Investování: Žijeme ve věku bublin?
|

Investování: Žijeme ve věku bublin?

Investiční bublina – pojem, který by investoři nejraději vůbec neznali, se v poslední době znovu hlásí o slovo. Důvodem je vyjádření některých členů Fedu, že by spolu se zotavující se americkou ekonomikou mohlo přijít zpomalení či zastavení kvantitativního uvolňování. Měli by se snad investoři opravdu smířit s tím, že žijeme ve věku bublin?

Světové akcie Investiční bubliny Investování Americké akcie

Velké obavy z možného prasknutí akciové bubliny nedávno vyjádřil například Jesse Eisinger, držitel Pulitzerovy ceny za domácí zpravodajství za rok 2011. "Fed do ekonomiky ve třetím kole kvantitativního uvolňování pumpuje stovky miliard dolarů. Co z toho plyne pro investory? Především obrovské riziko spojené s překoupenými akciemi." Podle Eisingera je totiž jen otázkou času, kdy si investoři uvědomí, že uvolněná měnová politika centrální banky již několik let nafukuje obří bublinu, která co nevidět praskne.

Rezervovanější postoj naopak zaujímá americký ekonom Tyler Cowen. Ten sice souhlasí, že některé Eisingerovy úvahy míří správným směrem, zároveň ale říká, že definovat současnost jako dobu investičních bublin je poměrně odvážné. Svůj názor vysvětluje hned několika argumenty:

1. Identifikovat bublinu není jednoduché: Cowen upozorňuje, že identifikovat skutečnou investiční bublinu je složité i s velkým časovým odstupem. "Představte si situaci, kdy cena vybraného aktiva výrazně klesne. Můžete se ptát: Byl tento pokles prasknutím bubliny, nebo se jednalo pouze o výraznější korekci? Nebo se snad máme obávat dalšího negativního vývoje? A pokud ano, v jakém časovém horizontu?"

2. Pozitivní zprávy sice nahrávají bublinám, ale ...: S dlouhodobým přílivem pozitivních ekonomických a politických zpráv riziko vzniku investiční bubliny skutečně roste. Znamená to snad ale, že by investoři měli preferovat negativní zprávy a investovat v okamžiku, kdy výkonnost ekonomiky rapidně klesá?

3. Cena akcií je vždy relativní: Vezmeme-li v potaz současnou výši úrokových sazeb, jsou zejména americké akcie navzdory silnému růstu oceněny stále atraktivně. Ani dvouciferný růst jejich cen tak nutně nemusí znamenat, že jsme svědky nafukující se akciové bubliny.

4. Struktura úrokových sazeb: Stěží byste našli analytika, který by ve spojení s uvolněnou měnovou politikou alespoň jednou nepoužil termín "struktura úrokových sazeb". "Věřte mi, že naprostá většina ekonomů či analytiků tomuto termínu vůbec nerozumí," říká Cowen. Pokud má pravdu, je otázkou, zda se ekonomickým a tržním predikcím (o investičních bublinách) dá vůbec věřit.

5. Neopodstatněný růst ceny aktiv: Prasknutí investiční bubliny předchází neopodstatněný růst ceny daného aktiva. Akcioví skeptici tvrdí, že silný růstový trend, ve kterém se aktuálně akcie nacházejí de facto již od března roku 2009, je tohoto iracionálního růstu dokonalým příkladem. Neměli by se ale investoři "v medvědím kožichu" nejdříve raději podívat na nedávný vývoj kurzu Bitcoinu, a až poté se ptát, zda lze současný růst ceny akcií definovat jako "neopodstatněný"?

6. Dluhopisy vs. akcie: V obavách z vývoje globální ekonomiky dávají mnozí investoři již od roku 2008 přednost relativně bezpečným dluhopisům před rizikovějšími akciemi. To sice na jednu stranu může znamenat, že na dluhopisovém trhu vzniká bublina, na druhou stranu to ale taktéž může signalizovat, že jsou akcie na úkor dluhopisů poměrně výrazně podhodnoceny.

7. Volatilita nedává bublinám prostor: Podle Cowena bude v příštích 20 letech globální ekonomiku charakterizovat zejména zvýšená míra volatility. "Časté změny ve výkonnosti ekonomiky se podle mého názoru promítnou i do volatility akciových trhů. Z tohoto důvodu investorům doporučuji, aby na slovo bublina raději úplně zapomněli."

Zdroj: Marginalrevolution.com
Co musíte ráno vědět (22. října)
Co musíte ráno vědět (22. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (22. října)

Jak se ve středu dařilo akciím v Evropě a v USA, jak se šéfka ECB snaží naslouchat veřejnosti a v čem je covid-19...
Musíte vědět
Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331…
včera v 23:11

Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331 milionů dolarů

Americkému výrobci elektromobilů Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl čistý zisk o 131 % na 331 milionů dolarů. Za...
Tesla Auta Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného balíku pro ekonomiku

Americké akcie ve středu mírně oslabily. Investoři s obavami vyhlíží, jak dopadne jednání o dalším stimulačním balíku...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna
včera v 20:33

Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna

Ekonomická aktivita na většině území Spojených států nyní po prvotním odrazu ožívá pozvolna. Vyplývá to z pravidelné...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Fed
Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou
včera v 20:11

Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou

Ruská vláda se kvůli koronaviru nechystá zavést tvrdá omezující opatření, ujistil ve středu ruský prezident Vladimir...
Rusko Koronavirus
Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů
včera v 18:57

Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů

Americká farmaceutická společnost Purdue Pharma, výrobce návykového analgetika OxyContin, ve středu přiznala u...
Farmacie Americká ekonomika
MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta
včera v 18:43

MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta

Mezinárodní měnový fond zhoršil svůj odhad vývoje hrubého domácího produktu Asie v letošním roce kvůli očekávanému...
Asijská ekonomika Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst
Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost
včera v 18:29

Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost

Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová zahájila veřejné "naslouchací" turné, v rámci kterého se...
ECB Evropská ekonomika
Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více
včera v 18:10

Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více

Kvůli novým opatřením vlády proti šíření koronaviru lze letos očekávat propad ekonomiky o zhruba 8,5 procenta....
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě

Akcie na západoevropských trzích pokračují v propadech, index STOXX Europe 600 se ve středu dostal na třítýdenní...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy
včera v 17:29

Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy

Podnikatelé, jejichž podnikání omezila nebo znemožnila vláda svými aktuálními opatřeními proti šíření covidu-19,...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou
včera v 17:11

O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou

Finanční správa upozornila, že o příspěvek, tzv. kompenzační bonus, v souvislosti s novými vládními opatřeními není...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %
včera v 17:04

Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %

Kvůli dalším restriktivním opatřením proti šíření koronaviru může být celkový propad české ekonomiky letos okolo 10...
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí
Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí
včera v 16:50

Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí

Pražská burza ve středu dál ztrácela, index PX klesl o 1,42 % na 857,71 bodu. Oslabily nebo stagnovaly téměř všechny...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup
včera v 15:59

PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup

Americká platforma pro digitální převody peněz PayPal Holdings umožní svým klientům kupovat, prodávat a držet...
Bitcoin Kryptoměny
ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí
včera v 15:41

ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí

Společnost ČEZ chystá v teplárně Dvůr Králové nad Labem na Trutnovsku odstavení dvou uhelných kotlů a jejich...
ČEZ Energetika
Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v…
včera v 15:08

Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v Číně

Švédský výrobce telekomunikačních zařízení Ericsson ve třetím čtvrtletí hospodařil s čistým ziskem 5,6 miliardy...
5G sítě Evropské akcie Výsledková sezóna
MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší
včera v 14:51

MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší

Ministerstvo financí ve středu prodalo ve třech aukcích státní dluhopisy za osm miliard korun. Vyplývá to z údajů na...
Česká republika České státní dluhopisy
Inflace v Kanadě v září překvapila
včera v 14:40

Inflace v Kanadě v září překvapila

Spotřebitelské ceny v Kanadě v září meziročně vzrostly o 0,5 %. Po růstu o 0,1 % v srpnu analytici očekávali růst o 0...
Kanada Inflace