Manuela d'Onofrio (UniCredit): Co může investory (také) vyděsit
|

Manuela d'Onofrio (UniCredit): Co může investory (také) vyděsit

Čínské hledání rovnováhy při nižších mírách růstu a evropská očista jsou vztyčené ukazováky, které by investoři měli mít před očima. V obou případech reformní politici balancují nad krizovou propastí. Jejich zaváhání přitom může stáhnout ke dnu nejen danou ekonomiku, ale svět jako takový, varuje šéfka globální investiční strategie UniCredit Manuela d'Onofrio. Tolik diskutované geopolitické třenice by podle ní naopak globální ekonomiku vykolejit neměly.

Čína Rizika Eurozóna Investiční a ekonomický výhled Geopolitická rizika Rozhovor

Stále hlasitěji se spekuluje o tom, co by mohlo investory nepříjemně překvapit, respektive co by mohlo ohrozit ozdravení globální ekonomiky. Jaké oblasti v této souvislosti sledujete vy?

Manuela d'Onofrio

Čínskému vedení se nemusí povést rebalancovat ekonomiku, tedy zbavit ji přílišné závislosti na investicích a exportu a navýšit podíl spotřeby. To, co se nyní v Číně děje, je dlouhodobý a složitý proces. Faktem je, že ekonomika Číny nemůže růst 7% tempem dalších deset let. Musí proto nejen změnit základy své ekonomiky, ale také zpomalit tak, že za pár let bude její HDP růst ročně o nějakých 4-5 %. Pokud to proběhne hladce, globální ekonomika to stráví. Pokud to hladce neproběhne, bude to problém, a to nejen pro Dálný východ, ale pro svět jako takový.

Jak pravděpodobné tedy podle vás je, že se čínskému vedení nepovede vše potřebné provést bez klopýtnutí, a že se tak dočkáme právě z této strany šoku, který pocítí celý svět?

Čínská ekonomika je do značné míry shora řízená, centralizovaná. Dosud bylo vedení úspěšné. Dařilo se mu řídit ekonomiku tak, že se země nedostala do bodu, kdy například nezaměstnanost začne strmě růst nebo finanční sektor zažije krizi, jakou si prošel ve Spojených státech a v eurozóně. Jinými slovy, dosavadní výsledky jsou solidní, za to je potřeba čínským politikům přiznat kredit. Pokus se jim také napříště bude dařit jako dosud, nejspíše nakonec splní to, co nyní slibují. Ono to má i politický rozměr: Pokud chtějí zachovat status quo a zůstat u moci, musejí Číňanům zajistit pracovní místa a dobrou životní úroveň. Jinak lidé začnou různé věci zpochybňovat. To je pro vedení jistě silná motivace.

Hrozí, že černá labuť přiletí z USA nebo z eurozóny, odkud přicházejí v poslední době nepřesvědčivé signály jak z periferie, tak z jádra, tedy z Německa?

Eurozóna bezesporu patří mezi největší hrozby. Pokud Francie a Itálie neprovedou potřebné reformy, a začne se tak hrát podle deflačního scénáře, bude to hodně riskantní; nejen pro eurozónu, ale pro globální ekonomiku jako takovou. Co se Spojených států týče, pokud v případě oživení tamní ekonomiky existuje nějaké riziko, je to možnost, že by se Fed namísto pozvolného zvyšování sazeb rozhodl pro agresivní postup. Něčemu podobnému ale přisuzujeme jen malou pravděpodobnost, podle nás se tato hrozba nenaplní.

Opakovaně se mluví o geopolitických faktorech. Může některý z probíhajících konfliktů ohrozit oživení globální ekonomiky, nebo nepokoje a války sice mohou hýbat trhem, ale o fundamentální problémy nejde?

Fundamentální problémy to nejsou. Když vidíte, že se někde válčí, jde pochopitelně z pohledu jednotlivce o dramatickou záležitost. Co se nicméně například pnutí mezi Ukrajinou a Ruskem týče, jsme si celkem jistí tím, že obě strany nakonec najdou kompromis. Nikdy jsme se nebáli toho, že by dění na Ukrajině mohlo přerůst ve větší konflikt.

MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %
před 41 minutami

MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %

Nezaměstnanost v Česku zůstala v březnu na únorových 3 %. Ubývá však volných pracovních míst. V pořadu České televize...
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů
10:36

Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů

Kvůli současným opatřením proti šíření koronaviru má v ČR finanční ztráty 72 % developerů. Ti, kteří již ztráty...
Developerské firmy Realitní trh Stavebnictví
Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %
10:33

Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %

Nezaměstnanost v ČR v březnu podle odhadů analytiků oslovených agenturou ČTK zcela určitě stoupla z únorových 3 %....
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé…
10:02

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé ekonomické aktivity

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl na 3 603, za uplynulých 24 hodin přibylo 151 mrtvých. Celkem má země 58 226...
Írán Blízký a Střední východ Koronavirus
ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit
08:51

ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit

Propouštění zaměstnanců před využitím tzv. kurzarbeitu dává přednost 7 %českých firem. Vysvětlují to tím, že tato...
Pracovní trh
ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500…
06:51

ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500 lidí

Přes 2 500 zákazníků zatím požádalo u společnosti ČEZ Prodej o odklad platby záloh za energie v souvislosti s dopady...
ČEZ Elektřina Energetika
ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v…
včera v 20:46

ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v problémech

Stát by mohl vstoupit do klíčových podniků, pokud by se kvůli ekonomickým dopadům epidemie koronaviru dostaly do...
Česká republika Byznys a podnikání Politika
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
včera v 14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
včera v 09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
včera v 08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
3. 4. 2020 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
3. 4. 2020 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
3. 4. 2020 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
3. 4. 2020 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles…
3. 4. 2020 18:07

Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles příjmů

Pro získání jednorázového příspěvku 25 000 korun nebudou muset živnostníci dokládat pokles příjmů. Na podporu budou...
Byznys a podnikání Česká republika
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
3. 4. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
3. 4. 2020 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
3. 4. 2020 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
3. 4. 2020 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
3. 4. 2020 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR