Kvantitativní uvolňování navždy? Měsíc poklesu cen akcií stačí ke spekulacím
|

Kvantitativní uvolňování navždy? Měsíc poklesu cen akcií stačí ke spekulacím

James Bullard ze saintlouiského Fedu ve čtvrtek pro Bloomberg TV uvedl, že by měnový výbor americké centrální banky (FOMC) měl alespoň zvážit přerušení procesu takzvaného taperingu, tedy omezování programu odkupu dluhopisů. Všeobecně se očekává, a Fed to na posledním zasedání předznamenal, že na jednání FOMC na konci října dojde k ukončení programu kvantitativního uvolňování. Jako důvod pro malou "pauzičku" v procesu normalizace měnové politiky zmínil Bullard klesající inflační očekávání v USA.

Korekce na trzích Úrokové sazby Inflace Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování Americké akcie

Minimálně je to zajímavé, když ne přímo udivující. Guvernéři Fedu přitom nejsou ani zdaleka jednotní, pokud jde o výhled měnové politiky a názor na odkupy aktiv a minimální úrokové sazby. Bullard byl dosud spíše zastáncem dřívějšího zahájení zvyšování sazeb v roce 2015, nicméně ohledně odkupů aktiv byl vždy jasně řazen po bok Janet Yellenové, šéfky Fedu a zastánkyně uvolněné měnové politiky.

Možnost prodloužení kvantitativního uvolňování (QE) může zahýbat s nahlížení trhu nejen na Bullarda, ale i na celý proces "normalizace" měnové politiky americké centrální banky. A je jedno, že jde o názor pouze jednoho z členů Fedu.

Bullardova slova zazněla v době, kdy za sebou americký akciový trh má necelý měsíc poklesu z maxima (19. září dosáhl hlavní akciový benchmark 2 019 bodů). Naznačuje snad jeho výrok, že centrální banka nenechá padnout ceny akcií za žádnou cenu? Volatilita na americkém trhu vzrostla od začátku října (měřena indexem VIX) o 51 %, prostor k uklidňování situace tu tedy je.

Bullard potvrdil optimistický ekonomický výhled (přes +3 % v roce 2015). "Pokračoval bych s kvantitativním uvolňováním alespoň do prosince a počkal na data. Program by zůstal na světě, nervozita pramenící z Evropy může negativně dopadnout i na USA," uvedl však předseda Fedu v Saint Louis.

Takže po měsíčním poklesu cen akcií zde máme spekulace o možnosti prodloužení QE. Výrazné propady jsou přitom otázkou jen posledních zhruba osmi obchodních seancí. Už ve čtvrtek přitom vyjádření Jamese Bullarda přilákalo na trh kupce. Opravdu tak "málo" stačí - členům Fedu, aby začali uklidňovat trh, a trhu, aby se změnila nálada?

S&P 500 - technická analýza

Eric Rosengren z bostonského Fedu v pátek uvedl, že je příliš brzy na to říci, jak Fed případně upraví své plány na ukončení QE:

Trh rychle posouvá očekávání ohledně změny sazeb

Nabízí se téma zvyšování úrokových sazeb Fedu. Právě sazby jsou totiž to, co v uplynulých měsících řešily finanční televize a další média (mainstream). Právě s úroky spojovali býci i medvědi své předpovědi dalšího vývoje akciového trhu.

Ještě před týdnem nebo dvěma by vám většina stratégů a analytiků zřejmě řekla, že Fed sazby poprvé zvýší někdy v létě 2015. I když pomineme středeční FLASH CRASH, během kterého se výnosy 10letých amerických vládních dluhopisů propadly intradenně nejvíce od bankrotu Lehman Brothers před šesti lety, výnosy z bondů na nervozitu na trhu zareagovaly logicky, tedy poklesem.

Středa 15. října 2014 se možná v budoucnu na grafu ukáže jako o něco významnější den než ty okolní. USA nezaznamenaly jen nejhlubší intradenní propad cen akcií (Dow v jednu chvíli odepisoval 460 bodů), ale také jednu velice zajímavou agenturní zprávu. Reuters informovala o posunu očekávání ohledně prvního zvýšení sazeb Fedu ze strany několika traderů.

Ve čtvrtek pak analytici z Credit Suisse napsali, že "míra přeceňování očekávání týkajících se měnové politiky Fedu (tedy sazeb) je na trhu ohromující". Rally na trhu s americkými vládními dluhopisy prý "nebyla jen útěkem z akciového trhu k jistotě v podobě dlouhodobých vládních dluhopisů, ale také - a spíše - reakcí na možnost prodloužení období nízkých sazeb". Ta vyplývá mimo jiné ze zápisu z posledního jednání FOMC ("rozhodující jsou data z ekonomiky, ne ta v kalendáři") i z vyjádření některých členů Fedu, například Stanleyho Fischera ("problémy v globální ekonomice mohou ovlivnit sazby v USA").

Graf od Credit Suisse ukazuje, jak se změnila očekávání traderů ohledně doby zahájení zvyšování sazeb Fedu. Z druhého kvartálu se velice rychle stal konec roku 2015, což je nejpozdější doba, kterou trh vyhlíží, od května 2013.

Kdy čekají tradeři první zvýšení sazeb Fedu?

Zdroj: Bloomberg, Credit Suisse

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Černý pátek v USA: Nákupy přes internet vzrostly meziročně o bezmála…
včera v 18:30

Černý pátek v USA: Nákupy přes internet vzrostly meziročně o bezmála 22 % na 9 miliard USD

Podle údajů Adobe Analytics vzrostly letos během Black FRiday v USA nákupy přes internet meziročně o 21,6 % na 9...
Spojené státy americké (USA) Maloobchod Americká ekonomika
Čínský tryskáč C919 je téměř hotový, prověří ho regulátor
včera v 05:00

Čínský tryskáč C919 je téměř hotový, prověří ho regulátor

Vývoj čínského tryskového dopravního letadla C919 se blíží závěru a čínský úřad pro civilní letectví (CAAC) může...
Čína Doprava
Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut
27. 11. 2020 20:35

Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut

Jihokorejská automobilka Hyundai Motor a její sesterská společnost Kia Motors zaplatí ve Spojených státech pokutu 137...
Auta Spojené státy americké (USA)
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
27. 11. 2020 19:30

Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq dosáhl nového rekordu

Akcie ve Spojených státech zakončily zkrácený týden růstem. Index technologického trhu Nasdaq se vyšplhal dokonce na...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
27. 11. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo v závěru týdne v plusu. Náladu na trhu podpořila mimo jiné...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí
27. 11. 2020 16:46

Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí

Německá vláda prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým koronavirovou krizí. Přímé platby, které nemusejí vracet,...
Německo Podpora ekonomiky Koronavirus
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
27. 11. 2020 16:45

Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za týden index PX přidal 2,4 %

Pražská burza se po čtvrtečním oslabení v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi
27. 11. 2020 16:35

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi. Hrubý domácí produkt nejlidnatější demokracie světa...
Indie Emerging Markets Recese
Británie chce omezit technologické giganty
27. 11. 2020 15:55

Británie chce omezit technologické giganty

Británie příští rok zavede nová pravidla, jejichž cílem je zabránit firmám Google a Facebook a dalším technologickým...
Spojené království Technologie Regulace
Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq…
27. 11. 2020 15:35

Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq Composite +0,68 %

Obchodování v USA v pátek skončí po čtvrtečním Dni díkůvzdání netradičně už v 19.00 SEČ.
Americké akcie
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
27. 11. 2020 15:02

Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům, říká analytik

Příštích šest až devět měsíců bude patřit evropským akciím. Investoři se totiž budou soustředit na cenné papíry firem...
Akciový trh Evropské akcie Americké akcie
Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií
27. 11. 2020 14:35

Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií

Britská společnost Dyson, která vyrábí bezsáčkové vysavače, vysoušeče a další elektroniku, bude v následujících pěti...
Evropské akcie Technologie
Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu
27. 11. 2020 13:15

Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu

Automobilka Volkswagen navzdory nejistotě způsobené koronavirovou krizí věří, že se jí v příštím roce podaří znovu...
Auta Volkswagen
Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu
27. 11. 2020 11:41

Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu

Libra, digitální měna firmy Facebook, je připravena na spuštění v lednu, avšak v omezeném formátu. Uvedl to v pátek...
Facebook Kryptoměny
Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu
27. 11. 2020 11:23

Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu

(AKTUALIZOVÁNO) Polská vláda odmítá návrh předsedkyně Evropské komise Ursuly von der Leyenové řešit před Soudním...
Evropská unie Rozpočet Právo
Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla
27. 11. 2020 11:00

Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v listopadu mírně snížila, když index důvěry klesl z říjnových -15,5 bodu na -17...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy
27. 11. 2020 10:48

Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy

Na aktuálně schválném návrhu Poslanecké sněmovny na zrušení superhrubé mzdy, zavedení sazeb daně z příjmu 15 a 23...
Česká ekonomika Daně
ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady
27. 11. 2020 10:35

ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) povolil prodej uhelné elektrárny Počerady do rukou Vršanské uhelné ze...