Vyztužte defenzivu, než bude pozdě: QE jednou skončí a sazby porostou
|

Vyztužte defenzivu, než bude pozdě: QE jednou skončí a sazby porostou

Věříte optimistickým analytikům z Wall Street, že dojde k velkému boomu amerických spotřebitelských výdajů a ekonomika poroste opět 3% tempem jako během zlaté éry USA? Nebo jste ohledně růstu americké ekonomiky skeptičtí a sdílíte spíše názor Jeremyho Granthama, hlavního stratéga GMO, který je přesvědčen, že je silný růst minulostí?

Americká ekonomika Hospodářský růst Defenzivní investování Kvantitativní uvolňování

Americká ekonomika zažívá dlouhodobý úpadek

Grantham varuje, že od konce prvního desetiletí 20. století do začátku 80. let byl normálem silný ekonomický růst, který podporoval takzvaný "americký sen". Ale po roce 1980 během Reaganomiky a nového konzervativního kapitalismu se trend začal zpomalovat.

Po století velké prosperity se růst HDP ustálil o 1,5 procentního bodu níže oproti maximu z 60. let a o téměř bod ve srovnání s průměrem za posledních 30 let. Do roku 2050 očekává, že se tempo růstu HDP bude pohybovat kolem 1,4 % ročně (na očištěné bázi 0,9 %).

Investory varuje také Bill Gross, dluhopisový král z fondu PIMCO. Varuje, že přijdou o peníze kvůli centrálním bankám. Rally je závislá na rozmarech Fedu. Dříve či později bude ale Fed tisk levných peněz nucen ukončit. (Všichni s tím ale nesouhlasí: Omezení kvantitativního uvolňování Fedu: Americké dluhopisy mohou překvapit růstem aneb Dopady na svět v jasných grafech)

Žádný boom spotřebitelské poptávky, nový šéf Fedu zvýší sazby

Katastrofický scénář nejlépe sedí na letošní srpen. Býčí trh na akciích stárne, již dávno oslavil čtvrté narozeniny. Riziko korekce roste. Obama už pravděpodobně do čela Fedu nejmenuje Bernankeho. Po dvou dekádách destruktivní greenspanovsko-bernankeovské monetární politiky Amerika potřebuje "novou krev".

Obama by mohl zvolit sázku na jistotu, viceprezidentku Fedu Janet Yellenovou, bývalou šéfku sanfranciského Fedu a hlavní ekonomickou poradkyni Billa Clintona. Dokonce i sázka na jistotu může ale špatně ohodnotit rizika pro 15bilionovou americkou ekonomiku.

Fed nebude schopen držet pod pokličkou úrokové sazby navždy. Velcí portfoliomanažeři z BlackRock, TCW Group nebo PMICO se již na jejich navýšení připravují. Nebude to hned, ale nárůst bude rychlý. Proto je potřeba klást důraz na zajištění a vsadit včas na defenzivu. Varováním by měl být rok 1994, kdy došlo k 24% pádu dluhopisového trhu poté, co Fed navýšil sazby.

Tento fond má vsazeno na propad akciového trhu, čeká zisky okolo 60 %: Burzovní kolaps se blíží. Vydělejte na tom

Ekonom Nouriel Roubini alias doktor Zkáza očekává obrovskou rally na rizikových aktivech, která v několika dalších letech připraví prostředí pro výrazné výprodeje. Krach je ale mnohem pravděpodobnější v srpnu 2013 než v roce 2015, kdy se naplno rozeběhne prezidentská kampaň.

Proč zrovna srpen?

Má to logiku, Obama jmenoval Bernankeho také v srpnu (v roce 2009). Srpen bývá mrtvý - je po výsledkové sezóně a Kongres i Wall Street mají dovolenou.

Jak jednou poznamenaly New York Times, rolí Yellenové v rámci Fedu je poskytovat několik let dopředu signály ohledně monetární politiky. Yellenová vyjasnila, že jakmile přijde ten správný čas, zvýšení sazeb podpoří. Všichni vědí, že nemohou zůstat na rekordních minimech, což je sice výhodné pro banky, ale zabíjí to americkou ekonomiku.

Hedgeový portfoliomanažer Daniel Arbess pro Wall Street Journal napsal: "Monetární impotence spolu s fiskální paralýzou odpovídají neadekvátnímu oživení. Akciové trhy se již oklepaly z 10bilionových ztrát z finanční recese, to samé ale nemohou říci majitelé domů, kteří jsou stále 5 bilionů v mínusu." Arbess dále poukazuje na studii Pew Research Center, že vrchním 7 % stouplo bohatství o 28 % mezi roky 2009 a 2011, zatímco bohatství zbylých 93 % kleslo o 4 %.

Martin Feldstein, bývalý šéf Rady ekonomických poradců Ronalda Reagana, řekl, že Bernankeho politika zavádí ekonomiku do slepé uličky. Program kvantitativního uvolňování napomohl růstu ekonomiky jen marginálně, zatímco Fedu enormně zatížil rozvahu.

Tři konce

Dlouhodobý trend by se měl obrátit. Vrchol akciového býčího trhu, který je závislý na stimulaci Fedu, je na dosah. Podobně skončí i Bernanke a jeho politika tištění levných peněz a 30letý býčí trh na dluhopisech.

Bill Gross souhlasí s Granthamem, když tvrdí, že dluhopisoví investoři očekávají nižší, jen 2- až 3% výnosy během následujících let. Je to ale zatím pořád lepší než hotovost, protože jsou pozitivní. Navíc zvýšení úrokových sazeb nebude přát akciím.

Zdroj: MarketWatch
Kazašská policie zatkla 57 účastníků protičínského protestu
včera v 16:31

Kazašská policie zatkla 57 účastníků protičínského protestu

Několik desítek lidí zatkla policie v kazašské metropoli Nur-Sultanu. Zadržela je během nepovolené demonstrace, jejíž...
Čína Kazachstán Geopolitická rizika
Média: Zadlužená firma Thomas Cook žádá britskou vládu o pomoc
včera v 10:15

Média: Zadlužená firma Thomas Cook žádá britskou vládu o pomoc

Zadlužená britská cestovní kancelář Thomas Cook, která patří k největším na světě, požádala o pomoc vládu v Londýně....
Spojené království Turismus a cestovní ruch
Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním…
Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním…
20. 9. 2019 22:30

Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním obchodu, v mínusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Akciové trhy ve Spojených státech uzavřely týden poklesem. Oslabila je zpráva, že čínská zemědělská delegace jen dva...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
20. 9. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním horizontu

Evropské akcie v závěru týdne posílily o necelou třetinu procenta. Mírně v plusu skončily také v týdenním horizontu....
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
20. 9. 2019 16:45

Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden posílila o procento

Pražská burza v pátek třetí den v řadě rostla, index PX posílil o 0,66 % na 1 060,32 bodu, a to hlavně zásluhou...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně…
20. 9. 2019 16:02

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně stoupla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat stoupla, zůstává ale v záporných hodnotách. Vyplývá to...
Eurozóna Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (20. září)
20. 9. 2019 15:00

Ze světa investičních doporučení (20. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
20. 9. 2019 14:57

Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová

Novou výkonnou ředitelkou britského finančního ústavu Royal Bank of Scotland (RBS) se stane Alison Roseová. RBS tak...
Spojené království Banky Evropské banky
Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu…
20. 9. 2019 14:21

Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu dodatečný kapitál

Zadlužená britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje získat dodatečný kapitál v objemu 200 milionů liber, aby...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank
20. 9. 2019 13:44

Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank

Německý finanční ústav Commerzbank v rámci jednání o nové strategii zvažuje prodej svého většinového podílu v polské...
Německo Evropské banky Finanční sektor
Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50…
20. 9. 2019 13:38

Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50 miliard eur

Strany německé vládní koalice - CDU, CSU a SPD - se v pátek po zhruba 19hodinovém jednání dohodly na opatřeních k...
Německo Ekologie a životní prostředí Politika
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
20. 9. 2019 13:07

Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu

Čínská centrální banka (PBOC) v pátek snížila svou novou referenční úvěrovou sazbu na 4,20 % z předchozích 4,25 %,...
Čína Banky Finanční sektor
Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na…
20. 9. 2019 12:35

Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na zasedání FOMC jsem hlasoval pro snížení sazby o 50 bazických bodů

Na trhu jsou signály ukazující na možné další zpomalení růstu americké ekonomiky. Uvedl to šéf saintlouiského Fedu...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur
20. 9. 2019 11:47

Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur

Americká společnost Gogole plánuje v příštích dvou letech investovat do expanze svých datových center v Evropě tři...
Alphabet (Google) Technologie Internet
Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %
20. 9. 2019 11:24

Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se letos v srpnu opět nezměnila. Stejně jako v předchozích dvou měsících dosáhla 4...
Slovensko Nezaměstnanost
Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst
20. 9. 2019 11:06

Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst

Indická vláda snížila firemní daň pro místní společnosti na zhruba 25 % z nynějších 30 %. Chce tak podpořit...
Indie Daně Podpora ekonomiky
Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč
20. 9. 2019 10:49

Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč

Zahraniční dluh Česka klesl v letošním druhém čtvrtletí o 23,8 miliardy korun na 4,342 bilionu korun. Meziročně je...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
Asijské akcie v pátek převážně rostly
Asijské akcie v pátek převážně rostly
20. 9. 2019 10:30

Asijské akcie v pátek převážně rostly

Obchodování na asijských akciových trzích skončilo v pátek převážně plusu. Mírně pod nulou seanci zakončil hlavní...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
20. 9. 2019 10:23

Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro

Více než stovka zákazníků stála ráno před obchody firmy Apple v centru Tokia a v Sydney, aby si mohla koupit nové...
Apple Mobilní telefony Technologie