Německo už eurozónu neutáhne. Potřebuje samo změnu?
|

Německo už eurozónu neutáhne. Potřebuje samo změnu?

"V Německu není recese," uvedl nedávno německý ministr financí Wolfgang Schäuble. To už ale neplatí. Špatné zprávy pro Německo budou možná dobré pro zbytek Evropy. Konečně by totiž mohlo přestat házet klacky pod nohy ECB a jejím stimulačním opatřením.

Eurozóna Německo ECB Podpora ekonomiky

Německý ministr hospodářství Sigmar Gabriel snížil předpověď růstu pro tento rok na 1,2 % z dubnových 1,8 %. Pokud německá ekonomika zažije ve třetím kvartálu kontrakci (k čemuž došlo ve druhém čtvrtletí), Německo bude v recesi. Dobrou zprávou ale je, že Evropská centrální banka pak bude moci konečně prosadit plnohodnotný program kvantitativního uvolňování.

Německo, největší ekonomika v Evropě, vždy říkalo "ne" stimulačním snahám ECB. Živé vzpomínky na hrozivou hyperinflaci z 20. let vedly k tomu, že Bundesbank vždy upřednostňovala kontrolu inflace před podporou růstu. S mírou nezaměstnanosti, která v Německu klesla k pouhým 4,9 %, přestože v eurozóně je bez práce 11,5 % lidí, bylo jejich přesvědčení vcelku pochopitelné.

Potřeba stimulace v Evropě se nyní konečně týká i Německa

Odliv zasáhne vždy všechny lodě. Lidé bez práce, ať už jsou z jakékoli členské země eurozóny, si těžko pořídí nové Audi nebo BMW. MMF v minulém týdnu snížil predikci růstu evropského regionu na 1,3 %. Pro letošek má ekonomika posilovat jen o 0,8 %, přičemž i tyto projekce se možná ukáží jako přehnaně optimistické.

Vývoz, který tvoří 40 % německého hospodářství, v srpnu klesl o 5,8 %, což je největší pokles v posledních 5 letech. Investorská důvěra klesla na minimum za poslední dva roky. Ekonomická únava se do Německa zkrátka přelila později.

"Definitivně budeme vědět až po datech za září, vypadá to ovšem tak, že se statistikou zamávaly školní prázdniny. V Německu se začátek i konec školních prázdnin liší každý rok a (aby to nebylo jednoduché) také napříč spolkovými zeměmi. Firmy, zejména velké strojírenské podniky, se pak snaží vyjít vstříc rodičům a plánují dovolené tak, aby se časově kryly s prázdninami. Vzhledem k tomu, že v letošním roce začínaly prázdniny v drtivé většině spolkových zemí až koncem července (později než v roce 2013) a že jsou u skoro všech zemí primárně koncentrovány do srpna, dovozujeme, že došlo k současnému výpadku mnoha závodů právě v tomto měsíci. Tuto hypotézu potvrzuje i struktura srpnové německé průmyslové produkce – největší propad (o čtvrtinu oproti červnu) zaznamenala produkce vozidel," upozorňuje hlavní analytik společnosti Conseq Martin Lobotka.

Podle něj to ale neznamená, že se v září vrátily zlaté časy. Německý motor – průmysl – neběží hladce. Nějakou dobu to již naznačují indikátory jako Ifo či PMI i samotná data z průmyslu - průměrné tempo jeho meziročního růstu ve 4. čtvrtletí 2013 dosahovalo téměř 4 %, ve druhém čtvrtletí letošního roku pouze 1 %. A předstihové indikátory se od té doby dále zhoršily, index PMI se v září poprvé od léta 2013 dostal pod hranici 50 bodů, která odděluje růst od poklesu, což ukazuje na další zpomalení ve 4. kvartálu.

Německo má fiskální prostor pro podporu růstu

Ministr hospodářství, jehož sociálnědemokratická strana je nováčkem ve vládnoucí koalici, volá po růstu výdajů na infrastrukturu, aby bylo možné čelit překážkám, které by mohly ohrozit jeho plán dosažení vyrovnaného rozpočtu během příštího roku s novou vlnou půjček.

Šéf ECB Mario Draghi se snaží už dlouho přemluvit své kolegy k programu kvantitativního uvolňování, který oživil ekonomiky USA i Spojeného království. Doposud ale čelil při každém kroku německé opozici (mimochodem, od minulého týdne řeší programy kvantitativního uvolňování ECB Evropský soudní dvůr poté, co je německý ústavní soud shledal ilegálními). Německá vláda a Bundesbank ale nyní potřebují Draghiho plán napumpování 1 bilionu eur do ekonomiky.

"Žádná země není imunní," prohlásil nedávno francouzský ministr financí Michel Sapin při pohledu na německé ekonomické statistiky. Měl pravdu, Německo je konfrontováno s realitou toho, že je lapeno v pasti se svými sousedy z měnové unie. Pokud se německý motor zadře, růst ve zbytku eurozóny se dále zhorší. Nyní, když Německo začíná také sdílet ekonomickou bolest celého regionu, se možná vzbudí a upustí od svého dogmatického odporu ke stimulaci růstu.

Zdroj: Bloomberg
Co musíte ráno vědět (2. prosince)
Co musíte ráno vědět (2. prosince)
00:00

Co musíte ráno vědět (2. prosince)

Jak se dařilo světovým trhům na začátku prosince, jaké vyhlídky má americká i světová ekonomika a který zdroj energie...
Musíte vědět
Americké akciové indexy v úterý opět posouvaly rekordy, trh sází na…
Americké akciové indexy v úterý opět posouvaly rekordy, trh sází na…
včera v 22:00

Americké akciové indexy v úterý opět posouvaly rekordy, trh sází na vakcínu na covid-19

Akcie v USA zpevnily. Indexy S&P 500 a Nasdaq Composite zavřely na nových maximech. Investoři sázejí na brzkou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Kontrolní orgán Facebooku označil první sporně smazané příspěvky
včera v 21:25

Kontrolní orgán Facebooku označil první sporně smazané příspěvky

Nezávislá kontrolní rada ustavená společností Facebook poprvé přišla s případy, v nichž podle ní americký...
Facebook Americké akcie Sociální sítě
Skupina amerických zákonodárců představila balík pomoci ekonomice v…
Skupina amerických zákonodárců představila balík pomoci ekonomice v…
včera v 21:20

Skupina amerických zákonodárců představila balík pomoci ekonomice v objemu 908 miliard USD

Skupina amerických zákonodárců, v níž jsou zastoupeni demokraté i republikáni, představila návrh stimulačního balíku...
Americká ekonomika Podpora ekonomiky Spojené státy americké (USA)
Tempo zlepšování ekonomiky USA podle šéfa Fedu zpomalilo
včera v 18:21

Tempo zlepšování ekonomiky USA podle šéfa Fedu zpomalilo

Oživení americké ekonomiky v posledních měsících zpomalilo a výhled do budoucna zůstává mimořádně nejistý. Růst počtu...
Americká ekonomika Fed Koronavirus
Samsung možná upustí od prémiové řady Galaxy Note
včera v 18:04

Samsung možná upustí od prémiové řady Galaxy Note

Jihokorejský výrobce elektroniky Samsung Electronics příští rok zřejmě přestane vyrábět svůj prémiový telefon Galaxy...
Mobilní telefony Koronavirus Samsung
Evropské akcie začaly nový měsíc na pozitivní vlně
Evropské akcie začaly nový měsíc na pozitivní vlně
včera v 18:00

Evropské akcie začaly nový měsíc na pozitivní vlně

Akcie na západoevropských trzích se v úterý vrátily k růstu. Na trzích po pondělním vybírání zisků opět zavládl mírný...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Facebook přejmenoval svoji kryptoměnu, nově se jmenuje diem
včera v 17:12

Facebook přejmenoval svoji kryptoměnu, nově se jmenuje diem

Facebook přejmenoval svoji digitální měnu libra. Nově se jmenuje diem. Změna názvu je součástí snahy upozornit na...
Facebook Kryptoměny
Analytici: Schodek rozpočtu ČR by mohl být pod 400 miliardami Kč
včera v 16:59

Analytici: Schodek rozpočtu ČR by mohl být pod 400 miliardami Kč

Úterní data o vývoji letošního státního rozpočtu podle ekonomů naznačují, že za celý letošní rok by mohl být schodek...
Česká ekonomika Rozpočet
Pražská burza opět mírně oslabila, PX táhly dolů Avast a Erste
Pražská burza opět mírně oslabila, PX táhly dolů Avast a Erste
včera v 16:50

Pražská burza opět mírně oslabila, PX táhly dolů Avast a Erste

Pražská burza v úterý dál mírně oslabovala. Index PX klesl o 0,23 procenta na 964,24 bodu. Dolů ho táhly především...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ČNB uložila Expobank CZ pokutu dvacet milionů korun
včera v 16:27

ČNB uložila Expobank CZ pokutu dvacet milionů korun

Česká národní banka uložila Expobank CZ pokutu dvacet milionů Kč Expobank CZ. Důvodem je to, že banka nedisponovala...
Banky Regulace ČNB
Aktivita v americkém výrobním sektoru v listopadu vzrostla
včera v 16:02

Aktivita v americkém výrobním sektoru v listopadu vzrostla

Tempo růstu aktivity v americkém zpracovatelském sektoru v listopadu stouplo. Index nákupních manažerů (PMI) ve...
Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Hodnota Airbnb by mohla být až 35 miliard USD
včera v 15:41

Hodnota Airbnb by mohla být až 35 miliard USD

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, plánuje v rámci primární nabídky prodat akcie...
Bydlení Americké akcie Primární úpis akcií (IPO)
Německý řetězec kadeřnictví Klier je v platební neschopnosti
včera v 15:03

Německý řetězec kadeřnictví Klier je v platební neschopnosti

Největší německý řetězec kadeřnictví Klier je kvůli propadu tržeb způsobenému pandemií nemoci covid-19 v platební...
Německo Koronavirus Bankrot
Rozpočtový schodek Slovenska přesáhl hranici pěti miliard eur
včera v 14:51

Rozpočtový schodek Slovenska přesáhl hranici pěti miliard eur

Schodek státního rozpočtu Slovenska na konci listopadu překročil hranici pěti miliard eur. Ve srovnání se stejným...
Slovensko Rozpočet
HDP Kanady ve třetím čtvrtletí výrazně vzrostl
včera v 14:30

HDP Kanady ve třetím čtvrtletí výrazně vzrostl

Hrubý domácí produkt Kanady ve třetím čtvrtletí vzrostl o 8,9 % po rekordním propadu ve druhém čtvrtletí (-11,3 %,...
Kanada HDP Hospodářský růst
Britský řetězec Debenhams čeká likvidace, ohroženo je 12 000 míst
včera v 14:15

Britský řetězec Debenhams čeká likvidace, ohroženo je 12 000 míst

Britský řetězec obchodních domů Debenhams vstoupí do likvidace, což bude znamenat uzavření poboček a možný zánik 12...
Maloobchod Koronavirus Bankrot
Schodek rozpočtu ČR se v listopadu prohloubil na 341,5 miliardy Kč
včera v 14:01

Schodek rozpočtu ČR se v listopadu prohloubil na 341,5 miliardy Kč

Schodek státního rozpočtu ČR se ke konci listopadu prohloubil na 341,5 miliardy Kč z říjnových 274 miliard Kč. Loni...
Rozpočet Česká republika Česká ekonomika