Vyztužte defenzivu, než bude pozdě: QE jednou skončí a sazby porostou
|

Vyztužte defenzivu, než bude pozdě: QE jednou skončí a sazby porostou

Věříte optimistickým analytikům z Wall Street, že dojde k velkému boomu amerických spotřebitelských výdajů a ekonomika poroste opět 3% tempem jako během zlaté éry USA? Nebo jste ohledně růstu americké ekonomiky skeptičtí a sdílíte spíše názor Jeremyho Granthama, hlavního stratéga GMO, který je přesvědčen, že je silný růst minulostí?

Americká ekonomika Hospodářský růst Defenzivní investování Kvantitativní uvolňování

Americká ekonomika zažívá dlouhodobý úpadek

Grantham varuje, že od konce prvního desetiletí 20. století do začátku 80. let byl normálem silný ekonomický růst, který podporoval takzvaný "americký sen". Ale po roce 1980 během Reaganomiky a nového konzervativního kapitalismu se trend začal zpomalovat.

Po století velké prosperity se růst HDP ustálil o 1,5 procentního bodu níže oproti maximu z 60. let a o téměř bod ve srovnání s průměrem za posledních 30 let. Do roku 2050 očekává, že se tempo růstu HDP bude pohybovat kolem 1,4 % ročně (na očištěné bázi 0,9 %).

Investory varuje také Bill Gross, dluhopisový král z fondu PIMCO. Varuje, že přijdou o peníze kvůli centrálním bankám. Rally je závislá na rozmarech Fedu. Dříve či později bude ale Fed tisk levných peněz nucen ukončit. (Všichni s tím ale nesouhlasí: Omezení kvantitativního uvolňování Fedu: Americké dluhopisy mohou překvapit růstem aneb Dopady na svět v jasných grafech)

Žádný boom spotřebitelské poptávky, nový šéf Fedu zvýší sazby

Katastrofický scénář nejlépe sedí na letošní srpen. Býčí trh na akciích stárne, již dávno oslavil čtvrté narozeniny. Riziko korekce roste. Obama už pravděpodobně do čela Fedu nejmenuje Bernankeho. Po dvou dekádách destruktivní greenspanovsko-bernankeovské monetární politiky Amerika potřebuje "novou krev".

Obama by mohl zvolit sázku na jistotu, viceprezidentku Fedu Janet Yellenovou, bývalou šéfku sanfranciského Fedu a hlavní ekonomickou poradkyni Billa Clintona. Dokonce i sázka na jistotu může ale špatně ohodnotit rizika pro 15bilionovou americkou ekonomiku.

Fed nebude schopen držet pod pokličkou úrokové sazby navždy. Velcí portfoliomanažeři z BlackRock, TCW Group nebo PMICO se již na jejich navýšení připravují. Nebude to hned, ale nárůst bude rychlý. Proto je potřeba klást důraz na zajištění a vsadit včas na defenzivu. Varováním by měl být rok 1994, kdy došlo k 24% pádu dluhopisového trhu poté, co Fed navýšil sazby.

Tento fond má vsazeno na propad akciového trhu, čeká zisky okolo 60 %: Burzovní kolaps se blíží. Vydělejte na tom

Ekonom Nouriel Roubini alias doktor Zkáza očekává obrovskou rally na rizikových aktivech, která v několika dalších letech připraví prostředí pro výrazné výprodeje. Krach je ale mnohem pravděpodobnější v srpnu 2013 než v roce 2015, kdy se naplno rozeběhne prezidentská kampaň.

Proč zrovna srpen?

Má to logiku, Obama jmenoval Bernankeho také v srpnu (v roce 2009). Srpen bývá mrtvý - je po výsledkové sezóně a Kongres i Wall Street mají dovolenou.

Jak jednou poznamenaly New York Times, rolí Yellenové v rámci Fedu je poskytovat několik let dopředu signály ohledně monetární politiky. Yellenová vyjasnila, že jakmile přijde ten správný čas, zvýšení sazeb podpoří. Všichni vědí, že nemohou zůstat na rekordních minimech, což je sice výhodné pro banky, ale zabíjí to americkou ekonomiku.

Hedgeový portfoliomanažer Daniel Arbess pro Wall Street Journal napsal: "Monetární impotence spolu s fiskální paralýzou odpovídají neadekvátnímu oživení. Akciové trhy se již oklepaly z 10bilionových ztrát z finanční recese, to samé ale nemohou říci majitelé domů, kteří jsou stále 5 bilionů v mínusu." Arbess dále poukazuje na studii Pew Research Center, že vrchním 7 % stouplo bohatství o 28 % mezi roky 2009 a 2011, zatímco bohatství zbylých 93 % kleslo o 4 %.

Martin Feldstein, bývalý šéf Rady ekonomických poradců Ronalda Reagana, řekl, že Bernankeho politika zavádí ekonomiku do slepé uličky. Program kvantitativního uvolňování napomohl růstu ekonomiky jen marginálně, zatímco Fedu enormně zatížil rozvahu.

Tři konce

Dlouhodobý trend by se měl obrátit. Vrchol akciového býčího trhu, který je závislý na stimulaci Fedu, je na dosah. Podobně skončí i Bernanke a jeho politika tištění levných peněz a 30letý býčí trh na dluhopisech.

Bill Gross souhlasí s Granthamem, když tvrdí, že dluhopisoví investoři očekávají nižší, jen 2- až 3% výnosy během následujících let. Je to ale zatím pořád lepší než hotovost, protože jsou pozitivní. Navíc zvýšení úrokových sazeb nebude přát akciím.

Zdroj: MarketWatch
ArcelorMittal musí bývalým akcionářům doplatit 743 Kč za akcii
před 5 minutami

ArcelorMittal musí bývalým akcionářům doplatit 743 Kč za akcii

Skupina ArcelorMittal musí bývalým minoritním akcionářům, které před osmi lety vytěsnila z podniku ArcelorMittal...
ArcelorMittal Ocelářské firmy
Trh s kryptoměnami se ve čtvrtek pohybuje v negativním pásmu
před 33 minutami

Trh s kryptoměnami se ve čtvrtek pohybuje v negativním pásmu

Nejpopulárnější digitální měny ve čtvrtek dopoledne oslabují. Bitcoin podle serveru coinmarketcap.com kolem 11.30...
Kryptoměny Bitcoin
Maloobchodní tržby ve Spojeném království v září meziměsíčně klesly…
před hodinou

Maloobchodní tržby ve Spojeném království v září meziměsíčně klesly více, než se čekalo

Tržby maloobchodních prodejců ve Spojeném království v září klesly v meziměsíčním srovnání o 0,8 %. Čekal se pokles...
Spojené království Maloobchod Tržby
Novartis koupí za 2,1 miliardy USD producenta léků na rakovinu…
před hodinou

Novartis koupí za 2,1 miliardy USD producenta léků na rakovinu Endocyte

Švýcarská farmaceutická společnost Novartis koupí za 2,1 miliardy USD amerického výrobce léků na rakovinu Endocyte....
Farmacie Fúze a akvizice Evropské akcie
Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesaly, proti proudu šel…
Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesaly, proti proudu šel…
10:20

Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesaly, proti proudu šel australský trh

Většina hlavních asijských akciových trhů zakončila čtvrteční seanci v červených číslech. V plusu uzavřely jen akcie...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Vývoz Japonska v září poprvé od roku 2016 klesl
10:03

Vývoz Japonska v září poprvé od roku 2016 klesl

Vývoz Japonska se v září poprvé od roku 2016 meziročně snížil. Důvodem byl pokles dodávek do Spojených států a do...
Japonsko Mezinárodní obchod
Stávka v polských aerolinkách LOT zatím nemá dopad na lety
09:44

Stávka v polských aerolinkách LOT zatím nemá dopad na lety

Stávka v polských národních aerolinkách LOT zatím nemá vliv na lety. Uvedl to mluvčí aerolinek Adrian Kubicki. Stávka...
Polsko Doprava
Spojené státy neoznačily Čínu za měnového manipulátora
Spojené státy neoznačily Čínu za měnového manipulátora
09:00

Spojené státy neoznačily Čínu za měnového manipulátora

Vláda Spojených států zatím neoznačila Čínu ani žádného jiného ze svých obchodních partnerů za měnového manipulátora....
Spojené státy americké (USA) Čína Měny
Německo: Index velkoobchodních cen v září meziročně stoupl o 3,5 %
08:43

Německo: Index velkoobchodních cen v září meziročně stoupl o 3,5 %

Německý index velkoobchodních cen v září meziročně vzrostl o 3,5 % po růstu o 3,8 % v předchozím měsíci. V...
Německo Inflace
Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 7,2 % na 209,8…
Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 7,2 % na 209,8…
08:07

Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 7,2 % na 209,8 milionu USD

Vývojáři antivirového softwaru Avast v třetím čtvrtletí letošního roku stouply upravené tržby o 7,2 % na 209,8...
Avast Software Evropské akcie
Mediální CME v třetím čtvrtletí vzrostly tržby na 123,52 milionu USD,…
Mediální CME v třetím čtvrtletí vzrostly tržby na 123,52 milionu USD,…
07:52

Mediální CME v třetím čtvrtletí vzrostly tržby na 123,52 milionu USD, čistý zisk dosáhl 68,57 milionu USD

Mediální společnost CME, která v České republice vlastní televizi Nova a další stanice, vykázala za letošní třetí...
CME (CETV) Média Televize
Americký prezident Trump vyzval svůj kabinet k úsporám
Americký prezident Trump vyzval svůj kabinet k úsporám
včera v 22:01

Americký prezident Trump vyzval svůj kabinet k úsporám

Americký prezident Donald Trump ve středu vyzval členy svého kabinetu, aby předložili návrhy na snížení výdajů svých...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Donald Trump
Americké akciové indexy ve středu po kolísavém obchodování mírně…
Americké akciové indexy ve středu po kolísavém obchodování mírně…
včera v 22:00

Americké akciové indexy ve středu po kolísavém obchodování mírně ztratily. Dařilo se bankám, ztrácely technologie

Americké akcie během středečního obchodování hledaly jasný směr, nakonec ale oslabily. Přispělo k tomu zveřejnění...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Zářijové zvýšení sazeb podpořili všichni účastníci zasedání FOMC,…
Zářijové zvýšení sazeb podpořili všichni účastníci zasedání FOMC,…
včera v 20:35

Zářijové zvýšení sazeb podpořili všichni účastníci zasedání FOMC, americká centrální banka plánuje zpřísňovat politiku navzdory kritice prezidenta Trumpa

Zvýšení úrokových sazeb na zasedání vedoucích představitelů americké centrální banky 25.-26. září podpořili všichni...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
Růst ruského HDP ve 3. čtvrtletí zpomalil na 1,3 %
včera v 19:45

Růst ruského HDP ve 3. čtvrtletí zpomalil na 1,3 %

Meziroční růst ruské ekonomiky ve třetím čtvrtletí zpomalil na 1,3 % z 1,9 % ve druhém kvartálu. Uvedlo to ruské...
Rusko Emerging Markets BRICS
Evropské burzy v polovině týdne uzavřely v mínusu, nedařilo se…
Evropské burzy v polovině týdne uzavřely v mínusu, nedařilo se…
včera v 18:00

Evropské burzy v polovině týdne uzavřely v mínusu, nedařilo se automobilovému sektoru

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v červených číslech, když se investoři soustředili na...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Turecká ekonomika zasažená měnovou krizí podle analytiků míří do…
Turecká ekonomika zasažená měnovou krizí podle analytiků míří do…
včera v 17:22

Turecká ekonomika zasažená měnovou krizí podle analytiků míří do recese

Turecká ekonomika, která se potýká s prudkým poklesem domácí měny a vysokou inflací, směřuje do recese. Vyplývá to z...
Turecko HDP