Nick Beecroft (C-View): Německé volby přispějí ke stabilizaci. Těžit z toho budou italské dluhopisy i evropské akcie
|

Nick Beecroft (C-View): Německé volby přispějí ke stabilizaci. Těžit z toho budou italské dluhopisy i evropské akcie

Víkendové volby v Německu trhy příliš nevzruší. Očekávaný výsledek by mohl dočasně prospět euru, to důležitější se ale bude dít ve střednědobém horizontu. Staronová koalice se totiž nejspíše pokusí o další stabilizaci Evropy, což znamená fiskální unii a pořádnou bankovní unii, myslí si portfoliomanažer Global Macro Interest Rate programu hedgeového fondu C-View Nick Beecroft. Nejen proto je ale optimistou, co se Evropy týká.

Eurozóna Německo Politika Evropské akcie Rozhovor

Většina trhu čeká, že bude stávající vládní koalice Německu pokračovat i po víkendových volbách. Žádné zemětřesení na obzoru nevidí. Souhlasíte?

Rád bych řekl něco zajímavého, ale pravděpodobně nadále bude vládnout CDU/CSU společně s FDP. Ani tato, ani další možnosti, kterým je přičítána nějaká významnější pravděpodobnost, nicméně trhem nijak výrazně nezahýbou. Pokud se výsledek voleb přece jen projeví, pak možná mírně pozitivně na kurzu eura. Zároveň by se mohly zmenšit spready u dluhopisů. Zajímavější však je soustředit se na středně- až dlouhodobý dopad. Pokud se totiž dočkáme velké koalice CDU/CSU a SPD (sociální demokracie), je možné, ba takřka jisté, že vláda bude mít v horní komoře parlamentu většinu. A to by jí umožnilo, pokud by chtěla, změnit ústavu, což je nezbytně nutné k tomu, aby Němci mohli podpořit eurobondy.

Něco podobného by jistě euro polilo živou vodou. Opačně by podle některých hlasů zafungoval případný úspěch euroskeptické Alternativy pro Německo. Vidíte to také tak?

I kdyby se Alternativa dostala do parlamentu, trhy by to podle mě příliš nevzrušovalo. Měla by pár křesel, směřování celé země by ale i tak bylo jasné. Poměrně významná většina Němců, nějakých 65 %, fandí euru. Někdy se sice objeví průzkumy, podle kterých už dále nejsou ochotni pomáhat zemím na periferii, což si s podporou eura úplně netyká, ale celkový sentiment je navzdory tomu jasný. Alternativa na tom podle mě nic nezmění.

Řekněme tedy, že v Německu o víkendu zvítězí stávající koalice, stávající směr. Před volbami se Evropa uklidnila, po nich se podle komentátorů mohou dát věci do pohybu. O co konkrétně by mělo jít?

Zaprvé, bude potřeba vyřešit otázku případných dalších záchranných balíčků pro Řecko. To bude na pořadu dne v následujících dvou čtvrtletích. Podle mě je přitom pravděpodobné, že nakonec nějaká pomoc bude potřeba, a bude zajímavé sledovat, jak se k celé věci Němci postaví. Čekám, že veskrze pozitivně. Navíc se zdá, že se Řecko v posledních šesti měsících vrátilo k primárnímu přebytku rozpočtu, což je potěšitelné pro všechny zainteresované strany. Napříště se tak lze od Německa dočkat ještě konstruktivnějšího přístupu; nečekám, že by se na Řecko Němci snažili nějak výrazně tlačit. Jistě, občas se mohou objevit křiklavé titulky v novinách, ale opravdu jen občas. A to jen potvrdí to, co si mnozí již stihli uvědomit – od začátku to byla politická hra.

Co to znamená?

Všichni jsme první dva roky poté, co na povrch vyplavaly řecké problémy, strávili spoustu času počítáním dluhu. Jaksi jsme si neuvědomili, že je to jen a pouze o politice. Do experimentu zvaného euro(zóna) je zainvestováno příliš na to, aby se nechal padnout. Merkelová a vládnoucí strany vědí, že budou mít pět let na to, aby daly dohromady fiskální unii a opravdovou bankovní unii. Po volbách tímto směrem pomalu vyrazí.

To všechno vyznívá pro Evropu pozitivně. Jste tedy optimistou, i co se týká investic v Evropě?

Podle mě se dočkáme větší stability. To ještě neznamená, že se eurozóny přestane týkat nutnost provést velké strukturální reformy; to platí zejména pro periferii. Jak tento týden v článku pro Financial Times připomněl Wolfgang Schäuble, Německo muselo přijmout tvrdá opatření na začátku minulé dekády a chvíli trvalo, než se věci změnily. I s ohledem na to čekám postupné odmazávání dluhu a postupné zavádění strukturálních reforem, zejména na trhu práce. To by mělo zajistit vyšší konkurenceschopnost periferie, větší úspěch jejích firem. Ano, vidím to docela optimisticky, ale to se netýká jen Evropy – podle mě bude růst globální ekonomiky v roce 2014 robustnější, než očekává většina trhu.

Co se vám i proto teď v Evropě líbí, na co případně přímo sázíte?

Podle mě se budou nadále zužovat spready u dluhopisů. To se bude týkat hlavně Itálie. Obavy z toho, že Berlusconi destabilizuje tamní politickou scénu, zřejmě rychle zmizí. Zadruhé, evropské akcie by mohly přinejmenším udržet krok s Amerikou a Británií. A právě na těchto třech trzích by nyní investoři podle mě měli být, ne na emerging markets.

Německá prokuratura vyšetřuje auditory EY kvůli krachu Wirecardu
před 3 minutami

Německá prokuratura vyšetřuje auditory EY kvůli krachu Wirecardu

Německá prokuratura v pátek zahájila vyšetřování auditorů společnosti EY, kteří se zabývali kontrolou účetnictví...
Podvod Německo
Pražská burza se vrátila na nejsilnější úroveň od března
Pražská burza se vrátila na nejsilnější úroveň od března
před hodinou

Pražská burza se vrátila na nejsilnější úroveň od března

Pražská burza se v závěru týdne vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci covid-19 v Česku....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Živnostníci budou moci využít dobrovolně takzvanou paušální daň
před hodinou

Živnostníci budou moci využít dobrovolně takzvanou paušální daň

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečně činné budou moci od příštího roku platit dobrovolně takzvanou paušální...
Česká ekonomika Byznys a podnikání Daně
Rusko neuspělo s žádostí o odklad vymáhání odškodného za Jukos
16:04

Rusko neuspělo s žádostí o odklad vymáhání odškodného za Jukos

Nizozemský nejvyšší soud v pátek odmítl požadavek Ruska, aby prozatím pozastavil vymáhání odškodného ve výši 57...
Rusko Právo
USA: Tovární objednávky v říjnu vzrostly nad očekávání
16:00

USA: Tovární objednávky v říjnu vzrostly nad očekávání

Objem továrních objednávek ve Spojených státech byl v říjnu o 1 % vyšší než v září. Po zářijovém meziměsíčním růstu o...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Počet osobních bankrotů v ČR v listopadu stoupl, návrhů na ně ubylo
15:53

Počet osobních bankrotů v ČR v listopadu stoupl, návrhů na ně ubylo

V Česku bylo v listopadu vyhlášeno 1 347 osobních bankrotů, o 46 více než v říjnu. Zároveň bylo podáno 1 318 návrhů...
Česká ekonomika Bankrot Byznys a podnikání
V listopadu začalo v ČR podnikat 3 485 lidí, nejméně od začátku roku
15:06

V listopadu začalo v ČR podnikat 3 485 lidí, nejméně od začátku roku

V listopadu začalo podnikat 3 485 lidí, což je nejméně od začátku letošního roku a téměř o polovinu méně než v září....
Česká republika Byznys a podnikání
Spor o rozpočet EU trvá, komplikuje shodu na emisním závazku
14:47

Spor o rozpočet EU trvá, komplikuje shodu na emisním závazku

Šest dní před zásadním summitem Evropské unie odmítají lídři Maďarska a Polska ustoupit ve sporu, který hrozí...
Evropská unie Rozpočet
USA: Schodek obchodní bilance v říjnu mírně vzrostl
14:40

USA: Schodek obchodní bilance v říjnu mírně vzrostl

Hodnota deficitu americké obchodní bilance v říjnu klesla na 63,1 miliardy USD. Po zářijovém poklesu schodku na 62,1...
Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra…
Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra…
14:30

Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra nezaměstnanosti ale klesla na 6,7 %

Ekonomika Spojených států v listopadu vytvořila asi 245 000 pracovních míst. To je nejnižší údaj za šest měsíců. Růst...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
S&P: Globální dluh do konce roku vystoupí na 200 bilionů USD
14:03

S&P: Globální dluh do konce roku vystoupí na 200 bilionů USD

Globální dluh do konce letošního roku vystoupí kvůli dopadům nového koronaviru a opatřením na potlačení pandemie na...
Zadlužení Světová ekonomika
Senát našel v daňovém balíčku další příjmy za 4,5 miliardy Kč
11:49

Senát našel v daňovém balíčku další příjmy za 4,5 miliardy Kč

Senát našel v daňovém balíčku další příjem pro státní rozpočet ve výši 4,5 miliardy korun, který se ale nemusí nijak...
Daně Česká republika Rozpočet
OECD: Předkrizové úrovně dosáhne ekonomika ČR na konci 2022
11:41

OECD: Předkrizové úrovně dosáhne ekonomika ČR na konci 2022

Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) očekává, že oživení české ekonomiky bude pomalé a ekonomika...
Česká ekonomika Hospodářský růst Investiční a ekonomický výhled
Zasedání tzv. uhelné komise by mohlo přinést datum odchodu ČR od uhlí
10:55

Zasedání tzv. uhelné komise by mohlo přinést datum odchodu ČR od uhlí

V pátek by se mělo uskutečnit zasedání takzvané uhelné komise, jehož závěrem by mohlo být stanovení data odchodu...
ČEZ Energetika Uhlí a koks
Při prosincovém převážení indexu CECE bude mírně snížen počet akcií…
10:53

Při prosincovém převážení indexu CECE bude mírně snížen počet akcií O2 C.R.

Čtvrteční rozhodnutí o převážení indexu CECE nepřineslo výraznější změny. Mírně bude pouze snížen počet akcií O2...
Indexy O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
S&P potvrdila rating pro VIG na úrovni A+ se stabilním výhledem
10:50

S&P potvrdila rating pro VIG na úrovni A+ se stabilním výhledem

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila rating pro VIG na úrovni A+. Výhled ponechala jako...
Vienna Insurance Group (VIG) Akcie ČR Rating
Avast: Moody's potvrdila rating Ba2, výhled zlepšila na pozitivní
10:48

Avast: Moody's potvrdila rating Ba2, výhled zlepšila na pozitivní

Mezinárodní ratingová agentura Moody's změnila výhled pro hodnocení Avastu na pozitivní, rating potvrdila na úrovni...
Avast Akcie ČR Rating
O2 bude mít právo využívat ochranné známky do roku 2036
10:46

O2 bude mít právo využívat ochranné známky do roku 2036

Telekomunikační společnost O2 Czech Republic oznámila, že prodloužila dobu, po kterou bude mít právo využívat...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Telekomunikace