Výběr akcií? Ekonoma se neptejte, nemá vám jak poradit
|

Výběr akcií? Ekonoma se neptejte, nemá vám jak poradit

Ekonomové z celého světa napsali nepřeberné množství knih o akciových trzích. Profesor ekonomie z Harvardovy univerzity Gregory Mankiw však říká: "Není jediný důvod, proč by zrovna ekonomové měli trhům rozumět lépe, než kdokoli jiný." Jsou to investoři jako kdokoli jiný a Mankiwovo "přiznání" je toho důkazem. Zároveň mu ale nebrání v tom, aby investorům představil základní principy, kterými by se podle něj na akciových trzích měli řídit.

Investování Ekonomie Investiční strategie

1. Při investování rozhodují informace

Teorie efektivních trhů říká, že kurz každé konkrétní akcie reaguje zcela objektivně na všechny kurzotvorné faktory. Pokud by teorie efektivních trhů bezezbytku platila, znamenalo by to, že tržní cena libovolné akcie v každém okamžiku přesně odpovídá její skutečné hodnotě. Ačkoli akciové trhy zcela efektivní nejsou, nemají k tomuto dokonalému stavu až tak daleko, jak by se na první pohled mohlo zdát. Ceny akcií reagují na vývoj fundamentů relativně objektivně a v naprosté většině případů neopomínají reflektovat vývoj ekonomické situace či vlivy politické.

To znamená, že nemá-li investor přístup k insider informacím, neexistuje způsob, jak investovat bez rizika. A to samé platí pro ekonomy. To, že se orientují v makrodatech či jiných ukazatelích, neznamená, že dokáží předpovídat budoucnost. Ekonomové mají kalkulačky, ne křišťálové koule.

Burton G. Malkiel investorům již v roce 1973 doporučoval, aby peníze nesvěřovali draze zaplaceným portfoliomanažerům, ale aby je investovali do levných indexových fondů. "Většina ekonomů, které znám, se touto radou řídí dodnes," říká Mankiw.

2. Efektivita trhů má své hranice

Ano, trhy sice z velké části efektivní jsou, vše ale někde začíná a někde končí. V situaci extrémně nejistého ekonomického či politického vývoje, kdy roste volatilita trhů, se akcie často stávají zcela neefektivními. Jejich ceny rostou a padají, aniž by bylo jasné proč.

Otázce efektivity akciových trhů se v roce 1981 věnoval i profesor ekonomie na Yaleově univerzitě Robert J. Shiller. Zabýval se otázkou, jaký je vztah mezi volatilitou tržní ceny akcií a změnami výše dividend. Přišel se závěrem, že cena akcií je ve srovnání s vývojem výše dividend mnohem volatilnější, a proto nelze její budoucí vývoj přesně předpovědět. Akcie si podle něj zkrátka mnohdy žijí vlastním životem, čemuž mohou investoři pouze přihlížet.

3. Držení akcií je dobrou sázkou

Limitovaná efektivita akciových trhů je pro mnohé investory dostatečným důvodem pro to, aby se akciím obloukem vyhýbali. Dokonce i mnozí Američané, kteří disponují relativně velkým jměním, se při investování drží od akcií zpátky. Podle Mankiwa je však takovéto chování nesmyslné. "Riziko, které investoři při investování do akcií podstupují, se jim jednoznačně vyplatí," říká.

Rajnish Mehra a Edward C. Prescott zveřejnili v roce 1985 studii, ve které poukázali na fakt, že při dlouhodobém investičním horizontu přinášejí akcie průměrné roční zhodnocení o 6 procentních bodů vyšší než vládní dluhopisy. "Samozřejmě, akcie jsou rizikovým investičním instrumentem, takže si nikdy nemůžete být jisti, že tuto investiční prémii získáte. Na druhou stranu ale nejsou natolik rizikové, abyste se o to alespoň nepokusili." I ekonomové proto doporučují, aby akcie byly součástí každého investičního portfolia.

4. Diverzifikace je nenahraditelná

Takřka vždy, když se některá společnost ocitne nad bankrotovou propastí, se ukáže, že většina zaměstnanců vlastní velké množství jejích akcií. Pokaždé, když dojde na podobný scénář, ekonomové znovu upozorňují, že neexistuje nic důležitějšího než důkladná diverzifikace investic.

"Pokud máte více než 5 % svého portfolia zainvestováno v jedné společnosti, ihned zavolejte svému brokerovi a pozici (či alespoň její část) prodejte. V opačném případě se vystavujete příliš velkému riziku, které nemá jakýkoli potenciál znásobení zisků."

5. Chytří investoři uvažují globálně

Jednou z nejčastějších chyb investorů je to, že se zaměřují výhradně na společnosti na domácím trhu. Ekonomové přitom doporučují, aby diverzifikace investičních portfolií spočívala nejen v nákupu různých akciových titulů z různých sektorů, ale i v nákupu firem napříč světovými trhy. "Stejně jako by Američané neměli zapomínat na Evropu, by Evropané neměli zapomínat na Spojené státy nebo Asii," doporučuje Mankiw.

"Pokud bych měl investorům doporučit jeden konkrétní titul, byl by to s největší pravděpodobností ETF Vanguard Total World Stock, který byl založen v roce 2008. Jediným nákupem získáte vysoce diverzifikovanou pozici, která navíc není zatížena vysokými poplatky. ETF sice nejsou tak vzrušující jako cesta za objevením nového Applu nebo Googlu, na druhou stranu ale budete každý den usínat s pocitem, že jste se o své peníze dobře postarali."

Mankiw tak jasně ukazuje, že ani ekonomové nejsou superhrdiny s nadpřirozenými vlastnostmi. Právě naopak, jsou to investoři jako všichni ostatní.

Zdroj: New York Times
Co musíte ráno vědět (19. září)
Co musíte ráno vědět (19. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (19. září)

Jak se ve středu obchodovalo v Evropě a v USA, jakým výsledkem skončilo zářijové zasedání Fedu a jaký zajímavý...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu uzavřely bez výraznějších změn, dolar posílil
Americké akcie ve středu uzavřely bez výraznějších změn, dolar posílil
včera v 22:30

Americké akcie ve středu uzavřely bez výraznějších změn, dolar posílil

Akcie ve Spojených státech uzavřely středeční obchodování bez výraznějších změn, zatímco americký dolar posílil....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed podle očekávání snížil základní úrokovou sazbu o čtvrt…
Fed podle očekávání snížil základní úrokovou sazbu o čtvrt…
včera v 20:00

Fed podle očekávání snížil základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu

Měnový výbor centrální banky USA v září podle očekávání snížil základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu,...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Úrokové sazby
Reuters: Nová italská vláda zhoršila hospodářský výhled
včera v 19:54

Reuters: Nová italská vláda zhoršila hospodářský výhled

Nová italská vláda zhoršila výhled vývoje domácí ekonomiky pro letošní i příští rok. Informovala o tom ve středu...
Itálie HDP Hospodářský růst
Evropské akcie ve středu uzavřely kolem nuly
Evropské akcie ve středu uzavřely kolem nuly
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu uzavřely kolem nuly

Evropské akcie zakončily středeční obchodní seanci bez výraznějších změn. Investoři s objemnějšími obchody vyčkávali...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Piloti British Airways zrušili stávku plánovanou na 27. září
včera v 17:11

Piloti British Airways zrušili stávku plánovanou na 27. září

Piloti britských aerolinek British Airways zrušili stávku za vyšší mzdy a lepší pracovní podmínky plánovanou na 27....
Spojené království Doprava Platy a osobní ohodnocení
Pražská burza se ve středu vrátila k růstu, dařilo se akciím VIG a…
Pražská burza se ve středu vrátila k růstu, dařilo se akciím VIG a…
včera v 16:45

Pražská burza se ve středu vrátila k růstu, dařilo se akciím VIG a Erste

Pražská burza se ve středu po úterním poklesu vrátila k růstu, index PX posílil o 0,24 %% na 1 050,02 bodu. Nahoru ho...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Česka pojišťovna a pojišťovna Generali se do konce roku propojí
včera v 16:42

Česka pojišťovna a pojišťovna Generali se do konce roku propojí

Česka pojišťovna (ČP) a pojišťovna Generali, které v Česku působí v rámci světové pojišťovací skupiny Generali,...
Pojišťovny Česká republika Fúze a akvizice
Ze světa investičních doporučení (18. září)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (18. září)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
USA: Zahájená výstavba v srpnu stoupla na celoročně přepočítané tempo…
včera v 14:35

USA: Zahájená výstavba v srpnu stoupla na celoročně přepočítané tempo 1,364 milionu jednotek

Zahájená výstavba ve Spojených státech v srpnu meziměsíčně vzrostla z celoročně přepočítaného tempa 1,215 milionu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Saúdská Arábie čeká slabší růst HDP, důvodem je dohoda s OPEC
Saúdská Arábie čeká slabší růst HDP, důvodem je dohoda s OPEC
včera v 13:29

Saúdská Arábie čeká slabší růst HDP, důvodem je dohoda s OPEC

Růst ekonomiky Saúdské Arábie bude v letošním roce výrazně pomalejší, než země původně čekala. Příčinou je dohoda...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Hospodářský růst
Social Watch: Nerovnosti v ČR trvají, chybí dlouhodobá řešení
včera v 12:52

Social Watch: Nerovnosti v ČR trvají, chybí dlouhodobá řešení

Česká ekonomika zůstává v pasti levné práce, přetrvávají velké rozdíly v odměňování mužů a žen nebo nerovný přístup...
Česká republika Česká ekonomika Životní úroveň
Airbus zvýšil odhad růstu poptávky po letadlech do roku 2038
včera v 12:26

Airbus zvýšil odhad růstu poptávky po letadlech do roku 2038

Evropský výrobce letadel Airbus zvýšil odhad růstu poptávky po letadlech na příštích 20 let. Celosvětová flotila se...
Airbus Doprava
Slovensko sníží sazbu daně z příjmů menším firmám a živnostníkům
včera v 11:49

Slovensko sníží sazbu daně z příjmů menším firmám a živnostníkům

Slovensko od příštího roku sníží sazbu daně z příjmů menším firmám a živnostníkům na 15 %. Rozhodl o tom ve středu...
Slovensko Daně Byznys a podnikání
Inflace v eurozóně v srpnu i podle finálních dat zůstala na 1 %
Inflace v eurozóně v srpnu i podle finálních dat zůstala na 1 %
včera v 11:02

Inflace v eurozóně v srpnu i podle finálních dat zůstala na 1 %

Tempo meziročního růstu cen v eurozóně v srpnu i podle finálních dat Eurostatu stagnovalo na 1 %. Meziroční jádrová...
Eurozóna Inflace Evropská ekonomika
Inflace ve Spojeném království v srpnu klesla na 1,7 %
včera v 10:35

Inflace ve Spojeném království v srpnu klesla na 1,7 %

Meziroční růst spotřebitelských cen ve Spojeném království v srpnu zpomalil na 1,7 % z 2,1 % v předchozím měsíci....
Spojené království Inflace