Cena ropy má dále klesat. Jak to víme?
|

Cena ropy má dále klesat. Jak to víme?

Vývoj trhu s ropou byl v posledních měsících v souvislosti s geopolitickou situací ve středu pozornosti investorů. Cena černého zlata rostla. Kontrakty na ropu s dodáním v horizontu několika let jsou ale výrazně levnější.

Ropa Geopolitická rizika Blízký a Střední východ Ropa WTI Ropa Brent

Na trhu existují nejen kontrakty s dodáním v nejbližších dnech, ale i s dodáním v delším horizontu. Například divize NYMEX chicagské burzy CME Group nabízí kontrakty pro každý měsíc až do roku 2018 a dále na každý červen a prosinec do roku 2021.

Obvyklá situace na trhu s ropou oproti ostatním komoditám, jako jsou obiloviny a další, je efekt backwardation, kdy ceny bližších kontraktů jsou vyšší než těch vzdálenějších. Je tomu tak proto, že producenti jako ExxonMobil a další potřebují nabídnout obchodníkům diskont cen vzdálených kontraktů, aby mohli zajistit na trhu cenu do budoucna prodejem těchto kontraktů. Cena se liší v nákladech na skladování, pojištění a tak dále.

Sýrie nemá na cenu ropy zásadní přímý vliv

Jaká byla cena americké ropy WTI v září, v srpnu a pro porovnání před půl rokem u jednotlivých termínů (od dodávky za jeden až patnáct měsíců)? Před půl rokem forwardová křivka (znázorněná zeleně) velice mírně klesala, v posledních měsících se však sklon směrem dolů výrazně prohloubil, ať již u křivky v srpnu (znázorněné žlutě), či nyní u křivky znázorněné modře. Současná relativně vysoká cena se tedy může jevit jako nepříjemná. Pozitivní však je, že trh u vzdálenějších kontraktů její přetrvání na současné hladině neočekává.

Ceny ropy WTI

Růst cen byl způsoben především očekáváním možné války v Sýrii, výpadky v nabídce v Libyi, Nigérii a Iráku, sankcemi proti Íránu a vysokou sezónní poptávkou rafinérií. Výluky v Libyi v kombinaci s íránskou situací způsobují jisté utažení na trhu, pro pokles cen černého zlata ze současných úrovní bude nutné exporty a produkci obnovit. S tím trh se vzdálenějšími kontrakty počítá. Tyto výpadky jsou mimochodem značně větší než objem ropy, který produkovala Sýrie před vypuknutím občanské války v roce (těžba okolo 400 tisíc barelů denně, export 150 tisíc barelů). Ačkoli tedy byla v Sýrii omezena produkce o 85 %, má to oproti uvedeným výlukám na světovém trhu jen zanedbatelný vliv.

Výpadky produkce ropy v zemích OPEC

Ropa dlouhodobě za 125 USD za barel, krátkodobě ale v korekci

Nepříliš potěšující je fakt, že se neočekává pokles ceny ropy výrazně pod 100 USD za barel. Například podle analýz pařížské International Energy Agency má cena Brentu do roku 2035 v reálných cenách z roku 2011 být až zhruba 125 USD za barel. V nejbližší době ovšem trh očekává korekci ceny. Proč?

  • V nejbližším období se čeká sezónní pokles poptávky, kdy v září klesá podle odhadů o 2,1 milionu barelů za den oproti vrcholu v červenci, dále v říjnu o dalších 0,3 milionu barelů za den.

  • Rostoucí produkce mimo země OPEC v roce 2013 o 2 miliony barelů za den, ve čtvrtém kvartálu očekávaný nárůst o 0,7 milionu barelů za den oproti třetímu kvartálu. Produkce ropy v USA se má na tomto zvýšení podílet ze 40 %.

  • Předpoklad zachování zvýšeného objemu těžby v Saúdské Arábii na hladině téměř 10 milionů barelů za den.

Pokles ceny černého zlata ze současných hodnot je zvláště důležitý pro ekonomiky, jako je Indie, potýkající se v poslední době s vnější nerovnováhou a klesajícími kurzy domácích měn. Proč? Indie, která má předstihnout Čínu v počtu obyvatel, je rovněž čtvrtým největším spotřebitelem ropy na světě. Oslabování domácí měny v posledních měsících do konce srpna rozhodně nebylo příjemné, jelikož polovina obchodního deficitu země pochází právě z dovozu ropy.

Indie je z 82 % závislá na dovozu ropy. Každé zvýšení ceny černého zlata o 1 USD vede k růstu ceny dovozů ročně o 1 miliardu USD. Závislost na dovozech se má dále zvyšovat a údajně do roku 2031 překonat hranici 90 %. Proto je žádoucí buď zhodnocení rupie v páru s americkým dolarem minimálně k hodnotám z července, nebo pokles cen ropy. Jedno i druhé pak může americkou centrální banku následně stimulovat k případnému zahájení omezování kvantitativního uvolňování.

Podle poslední zprávy americké komise pro komoditní trhy drží obchodníci (mimo zajišťovatele) čistých 381 307 pozic na nákupní straně, což představuje pokles o 15 465 pozic na LONG oproti minulému týdnu. Tak uvidíme, zda bude cena ropy korigovat podle odhadů. Na závěr se podívejme na vývoj ceny aktivního kontraktu ropy Brent na burze ICE, americké ropy WTI na burze NYMEX a jejich spread.

Vývoj ceny aktivního kontraktu ropy Brent na burze ICE, americké ropy WTI na burze NYMEX a jejich komoditní spread
Co musíte ráno vědět (26. října)
Co musíte ráno vědět (26. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (26. října)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, co si bývalý viceguvernér ČNB Mojmír Hampl myslí o...
Musíte vědět
Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě
včera v 17:49

Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě

Kanadská společnost Cenovus Energy převezme za 3,8 miliardy kanadských dolarů (66,4 miliardy Kč) rivala Husky Energy....
Kanada Těžba Ropa
S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie
včera v 16:28

S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie

Mezinárodní ratingová agentura S&P Global Ratings překvapivě zlepšila výhled hodnocení úvěrové spolehlivosti Itálie z...
Itálie Rating
Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %
včera v 14:58

Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %

Premiér Andrej Babiš (ANO) navrhne jako poslanec do úterka snížení daně z příjmů zaměstnancům na 15 %. Pro lidi s...
Daně Platy a osobní ohodnocení Politika
Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný
včera v 13:13

Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný

Česká republika podle ekonoma Mojmíra Hampla v současné době žádný rozpočet nemá. To, že ministerstvo financí...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst
včera v 11:33

Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst

Největší japonský letecký přepravce ANA Holdings hodlá do tří let zrušit zhruba 3 500 pracovních míst. Informoval o...
Japonsko Doprava Turismus a cestovní ruch
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
24. 10. 2020 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu
24. 10. 2020 11:05

Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu

Evropská komise poslala do Prahy svou reakci na české stanovisko k auditní zprávě komise o údajném střetu zájmů...
Česká republika Evropská unie Politika
Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa
24. 10. 2020 10:47

Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa

Více než 700 ekonomů, včetně sedmi laureátů Nobelovy ceny, se v otevřeném dopise, na nějž upozornil web CNN, staví...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Volby
AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA
23. 10. 2020 23:17

AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA

Společnost AstraZeneca v pátek oznámila, že v USA obnovila konečnou fázi testů své očkovací látky proti covidu-19. Na...
Johnson & Johnson Farmacie Koronavirus
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
23. 10. 2020 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní indexy pokles

Americké akcie zakončily páteční obchodování smíšeně. Za celý týden pak všechny tři hlavní indexy vykázaly pokles....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od…
23. 10. 2020 22:08

Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od společnosti Huawei

Italská vláda vetem zamezila telekomunikační skupině Fastweb, aby si nechala od čínské společnosti Huawei dodat...
Telekomunikace Itálie Čína
Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání
23. 10. 2020 21:37

Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání

Demokratický kandidát na prezidenta USA Joe Biden se účastnil diskuzí kolem snahy jeho syna Huntera o společný...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky
23. 10. 2020 20:26

Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky

Ruská centrální banka v pátek mírně zlepšila odhad letošního vývoje tamní ekonomiky. Nyní počítá s poklesem hrubého...
Rusko Centrální banky Investiční a ekonomický výhled
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
23. 10. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než procento

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily, když je do zelených čísel táhly dobré firemní výsledky. V týdenním...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
23. 10. 2020 16:50

Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %

Pražská burza se na konci týdne obrátila k růstu, index PX přidal 0,62 % na 863,10 bodu. Posilovaly akcie bank,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil
23. 10. 2020 16:18

Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil

Tržby francouzské automobilky Renault se ve třetím čtvrtletí meziročně snížily o osm procent na 10,4 miliardy eur....
Evropské akcie Výsledková sezóna
Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje
23. 10. 2020 16:04

Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje

Největší evropský výrobce domácích spotřebičů, švédská společnost Electrolux, ve třetím čtvrtletí ztrojnásobil...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil
23. 10. 2020 15:45

Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil

Růst podnikatelské aktivity ve Spojených státech v říjnu zrychlil. Ve své předběžné zprávě to v pátek uvedla...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)