David Stockman varuje: Vrchol akciového trhu nikdo neodzvoní, investoři by neměli čekat na znamení
|

David Stockman varuje: Vrchol akciového trhu nikdo neodzvoní, investoři by neměli čekat na znamení

Velká hra intrik pokračuje. Kasina provozovaná Fedem a ostatními centrálními bankami nemizejí z hlavních titulků světových médií na déle než několik dní. Vlastně do doby, dokud ta či ona centrální banka nenaznačí další tištění peněz. Kam to všechno spěje? Ke splasknutí jedné velké bubliny, varuje David Stockman na blogu Contra Corner.

Světové akcie Centrální banky Investiční bubliny Kvantitativní uvolňování Americké akcie S&P 500

Před několika týdny naznačil možné prodloužení QE James Bullard z Fedu, FOMC ale program v říjnu ukončil. Stále ale pokračuje období minimálních úrokových sazeb. Mario Draghi z ECB se slovy, že je celá banka jednotná ohledně plánů na nafukování své rozvahy o zhruba bilion eur, přispěchal jen pár dnů poté.

A pak je tu ještě Haruhiko Kuroda, certifikovaný šílenec řídící japonskou centrální banku, který nejenže oznámil nově dokonce 80bilionové roční odkupy cenných papírů, ale označil klesající ceny ropy za hrozbu pro 2% inflační cíl banky, z čehož vyvodil, že bude potřeba dalšího tištění peněz. Po skoupení až 100 % obrovského trhu japonských vládních dluhopisů nebude zřejmě Bank of Japan váhat zacílit na ETF, akcie, sekuritizované nemovitostní dluhopisy nebo něco dalšího.

Bublina roste

Zdánlivého bohatství bylo dosaženo díky několika vlnám pokynů k nákupům amerických akcií. Posledních 68 měsíců akciový trh přes všechny drobné korekce neúprosně stoupá.

S&P 500 (2010-2014)

Nekončící nafukování bubliny nakonec zabije všechny medvědy, skeptiky, obezřetné investory i militantní nedůvěřivce. Je to přesná charakteristika aktuálního tržního prostředí - ze světové ekonomiky chodí od říjnového poklesu cen akcií spíše negativní zprávy, ale trh na ně nedbá a pokračuje v růstu.

Jsme uprostřed největšího období inflace tažené centrálními bankami v historii. Skrytá inflace postihla i všechna finanční aktiva vlivem extrémního zadlužení po celém světě. Domácnosti jsou dluhy nasyceny, nemohou si dále půjčovat na zboží a služby, které nejsou kryty předchozí produkcí. Masivní vlna likvidity vytvořená centrálními bankami tak nikdy neopustí finanční trhy. Podnítí pouze všechny druhy spekulace, které moderní technologicky zdatní bankéři dokáží vymyslet.

Pocit uspokojení je nebezpečný

Achillova pata celé hry se skrývá v tom, že jak se bublina nafukuje do extrémních rozměrů, začíná být citlivá na negativní šoky důvěry. Částečně jde o důvody technické povahy. Když trhy rostou, denní tradeři mohou být stále laxnější ohledně pojištění proti propadu (put opcí na S&P 500), i když je levné. Budou zkrátka LONG bez zajištění.

Pokud by přišly prudké a dlouhotrvající výprodeje vlivem neočekávané ztráty důvěry nebo příchodu příslovečné "černé labutě", nebudou na trhu ke krytí žádné SHORT pozice, kde by bylo možné vybrat zisky prostřednictvím nákupů ve chvíli, kdy se trh propadne, a zároveň by narazili i ti, co jsou zvyklí nakupovat během korekcí s pojištěním proti poklesu pro případ přetrvávající tržní bouře. V tomto kontextu totiž tvůrci trhu prodávající pojištění většinou nevypisují put opce sloužící k pojištění proti poklesu. Aby pokryli pozici, prodávají nakrátko index, čímž dále zhoršují pokles trhu.

To je důvod, proč se bubliny živené centrálními bankami nafukují léta, ale k jejich splasknutí dochází během několika měsíců nebo týdnů. Během let 2002 až 2007 bylo tento vzorec možné pozorovat na grafu S&P 500 při "Greenspanově bublině", která splaskla s pádem Lehman Brothers.

S&P 500 (2005-2009)

Monetární politikou lze "uvolnit" mnoho peněz, problém ale je, že nikdo na vrcholku bubliny nespustí varovný alarm.

Zdroj: David Stockman's Contra Corner
Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut
včera v 20:35

Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut

Jihokorejská automobilka Hyundai Motor a její sesterská společnost Kia Motors zaplatí ve Spojených státech pokutu 137...
Auta Spojené státy americké (USA)
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
včera v 19:30

Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq dosáhl nového rekordu

Akcie ve Spojených státech zakončily zkrácený týden růstem. Index technologického trhu Nasdaq se vyšplhal dokonce na...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo v závěru týdne v plusu. Náladu na trhu podpořila mimo jiné...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí
včera v 16:46

Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí

Německá vláda prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým koronavirovou krizí. Přímé platby, které nemusejí vracet,...
Německo Podpora ekonomiky Koronavirus
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
včera v 16:45

Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za týden index PX přidal 2,4 %

Pražská burza se po čtvrtečním oslabení v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi
včera v 16:35

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi. Hrubý domácí produkt nejlidnatější demokracie světa...
Indie Emerging Markets Recese
Británie chce omezit technologické giganty
včera v 15:55

Británie chce omezit technologické giganty

Británie příští rok zavede nová pravidla, jejichž cílem je zabránit firmám Google a Facebook a dalším technologickým...
Spojené království Technologie Regulace
Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq…
včera v 15:35

Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq Composite +0,68 %

Obchodování v USA v pátek skončí po čtvrtečním Dni díkůvzdání netradičně už v 19.00 SEČ.
Americké akcie
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
včera v 15:02

Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům, říká analytik

Příštích šest až devět měsíců bude patřit evropským akciím. Investoři se totiž budou soustředit na cenné papíry firem...
Akciový trh Evropské akcie Americké akcie
Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií
včera v 14:35

Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií

Britská společnost Dyson, která vyrábí bezsáčkové vysavače, vysoušeče a další elektroniku, bude v následujících pěti...
Evropské akcie Technologie
Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu
včera v 13:15

Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu

Automobilka Volkswagen navzdory nejistotě způsobené koronavirovou krizí věří, že se jí v příštím roce podaří znovu...
Auta Volkswagen
Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu
včera v 11:41

Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu

Libra, digitální měna firmy Facebook, je připravena na spuštění v lednu, avšak v omezeném formátu. Uvedl to v pátek...
Facebook Kryptoměny
Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu
včera v 11:23

Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu

(AKTUALIZOVÁNO) Polská vláda odmítá návrh předsedkyně Evropské komise Ursuly von der Leyenové řešit před Soudním...
Evropská unie Rozpočet Právo
Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla
včera v 11:00

Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v listopadu mírně snížila, když index důvěry klesl z říjnových -15,5 bodu na -17...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy
včera v 10:48

Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy

Na aktuálně schválném návrhu Poslanecké sněmovny na zrušení superhrubé mzdy, zavedení sazeb daně z příjmu 15 a 23...
Česká ekonomika Daně
ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady
včera v 10:35

ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) povolil prodej uhelné elektrárny Počerady do rukou Vršanské uhelné ze...
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
včera v 10:30

Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří v pátek skončilo v plusu. Proti proudu šla burza v Austrálii,...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
včera v 10:26

Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti

Farmaceutická společnost AstraZeneca se nadále snaží rozptýlit pochyby, které vznikly kolem výsledků testů její...
Farmacie Koronavirus
Ekonomická nálada na Slovensku se po předchozím růstu zhoršila
včera v 10:06

Ekonomická nálada na Slovensku se po předchozím růstu zhoršila

Celková ekonomická nálada podnikatelů a spotřebitelů na Slovensku se v listopadu zhoršila poprvé po předchozím...
Slovensko Ekonomické a tržní indikátory