Kam směřuje ekonomika? Hlavní světové makrotrendy v kostce
|

Kam směřuje ekonomika? Hlavní světové makrotrendy v kostce

Mezi hlavní otázky, které vrtají investorům hlavou, patří dopady monetární politiky na ekonomiky vyspělých zemí, výhled světového růstu a výběr správných tříd aktiv pro investice. To vše bylo tématem diskuzí na nedávné Credit Suisse Global Macro Conference.

Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Světová ekonomika

Od doby finanční krize už ekonomiky nemají své hospodářské cykly tak synchronizované. Korelace ve světě ustupují, a proto se investoři zaměřují stále častěji na výkon jednotlivých ekonomik.

Zhruba 60 % publika na konferenci Credit Suisse Global Macro Conference tvořili portfoliomanažeři a investoři do hedgeových fondů. Téměř 46 % účastníků bylo z firem, které mají ve správě minimálně 20 miliard USD.

Jaké nejdůležitější makrotrendy účastníci vytyčili?

Téměř 48 % investorů na konferenci se obává, že bude monetární politika ovládat světové trhy i během dalšího roku. 40 % respondentů označilo za největší obavu výhled světového růstu.

Co bude hlavním tématem na světových trzích během následujících 12 měsíců?

Monetární politika

Mnoho investorů (45 %) věří, že se schopnost monetární politiky stimulovat růst v USA a dalších velkých ekonomikách vytrácí. Zhruba stejný podíl respondentů ale zůstává optimistický - 21 % investorů uvedlo, že monetární politiku stále považuje za "mocný nástroj makro managementu", 23 % ji považuje za "nadále efektivní".

Když přišla řeč na to, zda jsou čtyři velké centrální banky – Fed, ECB, BoE a BoJ – zapojeny do měnových válek, zaujímali investoři spíše neutrální stanovisko.

Zhruba dvě třetiny respondentů jsou toho názoru, že monetární politiku vedou touhy stimulovat domácí poptávku a dosáhnout výhodnějšího měnového kurzu. Jen 13 % si myslí, že centrální bankéři jednají pouze za účelem oslabení národních měn. Jako nejrozporuplnější jsou vnímány programy kvantitativního uvolňování Fedu a BoJ.

Následující graf z prezentace hlavního ekonoma Credit Suisse Neala Sosse "The Global Economy: Less Correlated and Somewhat Safer" demonstruje růst rozvah čtyř nejvýznamnějších světových centrálních bank.

Rozvaha čtyřky světových centrálních bank

46 % investorů očekává, že Fed bude prvním z Velké čtyřky centrálních bank, který dosáhne 3% krátkodobých úrokových sazeb. Dopady japonského kvantitativního uvolňování už tak jasně nevidí. Téměř 53 % respondentů nepředpokládá v dalších dvou letech v Japonsku inflaci, zatímco 44 % věří, že se "Abenomice" ve stejném období podaří dosáhnout 2% inflačního cíle.

Rizika

Zhruba 44 % investorů označilo vyhlídky ekonomik v Evropě, USA a Číně za největší hrozby, kterým budou ve zbytku roku 2013 trhy čelit. 24 % účastníků tipuje zpomalení nebo konec úvěrového cyklu.

Co považujete za největší riziko pro druhou polovinu roku 2013?

Přestože jsou světová média ohledně výhledu americké ekonomiky vesměs optimistická, téměř 31 % investorů se obává další recese zhruba mezi červencem 2014 a prosincem 2015. Soss zdůrazňuje, že v americkém ekonomickém cyklu trvá období růstu v průměru čtyři roky, které následuje zhruba 9 měsíců propadu. Současný růstový trend se už brzy přehoupne do čtvrtého roku.

Co se týče ekonomiky Číny, 39 % investorů nejvíce znepokojují špatné bankovní úvěry. Hned na druhé pozici se umístilo stínové bankovnictví a korupce - pro obě hrozby hlasovalo 19 % účastníků konference.

Evropské dluhy by se podle investorů měly promítnout do dění na úvěrovém trhu, kde lze očekávat v následujících pěti letech vyšší míru neschopnosti splácet.

Investování

Když přišlo na preference jednotlivých tříd aktiv, byli účastníci konference nakloněni akciím (vzhledem k extrémně nízkým úrokovým sazbám ve většině rozvinutých ekonomik). Téměř 78 % z nich označilo akcie za investici s nejlepším očekávaným výkonem během následujících tří měsíců. 63 % počítalo s tím, že v následujících pěti letech akcie překonají výkonem hotovost, vládní dluhopisy, úvěrové instrumenty i komodity.

Jaká třída aktiv podá v následujících pěti letech nejlepší výkon?

Mnozí investoři (47 %) prý zaujímají takticky býčí přístup k alokaci aktiv - jsou long na akcie a short na dluhopisy. Jen 27 % z nich ale věří, že je akciový "supercyklus" zpět, a mají ve svých portfoliích maximálně nadváženy akcie.

Jaký region vykáže letos nejlepší výkon?

V tom respondenti nejsou zajedno. 31 % z nich očekává nejlepší výkonnost od Japonska (nepochybně vzhledem k monetárnímu stimulu, který již pomohl k růstu indexu Nikkei). 27 % respondentů ale věří jak emerging markets, tak USA.

Zdroj: Credit Suisse
Babiš: Česko postaví nové jaderné bloky, i kdyby porušilo evropské…
před 36 minutami

Babiš: Česko postaví nové jaderné bloky, i kdyby porušilo evropské právo

Česko postaví nové jaderné bloky v elektrárně Temelín i Dukovany, i kdyby mělo porušit evropské právo. Řekl to...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
Škoda Auto: Odboráři nechtějí konkurovat levné Dacii
před hodinou

Škoda Auto: Odboráři nechtějí konkurovat levné Dacii

Odbory automobilky Škoda Auto kritizují chystanou strategii koncernu Volkswagen, který podle některých médií chce...
Volkswagen Auta Evropské akcie
E15: ČNB uložila BH Securities pokutu pět milionů korun za dluhopisy
před hodinou

E15: ČNB uložila BH Securities pokutu pět milionů korun za dluhopisy

Česká národní banka uložila pokutu pět milionů korun obchodníkovi s cennými papíry BH Securities za pochybení při...
ČNB Firemní dluhopisy Regulace
Mediální CME v třetím čtvrtletí stouply tržby na 138,85 milionu USD,…
Mediální CME v třetím čtvrtletí stouply tržby na 138,85 milionu USD,…
07:55

Mediální CME v třetím čtvrtletí stouply tržby na 138,85 milionu USD, čistý zisk dosáhl 13,52 milionu USD

Mediální společnost CME, která v České republice vlastní televizi Nova a další stanice, vykázala za letošní třetí...
CME (CETV) Média Televize
Co musíte ráno vědět (17. října)
Co musíte ráno vědět (17. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (17. října)

Jak se ve středu obchodovalo v Evropě a na Wall Street, jakým tempem rostly v září spotřebitelské ceny v eurozóně a...
Musíte vědět
Americké akciové indexy v polovině týdne klesly, investory zklamala…
Americké akciové indexy v polovině týdne klesly, investory zklamala…
včera v 22:00

Americké akciové indexy v polovině týdne klesly, investory zklamala data z ekonomiky

Americké akcie ve středu oslabily v důsledku nepříznivých ekonomických statistik, které přebily převážně pozitivní...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Reuters: FCC schválila fúzi operátorů T-Mobile US a Sprint
včera v 20:27

Reuters: FCC schválila fúzi operátorů T-Mobile US a Sprint

Americká Federální komise pro spoje (FCC) schválila plánované spojení telekomunikačních operátorů T-Mobile US a...
Americké akcie Fúze a akvizice Telekomunikace
Odboráři a GM dosáhli dohody, která by mohla ukončit stávku
včera v 18:33

Odboráři a GM dosáhli dohody, která by mohla ukončit stávku

Americký odborový svaz United Auto Workers (UAW) sjednal s největší americkou automobilkou General Motors předběžnou...
Americké akcie Odbory Platy a osobní ohodnocení
Evropské akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně, dařilo se…
Evropské akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně, dařilo se…
včera v 18:00

Evropské akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně, dařilo se automobilovému sektoru

Evropské akciové trhy ve středu hledaly jednotný směr, když investoři monitorovali vyjednávání o brexitu. Média sice...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
FT: ČR, Polsko a Maďarsko již nechtějí být zeměmi s levnou prací
včera v 17:50

FT: ČR, Polsko a Maďarsko již nechtějí být zeměmi s levnou prací

Česká republika, Polsko a Maďarsko se snaží zbavit pověsti zemí s levnou pracovní silou. Chtějí se tak posunout do...
Česká republika Polsko Maďarsko
Dlouhý: Digitální technologie umožní výraznější růst mezd
včera v 17:04

Dlouhý: Digitální technologie umožní výraznější růst mezd

Zavádění digitálních technologií v tuzemském průmyslu a službách v budoucnu podle prezidenta Hospodářské komory...
Česká republika Technologie Platy a osobní ohodnocení
Pražská burza ve středu zpevnila pošesté v řadě, index PX táhly banky
Pražská burza ve středu zpevnila pošesté v řadě, index PX táhly banky
včera v 16:45

Pražská burza ve středu zpevnila pošesté v řadě, index PX táhly banky

Pražská burza ve středu rostla šestý den v řadě, index PX stoupl o 0,65 % na 1 026,98 bodu. Nahoru burzu táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Čína podle vlády odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky
Čína podle vlády odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky
včera v 16:31

Čína podle vlády odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky

Čína odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky, makléřské společnosti a firmy zabývající se správou majetku....
Čína Banky
Ze světa investičních doporučení (16. října)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (16. října)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení