Letní černé labutě: Trh může vystrašit (geo)politika i růst sazeb
|

Letní černé labutě: Trh může vystrašit (geo)politika i růst sazeb

Eurokrize je stará známá, trhem ale může přes léto zahýbat řada dalších věcí. Mnohé přitom nemají s ekonomickými fundamenty pranic společného, shodují se přední analytici, které jsem oslovil v Londýně a v Praze. Jedním hlasem dodávají, že vše bude o schopnosti se dohodnut – jak se vyřeší česká politická krize, jak bude po volbách vypadat německá vláda nebo třeba na podobě Jihočínského moře.

Černé labutě Investiční a ekonomický výhled Miroslav Plojhar

Nick Beecroft (C-View): Sledujte jihočínské moře, Írán a americkou politiku

Nemyslím si, že tolik diskutované Slovinsko může být černou labutí. Právě proto, že o něm trh již mluví, už s jeho možnými problémy počítá. Černou labuť bych čekal na vyšší, geopolitické úrovni. Radím věnovat pozornost napětí v Jihočínském moři, to může způsobit jisté otřesy. Stejně tak by turbulence způsobil útok Izraele na Írán. Naopak Sýrie – i když je to smutný případ – podle mě nemá potenciál vyvolat šok, který by otřásl globálními trhy.

Co se týče pozitivního šoku, ten by mohl přijít ze Spojených států. Republikáni a Demokraté by se mohli dohodnout na snížení schodku, které by omezilo dopady sekvestrace. To by povzbudilo ekonomiku.

Petr Dufek (ČSOB): Českem může zacloumat (i) domácí politická agónie

Políček české ekonomice může zasadit tuzemská politická agónie spojená s přípravou předčasných voleb, která vyvolává zmatky v legislativním procesu. Doporučuji také sledovat extrémy počasí, které mohou mít nepříznivý dopad na úrodu a na průmyslovou produkci. Šok by mohla způsobit i další fáze evropské dluhové krize, přicházející z Řecka nebo z dalších zemí. Ta by totiž zvýšila rizikovou averzi vůči nejádrovým zemím eurozóny, tedy i zemím střední a východní Evropy. Nepříjemná je také dlouhodobá stagnace evropské ekonomiky spojená s oddlužením a nedostatkem úvěrů. V neposlední řadě je potřeba sledovat další prudký vzestup dlouhých sazeb vyvolaný ústupem od amerického kvantitativního uvolňování.

Pozitivní šok by mohl přijít z Německa v podobě trvalejší a výraznější poptávky v Německu, respektive v Evropě, která by navýšila zakázky českého průmyslu.

James Knightley (ING): Labutě mohou vyletět odkudkoli – z Evropy, Číny i odjinud

Evropa zůstává zdrojem velkých obav. Nějaká forma bankovní krize v jedné z velkých ekonomik by byla určitě zásadní zprávou pro celý svět. Co se Číny týče, panují obavy z nadměrného půjčování v určitých oblastech, to ale není nic až tak nového. No a vojenská akce na Blízkém východě by mohla dostat pod tlak trh s ropou, což by znamenalo vyšší cenu barelu, která by následně mohla utlumit globální hospodářství.

Tomáš Vlk (Patria Finance): Trhy by mohl nakopnout program na očištění čínských bank

Tornáda, teroristické útoky nebo válku s Íránem ponechávám stranou. Hodně rizik vytváří proces utahování měnové politiky ve Spojených státech. Velký dopad na trhy by například mělo spuštění velkého odlivu kapitálu a nárůst výnosů v masivně zadluženém Japonsku. V Evropě je pojistkou proti dramatickému růstu výnosů program OMT Evropské centrální banky. Pokud by však německý ústavní soud vyřadil z účasti Bundesbank, negativní reakce by asi byla značná.

Naopak pozitivní vliv by mohl mít nějaký masivní program na ozdravení bankovního sektoru v Číně. Dílčí opatření na jeho podporu už přišla, zatím se smíšenými výsledky. Čínské vedení se tak možná odhodlá k významnější akci.

John Hardy (Saxo Bank): Černou labuť může vypustit (německý) volič

Černou labutí by se mohly stát německé volby. I když asi ne přímo černou labutí, ale významnou událostí, pokud s nimi tedy bude spojeno hodně politické nejistoty. Německo je jádro Evropy, její rozhodující hlas.

Šok do systému ale může vyslat i politika jiné země, například Británie nebo Španělska, kde měli nedávno vládnoucí konzervativci problémy s korupcí a různými dalšími skandály. Socialisté i konzervativci tak v očích veřejnosti ztrácejí, a zároveň existuje nedůvěra k eurokratům. Ti často dělají, co si myslí, že lidem prospívá, aniž by naslouchali tomu, co si lidé skutečně myslí. To je podle mě hodně nebezpečný koktejl, zejména když je ekonomika v krizi. Je totiž možné, že se lidé rozhodnou volit ty, kteří podle nich budou dělat to, co chtějí.

Miroslav Plojhar (Česká spořitelna): Skok na sazbách je jen předkrm

Fed bude následovat trh a začne utahovat měnové podmínky kvůli obavám z inflace a nestability finančního systému. Tedy skutečně utahovat šrouby, nejen říkat, že možná v budoucnu zpomalí měnovou stimulaci (QE). Snaha Fedu nezůstat "za křivkou" utvrdí úrokový trh v jeho nedávno započatém trendu a povede ke skokovému nárůstu sazeb, a to mnohem výše, než sahají současné představy o tom, jaká úroveň sazeb je ještě snesitelná.

Brzký obrat politiky Fedu se nejeví příliš pravděpodobně, avšak nebude to blesk s čistého nebe. Bude mít masivní dopad nejen na úrokové trhy, ex post bude dobře zdůvodnitelné, proč k němu došlo.

Štěpán Pírko (Colosseum): Dluhopisy jako největší riziko

Předpovídat událost typu černé labutě Nassima Taleba je už ze samotné podstaty tohoto pojmu nemožné. Nelze očekávat něco, co má být neočekávané. Jinými slovy, pokud bychom černou labuť očekávali, přestala by být černou labutí. Nicméně v mírně volnějším výkladu pojmu bychom mohli hovořit o události převážně neočekávané.

Na finančních trzích by takovou událostí, navíc s velkým dopadem, určitě mohla být náhlá ztráta důvěry investorů ve státní dluhopisy vyspělých zemí. Kurzy těchto cenných papírů posledních 30 let téměř nepřetržitě rostly a nepoznaly významnou krizi, z paměti aktivních investorů tak již zmizela informace, že by to kdy mohlo být jinak. Navíc panuje takřka bezmezná víra v to, že země, která si může natisknout vlastní měnu, nemůže v praxi zbankrotovat. Historie však hovoří jinak a není obtížné takové případy najít, včetně významných zemí. Současná realita, kdy jsou vyspělé země zadlužené na hranici únosnosti a dluhy se dále prohlubují, nás nutí se ptát: Jak dlouho to ještě může trvat?

Kazašská policie zatkla 57 účastníků protičínského protestu
včera v 16:31

Kazašská policie zatkla 57 účastníků protičínského protestu

Několik desítek lidí zatkla policie v kazašské metropoli Nur-Sultanu. Zadržela je během nepovolené demonstrace, jejíž...
Čína Kazachstán Geopolitická rizika
Média: Zadlužená firma Thomas Cook žádá britskou vládu o pomoc
včera v 10:15

Média: Zadlužená firma Thomas Cook žádá britskou vládu o pomoc

Zadlužená britská cestovní kancelář Thomas Cook, která patří k největším na světě, požádala o pomoc vládu v Londýně....
Spojené království Turismus a cestovní ruch
Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním…
Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním…
20. 9. 2019 22:30

Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním obchodu, v mínusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Akciové trhy ve Spojených státech uzavřely týden poklesem. Oslabila je zpráva, že čínská zemědělská delegace jen dva...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
20. 9. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním horizontu

Evropské akcie v závěru týdne posílily o necelou třetinu procenta. Mírně v plusu skončily také v týdenním horizontu....
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
20. 9. 2019 16:45

Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden posílila o procento

Pražská burza v pátek třetí den v řadě rostla, index PX posílil o 0,66 % na 1 060,32 bodu, a to hlavně zásluhou...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně…
20. 9. 2019 16:02

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně stoupla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat stoupla, zůstává ale v záporných hodnotách. Vyplývá to...
Eurozóna Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (20. září)
20. 9. 2019 15:00

Ze světa investičních doporučení (20. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
20. 9. 2019 14:57

Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová

Novou výkonnou ředitelkou britského finančního ústavu Royal Bank of Scotland (RBS) se stane Alison Roseová. RBS tak...
Spojené království Banky Evropské banky
Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu…
20. 9. 2019 14:21

Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu dodatečný kapitál

Zadlužená britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje získat dodatečný kapitál v objemu 200 milionů liber, aby...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank
20. 9. 2019 13:44

Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank

Německý finanční ústav Commerzbank v rámci jednání o nové strategii zvažuje prodej svého většinového podílu v polské...
Německo Evropské banky Finanční sektor
Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50…
20. 9. 2019 13:38

Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50 miliard eur

Strany německé vládní koalice - CDU, CSU a SPD - se v pátek po zhruba 19hodinovém jednání dohodly na opatřeních k...
Německo Ekologie a životní prostředí Politika
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
20. 9. 2019 13:07

Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu

Čínská centrální banka (PBOC) v pátek snížila svou novou referenční úvěrovou sazbu na 4,20 % z předchozích 4,25 %,...
Čína Banky Finanční sektor
Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na…
20. 9. 2019 12:35

Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na zasedání FOMC jsem hlasoval pro snížení sazby o 50 bazických bodů

Na trhu jsou signály ukazující na možné další zpomalení růstu americké ekonomiky. Uvedl to šéf saintlouiského Fedu...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur
20. 9. 2019 11:47

Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur

Americká společnost Gogole plánuje v příštích dvou letech investovat do expanze svých datových center v Evropě tři...
Alphabet (Google) Technologie Internet
Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %
20. 9. 2019 11:24

Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se letos v srpnu opět nezměnila. Stejně jako v předchozích dvou měsících dosáhla 4...
Slovensko Nezaměstnanost
Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst
20. 9. 2019 11:06

Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst

Indická vláda snížila firemní daň pro místní společnosti na zhruba 25 % z nynějších 30 %. Chce tak podpořit...
Indie Daně Podpora ekonomiky
Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč
20. 9. 2019 10:49

Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč

Zahraniční dluh Česka klesl v letošním druhém čtvrtletí o 23,8 miliardy korun na 4,342 bilionu korun. Meziročně je...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
Asijské akcie v pátek převážně rostly
Asijské akcie v pátek převážně rostly
20. 9. 2019 10:30

Asijské akcie v pátek převážně rostly

Obchodování na asijských akciových trzích skončilo v pátek převážně plusu. Mírně pod nulou seanci zakončil hlavní...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
20. 9. 2019 10:23

Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro

Více než stovka zákazníků stála ráno před obchody firmy Apple v centru Tokia a v Sydney, aby si mohla koupit nové...
Apple Mobilní telefony Technologie