Výběr akcií? Ekonoma se neptejte, nemá vám jak poradit
|

Výběr akcií? Ekonoma se neptejte, nemá vám jak poradit

Ekonomové z celého světa napsali nepřeberné množství knih o akciových trzích. Profesor ekonomie z Harvardovy univerzity Gregory Mankiw však říká: "Není jediný důvod, proč by zrovna ekonomové měli trhům rozumět lépe, než kdokoli jiný." Jsou to investoři jako kdokoli jiný a Mankiwovo "přiznání" je toho důkazem. Zároveň mu ale nebrání v tom, aby investorům představil základní principy, kterými by se podle něj na akciových trzích měli řídit.

Investování Ekonomie Investiční strategie

1. Při investování rozhodují informace

Teorie efektivních trhů říká, že kurz každé konkrétní akcie reaguje zcela objektivně na všechny kurzotvorné faktory. Pokud by teorie efektivních trhů bezezbytku platila, znamenalo by to, že tržní cena libovolné akcie v každém okamžiku přesně odpovídá její skutečné hodnotě. Ačkoli akciové trhy zcela efektivní nejsou, nemají k tomuto dokonalému stavu až tak daleko, jak by se na první pohled mohlo zdát. Ceny akcií reagují na vývoj fundamentů relativně objektivně a v naprosté většině případů neopomínají reflektovat vývoj ekonomické situace či vlivy politické.

To znamená, že nemá-li investor přístup k insider informacím, neexistuje způsob, jak investovat bez rizika. A to samé platí pro ekonomy. To, že se orientují v makrodatech či jiných ukazatelích, neznamená, že dokáží předpovídat budoucnost. Ekonomové mají kalkulačky, ne křišťálové koule.

Burton G. Malkiel investorům již v roce 1973 doporučoval, aby peníze nesvěřovali draze zaplaceným portfoliomanažerům, ale aby je investovali do levných indexových fondů. "Většina ekonomů, které znám, se touto radou řídí dodnes," říká Mankiw.

2. Efektivita trhů má své hranice

Ano, trhy sice z velké části efektivní jsou, vše ale někde začíná a někde končí. V situaci extrémně nejistého ekonomického či politického vývoje, kdy roste volatilita trhů, se akcie často stávají zcela neefektivními. Jejich ceny rostou a padají, aniž by bylo jasné proč.

Otázce efektivity akciových trhů se v roce 1981 věnoval i profesor ekonomie na Yaleově univerzitě Robert J. Shiller. Zabýval se otázkou, jaký je vztah mezi volatilitou tržní ceny akcií a změnami výše dividend. Přišel se závěrem, že cena akcií je ve srovnání s vývojem výše dividend mnohem volatilnější, a proto nelze její budoucí vývoj přesně předpovědět. Akcie si podle něj zkrátka mnohdy žijí vlastním životem, čemuž mohou investoři pouze přihlížet.

3. Držení akcií je dobrou sázkou

Limitovaná efektivita akciových trhů je pro mnohé investory dostatečným důvodem pro to, aby se akciím obloukem vyhýbali. Dokonce i mnozí Američané, kteří disponují relativně velkým jměním, se při investování drží od akcií zpátky. Podle Mankiwa je však takovéto chování nesmyslné. "Riziko, které investoři při investování do akcií podstupují, se jim jednoznačně vyplatí," říká.

Rajnish Mehra a Edward C. Prescott zveřejnili v roce 1985 studii, ve které poukázali na fakt, že při dlouhodobém investičním horizontu přinášejí akcie průměrné roční zhodnocení o 6 procentních bodů vyšší než vládní dluhopisy. "Samozřejmě, akcie jsou rizikovým investičním instrumentem, takže si nikdy nemůžete být jisti, že tuto investiční prémii získáte. Na druhou stranu ale nejsou natolik rizikové, abyste se o to alespoň nepokusili." I ekonomové proto doporučují, aby akcie byly součástí každého investičního portfolia.

4. Diverzifikace je nenahraditelná

Takřka vždy, když se některá společnost ocitne nad bankrotovou propastí, se ukáže, že většina zaměstnanců vlastní velké množství jejích akcií. Pokaždé, když dojde na podobný scénář, ekonomové znovu upozorňují, že neexistuje nic důležitějšího než důkladná diverzifikace investic.

"Pokud máte více než 5 % svého portfolia zainvestováno v jedné společnosti, ihned zavolejte svému brokerovi a pozici (či alespoň její část) prodejte. V opačném případě se vystavujete příliš velkému riziku, které nemá jakýkoli potenciál znásobení zisků."

5. Chytří investoři uvažují globálně

Jednou z nejčastějších chyb investorů je to, že se zaměřují výhradně na společnosti na domácím trhu. Ekonomové přitom doporučují, aby diverzifikace investičních portfolií spočívala nejen v nákupu různých akciových titulů z různých sektorů, ale i v nákupu firem napříč světovými trhy. "Stejně jako by Američané neměli zapomínat na Evropu, by Evropané neměli zapomínat na Spojené státy nebo Asii," doporučuje Mankiw.

"Pokud bych měl investorům doporučit jeden konkrétní titul, byl by to s největší pravděpodobností ETF Vanguard Total World Stock, který byl založen v roce 2008. Jediným nákupem získáte vysoce diverzifikovanou pozici, která navíc není zatížena vysokými poplatky. ETF sice nejsou tak vzrušující jako cesta za objevením nového Applu nebo Googlu, na druhou stranu ale budete každý den usínat s pocitem, že jste se o své peníze dobře postarali."

Mankiw tak jasně ukazuje, že ani ekonomové nejsou superhrdiny s nadpřirozenými vlastnostmi. Právě naopak, jsou to investoři jako všichni ostatní.

Zdroj: New York Times
Íránský prezident jmenoval nového ministra financí a hospodářství
před hodinou

Íránský prezident jmenoval nového ministra financí a hospodářství

Íránský prezident Hasan Rúhání v neděli jmenoval do funkce několik nových ministrů, včetně ministra financí a...
Írán Blízký a Střední východ Politika
ČR: Stát za první tři čtvrtletí roku vybral na DPH o 7,4 % více
10:19

ČR: Stát za první tři čtvrtletí roku vybral na DPH o 7,4 % více

Finanční úřady v Česku vybraly za první tři čtvrtletí roku na dani z přidané hodnoty (DPH) 293 miliard korun, tedy...
Daně Česká republika Česká ekonomika
Analytici: Elektřina a plyn příští rok zdraží
08:46

Analytici: Elektřina a plyn příští rok zdraží

České domácnosti si v příštím roce připlatí za elektřinu a plyn, roste také cena uhlí. Alternativou při vytápění jsou...
Elektřina Zemní plyn Energetika
Expertní tým prezidenta Zemana podpořil jadernou energetiku
včera v 16:24

Expertní tým prezidenta Zemana podpořil jadernou energetiku

Poradní tým prezidenta Miloše Zemana v sobotu podpořil jadernou energetiku a její další rozvoj. Ve výrobě elektřiny...
Energetika Jaderná energetika ČEZ
Výdaje na platy zaměstnanců státu mohou vzrůst až na 210 miliard korun
včera v 11:08

Výdaje na platy zaměstnanců státu mohou vzrůst až na 210 miliard korun

Výdaje na platy zaměstnanců státu by měly v příštím roce vzrůst proti letošnímu plánovanému objemu o 23,3 miliardy...
Platy a osobní ohodnocení Česká republika Rozpočet
Americké akciové indexy se v pátek ani za celý týden na směru neshodly
Americké akciové indexy se v pátek ani za celý týden na směru neshodly
19. 10. 2018 22:30

Americké akciové indexy se v pátek ani za celý týden na směru neshodly

Akcie ve Spojených státech na závěr týdne uzavřely smíšeně. Příznivé výsledky hospodaření společnosti Procter &...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Vicepremiér Salvini se chová jako neofašista, řekla bývalá italská…
19. 10. 2018 21:08

Vicepremiér Salvini se chová jako neofašista, řekla bývalá italská ministryně

Italský vicepremiér Matteo Salvini se chová jako neofašista, řekla v pátek v rozhlase bývalá italská ministryně práce...
Itálie Politika
Ukrajina se dohodla se zástupci MMF na poskytnutí záložního úvěru
19. 10. 2018 19:53

Ukrajina se dohodla se zástupci MMF na poskytnutí záložního úvěru

Ukrajina se dohodla s Mezinárodním měnovým fondem (MMF) na novém záložním úvěru v objemu 3,9 miliardy USD na dobu 14...
Ukrajina Střední a východní Evropa Mezinárodní měnový fond
Daimler kvůli dieselům varoval před letošním poklesem zisku
Daimler kvůli dieselům varoval před letošním poklesem zisku
19. 10. 2018 18:26

Daimler kvůli dieselům varoval před letošním poklesem zisku

Německá automobilka Daimler v pátek varovala, že její provozní zisk by mohl letos klesnout "podstatně" pod úroveň...
Daimler Německo Auta
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden zpevnily…
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden zpevnily…
19. 10. 2018 18:00

Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden zpevnily zhruba o půl procenta

Evropské akciové trhy uzavřely páteční obchodování smíšeně, když investoři čekali na novinky týkající se italského...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Air France uzavřely mzdovou dohodu s odbory, končí pracovní spor
Air France uzavřely mzdovou dohodu s odbory, končí pracovní spor
19. 10. 2018 17:36

Air France uzavřely mzdovou dohodu s odbory, končí pracovní spor

Francouzské aerolinky Air France podepsaly novou mzdovou dohodu s odbory. Oznámila to v pátek mateřská společnost Air...
Doprava Francie Evropské akcie
Babiš na summitu ASEM kritizoval daňové úniky a hledal nové trhy
19. 10. 2018 17:19

Babiš na summitu ASEM kritizoval daňové úniky a hledal nové trhy

Český premiér Andrej Babiš během summitu Evropské unie s lídry asijských zemí zdůraznil nutnost boje proti daňovým...
Česká republika Mezinárodní obchod Evropská unie
Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
19. 10. 2018 17:02

Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby

Organizaci zemí vyvážejících ropu (OPEC) a jejím spojencům se nedaří zvýšit těžbu na úroveň, na které se dohodli v...
OPEC Ropa Komodity
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, v týdenním…
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, v týdenním…
19. 10. 2018 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, v týdenním horizontu stagnovala

Pražská burza v pátek potřetí v řadě klesla, když index PX odepsal 0,72 % na 1 079,3 bodu. Dolů burzu stáhly zejména...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Putin dal pokyn k výstavbě jaderné elektrárny v Uzbekistánu
19. 10. 2018 16:31

Putin dal pokyn k výstavbě jaderné elektrárny v Uzbekistánu

Ruský prezident Vladimir Putin v pátek s uzbeckým prezidentem Šavkatem Mirzijojevem dali prostřednictvím...
Rusko Jaderná energetika Energetika
FT: Bývalý britský vicepremiér Clegg bude pracovat pro Facebook
FT: Bývalý britský vicepremiér Clegg bude pracovat pro Facebook
19. 10. 2018 16:18

FT: Bývalý britský vicepremiér Clegg bude pracovat pro Facebook

Bývalý britský vicepremiér Nick Clegg bude ředitelem týmu, který má ve společnosti Facebook na starosti globální...
Spojené království Politika Facebook
USA: Prodeje starších domů v září klesly o 3,4 %
19. 10. 2018 16:01

USA: Prodeje starších domů v září klesly o 3,4 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v září meziměsíčně klesly o 3,4 % na celoročně přepočítané tempo 5,15...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Ze světa investičních doporučení (19. října)
19. 10. 2018 15:20

Ze světa investičních doporučení (19. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Státní dluh ČR ke konci září stoupl o 47 miliard na 1,671 bilionu Kč
Státní dluh ČR ke konci září stoupl o 47 miliard na 1,671 bilionu Kč
19. 10. 2018 15:00

Státní dluh ČR ke konci září stoupl o 47 miliard na 1,671 bilionu Kč

Český státní dluh letos ke konci září vzrostl proti konci roku 2017 o 46,7 miliardy korun na 1,671 bilionu Kč. V...
Česká republika Zadlužení