Kam směřuje ekonomika? Hlavní světové makrotrendy v kostce
|

Kam směřuje ekonomika? Hlavní světové makrotrendy v kostce

Mezi hlavní otázky, které vrtají investorům hlavou, patří dopady monetární politiky na ekonomiky vyspělých zemí, výhled světového růstu a výběr správných tříd aktiv pro investice. To vše bylo tématem diskuzí na nedávné Credit Suisse Global Macro Conference.

Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Světová ekonomika

Od doby finanční krize už ekonomiky nemají své hospodářské cykly tak synchronizované. Korelace ve světě ustupují, a proto se investoři zaměřují stále častěji na výkon jednotlivých ekonomik.

Zhruba 60 % publika na konferenci Credit Suisse Global Macro Conference tvořili portfoliomanažeři a investoři do hedgeových fondů. Téměř 46 % účastníků bylo z firem, které mají ve správě minimálně 20 miliard USD.

Jaké nejdůležitější makrotrendy účastníci vytyčili?

Téměř 48 % investorů na konferenci se obává, že bude monetární politika ovládat světové trhy i během dalšího roku. 40 % respondentů označilo za největší obavu výhled světového růstu.

Co bude hlavním tématem na světových trzích během následujících 12 měsíců?

Monetární politika

Mnoho investorů (45 %) věří, že se schopnost monetární politiky stimulovat růst v USA a dalších velkých ekonomikách vytrácí. Zhruba stejný podíl respondentů ale zůstává optimistický - 21 % investorů uvedlo, že monetární politiku stále považuje za "mocný nástroj makro managementu", 23 % ji považuje za "nadále efektivní".

Když přišla řeč na to, zda jsou čtyři velké centrální banky – Fed, ECB, BoE a BoJ – zapojeny do měnových válek, zaujímali investoři spíše neutrální stanovisko.

Zhruba dvě třetiny respondentů jsou toho názoru, že monetární politiku vedou touhy stimulovat domácí poptávku a dosáhnout výhodnějšího měnového kurzu. Jen 13 % si myslí, že centrální bankéři jednají pouze za účelem oslabení národních měn. Jako nejrozporuplnější jsou vnímány programy kvantitativního uvolňování Fedu a BoJ.

Následující graf z prezentace hlavního ekonoma Credit Suisse Neala Sosse "The Global Economy: Less Correlated and Somewhat Safer" demonstruje růst rozvah čtyř nejvýznamnějších světových centrálních bank.

Rozvaha čtyřky světových centrálních bank

46 % investorů očekává, že Fed bude prvním z Velké čtyřky centrálních bank, který dosáhne 3% krátkodobých úrokových sazeb. Dopady japonského kvantitativního uvolňování už tak jasně nevidí. Téměř 53 % respondentů nepředpokládá v dalších dvou letech v Japonsku inflaci, zatímco 44 % věří, že se "Abenomice" ve stejném období podaří dosáhnout 2% inflačního cíle.

Rizika

Zhruba 44 % investorů označilo vyhlídky ekonomik v Evropě, USA a Číně za největší hrozby, kterým budou ve zbytku roku 2013 trhy čelit. 24 % účastníků tipuje zpomalení nebo konec úvěrového cyklu.

Co považujete za největší riziko pro druhou polovinu roku 2013?

Přestože jsou světová média ohledně výhledu americké ekonomiky vesměs optimistická, téměř 31 % investorů se obává další recese zhruba mezi červencem 2014 a prosincem 2015. Soss zdůrazňuje, že v americkém ekonomickém cyklu trvá období růstu v průměru čtyři roky, které následuje zhruba 9 měsíců propadu. Současný růstový trend se už brzy přehoupne do čtvrtého roku.

Co se týče ekonomiky Číny, 39 % investorů nejvíce znepokojují špatné bankovní úvěry. Hned na druhé pozici se umístilo stínové bankovnictví a korupce - pro obě hrozby hlasovalo 19 % účastníků konference.

Evropské dluhy by se podle investorů měly promítnout do dění na úvěrovém trhu, kde lze očekávat v následujících pěti letech vyšší míru neschopnosti splácet.

Investování

Když přišlo na preference jednotlivých tříd aktiv, byli účastníci konference nakloněni akciím (vzhledem k extrémně nízkým úrokovým sazbám ve většině rozvinutých ekonomik). Téměř 78 % z nich označilo akcie za investici s nejlepším očekávaným výkonem během následujících tří měsíců. 63 % počítalo s tím, že v následujících pěti letech akcie překonají výkonem hotovost, vládní dluhopisy, úvěrové instrumenty i komodity.

Jaká třída aktiv podá v následujících pěti letech nejlepší výkon?

Mnozí investoři (47 %) prý zaujímají takticky býčí přístup k alokaci aktiv - jsou long na akcie a short na dluhopisy. Jen 27 % z nich ale věří, že je akciový "supercyklus" zpět, a mají ve svých portfoliích maximálně nadváženy akcie.

Jaký region vykáže letos nejlepší výkon?

V tom respondenti nejsou zajedno. 31 % z nich očekává nejlepší výkonnost od Japonska (nepochybně vzhledem k monetárnímu stimulu, který již pomohl k růstu indexu Nikkei). 27 % respondentů ale věří jak emerging markets, tak USA.

Zdroj: Credit Suisse
Americké akcie v pondělí po zmírnění obchodního napětí mezi USA a…
Americké akcie v pondělí po zmírnění obchodního napětí mezi USA a…
včera v 22:30

Americké akcie v pondělí po zmírnění obchodního napětí mezi USA a Čínou vzrostly

Akcie ve Spojených státech na začátku nového týdne posílily. Trhy reagovaly na výsledky obchodního jednání mezi USA a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
NextEra koupí za 5,1 miliardy USD část Southern Company, posílí na…
včera v 21:23

NextEra koupí za 5,1 miliardy USD část Southern Company, posílí na Floridě

Americká energetická společnost NextEra Energy koupí za 5,08 miliardy USD téměř veškerý energetický majetek firmy...
Energetika Americké akcie Fúze a akvizice
Obamovi se budou podílet na tvorbě pořadů pro Netflix
včera v 20:46

Obamovi se budou podílet na tvorbě pořadů pro Netflix

Bývalý americký prezident Barack Obama a jeho manželka Michelle se dohodli na spolupráci s internetovou televizí...
Netflix Média Barack Obama
Bulharský prezident vybídl k účasti Ruska na projektu Belene
včera v 20:26

Bulharský prezident vybídl k účasti Ruska na projektu Belene

Bulharsko oživuje plán rozvoje jaderné elektrárny Belene a je otevřeno ruské účasti na projektu, uvedl bulharský...
Bulharsko Energetika Jaderná energetika
IHS Markit koupí za 1,86 miliardy USD poskytovatele dat Ipreo
včera v 20:12

IHS Markit koupí za 1,86 miliardy USD poskytovatele dat Ipreo

Britský poskytovatel dat a informací IHS Markit koupí od soukromých investičních fondů Blackstone a Goldman Sachs...
Spojené království Fúze a akvizice
Výrobce telefonů značky Nokia získal od investorů 100 milionů USD
včera v 19:07

Výrobce telefonů značky Nokia získal od investorů 100 milionů USD

Finská společnost HMD Global, která vlastní práva na používání značky Nokia pro mobilní telefony, získala od...
Finsko Nokia Mobilní telefony
Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím
Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím
včera v 18:00

Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím

Většina evropských akciových trhů zakončila pondělní obchodování v plusu, když po nedělních slovech amerického...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu
Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu
včera v 17:45

Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu

Hrubý zisk britského výrobce luxusních automobilů Aston Martin se v prvním čtvrtletí propadl o více než polovinu na 2...
Spojené království Auta Výsledková sezóna
GE sloučí svou dopravní divizi s firmou Wabtec
včera v 17:34

GE sloučí svou dopravní divizi s firmou Wabtec

Americký konglomerát General Electric se dohodl na sloučení své dopravní divize s americkým výrobcem zařízení pro...
General Electric Americké akcie Fúze a akvizice
Arca Capital se postaví proti plánu privatizace AmTrustu
včera v 17:23

Arca Capital se postaví proti plánu privatizace AmTrustu

Česko-slovenská investiční skupina Arca Capital se společně s americkým investorem Carlem Icahnem postaví proti...
Česká republika Privatizace
Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA
Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA
včera v 17:04

Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA

Čínská vláda nemůže zaručit, že se neobnoví napětí v obchodních vztazích se Spojenými státy. Uvedl to dnes mluvčí...
Čína Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně podprůměrný

Pražská burza v pondělí prohloubila ztrátu z minulého týdne, když index PX přišel o 0,22 % na 1 102,15 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy
včera v 16:21

CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy

Společnost CEFC Shanghai International, která je dceřinou firmou čínské CEFC China Energy podnikající i v České...
Čína Firemní dluhopisy Dluhopisový trh
Ze světa investičních doporučení (21. května)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (21. května)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
včera v 15:29

IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program

Ukrajina pravděpodobně bude v příštích letech od Mezinárodního měnového fondu potřebovat další záchranný program....
Ukrajina Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
včera v 15:14

Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar

Cena zlata v pondělí zaznamenala nové letošní minimum. Během dopoledne se snížila až na 1 281,76 dolaru za troyskou...
Zlato Komodity
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
včera v 14:58

Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní

Firmy po celém světě vyplatily v letošním prvním čtvrtletí na dividendách rekordních 244,7 miliardy dolarů. Hodnota...
Dividendy Světová ekonomika
Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče
včera v 14:42

Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče

Kreml se v pondělní pozastavil nad váháním britských úřadů s prodloužením víza oligarchovi Romanu Abramovičovi, jehož...
Spojené království Rusko Politika