Investování: Žijeme ve věku bublin?
|

Investování: Žijeme ve věku bublin?

Investiční bublina – pojem, který by investoři nejraději vůbec neznali, se v poslední době znovu hlásí o slovo. Důvodem je vyjádření některých členů Fedu, že by spolu se zotavující se americkou ekonomikou mohlo přijít zpomalení či zastavení kvantitativního uvolňování. Měli by se snad investoři opravdu smířit s tím, že žijeme ve věku bublin?

Světové akcie Investiční bubliny Investování Americké akcie

Velké obavy z možného prasknutí akciové bubliny nedávno vyjádřil například Jesse Eisinger, držitel Pulitzerovy ceny za domácí zpravodajství za rok 2011. "Fed do ekonomiky ve třetím kole kvantitativního uvolňování pumpuje stovky miliard dolarů. Co z toho plyne pro investory? Především obrovské riziko spojené s překoupenými akciemi." Podle Eisingera je totiž jen otázkou času, kdy si investoři uvědomí, že uvolněná měnová politika centrální banky již několik let nafukuje obří bublinu, která co nevidět praskne.

Rezervovanější postoj naopak zaujímá americký ekonom Tyler Cowen. Ten sice souhlasí, že některé Eisingerovy úvahy míří správným směrem, zároveň ale říká, že definovat současnost jako dobu investičních bublin je poměrně odvážné. Svůj názor vysvětluje hned několika argumenty:

1. Identifikovat bublinu není jednoduché: Cowen upozorňuje, že identifikovat skutečnou investiční bublinu je složité i s velkým časovým odstupem. "Představte si situaci, kdy cena vybraného aktiva výrazně klesne. Můžete se ptát: Byl tento pokles prasknutím bubliny, nebo se jednalo pouze o výraznější korekci? Nebo se snad máme obávat dalšího negativního vývoje? A pokud ano, v jakém časovém horizontu?"

2. Pozitivní zprávy sice nahrávají bublinám, ale ...: S dlouhodobým přílivem pozitivních ekonomických a politických zpráv riziko vzniku investiční bubliny skutečně roste. Znamená to snad ale, že by investoři měli preferovat negativní zprávy a investovat v okamžiku, kdy výkonnost ekonomiky rapidně klesá?

3. Cena akcií je vždy relativní: Vezmeme-li v potaz současnou výši úrokových sazeb, jsou zejména americké akcie navzdory silnému růstu oceněny stále atraktivně. Ani dvouciferný růst jejich cen tak nutně nemusí znamenat, že jsme svědky nafukující se akciové bubliny.

4. Struktura úrokových sazeb: Stěží byste našli analytika, který by ve spojení s uvolněnou měnovou politikou alespoň jednou nepoužil termín "struktura úrokových sazeb". "Věřte mi, že naprostá většina ekonomů či analytiků tomuto termínu vůbec nerozumí," říká Cowen. Pokud má pravdu, je otázkou, zda se ekonomickým a tržním predikcím (o investičních bublinách) dá vůbec věřit.

5. Neopodstatněný růst ceny aktiv: Prasknutí investiční bubliny předchází neopodstatněný růst ceny daného aktiva. Akcioví skeptici tvrdí, že silný růstový trend, ve kterém se aktuálně akcie nacházejí de facto již od března roku 2009, je tohoto iracionálního růstu dokonalým příkladem. Neměli by se ale investoři "v medvědím kožichu" nejdříve raději podívat na nedávný vývoj kurzu Bitcoinu, a až poté se ptát, zda lze současný růst ceny akcií definovat jako "neopodstatněný"?

6. Dluhopisy vs. akcie: V obavách z vývoje globální ekonomiky dávají mnozí investoři již od roku 2008 přednost relativně bezpečným dluhopisům před rizikovějšími akciemi. To sice na jednu stranu může znamenat, že na dluhopisovém trhu vzniká bublina, na druhou stranu to ale taktéž může signalizovat, že jsou akcie na úkor dluhopisů poměrně výrazně podhodnoceny.

7. Volatilita nedává bublinám prostor: Podle Cowena bude v příštích 20 letech globální ekonomiku charakterizovat zejména zvýšená míra volatility. "Časté změny ve výkonnosti ekonomiky se podle mého názoru promítnou i do volatility akciových trhů. Z tohoto důvodu investorům doporučuji, aby na slovo bublina raději úplně zapomněli."

Zdroj: Marginalrevolution.com
Americké akcie v úterý povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí…
Americké akcie v úterý povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí…
před hodinou

Americké akcie v úterý povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí kvartál

Americké akcie uzavřely úterní obchodování se zisky, když je povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí čtvrtletí. V...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Huawei stále v Evropě získává kontrakty na zařízení pro sítě 5G
21:31

Huawei stále v Evropě získává kontrakty na zařízení pro sítě 5G

Čínská společnost Huawei sice čelí ze strany Spojených států obviněním ohledně možné špionáže, poptávka po jejích...
Telekomunikace Technologie Čína
Nová německá pravidla nevylučují Huawei z výstavby sítí 5G
21:07

Nová německá pravidla nevylučují Huawei z výstavby sítí 5G

Němečtí regulátoři v úterý zveřejnili návrh pravidel pro výstavbu sítí páté generace (5G), který z dodávek potřebných...
Telekomunikace Německo Čína
Firma Benettonových se bude spolupodílet na záchraně Alitalie
20:43

Firma Benettonových se bude spolupodílet na záchraně Alitalie

Firma vlastněná rodinou Benettonových se bude spoluucházet o problémovou aerolinku Alitalia. Společnost Atlantia...
Itálie Doprava
Ryanair bude v létě létat z Prahy do Soluně a na Rhodos
19:23

Ryanair bude v létě létat z Prahy do Soluně a na Rhodos

Irské nízkonákladové aerolinky Ryanair zavedou od dubna 2020 dvě pravidelné přímé linky mezi Prahou a Řeckem. Během...
Doprava Evropské akcie Česká republika
Google představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel
Google představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel
18:14

Google představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel

Americký internetový gigant Google v úterý představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel a některá další...
Alphabet (Google) Americké akcie Technologie
Evropské akcie v úterý zdražily díky naději na uzavření brexitové…
Evropské akcie v úterý zdražily díky naději na uzavření brexitové…
18:00

Evropské akcie v úterý zdražily díky naději na uzavření brexitové dohody

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v zelených číslech, když těžily ze slov hlavního brexitového...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zalando chce mít do roku 2023 v managementu nejméně 40 % žen
17:36

Zalando chce mít do roku 2023 v managementu nejméně 40 % žen

Největší evropský prodejce módy na internetu Zalando chce mít do roku 2023 v managementu nejméně 40 procent žen....
Německo Móda a design Evropské akcie
ČR v žebříčku konkurenceschopnosti WEF spadla o tři místa na 32.…
ČR v žebříčku konkurenceschopnosti WEF spadla o tři místa na 32.…
17:20

ČR v žebříčku konkurenceschopnosti WEF spadla o tři místa na 32. příčku

Česko spadlo v mezinárodním žebříčku konkurenceschopnosti za období 2019/2020 Světového ekonomického fóra (WEF) o tři...
Česká republika Česká ekonomika
Průzkum: Třetina britských automobilových firem propouští
17:03

Průzkum: Třetina britských automobilových firem propouští

Zhruba čtyři pětiny britských firem působících v automobilovém průmyslu se obávají, že odchod Británie z Evropské...
Spojené království Auta Evropská unie
Pražská burza v úterý nepatrně stoupla, nahoru ji táhly akcie…
Pražská burza v úterý nepatrně stoupla, nahoru ji táhly akcie…
16:45

Pražská burza v úterý nepatrně stoupla, nahoru ji táhly akcie Komerční banky

Pražská burza zakončila úterní obchodování v zelených číslech, index PX ale zpevnil pouze o 0,09 % na 1 020,39 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti
Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti
16:35

Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti

I když v poslední době roste popularita bezhotovostních plateb a dalších inovací v bankovnictví, konec hotovosti...
ČNB Centrální banky Česká koruna
Reuters: AXA zvažuje odprodej aktivit ve střední Evropě, včetně ČR
Reuters: AXA zvažuje odprodej aktivit ve střední Evropě, včetně ČR
16:18

Reuters: AXA zvažuje odprodej aktivit ve střední Evropě, včetně ČR

Finanční skupina AXA zvažuje prodej svých aktivit ve střední Evropě - v Polsku, na Slovensku a v České republice....
Francie Evropské banky Evropské akcie
Ze světa investičních doporučení (15. října)
16:00

Ze světa investičních doporučení (15. října)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Šéf Thomase Cooka hájil před výborem parlamentu výši svého platu
15:18

Šéf Thomase Cooka hájil před výborem parlamentu výši svého platu

Peter Fankhauser, šéf zkrachovalé britské cestovní kanceláře Thomas Cook, hájil před parlamentním výborem výši svého...
Bankrot Management Platy a osobní ohodnocení
MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize
MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize
15:00

MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize

Růst světové ekonomiky v letošním roce zpomalí na tři procenta, což bude nejslabší tempo od globální finanční krize....
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Norský obchod byl v září poprvé za dva roky v deficitu
14:37

Norský obchod byl v září poprvé za dva roky v deficitu

Bilance zahraničního obchodu Norska se v září poprvé za téměř dva roky propadla do deficitu. Důvodem byl prudký...
Norsko Mezinárodní obchod