Rally ve čtvrtém kvartálu? Něco tomu chybí
|

Rally ve čtvrtém kvartálu? Něco tomu chybí

Konec roku bývá podle sezónních vzorců silný. Dokonce i říjen, během kterého v historii došlo k několika významným tržním propadům, býval v posledních letech jedním z nejlepších měsíců roku.

Rally Burzovní almanach Investiční a ekonomický výhled Sezónnost trhů Americké akcie S&P 500
Sezónní vzorce výnosů akciového trhu

Za posledních 20 let bylo období října až prosince nejsilnějším za celý rok. Platí to zejména během let, kdy se v USA konají volby v polovině prezidentského mandátu. V těchto letech trhy přešlapují až do čtvrtého kvartálu, kdy odstartuje rally. Ta pokračuje zpravidla do třetího roku prezidentského mandátu, kdy bývají akciové výnosy nejvyšší.

Historický vzorec prezidentského cyklu

I když dojde k tomu, že historicky slabé měsíce květen až říjen vykáží dobrou výkonnost (jako tomu bylo v letošním roce), lze očekávat podle sezónních vzorců pozitivní akciové výnosy do konce roku. Následující tři měsíce vykazují pozitivní výnosy v 90 % případů (s akciovými výnosy nad 5 %) po silném létě.

Následné výnosy od listopadu do ledna

Má to háček

Vzorec silného konce roku následuje vždy po nějakém předešlém slabším období. Platilo to pro každý volební rok v polovině prezidentského mandátu od 70. let. Pokud trhy letos zažijí nepřetržitou rally do konce roku, bude to poprvé za posledních 45 let.

Následující graf znázorňuje volební roky v polovině mandátu od roku 1982. Žluté zvýraznění značí období od října do prosince. Šipka znázorňuje minimum před začátkem 4. čtvrtletí.

1982-1994

Index S&P 500 klesal minimálně o 10 % před 4. čtvrtletím každého volebního roku v polovině mandátu. Měsíční RSI (index relativní síly) spadl pod 50 (horní část grafu). Nejmenší pokles byl zaznamenán v roce 1994. Tento rok skončil stagnací a odmazáním zářijových zisků v listopadu a prosinci.

1982 - 1994

1998-2014

Index S&P 500 klesal více než o 10 % před 4. kvartálem v každém volebním roce v polovině mandátu kromě roku 2006, kdy spadl jen o 8 %. V tomto roce vykázaly akcie negativní výnosy až do června. 2006 je také jediným případem od roku 1982, kdy RSI nepropadl pod 50 (minimum bylo 56).

1998 - 2014

Je patrné, že v každém z těchto roků se sentiment investorů měnil směrem k pesimismu (označeno kroužky). Platilo to dokonce i v těch nejlepších letech (2006 i 1994).

Poměr býčího nebo medvědího sentimentu pod 1,0

Pro porovnání, od února 2014 dosáhl S&P 500 maximálně poklesu 4,5 %.

Otázkou je, v jakém kontextu přichází rally na konci roku, zda je předešlá slabost akcií a pesimismus nutnou podmínkou pro rally na konci roku. Pro současný trh neexistuje precedent, takže můžeme jen odhadovat.

Pokud se podíváme na všechny roky od roku 1980 (nejen ty volební v polovině mandátu), pak se najdou jen 4 případy, kdy S&P 500 zhodnotil o více než 3 % od konce září do konce roku po předešlém poklesu o méně než 6 %:

  • 1991: rally přišla po negativním 7% výnosu roku 1990;
  • 1992: trh zhodnotil jen o 4 % za celý rok, veškeré "plusy" přišly během 4. čtvrtletí;
  • 1995: akciová rally následovala negativní 2% výnos roku 1994;
  • 2013: trh těžil z vysokých cen akcií díky podpoře Fedu a korporátní likviditě.

Rozdělení pravděpodobnosti naznačuje, že by trh mohl zažít rally v následujících 3 měsících. Kdyby se krátká korekce dostavila v říjnu nebo listopadu, zvyšuje se šance, že bude konec roku příznivý. V případě její absence je ale nutné brát predikce silného roku s nadhledem.

Zdroj: Yahoo!
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (8. dubna)

Jak se v úterý dařilo akciím na světových trzích, co nového v boji s koronavirem a jak pokračují vesmírné závody i...
Musíte vědět
Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a…
včera v 22:20

Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a firmám požádat o odklad splátek úvěrů

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou zřejmě moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
včera v 22:00

Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý mírně ztratily

Akcie v USA v úterý zprvu rostly vlivem optimismu, že nejprudší nápor epidemie nemoci COVID-19 v amerických...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 21:59

Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy v závěru dne odevzdaly výrazné zisky a mírně ztratily

Obchodování na evropských trzích začalo v úterý více než dvě procenta v plusu. Akcie tak navázaly na silný pondělní...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta
včera v 20:43

ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta

Pandemie nemoci COVID-19 sníží ve druhém čtvrtletí po celém světě počet pracovních hodin o 6,7 %, což odpovídá...
Ekonomické a politické hrozby Koronavirus Nezaměstnanost
Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční…
včera v 20:40

Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky

Agentura Fitch Ratings zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky na negativní z dosavadního...
Komerční banka Erste Group Bank Rating
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
včera v 18:21

Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty

Německá vláda chystá nové zákonné opatření, které německé společnosti ochrání před převzetím subjekty se sídlem mimo...
Německo Evropská unie Evropská ekonomika
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
včera v 18:00

Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude mít dlouhého trvání

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v zelených číslech a indexy se během dne pohybovaly více...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety
včera v 16:59

Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety

Ruská vesmírná agentura Roskosmos v úterý obvinila amerického prezidenta Donalda Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné...
Rusko Spojené státy americké (USA) Donald Trump
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 16:50

Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru

Pražská burza v úterý díky ziskům finančního sektoru rostla. Index PX posílil o 1,53 % na 820,33 bodu. Dařilo se také...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %
včera v 16:47

Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %

UniCredit Bank v nejnovějších odhadech počítá letos kvůli dopadům šíření koronaviru s poklesem české ekonomiky o 11 %...
Česká ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
včera v 16:03

Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA

Čína loni podala ze všech zemí nejvíce žádostí o mezinárodní patenty. Překonala tak Spojené státy, které si pozici...
Čína Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika
EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení
včera v 14:46

EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení

Evropská komise hodlá nadále prosazovat rychlý přechod k ekologicky odpovědnému hospodářství navzdory tlaku části...
Ekologie a životní prostředí Evropská unie Koronavirus
Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst
včera v 14:23

Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst

Japonská automobilka Nissan Motor se chystá ve Spojených státech a v Evropě dočasně zrušit přes 10 000 pracovních...
Auta Japonsko Asijské akcie
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
včera v 14:19

Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos

Nejbohatším člověkem světa je už třetím rokem za sebou šéf internetového obchodu Amazon Jeff Bezos. Hodnota jeho...
Amazon Nejbohatší investoři a byznysmeni Koronavirus
Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů
včera v 13:30

Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů

Celosvětový počet firemních bankrotů se v letošním roce v důsledku koronaviru zvýší o 25 %, což bude nejprudší tempo...
Koronavirus Bankrot Světová ekonomika
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
včera v 12:49

Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku

Německá automobilka Volkswagen plánuje 20. dubna částečně otevřít svou továrnu ve španělském regionu Navarra. Řekl to...
Auta Volkswagen Koronavirus
Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země
včera v 12:32

Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země

Téměř 140 různých organizací vyzývá Mezinárodní měnový fond, Světovou banku, vlády zemí skupiny největších ekonomik...
Koronavirus Mezinárodní měnový fond Emerging Markets
Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady
včera v 12:10

Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady

Administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa dosáhla dohody s firmou 3M, na jejímž základě bude moci...
Koronavirus Spojené státy americké (USA) Kanada
Analytici: Maloobchodní tržby rostly v únoru nad očekávání
včera v 11:04

Analytici: Maloobchodní tržby rostly v únoru nad očekávání

Maloobchodní tržby za únor vykázaly podle analytiků, které oslovila ČTK, nad očekávání dobrý výsledek. Bez prodejů...
Česká ekonomika Maloobchod Tržby