Co si ve středu řekla investorská smetánka na Manhattanu: Evropa v insolvenci, nejasné dopady QE a záplava akciových tipů
|

Co si ve středu řekla investorská smetánka na Manhattanu: Evropa v insolvenci, nejasné dopady QE a záplava akciových tipů

Ve středu proběhla velice sledovaná, v pořídí již 18. Sohn Investment Conference. V manhattanském Lincolnově centru mimo jiné vystoupili Kyle Bass (Hayman Capital), Jeff Gundlach (DoubleLine), Bill Ackman (Pershing Square), David Einhorn (Greenlight) nebo Paul Singer (Elliott Management).

Investiční guru Světové akcie Světová ekonomika

Hvězdy finančního světa se věnovaly široké škále témat. Který trh jako další přistane na talíři medvědům? Bude to Japonsko, USA, kanadské nemovitosti, komodity nebo na ně navázané měny? Nebo snad světový bankovní systém, jak se obává Jeffrey Gundlach?

Nejčastěji skloňovaným "zlým mužem" světové ekonomiky byl - kdo by to byl řekl - Ben Bernanke.

Některé výroky a myšlenky účastníků akce jsme pro vás vybrali. zajímavé čtení, které si můžete nechat klidně i na některý z dlouhých letních večerů.

Paul Singer (Elliott Management)

Ve vyspělých zemích sledujeme dlouhodobou insolvenci. Přitom jde o země, které po dlouhá desetiletí poháněly světový ekonomický růst. Snížit závazky těchto zemí (splatit více dluhu i s úroky, než je nově "nabíráno", je zatím nemožné. Velká část těchto dluhů nebude nikdy splacena.

Velké banky tomu příliš nepomáhají, spíše než tradičním úvěrům se věnují obchodování s nebezpečnými produkty. A státy samotné (jejich vlády) příliš spoléhají na pomoc od centrálních bank, které aktuálně tiskou peníze jako o závod v domnění, že se jednou s nafouknutou dluhopisovou bublinou a velkou hrozbou inflace dokáží vyrovnat. Cestou k ekonomickému oživení jsou inovace, ne oslabování měn.

Na současném trhu neexistuje žádný bezpečný přístav. Kdo drží bondy vyspělých zemí, má na účtu hodně třaskavá aktiva.

Kyle Bass (Hayman Capital)

Japonsko je prakticky insolventní. Jeho konec nedávno začal. Bass dává japonské ekonomice čas maximálně tři roky, pak podle něj přijde kolaps.

Líbí se mu akcie Dex Media. Do tří let mohou podle Basse být na pětinásobku hodnoty, takže jestli hledáte nový Apple, tady ho máte. Akcie na burze reagovaly okamžitě skokovým posílením.

Dex Media

Meryl Witmerová (Eagle Value Partners)

Doporučuje akcie Gildan Activewear, které jsou druhou největší pozicí jejího portfolia. Nejvíce má zainvestováno do Macquarie Infrastructure. Líbí se jí také Viacom.

Steve Eisman (FrontPoint Partners)

Muž, který proslul svým shortováním amerických hypoték, je aktuálně naladěn velice pozitivně, pokud jde o americký realitní trh. Proto doporučuje akcie Lennar, Pulte, Fortune Brands, American Woodmark, Standard Pacific nebo Forestar. Jejich akcie odpoledne stihly zareagovat, což jasně ukazuje příklad Lennaru.

Lennar Corporation

Z oživení na realitním trhu by podle Eismana měla těžit také mnohými podceňovaná společnost Ocwen Financial, největší nebankovní poskytovatel hypoték na americkém trhu. Tohoto doporučení si všiml na svém Twitteru i Joshua Brown, známý jako TheReformedBroker.

Li Lu (Himalaya Capital)

Jasné a stručné - pokud vás zajímají korejské akcie, sledujte Hyundai a Samsung. Zajímavostí je, že Li byl jedním ze studentských vůdců protestů na Náměstí Nebeského klidu v roce 1989.

Keith Meister (Corvex Capital)

Svět ovlivňují centrální banky a makrotrendy, investoři si musejí umět vybrat takové akcie, které v takovém prostředí mohou obstát. Velké příležitosti vidí v telekomunikačním sektoru, ve správě a uchování dat a v infrastrukturních projektech.

Líbí se mu akcie TW Telecom a Level 3. Druhá zmíněná je více zadlužená, a tedy i rizikovější jako investice.

Bill Ackman (Pershing Square)

Pozornost věnuje akciím Procter & Gamble, podle něj ve světovém měřítku mimořádné firmě se skvělým byznysem. Jeho fond drží téměř 30 milionů jejích akcií. P&G má silné značky, pronikla úspěšně na rozvíjející se trhy. Podle Ackmana by ale mohla vydělávat více, než zatím vydělává, tržby ale porostou 5% ročním tempem.

Investiční tip: Akcie ze sektoru, který táhne současnou rally

Jednou z brzd firmy je podle Ackmana její ředitel Robert McDonald. Ten je totiž členem dalších 21 představenstev firem, což mu podle Ackmana zabírá minimálně čtvrtinu času, který by jinak věnoval Procter & Gamble. Bill Ackman v každém případě posluchače překvapil svou volbou této společnosti, v posledních měsících o něm bylo spíše slyšet v souvislosti s J.C. Penney nebo Herbalife.

Mitchell Julis (Canyon Partners)

Hovořil o struktuře kapitálu Applu a Googlu. Spíše se snažil konferenci pobavit, například výrokem, že "vítězem souboje těchto dvou firem bude buď Google, nebo Apple". Smích publika vyvolal i výrok, že "pokud se nebudete věnovat makru, vrátí vám to". V angličtině je tato hláška jistě více sexy (volně lze přeložit i jako: "Pokud nebudete dělat makro, makro udělá vás."):

Stanley Druckenmiller

Hedgeová legenda označila současnou politiku Fedu za nejméně vhodnou v historii svobodného světa. Než ovšem tato politika skončí, mají podle Druckenmillera medvědi na trzích docela smůlu. Kvantitativní uvolňování v Japonsku mu vzhledem k odlišné historii v posledních 20 letech vadí o poznání méně.

Pokud jde o akcie, líbí se mu Google. P/E 16, nezávislost na Číně a jejím dalším vývoji, 80 % vyhledávání na internetu probíhá přes Google a titul není hystericky nakupován hedgeovými fondy, jako se to stalo Applu.

Dále se Druckenmiller věnoval komoditám. Hlavním motorem trhu je Čína, jejíž poptávka je ovšem přeceňována při odhadech dalšího vývoje. Supercyklus na trhu s komoditami, který trval 10 let, je u konce. Proto nevěří "komoditním" měnám, jako jsou brazilský real, australský dolar nebo kanadský dolar.

Jim Chanos (Kynikos)

Proslulý shortař překvapivě nemluvil o zemích BRIC, ale o technologiích, konkrétně konci éry osobních počítačů. Stále větší porci úkolů desktopů totiž zvládají mobilní telefony a tablety.

Výrobci pevných disků překonávají, pokud jde o výkonnost akcií, výrobce počítačů. Pokud by měl vybrat jednoho z výrobců harddisků, byla by to Seagate Technology, jejíž akcie jsou na historickém maximu.

Jeff Gundlach (DoubleLine)

To, co se stalo na Kypru, se může opakovat. Ale to není všechno. Ben Bernanke je podle Gundlacha jako kouzelník, který řekne, abyste sledovali jeho ruce, do nichž ukryl molitanový míček (v případě Fedu nezaměstnanost a inflaci), ale mezitím vás obere o peněženku a hodinky. Tím chtěl básník Gundlach říci, že politika Fedu má důsledky, o nichž se málo mluví, ale které mohou být pro ekonomiku zničující.

Stejně tak v QE nejde o akcie, ale o dluhopisy. V nich je nyní skryto největší nebezpečí.

Gundlach nabídl také jeden akciový tip, a sice short na akcie Chipotle Mexican Grill. Jeho nedávné varování investorům do akcií Applu vyšlo beze zbytku, proto má smysl se zamyslet i nad akciemi Chipotle. V after-marketu ztratily 0,77 %.

Investiční doporučení Jeffreyho Gundlacha najdete na slidu číslo 24 jeho prezentace.

Jonathon Jacobson (Highlands Capital)

Poprvé veřejně uvažuje o shortování, konkrétně amerických státních dluhopisů. Kromě toho upozornil na to, jak netypická je akciová rally tažená defenzivními sektory, kterou v uplynulých týdnech zažil a stále zažívá index S&P 500. Varoval před akciemi AT&T, všechny dividendy totiž podle něj nejsou financovány stejně. Své o tom vědí i akcionáři české Telefóniky.

David Einhorn (Greenlight Capital)

Doporučil akcie Oil States International. Důvody? Nízké náklady, velká mobilita a široké portfolio dalších služeb pro další těžební firmy. Součástí byznysu je navíc také společnost Hospitality Operations, která staví a provozuje hotely a další ubytování pro pracovníky v oblastech, kde se těží nerostné suroviny. Férová hodnota Oil States International je na základě Einhornova modelu 118,28 USD za akcii, zatímco ve středu titul uzavřel na 94,72 USD.

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
včera v 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
včera v 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
včera v 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
včera v 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
včera v 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
včera v 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
včera v 12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
včera v 11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
včera v 11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
včera v 11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
včera v 10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
včera v 08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating
Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům
27. 3. 2020 21:42

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům

Spojené státy nakoupily velké množství plicních ventilátorů, které jsou klíčové při záchraně pacientů s koronavirem....
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Zdravotnictví a zdravotní péče