Pohled z Polska: Naše burza se své pozice nevzdá, akcie však kvůli penzijním fondům budou ještě trpět. Spojení s Vídní (a Prahou) není pravděpodobné
|

Pohled z Polska: Naše burza se své pozice nevzdá, akcie však kvůli penzijním fondům budou ještě trpět. Spojení s Vídní (a Prahou) není pravděpodobné

Zpráva, že polská vláda hodlá znárodnit státní dluhopisy v držení penzijních fondů, posadila před třemi týdny burzu ve Varšavě na prudkou skluzavku. Právě penzijní fondy jsou na burze silným hráčem, mají navíc povinnost držet 95 % akciových portfolií v domácích cenných papírech. Jenže i toto pravidlo se bude rušit. Znamená to, že je atraktivita polské burzy v ohrožení? A je reálné její spojení s vídeňskou a pražskou burzou? Analytici Krzysztof Kuper z IPOPEMA Securities a Mateusz Zawada z Wood & Coompany, kteří sledují situaci přímo z Varšavy, čekají nadále nervózní obchodování. Některé akcie přitom budou trpět více než ostatní.

Střední a východní Evropa Varšavská burza Evropské akcie

Polské akcie se z prudkého propadu již vzpamatovaly. Jaký čekáte další vývoj na varšavské burze? Bude ji penzijní reforma v následujících týdnech ovlivňovat?

Krzysztof Kuper (IPOPEMA Securities): Polská burza bude i v následujících měsících zažívat velkou nejistotu a volatilitu. Silná reakce trhu na oznámení reformy před třemi týdny byla jen začátek. Okamžitě se objevila otázka, zda je postup vlády slučitelný s ústavou. A i kdyby se nakonec navrhované opatření stalo realitou, nevíme, kolik lidí se rozhodne pro sociální pojištění, a kolik naopak pro penzijní fondy. Řada otázek zatím zkrátka nebude zodpovězena, což investory znervózňuje. Co se týče objemů obchodů, žádný výrazný dopad chystané reformy v nejbližší budoucnosti nečekám.

Mateusz Zawada (Wood & Company): Penzijní fondy se denně postarají jen o 6 % z celkového zobchodovaného objemu na varšavské burze. Neočekávám tedy, že by se objemy měly snižovat.

Jak na to, co chystá vláda s penzijními fondy, reagují Poláci, kteří obchodují s akciemi?

Mateusz Zawada: Většina klientů má vážné obavy, zda to dluhopisy končí, nebo v budoucnu budeme svědky vyvlastnění i dalších aktiv z fondů, tedy akcií.

Pokud změny ve fondech proběhnou, jak jsou plánované, jak velký a trvalý vliv to bude mít na polské akcie?

Krzysztof Kuper: Některé sektory reforma ovlivní negativněji než ostatní. Přestanou být obchodovány s takzvanou "penzijní" prémií. Nejvíce to zřejmě zasáhne bankovní sektor. Polské banky se obchodují s prémií oproti jiným bankovním akciím ve střední Evropě, protože jejich významnými akcionáři jsou právě penzijní fondy. Pokud reforma projde, tato prémie zmizí. Fondy, které se budou chtít zúčastnit úpisů akcií, budou muset navíc prodat nějaká stávající aktiva, aby mohly nové nákupy financovat.

Mateusz Zawada: Hlavní otázkou je, zda bude existovat pro fondy nějaký benchmark a zda ten bude zahrnovat index WIG. Až se to dozvíme, budeme schopni odhadnout, jak bude vypadat portfolio penzijních fondů.

Penzijní fondy na burze ve Varšavě

Bude mít na polskou burzu tedy větší vliv další chystaná změna, kdy fondy budou smět investovat více peněz na zahraničních akciových trzích?

Krzysztof Kuper: Polská vláda plánuje zmírnit omezení pro zahraniční investice z 5 % na 30 % portfolia. Je jasné, že se fondy budou snažit hledat investice v zahraničí, aby diverzifikovaly. Po zrušení státních dluhopisů totiž budou většinu majetku fondů tvořit polské akcie.

Mateusz Zawada: To, že budou fondy smět více investovat v zahraničí, je trochu jiný problém. V současnosti drží penzijní fondy v zahraničních akciích pouze 1,5 % majetku. To je způsobeno zákazem investovat do akcií firem bez dostatečného úvěrového ratingu. To se však po reformě pravděpodobně změní. Do budoucna je to špatná zpráva pro polské akcie, protože fondy se pokusí portfolio diverzifikovat, a mohou tak dostat domácí trh pod tlak. Závisí to opět na tom, podle jakého benchmarku (pokud nějakého) budou fondy investovat.

Mluví se také o spojení skupiny kolem Vídeňské burzy, kam patří i ta pražská, právě s burzou ve Varšavě. Čekáte, že bude vytvořen v nějaké formě středoevropský akciový trh?

Krzysztof Kuper: Pravděpodobnost spojení obou skupin je podle mého názoru velice nízká. V několika příštích letech je to téměř nemožné.

Mateusz Zawada: Varšavská burza měla silnou pozici v regionu, faktem však je, že ji silně podporovaly penzijní fondy. Konstantní příliv peněz způsobil, že se mnoho polských akcií obchodovalo s prémií. To se teď může změnit. S nízkými objemy se však potýkají všechny středoevropské burzy, podle mého názoru to však souvisí s politickou stabilitou a přílivem zahraničního kapitálu. Pokud bude posílena politická stabilita (v ČR se například podaří zvolit silnou vládu), investoři se do regionu vrátí. Nebudou střední Evropu považovat za rozvíjející se trh, ale za trh rozvinutý. Burzy přežijí samostatně.

Co musíte ráno vědět (30. října)
Co musíte ráno vědět (30. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (30. října)

Jak se ve čtvrtek dařilo evropským a americkým akciím, o kolik procent vystřelila ekonomika Spojených států ve třetím...
Musíte vědět
Twitteru ve třetím čtvrtletí přibylo méně uživatelů, než se čekalo.…
Twitteru ve třetím čtvrtletí přibylo méně uživatelů, než se čekalo.…
včera v 22:56

Twitteru ve třetím čtvrtletí přibylo méně uživatelů, než se čekalo. Tržby ale stouply a byly nad odhady

Sociální síti Twitter přibylo ve třetím čtvrtletí méně uživatelů, než se čekalo, a jeho akcie proto po skončení...
Twitter Sociální sítě Internet
Zisk Applu ve čtvrtém finančním čtvrtletí klesl, tržby z prodeje…
Zisk Applu ve čtvrtém finančním čtvrtletí klesl, tržby z prodeje…
včera v 22:40

Zisk Applu ve čtvrtém finančním čtvrtletí klesl, tržby z prodeje iPhonů zaostaly za očekáváním

Čistý zisk americké technologické společnosti Apple ve čtvrtém finančním čtvrtletí klesl o více než sedm procent na...
Apple Mobilní telefony Tablety
Tržby Amazonu ve třetím čtvrtletí stouply o 37 % a překonaly odhady
Tržby Amazonu ve třetím čtvrtletí stouply o 37 % a překonaly odhady
včera v 22:20

Tržby Amazonu ve třetím čtvrtletí stouply o 37 % a překonaly odhady

Tržby internetového prodejce Amazon stouply ve třetím čtvrtletí o 37 % na 96,15 miliardy dolarů a překonaly odhady....
Amazon Internet Technologie
Tržby Alphabetu se ve třetím čtvrtletí vrátily k růstu, se ziskem…
Tržby Alphabetu se ve třetím čtvrtletí vrátily k růstu, se ziskem…
včera v 21:53

Tržby Alphabetu se ve třetím čtvrtletí vrátily k růstu, se ziskem překonaly odhady

Tržby americké společnosti Alphabet, která je majitelem internetové firmy Google, stouply ve třetím čtvrtletí...
Alphabet (Google) Technologie Internet
Facebooku ve třetím čtvrtletí vzrostl zisk, tržby překonaly očekávání
Facebooku ve třetím čtvrtletí vzrostl zisk, tržby překonaly očekávání
včera v 21:48

Facebooku ve třetím čtvrtletí vzrostl zisk, tržby překonaly očekávání

Americké společnosti Facebook, která provozuje stejnojmennou sociální síť, ve třetím čtvrtletí meziročně vzrostl...
Facebook Sociální sítě Internet
Americké akcie ve čtvrtek po středečním propadu posílily
Americké akcie ve čtvrtek po středečním propadu posílily
včera v 21:30

Americké akcie ve čtvrtek po středečním propadu posílily

Americké akcie ve čtvrtek posílily v čele s technologickými podniky, a smazaly tak část středečního propadu. Příznivé...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Eurohold: Antimonopolní úřad souhlasí s převzetím bulharských aktiv…
včera v 19:46

Eurohold: Antimonopolní úřad souhlasí s převzetím bulharských aktiv skupiny ČEZ

Bulharský antimonopolní úřad povolil bulharské pojišťovací a finanční skupině Eurohold koupit bulharská aktiva firmy...
ČEZ Energetika Bulharsko
Největší ruská banka Sberbank prudce zvýšila čtvrtletní zisk
včera v 18:08

Největší ruská banka Sberbank prudce zvýšila čtvrtletní zisk

Největší ruská bankovní společnost Sberbank ve třetím čtvrtletí meziročně zvýšila čistý zisk o 74 % na 271,4 miliardy...
Banky Rusko Výsledková sezóna
Evropské akcie své dopolední zisky ve čtvrtek neudržely, opět…
Evropské akcie své dopolední zisky ve čtvrtek neudržely, opět…
včera v 18:00

Evropské akcie své dopolední zisky ve čtvrtek neudržely, opět skončily ve ztrátě

Akcie na západoevropských trzích po dobrém začátku ve čtvrtek opět skončily v červených číslech, zisk si připsal...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
USA vydají do Japonska dva údajné komplice exšéfa Nissanu Ghosna
včera v 17:52

USA vydají do Japonska dva údajné komplice exšéfa Nissanu Ghosna

Ministerstvo zahraničí USA se rozhodlo vydat do Japonska dva Američany, kteří čelí obviněním z toho, že loni pomohli...
Spojené státy americké (USA) Japonsko Auta
ExxonMobil plánuje na celém světě zrušit až 15 % pozic
včera v 17:44

ExxonMobil plánuje na celém světě zrušit až 15 % pozic

ExxonMobil propustí ve Spojených státech na 1 900 zaměstnanců a celosvětově by mohl zrušit až 14 000 pracovních pozic...
Energetika ExxonMobil
Pražská burza ve čtvrtek klesla nejvýrazněji za čtvrt roku
Pražská burza ve čtvrtek klesla nejvýrazněji za čtvrt roku
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek klesla nejvýrazněji za čtvrt roku

Index PX pražské burzy ve čtvrtek oslabil o 1,88 % na 848,85 bodu. Byl to nejvýraznější pokles od konce července....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Siemens prodává divizi Flender za více než dvě miliardy eur
včera v 15:36

Siemens prodává divizi Flender za více než dvě miliardy eur

Německá strojírenská společnost Siemens se dohodla na prodeji své divize mechanických pohonů Flender americké...
Siemens Evropské akcie
Výkon ekonomiky se podle odhadů v třetím čtvrtletí dočasně zlepšil
včera v 15:14

Výkon ekonomiky se podle odhadů v třetím čtvrtletí dočasně zlepšil

Ekonomika ve třetím čtvrtletí stoupla ve srovnání s druhým čtvrtletím o zhruba pět procent, vyplývá z odhadů...
Česká ekonomika HDP Hospodářský růst
USA: Rozjednané prodeje domů v září zklamaly
včera v 15:00

USA: Rozjednané prodeje domů v září zklamaly

Počet rozjednaných prodejů domů ve Spojených státech v září meziročně vzrostl o 20,5 % po růstu o 24,2 % v srpnu....
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh
Výrobce čipů Marvell převezme za 10 miliard USD rivala Inphi
včera v 14:53

Výrobce čipů Marvell převezme za 10 miliard USD rivala Inphi

Americký výrobce počítačových čipů Marvell Technology Group koupí svého rivala Inphi. Hodnota transakce, která se...
Americké akcie Fúze a akvizice
Německo na pomoc podnikům v listopadu vydá až deset miliard eur
včera v 14:49

Německo na pomoc podnikům v listopadu vydá až deset miliard eur

Německo je připraveno na pomoc podnikům zasaženým nadcházející listopadovou karanténní uzávěrou poskytnout až deset...
Německo Koronavirus Podpora ekonomiky