5 důvodů bát se deflace
|

5 důvodů bát se deflace

Deflační hrozba je zpět, varovali minulý týden Jon Hilsenrath a Brian Blackstone na titulní stránce deníku Wall Street Journal. Proč se deflace všichni tak bojí, když jsou klesající ceny dobrou zprávou pro spotřebitele?

Inflace Centrální banky Deflace Světová ekonomika
Tlaky na pokles cen aktiv

1. Všeobecný pokles cen s sebou vezme i mzdy

Pokud jste jeden z mála šťastlivců, kterému se plat nesníží a o práci nepřijde, je pro vás deflace výhodná. Jenomže ti, kteří musejí nedobrovolně pracovat méně, se asi z klesajících cen všech aktiv nezaradují.

2. Zafixované mzdy se těžko snižují

Někteří zaměstnavatelé mohou jen stěží snižovat svým zaměstnancům mzdy, když jsou jejich podmínky dlouhodobě smluvně stanovené. Reálné mzdy lze vcelku snadno redukovat v období inflace (zvyšujete je pomaleji, než roste inflace). Pokud jsou ale rigidní směrem dolů, při deflaci nastává problém. Zaměstnavatelé jsou pak nucení nabírat méně nových zaměstnanců nebo snižovat stavy.

Slavný ekonom a laureát Nobelovy ceny Paul Krugman v roce 2010 prohlásil: "V deflační ekonomice musejí mzdy stejně jako ceny klesat, jenomže v reálné ekonomice lze nominální mzdy snižovat jen těžko. Ekonomikám se tak zpravidla nedaří snížit hladinu mezd, dokud je nesužuje masívní nezaměstnanost (zaměstnanci do té doby nejsou ochotni akceptovat poklesy mezd). Estonsko a Lotyšsko jsou toho příkladem."

3. Odkládání nákupů, náborů nových zaměstnanců a investic

Ekonomická teorie praví, že vyhlídky nižších cen vedou spotřebitele k odkládání nákupů. Když to udělají všichni, podniky nebudou mít tržby, přestanou nabírat zaměstnance a investovat, čímž se situace dále zhorší.

4. Deflace dopadá na dlužníky

Ceny a mzdy klesají, ale hodnota stávajících dluhů nikoli. Domácnostem tak nezbývá než snížit výdaje. Platí to jak pro spotřebitele, tak pro vlády, a jde o jeden z největších problémů současné Evropy.

Irving Fisher z Yaleovy univerzity před časem napsal, že dlužníci většinou snižují výdaje více, než je věřitelé (kterým deflace nahrává) navyšují. Vývoj se pak může změnit v hrozivou spirálu poklesu. Případ Japonska ale dokazuje, že ekonomika může trpět mírnou deflací delší dobu, aniž by se chytila do pasti deflační spirály.

5. Úrokové sazby je takřka nemožné snížit pod nulu

Kouzla centrálních bank fungují tak, že sníží inflačně očištěné úrokové míry pod nulu v horších časech, aby podpořily úvěrovou aktivitu, výdaje a investice. Pro centrální banky je ale technicky téměř neproveditelné stlačit reálné úrokové sazby při deflaci pod nulu (jsou i případy záporných sazeb, ale ne výrazně záporných).

Pokud je 4% inflace, nulová nominální úroková sazba pracuje jako reálná inflačně očištěná -4 %. Jedině bez inflace by byla nulová úroková sazba skutečně nulová, s deflací stoupne do plusu. Deflace proto manévrování se sazbami ztěžuje. Když krátkodobé úrokové sazby klesnou na nulu, Fed se uchýlí k nákupům dlouhodobých dluhopisů (kvantitativnímu uvolňování - QE). Vedou se ale diskuze o tom, na kolik QE skutečně funguje a jaké jsou jeho vedlejší efekty. Navíc například ECB naráží na politické překážky spuštění QE.

Eurozóna - míra inflace (září 2014)
Zdroj: WSJ
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
za 29 minut

Co musíte ráno vědět (1. dubna)

Jak se v úterý dařilo světovým akciím, jaká byla v březnu inflace v eurozóně a čím proti sobě brazilský prezident...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
před hodinou

Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší čtvrtletí od roku 2008

Americké akcie v úterý klesly, na trhu přetrvávají obavy z hospodářských dopadů šíření koronaviru. Index S&P 500 za...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
před hodinou

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy zisky z první poloviny seance neudržely

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
21:30

Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna

Německý automobilový koncern Volkswagen prodloužil odstávku výroby v německých továrnách své hlavní značky VW kvůli...
Volkswagen Auta Průmysl
Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa
21:03

Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa

Evropská komise schválila plán největší polské rafinerské společnosti PKN Orlen na převzetí polské elektrárenské...
PKN Orlen Evropská unie Fúze a akvizice
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
20:22

Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví

Růst světové ekonomiky bude letos kvůli koronaviru činit jen 0,4 %, napřesrok však zrychlí na 4,9 %. Předpovídá to...
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám
19:35

Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám

Fungující firmy, které nyní platí zaměstnancům 100 % mzdy, ale kvůli koronaviru se potýkají s poklesem výnosu nebo...
Byznys a podnikání Česká ekonomika
Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům
19:18

Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům

Slovenská vláda v úterý schválila první velký balík návrhů pomoci zaměstnancům, živnostníkům a menším firmám, které...
Slovensko Byznys a podnikání
Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové
18:56

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce v otevřeném dopise starostové severoitalských měst a zástupce...
Německo Itálie Koronavirus
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
18:29

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy
18:26

Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy

Vláda v úterý schválila pravidla kurzarbeitu. Stát bude vyplácet dva druhy příspěvků na mzdy za období od 12. března...
Byznys a podnikání Česká republika Politika
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
18:17

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
18:08

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
18:00

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají za sebou nejhorší čtvrtletí za téměř 18 let

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna