Letní černé labutě: Trh může vystrašit (geo)politika i růst sazeb
|

Letní černé labutě: Trh může vystrašit (geo)politika i růst sazeb

Eurokrize je stará známá, trhem ale může přes léto zahýbat řada dalších věcí. Mnohé přitom nemají s ekonomickými fundamenty pranic společného, shodují se přední analytici, které jsem oslovil v Londýně a v Praze. Jedním hlasem dodávají, že vše bude o schopnosti se dohodnut – jak se vyřeší česká politická krize, jak bude po volbách vypadat německá vláda nebo třeba na podobě Jihočínského moře.

Černé labutě Investiční a ekonomický výhled Miroslav Plojhar

Nick Beecroft (C-View): Sledujte jihočínské moře, Írán a americkou politiku

Nemyslím si, že tolik diskutované Slovinsko může být černou labutí. Právě proto, že o něm trh již mluví, už s jeho možnými problémy počítá. Černou labuť bych čekal na vyšší, geopolitické úrovni. Radím věnovat pozornost napětí v Jihočínském moři, to může způsobit jisté otřesy. Stejně tak by turbulence způsobil útok Izraele na Írán. Naopak Sýrie – i když je to smutný případ – podle mě nemá potenciál vyvolat šok, který by otřásl globálními trhy.

Co se týče pozitivního šoku, ten by mohl přijít ze Spojených států. Republikáni a Demokraté by se mohli dohodnout na snížení schodku, které by omezilo dopady sekvestrace. To by povzbudilo ekonomiku.

Petr Dufek (ČSOB): Českem může zacloumat (i) domácí politická agónie

Políček české ekonomice může zasadit tuzemská politická agónie spojená s přípravou předčasných voleb, která vyvolává zmatky v legislativním procesu. Doporučuji také sledovat extrémy počasí, které mohou mít nepříznivý dopad na úrodu a na průmyslovou produkci. Šok by mohla způsobit i další fáze evropské dluhové krize, přicházející z Řecka nebo z dalších zemí. Ta by totiž zvýšila rizikovou averzi vůči nejádrovým zemím eurozóny, tedy i zemím střední a východní Evropy. Nepříjemná je také dlouhodobá stagnace evropské ekonomiky spojená s oddlužením a nedostatkem úvěrů. V neposlední řadě je potřeba sledovat další prudký vzestup dlouhých sazeb vyvolaný ústupem od amerického kvantitativního uvolňování.

Pozitivní šok by mohl přijít z Německa v podobě trvalejší a výraznější poptávky v Německu, respektive v Evropě, která by navýšila zakázky českého průmyslu.

James Knightley (ING): Labutě mohou vyletět odkudkoli – z Evropy, Číny i odjinud

Evropa zůstává zdrojem velkých obav. Nějaká forma bankovní krize v jedné z velkých ekonomik by byla určitě zásadní zprávou pro celý svět. Co se Číny týče, panují obavy z nadměrného půjčování v určitých oblastech, to ale není nic až tak nového. No a vojenská akce na Blízkém východě by mohla dostat pod tlak trh s ropou, což by znamenalo vyšší cenu barelu, která by následně mohla utlumit globální hospodářství.

Tomáš Vlk (Patria Finance): Trhy by mohl nakopnout program na očištění čínských bank

Tornáda, teroristické útoky nebo válku s Íránem ponechávám stranou. Hodně rizik vytváří proces utahování měnové politiky ve Spojených státech. Velký dopad na trhy by například mělo spuštění velkého odlivu kapitálu a nárůst výnosů v masivně zadluženém Japonsku. V Evropě je pojistkou proti dramatickému růstu výnosů program OMT Evropské centrální banky. Pokud by však německý ústavní soud vyřadil z účasti Bundesbank, negativní reakce by asi byla značná.

Naopak pozitivní vliv by mohl mít nějaký masivní program na ozdravení bankovního sektoru v Číně. Dílčí opatření na jeho podporu už přišla, zatím se smíšenými výsledky. Čínské vedení se tak možná odhodlá k významnější akci.

John Hardy (Saxo Bank): Černou labuť může vypustit (německý) volič

Černou labutí by se mohly stát německé volby. I když asi ne přímo černou labutí, ale významnou událostí, pokud s nimi tedy bude spojeno hodně politické nejistoty. Německo je jádro Evropy, její rozhodující hlas.

Šok do systému ale může vyslat i politika jiné země, například Británie nebo Španělska, kde měli nedávno vládnoucí konzervativci problémy s korupcí a různými dalšími skandály. Socialisté i konzervativci tak v očích veřejnosti ztrácejí, a zároveň existuje nedůvěra k eurokratům. Ti často dělají, co si myslí, že lidem prospívá, aniž by naslouchali tomu, co si lidé skutečně myslí. To je podle mě hodně nebezpečný koktejl, zejména když je ekonomika v krizi. Je totiž možné, že se lidé rozhodnou volit ty, kteří podle nich budou dělat to, co chtějí.

Miroslav Plojhar (Česká spořitelna): Skok na sazbách je jen předkrm

Fed bude následovat trh a začne utahovat měnové podmínky kvůli obavám z inflace a nestability finančního systému. Tedy skutečně utahovat šrouby, nejen říkat, že možná v budoucnu zpomalí měnovou stimulaci (QE). Snaha Fedu nezůstat "za křivkou" utvrdí úrokový trh v jeho nedávno započatém trendu a povede ke skokovému nárůstu sazeb, a to mnohem výše, než sahají současné představy o tom, jaká úroveň sazeb je ještě snesitelná.

Brzký obrat politiky Fedu se nejeví příliš pravděpodobně, avšak nebude to blesk s čistého nebe. Bude mít masivní dopad nejen na úrokové trhy, ex post bude dobře zdůvodnitelné, proč k němu došlo.

Štěpán Pírko (Colosseum): Dluhopisy jako největší riziko

Předpovídat událost typu černé labutě Nassima Taleba je už ze samotné podstaty tohoto pojmu nemožné. Nelze očekávat něco, co má být neočekávané. Jinými slovy, pokud bychom černou labuť očekávali, přestala by být černou labutí. Nicméně v mírně volnějším výkladu pojmu bychom mohli hovořit o události převážně neočekávané.

Na finančních trzích by takovou událostí, navíc s velkým dopadem, určitě mohla být náhlá ztráta důvěry investorů ve státní dluhopisy vyspělých zemí. Kurzy těchto cenných papírů posledních 30 let téměř nepřetržitě rostly a nepoznaly významnou krizi, z paměti aktivních investorů tak již zmizela informace, že by to kdy mohlo být jinak. Navíc panuje takřka bezmezná víra v to, že země, která si může natisknout vlastní měnu, nemůže v praxi zbankrotovat. Historie však hovoří jinak a není obtížné takové případy najít, včetně významných zemí. Současná realita, kdy jsou vyspělé země zadlužené na hranici únosnosti a dluhy se dále prohlubují, nás nutí se ptát: Jak dlouho to ještě může trvat?

Ze státního rozpočtu ČR je letos placeno 453 400 zaměstnanců,…
11:37

Ze státního rozpočtu ČR je letos placeno 453 400 zaměstnanců, meziročně o osm tisíc více

Ministerstva, úřady a jejich příspěvkové organizace zaměstnávají letos 453 400 lidí, což je proti loňskému roku...
Česká republika Rozpočet
Putin a Abe se shodli na urychlení aktivit ohledně sporných Kuril
včera v 18:11

Putin a Abe se shodli na urychlení aktivit ohledně sporných Kuril

Japonský premiér Šinzó Abe se v sobotu shodl s ruským prezidentem Vladimirem Putinem, že je třeba urychlit společné...
Japonsko Rusko Politika
Babiš: Eurozóna není prioritou, s korunou jsem spokojený
včera v 17:48

Babiš: Eurozóna není prioritou, s korunou jsem spokojený

Premiér v demisi Andrej Babiš v sobotu na festivalu Re:publika v Brně uvedl, že český vstup do eurozóny, a tedy...
Česká republika Česká koruna Eurozóna
RTR: Granite City je díky Trumpovým clům opět skvělé. Ale za jakou…
včera v 11:08

RTR: Granite City je díky Trumpovým clům opět skvělé. Ale za jakou cenu?

Poté, co byl Donald Trump zvolen v roce 2016 prezidentem USA díky slibu, že Americe opět vrátí její velikost a oživí...
Ocelářské firmy Spojené státy americké (USA) Průmysl
Počet velkých fúzí, které loni posuzoval ÚOHS, mírně klesl
včera v 09:16

Počet velkých fúzí, které loni posuzoval ÚOHS, mírně klesl

Počet velkých fúzí, které loni posuzoval Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS), mírně klesl. Antimonopolní úřad...
Fúze a akvizice Česká republika Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale…
Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale…
25. 5. 2018 22:00

Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale udržely mírný zisk

Akcie na amerických trzích v pátek oslabily. Dolů je stáhl prudký pokles cen ropy a s ním spojený tlak na tituly...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Americké sankce jsou součástí boje, řekl šéf Hizballáhu
25. 5. 2018 20:16

Americké sankce jsou součástí boje, řekl šéf Hizballáhu

Americké sankce neohrozí libanonské hnutí Hizballáh, ale mohou mít negativní dopad na jeho podporovatele. Nová...
Spojené státy americké (USA) Izrael Blízký a Střední východ
USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat
25. 5. 2018 19:57

USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat

Vláda USA uzavřela s Čínou dohodu, která umožní čínské telekomunikační firmě ZTE Corp opět podnikat. Podle listu The...
Spojené státy americké (USA) Čína Politika
Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy
25. 5. 2018 18:15

Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy

Dánská společnost Maersk Line, největší kontejnerový přepravce na světě, reaguje na růst cen ropy na nejvyšší úroveň...
Dánsko Ropa Doprava
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
25. 5. 2018 18:00

Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily zhruba o procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v mírném plusu, když je dolů tlačila politická nejistota v Itálii...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě
25. 5. 2018 17:46

Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě

Německý průmyslový koncern Siemens je další společností, která se rozhodla přispět k projektu firmy Northvolt na...
Siemens Investice Lithium
Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
25. 5. 2018 17:33

Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska

Více než 13 miliard dolarů se vypralo v letech 2012 až 2016 v estonských bankách, z nichž nejméně 7,3 miliard eur...
Estonsko Střední a východní Evropa Rusko
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
25. 5. 2018 17:18

Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat

Jednání s mocnostmi o ekonomickém balíčku, jehož cílem je zachování jaderné dohody z roku 2015, budou po pátečních...
Írán Politika Blízký a Střední východ
Ze světa investičních doporučení (25. května)
25. 5. 2018 17:00

Ze světa investičních doporučení (25. května)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
25. 5. 2018 16:45

Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisk ze čtvrtečního obchodování, když index PX odepsal 1,44 % na 1 087,5 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou
25. 5. 2018 16:30

Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou

Polská vládní strana Právo a spravedlnost rozšířila kontrolu státu nad energetickými podniky na dosud nebývalou...
Polsko Politika Energetika
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
25. 5. 2018 16:15

Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává pravidlem

Prioritou Ruska je otevřenost vůči světu a aktivní účast v integračních procesech. Na mezinárodním investičním fóru v...
Světová ekonomika Rusko Politika
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu…
25. 5. 2018 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu podle finálních dat klesl na 98 bodů (odhad: 98,8 bodu)

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v květnu klesl na 98 bodů z 98,8 bodu v předchozím měsíci. Vyplývá...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
25. 5. 2018 15:51

Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut

Automobilka Fiat Chrysler Automobiles svolává ke kontrole ve Spojených státech kvůli tempomatu 4,8 milionu aut....
Auta Itálie Spojené státy americké (USA)