5 věcí, které letos mohou zabít akciovou rally
|

5 věcí, které letos mohou zabít akciovou rally

Uplynulý rok byl jeden z těch vůbec nejlepších pro akcie. Byla to až podezřele hladká cesta k novým maximům bez většího zakolísání v podobě více než 7% korekce. I rok 2014 by měl být podle analytiků nakloněný akciím, ale žádná z jejich předpovědí nepočítá s výkonem srovnatelným s loňskem.

Rizika Americké akcie Výhled na rok 2014

Výhoda roku 2013 oproti tomu letošnímu byla ta, že se trh dokázal vypořádat s řadou negativních událostí a dále růst. Začalo to fiskálním útesem, pokračovalo vládním shutdownem a skončilo oznámením Fedu, že omezuje stimulaci ekonomiky.

Stratégové zůstávají ohledně roku 2014 optimističtí. Na rozdíl od minulého roku tu ale nebude "katalyzátor strachu". "Riziko je vždy největší, když žádné nevnímáte," varuje hlavní akciový stratég Citigroup Tobias Levkovich. "Když očekáváte hladkou jízdu, nezapnete si bezpečnostní pás." Nebezpečí přitom i letos na akciové investory čeká více než dost.

1. Podstatný a rychlý růst úrokových sazeb

Ačkoli by posilující ekonomika měla prostředí vyšších sazeb ustát, obavou zůstává, že sazby mohou vzrůst moc a příliš rychle. Po oznámení Fedu o omezení QE úrokové sazby rostly, pomohly jim navíc lepší makrodata. Výnos desetiletých státních dluhopisů překonal koncem prosince 3 %, rok tak uzavíral na nejvyšší hodnotě od července 2011.

"Problém obvykle přichází z dluhopisového trhu a ten je právě v procesu normalizace," upozorňuje John Stoltzfus, hlavní stratég Oppenheimer Asset Management. Podle analytiků by rostoucím úrokovým mírám mohlo padnout za oběť oživení na nemovitostním trhu (v případě rychlého růstu by mohly rychle poskočit nahoru hypotéční sazby).

Jack Ablin, hlavní investiční manažer BMO Private Bank, neočekává u výnosů desetiletých dluhopisů "divočejší" růst než na 3,5 %. A ten podle něj na trzích a v ekonomice obrat nezpůsobí. Těžit by z toho měly banky, povede to k návratu k jejich tradičnímu byznysu založenému na úvěrování. Navíc, i když Fed omezuje QE, přislíbil, že udrží krátkodobé úrokové sazby nízké po dlouhou dobu.

2. Pomalejší růst zisků

Výsledková sezóna se rozběhne naplno v polovině ledna a bude pro akcie představovat první velký test. Marže jsou s 10 % na vrcholu cyklu a zisky by v dalším roce měly růst o zhruba 3,5 až 5 %. Prostředí nízkých úrokových sazeb pomáhalo společnostem k růstu marží. "Otázkou je, zda jsou firmy schopny udržet marže," zvažuje Ablin, "a urychlit růst zisků."

Levkovich nevylučuje ani zpomalení růstu, ale ani pozitivní překvapení ohledně zisků. "Zisky by mohly být silnější. Je zde více provozní páky, než trh v současnosti vnímá," doplňuje. "Marže jsou skutečně vysoko, protože firmy byly efektivní."

Poukazuje na to, že 2 z 10 sektorů indexu S&P 500 mají vyšší marže než v případě minulých maxim zisků v roce 2007. Levkovich má pro S&P 500 v roce 2014 cíl 1 975 bodů, nedávno jej navýšil z 1 900 právě díky očekávání vlivu lepších zisků.

3. Inflace

Vzhledem k exitu Fedu klesla očekávání ohledně inflace a s nimi ceny komodit. Řada analytiků se ale strachuje, že by ekonomika mohla posílit dost na to, aby to rozdmýchalo inflaci.

4. Washington

V následujících týdnech by se mohla opět rozohnit debata o dluhovém stropu. Většina stratégů to ale neočekává. Levkovich předpokládá zrychlení dynamiky v americké politice v polovině roku. "Je zde řada faktorů. Myslím si, že Washington je vždy zajímavé sledovat."

Vina za vládní shutdown je přikládána oběma stranám a je nepravděpodobné, že by republikáni riskovali před volbami do Kongresu velké politické drama.

5. Geopolitická rizika

Hrozby mimo USA jsou každoročním rizikem. Levkovich se obává zejména měnových nerovnováh na rozvíjejících trzích.

Další mrak na světovou ekonomiku vrhá čínská úvěrová krize, Stoltzfus ale očekává, že to Čína zvládne a pozitivně přispěje ke světovému růstu. "Je zde patrný tlak regulátorů a je potřeba omezit bankovní úvěrování," říká. "Myslíme si ale, že Čína bude více přispěvatelem k růstu než rizikovým faktorem."

"Mou hlavní divokou kartou je Evropa," prozrazuje Ablin a dodává, že je zapotřebí nějaký stimul, aby bylo zajištěno synchronizované světové oživení.

"Pozitivní vývoj energetického sektoru přispívá k optimismu ohledně USA," doplňuje Ablin. Pokud ale stlačí ceny ropy příliš nízko, může to způsobit pnutí v ekonomikách, které jsou závislé na produkci ropy, třeba v Rusku nebo na Blízkém východě.

Zdroj: CNBC
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
včera v 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
včera v 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
včera v 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
včera v 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
včera v 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
včera v 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
včera v 12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
včera v 11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
včera v 11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
včera v 11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
včera v 10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
včera v 08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating