Je strategie "kup a drž" skutečně mrtvá?
|

Je strategie "kup a drž" skutečně mrtvá?

S nejhoršími investičními koncepty přicházejí investoři v době tržních extrémů. Jedním z takových je tvrzení, že je strategie "kup a drž" minulostí.

Kup a drž Investiční strategie

Nejpraštěnějším obdobím v tomto ohledu byl vrchol "nové éry" v letech 1999 a 2000, kdy se stala bestsellerem kniha "Dow 36,000". Analytikům z Morningstar bylo za downgrade ratingů technologických akcií tehdy vyhrožováno smrtí (80letá matka senior manažera Morningstar byla až po uši naložená v CMGI - internetové firmě, která ztratila 99 % hodnoty během 2 let).

Výrok založený na emocích

Žijeme v podobně potrhlé době. Extrém na akciovém trhu – krach v roce 2008 - způsobil na indexu S&P 500 největší ztrátu kalendářního roku za posledních 77 let. Velikost tržního pohybu zatemnila smysly investorů. Nová éra znamenala chamtivost, po níž následovaly jen úzkost a strach.

Napříč investorskou komunitou po roce 2008 to vedlo k šíření fám, že je strategie "kup a drž" mrtvým konceptem. Portfoliomanažeři a autoři knih o financích začali tvrdit, že se doba změnila. "Kup a drž", heslo, které fungovalo v minulosti, mělo být zapomenuto.

V reálu přitom investiční podmínky v roce 2009 nebyly odlišné od těch před několika lety. Chodily jen méně příjemné ekonomické zprávy, ceny akcií byly níže, ekonomiky se potýkaly s recesí a všude byl cítit strach z možné deprese. Vše ale (jako vždy) mělo dříve či později pominout.

Ekonomické cykly dají občas akciím "na frak"

Rok 2009 působí velmi odlišně i ve zpětném pohledu. Poprvé za několik desetiletí zaostal klouzavý 10letý výnos z akcií za hotovostí a dluhopisy.

Neexistuje ale žádné pravidlo, že riziková aktiva předstihnou ta bezpečnější během každé klouzavé desetileté periody. Jak tato čísla dopadnou, by nemělo ovlivňovat investiční strategii.

Nemá smysl zpochybňovat "kup a drž" kvůli chabým výnosům v nepříznivém období. Lépe nakoupit v takové době více akcií, abyste si mohli užívat výnosů v lepších časech.

Nový normál nízkých výnosů Billa Grosse

Pak přišly novinové titulky o "novém normálu", myšlence Billa Grosse z největšího dluhopisového fondu PIMCO. Po recesi mezi lety 2008 až 2009 nemělo čekat USA stabilní oživení, jejich ekonomika se měla dál plahočit. Akcie měly vykazovat dlouhodobě nižší výnosy a investorům se nemělo vyplácet nakupovat při korekcích.

Proroctví se ale nenaplnilo - akcie od té doby přinesly vysoké výnosy a nákupy při poklesech byly ziskové. Zaprvé, v tezi "nového normálu" nikdy nezaznělo, že by strategie "kup a drž" měla být minulostí, a zadruhé, i kdyby se tak stalo, nikdy není radno volit investiční přístup na základě akciových předpovědí od dluhopisového experta.

Po finanční krizi zažil americký akciový trh nejlepších 4,5 roku ve své historii. Od jara 2009 je jeho kumulativní zisk 125 %. S téměř nulovou inflací během této časové periody jsou i reálná čísla solidní. Porazil dluhopisy, hotovost, alternativy i komodity a mírně předčil také většinu mezinárodních akcií.

Zlatý věk

Ti, co opustili akcie kvůli dluhopisům, hotovosti, alternativám nebo komoditám po roce 2008, ztratili zhruba sumu původní investice kvůli nákladům příležitosti. Investice 10 tisíc USD do amerických akcií v roce 2009 by měla nyní hodnotu 22 tisíc USD ve srovnání s 13,5 tisíci USD v dluhopisovém fondu a 10,5-13 tisíci USD u hotovosti, alternativ nebo komoditního fondu.

"Kup a drž je mrtvou strategií" - výrok, který se běžně dostavuje po větších medvědích trzích. Jde ale proti Jacku Boglovi, Warrenu Buffettovi a téměř každému v akademické komunitě. "Kup a drž" je normou. Když nefunguje, je to spíše výjimka. Je totiž zatraceně obtížné přijít na něco lepšího. Za použití real-time dat nemůže ani zcela racionální investor, který sleduje optimální tradingovou strategii a nedělá chyby kvůli emocím nebo matematice, překonat ty, co se drží strategie "kup a drž" (studie dokazující opak argumentují nadprůměrnými výsledky většinou jen kvůli zkreslení zpětného pohledu). A zkuste si jen představit, jak by to asi dopadlo v případě investorů z reálného (nedokonalého) světa!

Zdroj: Morningstar
ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky
18:19

ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky

Evropské vlády musejí při boji s koronavirem omezovat pouze vybrané ekonomické aktivity a pokračovat ve výdajích na...
Evropa ECB Koronavirus
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
18:00

Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od března

Akciové trhy v západní Evropě sice zakončily týden smíšeně, ale v týdenním hodnocení za sebou mají velký sešup....
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za…
17:58

Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za Samsung

Čínská společnost Huawei Technologies se ve třetím čtvrtletí vrátila na trhu se smartphony na druhé místo za Samsung,...
Technologie Mobilní telefony 5G sítě
Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR
17:33

Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR

Maďarská státní společnost MVM Group je ode pátku novým stoprocentním vlastníkem společnosti innogy Česká republika a...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
16:50

Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku

Index pražské burzy PX klesl o 0,7 procenta na 842,92 bodu. Je to jeho nejnižší závěrečná hodnota od 22. dubna. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů
16:31

Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů

Britský úřad pro ochranu osobních údajů vyměřil hotelové společnosti Marriott International pokutu 18,4 milionu liber...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč
16:08

Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč

Poslanci už mají na stolech návrh státní rozpočtu na příští rok. Pátek byl podle zákona posledním dnem, do kdy jim ho...
Česká ekonomika Rozpočet
Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání
15:00

Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v říjnu překonala očekávání. Finální hodnota indexu spotřebitelské důvěry...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu…
14:44

Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu ale zachová

Francouzské ropné společnosti Total ve třetím čtvrtletí klesl čistý zisk o 93 procent na 202 milionů dolarů. Výsledek...
Total Výsledková sezóna Energetika
Ze světa investičních doporučení (30. října)
14:00

Ze světa investičních doporučení (30. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022
13:35

ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022

Odklad elektronické evidence tržeb (EET) se prodlouží až do konce roku 2022. Prezident Miloš Zeman tuto změnu zákona...
Daně Byznys a podnikání Česká republika
USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se…
13:33

USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se zvýšily o 1,4 %

Osobní příjmy Američanů se v září měziměsíčně zvýšily o 0,9 %. Čekal se růst o 0,4 % po jejich 2,5% snížení v srpnu ...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Spotřebitelé
Výsledky ExxonMobil ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 0,18 USD (odhad: …
12:32

Výsledky ExxonMobil ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 0,18 USD (odhad: -0,26 USD), tržby 46,2 miliardy USD (odhad: 45,37 miliardy USD)

Přední americká ropná firma ExxonMobil za letošní třetí čtvrtletí vykázala ztrátu. Přispěla k ní zejména pandemie...
Americké akcie ExxonMobil Výsledková sezóna
Výsledky Chevron ve 3Q: Ztráta na akcii 0,12 USD (loni: +1,36 USD),…
12:19

Výsledky Chevron ve 3Q: Ztráta na akcii 0,12 USD (loni: +1,36 USD), tržby 24,45 miliardy USD (odhad: 25,84 miliardy USD)

Přední americká ropná firma Chevron se v letošním třetím čtvrtletí propadla do ztráty. Přispěla k tomu zejména...
Americké akcie Chevron Výsledková sezóna