Nick Beecroft (C-View): Německé volby přispějí ke stabilizaci. Těžit z toho budou italské dluhopisy i evropské akcie
|

Nick Beecroft (C-View): Německé volby přispějí ke stabilizaci. Těžit z toho budou italské dluhopisy i evropské akcie

Víkendové volby v Německu trhy příliš nevzruší. Očekávaný výsledek by mohl dočasně prospět euru, to důležitější se ale bude dít ve střednědobém horizontu. Staronová koalice se totiž nejspíše pokusí o další stabilizaci Evropy, což znamená fiskální unii a pořádnou bankovní unii, myslí si portfoliomanažer Global Macro Interest Rate programu hedgeového fondu C-View Nick Beecroft. Nejen proto je ale optimistou, co se Evropy týká.

Eurozóna Německo Politika Evropské akcie Rozhovor

Většina trhu čeká, že bude stávající vládní koalice Německu pokračovat i po víkendových volbách. Žádné zemětřesení na obzoru nevidí. Souhlasíte?

Rád bych řekl něco zajímavého, ale pravděpodobně nadále bude vládnout CDU/CSU společně s FDP. Ani tato, ani další možnosti, kterým je přičítána nějaká významnější pravděpodobnost, nicméně trhem nijak výrazně nezahýbou. Pokud se výsledek voleb přece jen projeví, pak možná mírně pozitivně na kurzu eura. Zároveň by se mohly zmenšit spready u dluhopisů. Zajímavější však je soustředit se na středně- až dlouhodobý dopad. Pokud se totiž dočkáme velké koalice CDU/CSU a SPD (sociální demokracie), je možné, ba takřka jisté, že vláda bude mít v horní komoře parlamentu většinu. A to by jí umožnilo, pokud by chtěla, změnit ústavu, což je nezbytně nutné k tomu, aby Němci mohli podpořit eurobondy.

Něco podobného by jistě euro polilo živou vodou. Opačně by podle některých hlasů zafungoval případný úspěch euroskeptické Alternativy pro Německo. Vidíte to také tak?

I kdyby se Alternativa dostala do parlamentu, trhy by to podle mě příliš nevzrušovalo. Měla by pár křesel, směřování celé země by ale i tak bylo jasné. Poměrně významná většina Němců, nějakých 65 %, fandí euru. Někdy se sice objeví průzkumy, podle kterých už dále nejsou ochotni pomáhat zemím na periferii, což si s podporou eura úplně netyká, ale celkový sentiment je navzdory tomu jasný. Alternativa na tom podle mě nic nezmění.

Řekněme tedy, že v Německu o víkendu zvítězí stávající koalice, stávající směr. Před volbami se Evropa uklidnila, po nich se podle komentátorů mohou dát věci do pohybu. O co konkrétně by mělo jít?

Zaprvé, bude potřeba vyřešit otázku případných dalších záchranných balíčků pro Řecko. To bude na pořadu dne v následujících dvou čtvrtletích. Podle mě je přitom pravděpodobné, že nakonec nějaká pomoc bude potřeba, a bude zajímavé sledovat, jak se k celé věci Němci postaví. Čekám, že veskrze pozitivně. Navíc se zdá, že se Řecko v posledních šesti měsících vrátilo k primárnímu přebytku rozpočtu, což je potěšitelné pro všechny zainteresované strany. Napříště se tak lze od Německa dočkat ještě konstruktivnějšího přístupu; nečekám, že by se na Řecko Němci snažili nějak výrazně tlačit. Jistě, občas se mohou objevit křiklavé titulky v novinách, ale opravdu jen občas. A to jen potvrdí to, co si mnozí již stihli uvědomit – od začátku to byla politická hra.

Co to znamená?

Všichni jsme první dva roky poté, co na povrch vyplavaly řecké problémy, strávili spoustu času počítáním dluhu. Jaksi jsme si neuvědomili, že je to jen a pouze o politice. Do experimentu zvaného euro(zóna) je zainvestováno příliš na to, aby se nechal padnout. Merkelová a vládnoucí strany vědí, že budou mít pět let na to, aby daly dohromady fiskální unii a opravdovou bankovní unii. Po volbách tímto směrem pomalu vyrazí.

To všechno vyznívá pro Evropu pozitivně. Jste tedy optimistou, i co se týká investic v Evropě?

Podle mě se dočkáme větší stability. To ještě neznamená, že se eurozóny přestane týkat nutnost provést velké strukturální reformy; to platí zejména pro periferii. Jak tento týden v článku pro Financial Times připomněl Wolfgang Schäuble, Německo muselo přijmout tvrdá opatření na začátku minulé dekády a chvíli trvalo, než se věci změnily. I s ohledem na to čekám postupné odmazávání dluhu a postupné zavádění strukturálních reforem, zejména na trhu práce. To by mělo zajistit vyšší konkurenceschopnost periferie, větší úspěch jejích firem. Ano, vidím to docela optimisticky, ale to se netýká jen Evropy – podle mě bude růst globální ekonomiky v roce 2014 robustnější, než očekává většina trhu.

Co se vám i proto teď v Evropě líbí, na co případně přímo sázíte?

Podle mě se budou nadále zužovat spready u dluhopisů. To se bude týkat hlavně Itálie. Obavy z toho, že Berlusconi destabilizuje tamní politickou scénu, zřejmě rychle zmizí. Zadruhé, evropské akcie by mohly přinejmenším udržet krok s Amerikou a Británií. A právě na těchto třech trzích by nyní investoři podle mě měli být, ne na emerging markets.

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
včera v 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
včera v 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
včera v 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
včera v 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
včera v 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
včera v 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
včera v 12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
včera v 11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
včera v 11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
včera v 11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
včera v 10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
včera v 08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating