy všeobecně kalkuluje s mimořádným příspěvkem z prodeje Chvaletic (kolem 2 miliard korun do čistého zisku), což by mohlo čistý zisk posunout k loňským úrovním a zachovat dividendu 40 Kč. Titul je ale citlivý na nejistoty v energetice a nezdá se, že by se mohl rychle osvobodit z tlaku, pod kterým se nachází. Asi bude muset být více zřetelné, že čistý zisk bude skutečně blízko tomu loňskému. Střídavými poklesy tato akcie nahrává spíše k akumulaci. Samotný čistý zisk v roce 2013 má již jen menší váhu, pro cenu akcií na trhu budou důležitější spíše impulzy spojené s vývojem cen elektřiny, systémem emisních povolenek a podobně.

Unipetrol: Doporučuji se investici vyhnout. Odhadovaná vnitřní hodnota akcií je vzhledem k účetním ztrátám níže než kurz, který je dlouho bez velkých změn. Nelze tedy čekat kapitálový výnos. Pokud vím, nejsou známy jiné informace, které by mohly kurz těchto akcií vychýlit (třeba akvizice nebo divestice), ale i tak lze pochybovat, zda by se likvidita zvýšila a zda by akcie opustila svých oblíbených 170 korun.

NWR: Zatím se investicím do této firmy spíše vyhnout. Po prvním kvartálu se letošní rok jeví opět jako převážně ztrátový. Nepříjemné je záporné cash flow, chybí investiční příběh. Do titulu se asi mohou pouštět jen investoři milující riziko a spekulující na výraznější a rychlejší obrat ve vývoji cen uhlí směrem k růstu a poptávky po něm.

Výše uvedený pohled se nemusí krýt s oficiálním doporučením v analýzách BH Securities, je mým aktuálním názorem. Současně nejde o pokyn nebo doporučení k nákupu nebo prodeji cenných papírů.

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
před hodinou

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating
Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům
včera v 21:42

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům

Spojené státy nakoupily velké množství plicních ventilátorů, které jsou klíčové při záchraně pacientů s koronavirem....
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Zdravotnictví a zdravotní péče
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
včera v 21:30

Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy výrazně vzrostly

Americké akcie v pátek po předchozím vysokém třídenním růstu oslabily. Znovu se objevily obavy o další osud americké...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy
včera v 20:56

Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy

Firmy prakticky na celém světě čelí tlaku, aby kvůli koronaviru preventivně nevyplácely dividendy. Ve Francii o to...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Světové akcie
Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75…
včera v 20:47

Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75 let

Ekonomika Latinské Ameriky letos kvůli koronavirové pandemii sklouzne do nejhlubší recese od druhé světové války....
Latinská Amerika Hospodářský růst HDP
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
včera v 18:43

Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2,2 bilionu dolarů, dokument následně podepsal Trump

(AKTUALIZOVÁNO) Americká Sněmovna reprezentantů v pátek schválila návrh zákona na podporu ekonomiky zasažené pandemií...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
včera v 18:18

MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne

Globální ekonomika v letošním roce kvůli globální pandemii nemoci COVID-19 klesne a mimořádně vysoký počet zemí bude...
Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst Světová ekonomika
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
včera v 18:00

Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním horizontu ale skončily v plusu

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pátek v červených číslech. Přetlak byl před víkendem na straně...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
včera v 17:38

Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste

Hrubý domácí produkt (HDP) Itálie v letošním roce kvůli negativním dopadům koronaviru klesne o 6,5 %. Zadlužení země...
Itálie HDP Koronavirus