Kvantitativní uvolňování navždy? Měsíc poklesu cen akcií stačí ke spekulacím
|

Kvantitativní uvolňování navždy? Měsíc poklesu cen akcií stačí ke spekulacím

James Bullard ze saintlouiského Fedu ve čtvrtek pro Bloomberg TV uvedl, že by měnový výbor americké centrální banky (FOMC) měl alespoň zvážit přerušení procesu takzvaného taperingu, tedy omezování programu odkupu dluhopisů. Všeobecně se očekává, a Fed to na posledním zasedání předznamenal, že na jednání FOMC na konci října dojde k ukončení programu kvantitativního uvolňování. Jako důvod pro malou "pauzičku" v procesu normalizace měnové politiky zmínil Bullard klesající inflační očekávání v USA.

Korekce na trzích Úrokové sazby Inflace Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování Americké akcie

Minimálně je to zajímavé, když ne přímo udivující. Guvernéři Fedu přitom nejsou ani zdaleka jednotní, pokud jde o výhled měnové politiky a názor na odkupy aktiv a minimální úrokové sazby. Bullard byl dosud spíše zastáncem dřívějšího zahájení zvyšování sazeb v roce 2015, nicméně ohledně odkupů aktiv byl vždy jasně řazen po bok Janet Yellenové, šéfky Fedu a zastánkyně uvolněné měnové politiky.

Možnost prodloužení kvantitativního uvolňování (QE) může zahýbat s nahlížení trhu nejen na Bullarda, ale i na celý proces "normalizace" měnové politiky americké centrální banky. A je jedno, že jde o názor pouze jednoho z členů Fedu.

Bullardova slova zazněla v době, kdy za sebou americký akciový trh má necelý měsíc poklesu z maxima (19. září dosáhl hlavní akciový benchmark 2 019 bodů). Naznačuje snad jeho výrok, že centrální banka nenechá padnout ceny akcií za žádnou cenu? Volatilita na americkém trhu vzrostla od začátku října (měřena indexem VIX) o 51 %, prostor k uklidňování situace tu tedy je.

Bullard potvrdil optimistický ekonomický výhled (přes +3 % v roce 2015). "Pokračoval bych s kvantitativním uvolňováním alespoň do prosince a počkal na data. Program by zůstal na světě, nervozita pramenící z Evropy může negativně dopadnout i na USA," uvedl však předseda Fedu v Saint Louis.

Takže po měsíčním poklesu cen akcií zde máme spekulace o možnosti prodloužení QE. Výrazné propady jsou přitom otázkou jen posledních zhruba osmi obchodních seancí. Už ve čtvrtek přitom vyjádření Jamese Bullarda přilákalo na trh kupce. Opravdu tak "málo" stačí - členům Fedu, aby začali uklidňovat trh, a trhu, aby se změnila nálada?

S&P 500 - technická analýza

Eric Rosengren z bostonského Fedu v pátek uvedl, že je příliš brzy na to říci, jak Fed případně upraví své plány na ukončení QE:

Trh rychle posouvá očekávání ohledně změny sazeb

Nabízí se téma zvyšování úrokových sazeb Fedu. Právě sazby jsou totiž to, co v uplynulých měsících řešily finanční televize a další média (mainstream). Právě s úroky spojovali býci i medvědi své předpovědi dalšího vývoje akciového trhu.

Ještě před týdnem nebo dvěma by vám většina stratégů a analytiků zřejmě řekla, že Fed sazby poprvé zvýší někdy v létě 2015. I když pomineme středeční FLASH CRASH, během kterého se výnosy 10letých amerických vládních dluhopisů propadly intradenně nejvíce od bankrotu Lehman Brothers před šesti lety, výnosy z bondů na nervozitu na trhu zareagovaly logicky, tedy poklesem.

Středa 15. října 2014 se možná v budoucnu na grafu ukáže jako o něco významnější den než ty okolní. USA nezaznamenaly jen nejhlubší intradenní propad cen akcií (Dow v jednu chvíli odepisoval 460 bodů), ale také jednu velice zajímavou agenturní zprávu. Reuters informovala o posunu očekávání ohledně prvního zvýšení sazeb Fedu ze strany několika traderů.

Ve čtvrtek pak analytici z Credit Suisse napsali, že "míra přeceňování očekávání týkajících se měnové politiky Fedu (tedy sazeb) je na trhu ohromující". Rally na trhu s americkými vládními dluhopisy prý "nebyla jen útěkem z akciového trhu k jistotě v podobě dlouhodobých vládních dluhopisů, ale také - a spíše - reakcí na možnost prodloužení období nízkých sazeb". Ta vyplývá mimo jiné ze zápisu z posledního jednání FOMC ("rozhodující jsou data z ekonomiky, ne ta v kalendáři") i z vyjádření některých členů Fedu, například Stanleyho Fischera ("problémy v globální ekonomice mohou ovlivnit sazby v USA").

Graf od Credit Suisse ukazuje, jak se změnila očekávání traderů ohledně doby zahájení zvyšování sazeb Fedu. Z druhého kvartálu se velice rychle stal konec roku 2015, což je nejpozdější doba, kterou trh vyhlíží, od května 2013.

Kdy čekají tradeři první zvýšení sazeb Fedu?

Zdroj: Bloomberg, Credit Suisse

Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu
před 24 minutami

Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu

Evropský výrobce letadel Airbus ve středu oznámil, že sníží výrobu v průměru o třetinu, aby se přizpůsobil poptávce....
Airbus Evropské akcie Doprava
Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců
18:09

Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců

Automobilky Nissan Motor, Mazda Motor a Mitsubishi Motor chtějí na nucenou dovolenou poslat 20 000 japonských...
Auta Japonsko Koronavirus
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
18:00

Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v závěru seance po celém dni v minusu dostaly nad nulu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou a indexy se v červených číslech...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
16:45

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba procento pod nulou, v minusu se držely i odpoledne. Wall Street otevřela v plusu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
15:13

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové krok přivítali

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Centrální banky Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce
13:06

Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce

Bývalý prezident čínského finančního ústavu CITIC Bank Sun Te-šun byl kvůli podezření z korupce zatčen. S odvoláním...
Čína Korupce Banky
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
12:20

Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o polovinu a dividendy o čtvrtinu

Podle analytiků Goldman Sachs letos dojde k výraznému omezení objemu prostředků, které firmy vydávají na odměňování...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Goldman Sachs