2014: Čeká Evropu bezstarostná jízda, nebo opět začnou zlobit "prasátka"?
|

2014: Čeká Evropu bezstarostná jízda, nebo opět začnou zlobit "prasátka"?

Většina trhu předpovídá Evropě dobrý rok, zástupci menšiny varují před skrytými riziky. Mezi ně patří kostlivci na periferii, které se pouze na nějakou dobu podařilo schovat do skříně. I proto je podle skeptiků pravděpodobné, že se krize eurozóny letos opět přihlásí o slovo. Čtyři argumenty, s nimiž nejčastěji operují, jsme nechali okomentovat zdravé optimisty z Vídně a Prahy. Ti se shodli, že se euro-válec pomalu, ale jistě sune kupředu. Dýchavičný postup, ač občas střídaný přešlapováním, podle nich sice skrývá rizika, obavy jsou ale přehnané.

Eurozóna PIIGS Rozhovor Výhled na rok 2014

Premisa 1: Problémy na periferii se neřeší, krize se vrátí jak bumerang.

Günter Deuber (Raiffeisenbank, Vídeň): V některých zemích na periferii eurozóny určitě existují problémy, které se nakumulovaly v předchozích letech. Tyto typy problémů ale nelze vyřešit rychle, což je důvod, proč se lidé stále obávají dluhu a jeho růstu, například v případě Portugalska. Jisté je, že eurozóna loni profitovala z návratu důvěry a náklonnosti k vyspělým ekonomikám, což by letos pokračovat. Do jisté míry tedy platí, že rizika spojená s periferií eurozóny stále existují, ale nečekám eskalaci problémů a napětí, jakou jsme zažívali, než Evropská centrální banka přišla s OMT (Outright Monetary Transactions).

Jan Bureš (Era Poštovní spořitelna, Praha): Nesouhlasím s tím, že by se problémy na periferii neřešily. Řada zemí si vylepšila bilanci běžného účtu, a to nejen díky utlumení domácí spotřeby, což je bolestivější scénář, ale i díky růstu exportu. To je případ Španělska a Irska. Samozřejmě ne všem se daří vyvážet, Řecko nebo Itálie v tomto směru zaostávají, ale i ty bilance běžného účtu v poslední době vylepšují. Všechny země na periferii tak mají nyní bilance vyrovnané nebo přebytkové. Zda se krize vrátí, je věc druhá, problémy v řadě ekonomik – nejen periferních – zůstávají.

Premisa 2: Ekonomiky na periferii nerostou, což je největší strašák Evropy.

GD: V ekonomikách na periferii je možné sledovat náznak zlepšení. Všichni dobře víme, že růst podporuje také udržitelnost a důvěru. I nepatrný růst tedy může napomoci tomu, že přinejmenším v krátkodobém výhledu zůstanou tyto země nad hladinou. Je před námi ale stále o hodně těžší úkol, a sice vybudování evropských institucí. Právě to nesporně představuje rizika. Ta jsou nicméně spojena s celou Evropou, ne jednotlivými zeměmi a jejich problémy.

JB: Pomalý růst je určitě největším strašákem Evropy. Růst je hodně zaměřený na export, chybí domácí poptávka, což vidím jako největší problém. Nejde ale pouze o největší problém periferie, je to celoevropský fenomén. Rozdělení na tvrdé jádro a periferii je proto v tomto směru problematické – jsou tu ekonomiky jako Irsko, které se řadí k periferii, ale přitom dva roky v řadě roste, a pak například Nizozemsko nebo Finsko, které jsou druhým rokem v recesi.

Premisa 3: Rosteme, celoevropské projekty a instituce ustupují do pozadí.

GD: Musíme dořešit detaily a pak implementovat projekt bankovní unie, což bude v roce 2014 důležitá věc. Stejně tak je potřeba dořešit například to, zda je současná podoba ESM, který se opírá o velmi omezené zdroje, cílovou stanicí cesty za řešením problémů. Podle mě není, nejsme – například ve věci fiskální integrace – ani zdaleka v cíli. I v tomto případě tedy existují rizika. Všichni například víme, že má německý nejvyšší soud k této věci stále co říci. Pokud jeho verdikt, který se čeká letos, výrazně omezí možnosti Německa pomáhat zemím EU, trhy určitě začnou opět pochybovat o celém projektu a jeho životaschopnosti.

JB: Do pozadí ustupuje aktivní krizové řízení, které známe z let 2011 a 2012, kdy se v Bruselu řešily zásadní otázky krize. Podobné napětí tu teď není, a summity proto nepřitahují takovou pozornost. Stále se však děje hodně důležitých věcí; důležitých pro to, jak bude Evropská unie a celá ekonomika fungovat. Zásadní jsou diskuze o podobě bankovní unie. V této věci není řada věcí dořešených, především to, jak bude fungovat jednotný rezoluční mechanismus. O to se stále vede hodně sporů, a přitom je to věc, bez které si nedokážu fungování bankovní unie představit.

Premisa 4: Důvěra v eurozónu je přehnaná, o to tvrdší bude probuzení.

GD: Může se stát, že se opět octneme ve složitější situaci, ale nemyslím si, že by to bylo podobně vyhrocené jako v letech 2011 a 2012, před OMT. Do určité míry však souhlasím s názory, které varují před tím, že panuje v souvislosti s eurozónou optimismus až přílišný. Možná také platí, že mezi tvůrci politik došlo k uspokojení. Právě proto by možná nebylo od věci, kdyby trhy vyslaly letos nějaké varovné signály. To by zajistilo, že bude pokračovat konsolidace, že se budou vytvářet instituce a neusneme na vavřínech; nespokojíme se s tím, co máme.

JB: Aktuálně důvěra v eurozónu přehnaná není. Evropské akciové trhy na začátku roku sice rostou relativně rychle, ale nemyslím si, že jsou až příliš euforické. I na dluhopisových trzích periferních ekonomik došlo k poměrně výrazným poklesům výnosů, ale podle mě je to plně ospravedlnitelné poklesem systémových rizik, vylepšením vnějších bilancí periferních ekonomik a fází hospodářského cyklu. V Evropě skutečně s velkou pravděpodobností po dvou letech recese přichází oživení – sice pomalé, ale oživení. Jistá dávka optimismu je proto opodstatněná.

Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, obchodovalo se v Číně,…
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, obchodovalo se v Číně,…
10:30

Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, obchodovalo se v Číně, Japonsku nebo Koreji

Obchodování na asijských akciových trzích v pátek skončilo smíšeně. Velká část burz ale na Velký pátek zůstala...
Asijské akcie Světové akcie Japonské akcie
Analytici: Česká ekonomika by mohla těžit z dřívějšího zavedení…
09:26

Analytici: Česká ekonomika by mohla těžit z dřívějšího zavedení opatření

Česká ekonomika by mohla při návratu k normálu těžit z toho, že zde byla restriktivní opatření kvůli šíření...
Česká ekonomika Koronavirus
OPEC+ potvrdil snížení těžby ropy o 10 milionů barelů
OPEC+ potvrdil snížení těžby ropy o 10 milionů barelů
09:18

OPEC+ potvrdil snížení těžby ropy o 10 milionů barelů

Organizace zemí vyvážejících ropu spolu se zástupci dalších významných těžařů suroviny potvrdila, že v květnu a...
Ropa Těžba Komodity
Evropské burzy zůstanou ne Velký pátek i Velikonoční pondělí zavřené
08:45

Evropské burzy zůstanou ne Velký pátek i Velikonoční pondělí zavřené

Všechny významné evropské akciové trhy zůstanou na Velký pátek zavřené. Obchodovat se bude v Rumunsku, Rusku nebo...
Evropské akcie Akcie ČR
Co musíte ráno vědět (10. dubna)
Co musíte ráno vědět (10. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (10. dubna)

Jak si ve čtvrtek před prodlouženým víkendem vedly akcie na světových trzích, kolik bilionů dolarů vydají vláda a...
Musíte vědět
Ministři financí EU se shodli na plánu pro oživení ekonomik
včera v 22:42

Ministři financí EU se shodli na plánu pro oživení ekonomik

Ministři financí zemí Evropské unie se ve čtvrtek dohodli na tom, že země eurozóny budou moci k oživení ekonomik...
Evropská unie Evropská ekonomika Podpora ekonomiky
Americké akcie ve čtvrtek zpevnily navzdory slabé zprávě z trhu práce…
Americké akcie ve čtvrtek zpevnily navzdory slabé zprávě z trhu práce…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily navzdory slabé zprávě z trhu práce. Za týden index S&P 50 stoupl nejvíce od roku 1974

Americké akcie ve čtvrtek potřetí za čtyři dny posílily. Index S&P 500 za sebou má nejvyšší týdenní nárůst od roku...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
včera v 22:15

Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly, nakonec ale zpevnily. Americké indexy rovněž posílily a silně stouply i za celý týden

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek před prodlouženým víkendem v plusu. Investory...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Francie výši svého záchranného balíčku odhaduje na 100 miliard eur
včera v 21:50

Francie výši svého záchranného balíčku odhaduje na 100 miliard eur

Francie kvůli koronaviru počítá s rekordním deficitem rozpočtu i dluhem veřejných financí. Výši záchranného balíčku...
Francie Podpora ekonomiky Koronavirus
OPEC a další významní těžaři ropy by měli snížit produkci o 10-11…
OPEC a další významní těžaři ropy by měli snížit produkci o 10-11…
včera v 21:29

OPEC a další významní těžaři ropy by měli snížit produkci o 10-11 milionů barelů denně, uvedl íránský ministr

Organizace zemí vyvážejících ropu a další významní producenti suroviny v čele s Ruskem by měli v květnu a v červnu...
Ropa Komodity Těžba
O2 Czech Republic zrušila valnou hromadu. Vyplatí zálohu na dividendu…
O2 Czech Republic zrušila valnou hromadu. Vyplatí zálohu na dividendu…
včera v 21:21

O2 Czech Republic zrušila valnou hromadu. Vyplatí zálohu na dividendu 17 Kč

Představenstvo telekomunikační společnosti O2 Czech Republic kvůli opatřením proti šíření koronaviru zrušilo řádnou...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Trump řekl, že chce navrátit ekonomiku k chodu s "velkým rachotem"
Trump řekl, že chce navrátit ekonomiku k chodu s "velkým rachotem"
včera v 20:32

Trump řekl, že chce navrátit ekonomiku k chodu s "velkým rachotem"

Americký prezident Donald Trump na brífinku ve středu místního času (v noci na čtvrtek SELČ) řekl, že by chtěl...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
OSVČ mohou kvůli koronaviru dostat 25 000 korun, podepsal Zeman
včera v 19:35

OSVČ mohou kvůli koronaviru dostat 25 000 korun, podepsal Zeman

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečně činné (OSVČ) budou moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Česká republika
IHNED: Kofola zrušila kvůli koronaviru zakázku na firemní sídlo
včera v 19:02

IHNED: Kofola zrušila kvůli koronaviru zakázku na firemní sídlo

Výrobce nápojů Kofola koncem března zrušil veřejnou zakázku za 179 milionů korun, ve které vybíral společnost na...
Kofola ČeskoSlovensko Koronavirus
Ministři financí EU jednají o záchranném plánu, Centeno věří dohodě
včera v 18:44

Ministři financí EU jednají o záchranném plánu, Centeno věří dohodě

Země eurozóny jsou velmi blízko shody na plánu pro oživení ekonomik po koronavirové krizi. Před začátkem čtvrteční...
Eurozóna Evropská unie Evropská ekonomika
Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy…
Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy…
včera v 18:00

Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy zpevnily. Od poloviny března přidaly už 20 %

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek v plusu. Dopoledne investoři začali vybírat zisky...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD
Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD
včera v 17:42

Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD

Demokraté v Senátu Spojených států ve čtvrtek zablokovali naléhavou žádost prezidenta Donalda Trumpa o 250 miliard...
Spojené státy americké (USA) Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně
Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně
včera v 17:15

Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně

Centrální banka USA (Fed) bude nadále používat všechny nástroje, které má k dispozici, dokud americká ekonomika...
Fed Centrální banky Spojené státy americké (USA)
S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma
S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma
včera v 16:54

S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) ve čtvrtek snížila hodnocení úvěrové spolehlivosti francouzské...
Auta Rating Koronavirus
Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky…
Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky…
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky a ČEZ. Od začátku týdne index posílil o 8,5 %

Pražská burza rostla i čtvrtý den v týdnu, index PX ve čtvrtek posílil o 1,5 % na 840,08 bodu. Nahoru ho táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR